Файл: Министерство нaуки и высшего обрaзовaния российской федерaции.docx
ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 12.01.2024
Просмотров: 365
Скачиваний: 2
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
зависимости от новых условий непосредственно на рынке; минимизировать выявленные существенно риски проекта; оперативно изменять проанализировав стоимость и структуру капитала, преимущественно используя новые способы финансирования; соответственно находить новых контрагентов с дополнительно более выгодными условиями для непосредственно осуществления проекта; влиять на существенно величину денежного потока [23, с. проанализировав 142].
Любая инвестиционная возможность является преимущественно для компаний, по сути, соответственно финансовым опционом, который представляет дополнительно собой некий инструмент, дающий непосредственно право, но не обязательство существенно на покупку (call-опцион) или продажу проанализировав (put-опцион) актива по заранее определенной преимущественно цене в заранее определенный соответственно период времени. На этом дополнительно принципе и построена оценка непосредственно инвестиционных проектов методом реальных существенно опционов.
Таким образом, компания проанализировав имеет право, а не преимущественно обязательство, создать или приобрести соответственно реальные активы (заводы, запасы нефти, дополнительно машины, и т.д.) в непосредственно течение некоторого времени и существенно за счет дополнительных возможностей проанализировав по управлению проектом в преимущественно случае неопределенности увеличить его соответственно стоимость.
Рассмотрим виды реальных дополнительно опционов.
- опцион на отказ непосредственно от реализации проекта - опцион, существенно который представляет собой право проанализировав на продажу или закрытие преимущественно проекта. В случае, если соответственно по истечении определенного промежутка дополнительно времени результаты проекта не непосредственно оправдывают ожидания, то руководство существенно может оценить ликвидационную стоимость проанализировав проекта. Опцион на отказ преимущественно от реализации проекта будет соответственно исполнен в тот момент, дополнительно когда ликвидационная стоимость проекта
непосредственно окажется выше текущей стоимости существенно активов [15, c. 99].
- опцион роста проанализировав используется в том случае, преимущественно когда начальные инвестиции служат соответственно трамплином для будущего развития. дополнительно Очень часто такие проекты непосредственно являются звеном в цепи существенно связанных друг с другом проанализировав проектов и имеют отрицательный преимущественно чистый дисконтированный доход, если соответственно рассматривать их в отдельности. дополнительно Примером опциона роста может непосредственно служить деятельность фармацевтических компаний: существенно практически во всех компаниях проанализировав данной отрасли есть подразделение преимущественно по разработке новых лекарств, соответственно которое на начальном этапе дополнительно приносит только убытки для непосредственно компании. Но, инвестируя денежные существенно средства в научно-исследовательские работы проанализировав по создания нового лекарства, преимущественно компания приобретает некий опцион соответственно роста, ведь вполне вероятно, дополнительно что в дальнейшем данное непосредственно подразделение создаст новое эффективное существенно лекарство, продажи которого увеличат проанализировав прибыль компании [8, с. 168].
- опцион преимущественно изменения масштаба - опцион, который соответственно дает возможность увеличения или дополнительно сокращения масштабов производства в непосредственно процессе реализации проекта. Опцион существенно на расширение производства в проанализировав рамках проекта является оценкой преимущественно наличия у компании дополнительных соответственно производственных мощностей, чтобы в дополнительно период благоприятного развития конъюнктуры непосредственно рынка удовлетворить увеличившийся спрос. существенно В свою очередь, опцион проанализировав на сокращение производства содержит преимущественно в себе возможность уменьшения соответственно некоторых параметров проекта (например, объема дополнительно выпускаемой продукции), что позволяет
непосредственно сократить издержки по сравнению существенно с проектом, в котором проанализировав такой опцион не заложен. преимущественно Такой опцион имеет место соответственно быть в циклически развивающихся дополнительно отраслях, когда периоды роста непосредственно рынка чередуется с периодами существенно спада. Винодельческое производство является проанализировав ярким примером такой отрасли, преимущественно ведь в неурожайные годы соответственно появляется необходимость заморозки невостребованных дополнительно мощностей [17, c. 56].
- опцион на непосредственно выбор времени реализации проекта существенно позволяет отложить решение о проанализировав начале этапа основных инвестиций, преимущественно то есть у менеджера соответственно есть право выбора, в дополнительно какую определенную дату в непосредственно будущем лучше всего начать существенно основные инвестиции. Данный опцион проанализировав возникает довольно часто, так преимущественно как изначально убыточный проект соответственно из-за изменения (колебания) многих факторов дополнительно в будущем может оказаться непосредственно довольно прибыльным и эффективным. существенно Наиболее ценен такой опцион, проанализировав когда у инициатора существует преимущественно эксклюзивное право инвестирования в соответственно конкретный проект, и менее дополнительно ценен при свободных условиях непосредственно инвестирования в него [28, c. существенно 129].
- опцион на переключение позволяет проанализировав в зависимости от сложившейся преимущественно конъюнктуры рынка переключаться между соответственно различными типами используемых ресурсов, дополнительно различными видами продукции, рынками непосредственно сбыта. Данный вид опциона, существенно встроенный в проект, дает проанализировав возможность оперативно переключаться от преимущественно одного рынка сбыта продукции
соответственно к другому в зависимости дополнительно от определенной ситуации. Данный непосредственно вид опциона возможен не существенно для всех проектов, например, проанализировав если в проекте используется преимущественно специализированное 25 оборудование, то его соответственно практически невозможно переналадить на дополнительно производство другой продукции [25, с. непосредственно 74].
Проведем сравнительный анализ отобранных существенно методов оценки инвестиционной привлекательности. проанализировав Для удобства анализ оформим преимущественно в таблице 1.
Все предложенные соответственно методы имеют как достоинства, дополнительно так и недостатки. Основные непосредственно методики оценки инвестиционной привлекательности существенно предприятия используют различные показатели, проанализировав отражающие его развитие в преимущественно динамике, финансовую устойчивость, ликвидность, соответственно платежеспособность. В основном представленные дополнительно методы основываются на показателях, непосредственно наиболее ярко отражающих инвестиционную существенно привлекательность компании, однако зависят проанализировав от субъективности оценки, а преимущественно также требуют сравнения нескольких соответственно компаний.
Очевидно, что при дополнительно практическом применении известных представленных непосредственно подходов необходимо сформировать взаимосвязь существенно и единство всех методов, проанализировав опираться на использовании разнообразных преимущественно количественных и качественных показателей, соответственно проводить анализ и выделять дополнительно факторы, которые оказывают влияние непосредственно на инвестиционную привлекательность организации существенно в каждом конкретном случае, проанализировав с учетом специфики отрасли преимущественно предприятия [8, с. 72].
Таблица 1 - Сравнительный соответственно анализ методов оценки инвестиционной дополнительно привлекательности
Таким образом, методы, непосредственно используемые для оценки инвестиционной существенно привлекательности предприятия разнообразны, все проанализировав они имеют свои достоинства преимущественно и недостатки. В настоящее соответственно время не существует единого дополнительно комплексного метода для оценки непосредственно инвестиционной привлекательности предприятия, который существенно был бы полезен инвесторам проанализировав при принятии решений в преимущественно выборе направлений, отраслей и соответственно проектов для размещения капитала. дополнительно Методы, представленные выше, имеют непосредственно некоторые недостатки и могут существенно искажать результаты оценки. Комплексный проанализировав метод и метод, основывающийся преимущественно на анализе факторов внутреннего соответственно и внешнего воздействия, дадут дополнительно возможность учесть не затронутые непосредственно в первых двух методах существенно факторы, однако существует вероятность, проанализировав что полученные результаты будут преимущественно иметь субъективный характер. Важно соответственно использовать как традиционные методы дополнительно оценки инвестиционных проектов, так непосредственно и современные, такие как существенно методы Монте-Карло и оценки проанализировав реальных опционов.
Любая инвестиционная возможность является преимущественно для компаний, по сути, соответственно финансовым опционом, который представляет дополнительно собой некий инструмент, дающий непосредственно право, но не обязательство существенно на покупку (call-опцион) или продажу проанализировав (put-опцион) актива по заранее определенной преимущественно цене в заранее определенный соответственно период времени. На этом дополнительно принципе и построена оценка непосредственно инвестиционных проектов методом реальных существенно опционов.
Таким образом, компания проанализировав имеет право, а не преимущественно обязательство, создать или приобрести соответственно реальные активы (заводы, запасы нефти, дополнительно машины, и т.д.) в непосредственно течение некоторого времени и существенно за счет дополнительных возможностей проанализировав по управлению проектом в преимущественно случае неопределенности увеличить его соответственно стоимость.
Рассмотрим виды реальных дополнительно опционов.
- опцион на отказ непосредственно от реализации проекта - опцион, существенно который представляет собой право проанализировав на продажу или закрытие преимущественно проекта. В случае, если соответственно по истечении определенного промежутка дополнительно времени результаты проекта не непосредственно оправдывают ожидания, то руководство существенно может оценить ликвидационную стоимость проанализировав проекта. Опцион на отказ преимущественно от реализации проекта будет соответственно исполнен в тот момент, дополнительно когда ликвидационная стоимость проекта
непосредственно окажется выше текущей стоимости существенно активов [15, c. 99].
- опцион роста проанализировав используется в том случае, преимущественно когда начальные инвестиции служат соответственно трамплином для будущего развития. дополнительно Очень часто такие проекты непосредственно являются звеном в цепи существенно связанных друг с другом проанализировав проектов и имеют отрицательный преимущественно чистый дисконтированный доход, если соответственно рассматривать их в отдельности. дополнительно Примером опциона роста может непосредственно служить деятельность фармацевтических компаний: существенно практически во всех компаниях проанализировав данной отрасли есть подразделение преимущественно по разработке новых лекарств, соответственно которое на начальном этапе дополнительно приносит только убытки для непосредственно компании. Но, инвестируя денежные существенно средства в научно-исследовательские работы проанализировав по создания нового лекарства, преимущественно компания приобретает некий опцион соответственно роста, ведь вполне вероятно, дополнительно что в дальнейшем данное непосредственно подразделение создаст новое эффективное существенно лекарство, продажи которого увеличат проанализировав прибыль компании [8, с. 168].
- опцион преимущественно изменения масштаба - опцион, который соответственно дает возможность увеличения или дополнительно сокращения масштабов производства в непосредственно процессе реализации проекта. Опцион существенно на расширение производства в проанализировав рамках проекта является оценкой преимущественно наличия у компании дополнительных соответственно производственных мощностей, чтобы в дополнительно период благоприятного развития конъюнктуры непосредственно рынка удовлетворить увеличившийся спрос. существенно В свою очередь, опцион проанализировав на сокращение производства содержит преимущественно в себе возможность уменьшения соответственно некоторых параметров проекта (например, объема дополнительно выпускаемой продукции), что позволяет
непосредственно сократить издержки по сравнению существенно с проектом, в котором проанализировав такой опцион не заложен. преимущественно Такой опцион имеет место соответственно быть в циклически развивающихся дополнительно отраслях, когда периоды роста непосредственно рынка чередуется с периодами существенно спада. Винодельческое производство является проанализировав ярким примером такой отрасли, преимущественно ведь в неурожайные годы соответственно появляется необходимость заморозки невостребованных дополнительно мощностей [17, c. 56].
- опцион на непосредственно выбор времени реализации проекта существенно позволяет отложить решение о проанализировав начале этапа основных инвестиций, преимущественно то есть у менеджера соответственно есть право выбора, в дополнительно какую определенную дату в непосредственно будущем лучше всего начать существенно основные инвестиции. Данный опцион проанализировав возникает довольно часто, так преимущественно как изначально убыточный проект соответственно из-за изменения (колебания) многих факторов дополнительно в будущем может оказаться непосредственно довольно прибыльным и эффективным. существенно Наиболее ценен такой опцион, проанализировав когда у инициатора существует преимущественно эксклюзивное право инвестирования в соответственно конкретный проект, и менее дополнительно ценен при свободных условиях непосредственно инвестирования в него [28, c. существенно 129].
- опцион на переключение позволяет проанализировав в зависимости от сложившейся преимущественно конъюнктуры рынка переключаться между соответственно различными типами используемых ресурсов, дополнительно различными видами продукции, рынками непосредственно сбыта. Данный вид опциона, существенно встроенный в проект, дает проанализировав возможность оперативно переключаться от преимущественно одного рынка сбыта продукции
соответственно к другому в зависимости дополнительно от определенной ситуации. Данный непосредственно вид опциона возможен не существенно для всех проектов, например, проанализировав если в проекте используется преимущественно специализированное 25 оборудование, то его соответственно практически невозможно переналадить на дополнительно производство другой продукции [25, с. непосредственно 74].
Проведем сравнительный анализ отобранных существенно методов оценки инвестиционной привлекательности. проанализировав Для удобства анализ оформим преимущественно в таблице 1.
Все предложенные соответственно методы имеют как достоинства, дополнительно так и недостатки. Основные непосредственно методики оценки инвестиционной привлекательности существенно предприятия используют различные показатели, проанализировав отражающие его развитие в преимущественно динамике, финансовую устойчивость, ликвидность, соответственно платежеспособность. В основном представленные дополнительно методы основываются на показателях, непосредственно наиболее ярко отражающих инвестиционную существенно привлекательность компании, однако зависят проанализировав от субъективности оценки, а преимущественно также требуют сравнения нескольких соответственно компаний.
Очевидно, что при дополнительно практическом применении известных представленных непосредственно подходов необходимо сформировать взаимосвязь существенно и единство всех методов, проанализировав опираться на использовании разнообразных преимущественно количественных и качественных показателей, соответственно проводить анализ и выделять дополнительно факторы, которые оказывают влияние непосредственно на инвестиционную привлекательность организации существенно в каждом конкретном случае, проанализировав с учетом специфики отрасли преимущественно предприятия [8, с. 72].
Таблица 1 - Сравнительный соответственно анализ методов оценки инвестиционной дополнительно привлекательности
Таким образом, методы, непосредственно используемые для оценки инвестиционной существенно привлекательности предприятия разнообразны, все проанализировав они имеют свои достоинства преимущественно и недостатки. В настоящее соответственно время не существует единого дополнительно комплексного метода для оценки непосредственно инвестиционной привлекательности предприятия, который существенно был бы полезен инвесторам проанализировав при принятии решений в преимущественно выборе направлений, отраслей и соответственно проектов для размещения капитала. дополнительно Методы, представленные выше, имеют непосредственно некоторые недостатки и могут существенно искажать результаты оценки. Комплексный проанализировав метод и метод, основывающийся преимущественно на анализе факторов внутреннего соответственно и внешнего воздействия, дадут дополнительно возможность учесть не затронутые непосредственно в первых двух методах существенно факторы, однако существует вероятность, проанализировав что полученные результаты будут преимущественно иметь субъективный характер. Важно соответственно использовать как традиционные методы дополнительно оценки инвестиционных проектов, так непосредственно и современные, такие как существенно методы Монте-Карло и оценки проанализировав реальных опционов.