Файл: Анализ рентабельности активов и собственного капитала (на примере МУП «ВКХ»).pdf

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Положительный ЭФР возникает в тех случаях, если рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов, т.е. если ROA> Ц_зк. Например, рентабельность совокупного капитала после уплаты налога составляет 15%, в то время как цена заемных ресурсов равна 10%. Разность между стоимостью заемных средств и доходностью совокупного капитала позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала. Если ROA< СП, создается отрицательный ЭФР (эффект «дубинки»), в результате чего происходит «проедание» собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия.

В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и рентабельность собственного капитала (ROE) увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.

Тогда эффект финансового рычага будет определен по формуле:

ЭФР = {(RОА - Ц_зк : ( 1 + И)}х (1 – К_н) х ЗК : СК + И х ЗК : СК Х 100%,(6)

где И - темп инфляции в виде десятичной дроби.

Таким образом, в условиях инфляции эффект финансового рычага зависит от следующих факторов: а) разницы между ставкой доходности всего совокупного капитала и ставкой ссудного процента; б) уровня налогообложения; в) суммы долговых обязательств; г) темпов инфляции.

Изменение величины коэффициента финансового левериджа (плеча финансового рычага) на уровне предприятия зависит от доли заемного капитала в общей сумме активов, доли основного капитала в общей сумме активов, соотношения оборотного и основного капитала, доли собственного оборотного капитала в формировании текущих активов, а также от доли собственного оборотного капитала в общей сумме собственного капитала (коэффициента маневренности собственного капитала):

К_фл = Д_З : Д_А : Д_О : Д_С × К_М, (7)

где: К_фл - плечо финансового рычага(коэффициент финансового риска);

Д_З - доля заемного капитала в активах;

Д_А - отношение суммы основного капитала к сумме активов;

Д_О – приходится оборотного капитала на рубль основного капитала;

Д_С – доля собственного оборотного в формировании оборотных активов;

К_М – отношение собственного оборотного капитала к собственному капиталу (коэффициент маневренности собственного капитала).

---

Основными факторами, формирующими частные показатели и через них влияющими на рентабельность собственного капитала являются: 1) факторы операционной деятельности: рентабельность продаж и оборачиваемость чистых активов; 2) факторы финансовой деятельности: финансовой рычаг и проценты и налоги. [20]

Рентабельность активов показывает прибыль, приносимую всеми без исключения средствами предприятия, независимо от их вида или источника формирования. Рассчитывается как отношение чистой прибыли к общей величине актинов. Служит для оценки эффективности бизнеса в целом (а не только эффективности собственного капитала).

Коэффициент реинвестирования прибыли - характеризует дивидендную политику фирмы, показывает долю чистой прибыли, остающуюся на предприятии, и, следовательно, служащий дальнейшему его развитию. Рассчитывается как отношение чистой нераспределенной прибыли (реинвестированной прибыли) к чистой прибыли предприятия.

Непосредственно для акционеров компании будут предоставлять интерес следующие показатели рентабельности предприятия: а) чистая прибыль на акцию - величина чистой прибыли, полученной предприятием, приходящаяся на одну акцию; б) дивиденд на акцию - прибыль распределяемая между акционерами, приходящаяся на одну акцию.

Финансовые показатели предприятия взаимосвязаны и улучшение одних из них может вызвать ухудшение других, например:

- привлечение заемного капитала, увеличивает рентабельность собственного капитала, но понижает финансовую устойчивость компании:

- повышение оборачиваемости влечет за собой сокращение величины оборотных активов и, следовательно, ухудшает ликвидность;

- привлечение долгосрочного кредита позволяет отказаться от краткосрочного кредитования - ликвидность улучшается за счет падения долгосрочной устойчивости.

На уровень и динамику показателей рентабельности оказывает влияние вся совокупность производственно – хозяйственных факторов: уровень организации производства и управления; структура капитала и его источников; степень использования производственных ресурсов; объем, качество и структура продукции; затраты на производство и себестоимость изделий; прибыль по видам деятельности и направления ее использования.

Методология факторного анализа показателей рентабельности предусматривает разложение исходных формул расчета показателя по всем качественным и количественным характеристикам интенсификации производства и повышения эффективности хозяйственной деятельности. Например, для анализа общей рентабельности (рентабельности активов) можно использовать трех- или пятифакторную модель. [21]

---

Чтобы упростить модель, затраты на производство и реализацию продукции сводят к затратам на оплату труда, затратам на материалы и к амортизации основных средств. Для практического применения модели к затратам на материалы следует добавить стоимость комплектующих изделий и полуфабрикатов, работ и услуг производственного характера (выполняемых сторонними организациями или не основными подразделениями предприятия), топлива, покупной энергии и т.п. Затраты на оплату труда следует дополнить отчислениями на социальные нужды. Кроме того, отдельным элементом следует учесть прочие затраты или распределить их пропорционально между основными видами затрат.

Основными источниками резервов повышения уровня рентабельности продукции является увеличение суммы прибыли от реализации продукции, снижение себестоимости товарной продукции. Для подсчета резервов увеличения рентабельности продаж может быть использована следующая формула:

, (8)

где: - резерв роста рентабельности;

- рентабельность возможная;

- рентабельность фактическая;

- фактическая сумма прибыли;

- резерв роста прибыли от реализации продукции;

- возможная себестоимость продукции с учетом выявленных резервов;

- фактическая сумма затрат по реализованной продукции.

Механизм эффективного управления прибылью и рентабельностью на сегодняшний день должен базироваться на всестороннем учете тесной взаимосвязи этого показателя с доходами и издержками производства и обращения. Система такой взаимосвязи позволяет не только выделить роль каждого фактора в процессе формирования финансового результата, но и выявить положительные и отрицательные стороны управления финансовыми потоками, найти верные варианты управленческих решений, стратегических задач развития.

Глава 2 Анализ рентабельности активов и собственного капитала (на примере МУП «ВКХ»)

---

2.1 Организационно – экономическая характеристика организации

Исследуемое предприятие бытового обслуживания– Муниципальное унитарное предприятие «ВКХ» (далее МУП «ВКХ») – создано в соответствии с Гражданским Кодексом Российской Федерации, а также постановлением Главы администрации (мэра) г. Бузулука от 29 июня 2001 г. (регистрационный номер 115-01). 

МУП «ВКХ» осуществляет свою деятельность в соответствии с законами и нормативными актами РФ, постановлениями и распоряжениями администрации города и уставом предприятия.

Местонахождение МУП «ВКХ»: 461042, Оренбургская область, г. Бузулук, ул. Свердловская, д. 67.

Целью создания МУП «ВКХ» является оказание водопроводно-канализационных услуг – обеспечение централизованного водоснабжения г. Бузулука и других близлежащих населенных пунктов, а также отвод и очистка сточных вод, принимаемых от потребителей.

Для достижения указанной цели МУП «ВКХ»осуществляет следующие виды деятельности:

- обеспечение холодной водой потребителей;

- удаление и обработка сточных вод;

- обеспечение транспортировки энергоресурсов субабонентам;

- выполнение ремонтно - строительных работ сетей, зданий и сооружений;

- обеспечение работоспособности электрических сетей и оборудования;

- выдача технических условий на присоединение к водопроводным и канализационным сетям и на установку приборов учета;

- прием в эксплуатацию и опломбирование приборов учета;

- обеспечение хранения документации, по личному составу ликвидированного МУП «ВКХ»и выдача заверенных копий данных документов, в т.ч. справок для начисления пенсии и т.д.

Являясь унитарным предприятием, МУП «ВКХ»не наделено правом собственности на закрепленное за ним собственником имущество.

Имущество предприятия находится в муниципальной собственности г. Бузулука, принадлежит предприятию на праве хозяйственного ведения и отражается на его самостоятельном балансе. 

Учредителем предприятия является муниципальное образование «Город Бузулук». Функции и полномочия Учредителя осуществляет Администрация города Бузулук, в дальнейшем именуемая «Учредитель».

Собственником имущества Предприятия является муниципальное образование «Город Бузулук». Полномочия собственника имущества предприятия осуществляет Комитет по управлению имуществом города Бузулука. Уставный фонд предприятия сформирован путем передачи учредителем имущества. Размер уставного фонда составляет 200 тысяч рублей.

---

Организационная структура МУП «ВКХ»представлена на рисунке 1.

Генеральный директор

Главный

инженер

Управляющий

по снабжению

Зам. директора компании

Отдел сбыта

Отдел закупки

Финансовый

отдел

Отдел кадров

Гл. бухгалтер

Бухгалтерия

Рис. 1 - Организационная структура МУП «ВКХ»

Линейно-функциональная схема построения организационной структуры управления предприятием позволяет организовать административное управление производством по линейной схеме, при этом функциональные службы главных специалистов оказывают помощь и готовят информацию (технологию, чертежи, планы, графики и т.д.) для исполнителей, решают разнообразные управленческие задачи для соответствующих линейных руководителей и подчиненных имеющихся подразделений.

Во главе компании стоит генеральный директор, который избирается общим собранием участников МУП «ВКХ»сроком на 5 лет.

Генеральный директор без доверенности действует от имени общества, в том числе представляет его интересы и совершает сделки; выдает доверенности на право представительства от имени общества, в том числе доверенности с правом передоверия; издает приказы о назначении на должности работников общества, об их переводе и увольнении, применяет меры поощрения и налагает дисциплинарные взыскания; созывает общее собрание участников и готовит их заседание.

Так же в МУП «ВКХ»есть главный инженер, который действует на основании генеральной доверенности и вправе осуществлять следующие действия: отвечать за организацию технической политики и руководить строительным производством от его имени и в его интересах, в том числе, но, не ограничиваясь этим, с правом заключать сделки и подписывать от имени МУП «ВКХ»договоры и иные необходимые документы, связанные с деятельностью малого предприятия; подписывать финансовые документы; представлять интересы перед государственными, общественными и коммерческими организациями в Российской Федерации и за ее пределами в связи с деятельностью малого предприятия.

Функции отдела бухгалтерии описаны в соответствующем положении. Основные функции: достоверная и рациональная организация бухгалтерского учета, отвечающего требованиям оперативного руководства предприятием, и строгое соблюдение установленного правила ведения учета; организация учета основных фондов, сырья, материалов, топлива, готовой продукции, денежных средств и других ценностей предприятия, издержек производства и обращения, исполнения смет расходов; организация расчетов по заработной плате с работниками предприятия; своевременное начисление и контроль своевременности перечислений государственных налогов.

---