Файл: I. теоретические основы управления инвестиционным портфелем организации.doc

Управление портфелем является процессом отслеживания сигналов по портфелю, отдельным бумагам. Работа портфеля оценивается с бэк-тестом, за счет сравнения изменения с индексом МосБиржи.⁷

Основная работа в процессе управлении портфелем выстраивается на контроле рыночного поведения отдельно взятых ценных бумаг. В данном направлении требуется выявлять:

1) фундаментальные факторы (при исчерпании компанией/акцией своих драйверов роста);

2) технические факторы – акцентирование внимания на разворотных сигналах с целью закрытия сигналов, позиций, оптимальных точек по входу для интересных новых инвестиционных идей или же увеличение доли в портфеле фундаментальных идей;

3) форс-мажорные события - форс-мажорные локальные события, которые связаны с отдельным эмитентом или же экономические кризисные явления, которые отражаются на рынке ценных бумаг.

Активный стиль менеджмента выступает в качестве трудоемкого, что обуславливает необходимость использования финансовых и трудовых затрат по причине наличия связи с активной торговой, аналитической, информационной деятельностью. Зачастую активное управление выполняют крупные участники рынка, которые имеют большие финансовые возможности.

Под пассивным управлением понимается образование диверсифицированного портфеля с показателями доходности, степени риска на долгосрочную перспективу, которые практически не меняются.⁸

Самый распространенный метод в пассивной стратегии - метод индексного фонда – желание инвестора осуществить «покупку рынка». Обладают низким оборотом, маленьким уровнем накладных расходов и специфического риска.

Получается, что стратегия инвестора влияет на управление портфелем ценных бумаг. Для того, чтобы достичь цели финансирования, рационального распределения ресурсов, получения требуемой выгоды, оптимального управления рисками, требуется осуществить выбор эффективной модели управления, состоящую из определенных этапов.

ГЛАВА II. РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ ПО ПОВЫШЕНИЮ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПОРТФЕЛЕМ ОРГАНИЗАЦИИ НА ПРИМЕРЕ АО «ФИНАМ»

2.1 Краткая характеристика деятельности АО «Финам»

Дата основания АО «Финам» - 11.07.1994 г., ОГРН от 19.11.2002 г. регистратор - Межрайонная инспекция ФНС № 46 по г. Москве.

---

АО «Финам» является лидером отечественного рынка по реализации брокерского обслуживания по оборотам, количеству зарегистрированных, активных лиц на Московской Бирже. Занимает лидирующие позиции на рынке опционов и фьючерсов по численности активных клиентов. Имеет представительство практически в 100 городах, расположенных в пределах нашего государства.

АО «Финам» - торговый участник фондовой биржи «Санкт-Петербург», Московской Биржи, действительный член Национальной Ассоциации Участников Фондового Рынка (НАУФОР).

Рейтинговое агентство под названием RAEX АО «Финам» присвоило максимальный уровень надежности А++. Это говорит об очень высокой надежности в плане кредитования клиентов. Этой фирме можно доверять и прогнозировать отсутствие изменений к худшему в ближайшие несколько лет.

АО «Финам» предоставляет клиентам следующие условия трейдинга на бирже:

• 
  простота создания торгового счета;
  
• 
  полноценная защита от отрицательного баланса;
  
• 
  отсутствие комиссионных при торговле;
  
• 
  узкие спреды на торговых инструментах;
  
• 
  доступ к более, чем 20 торговым активам;
  
• 
  отсутствие фьючерсной экспирации.
  

АО «Финам» предоставляет своим клиентам такую инновационную услугу, как «Единый счет» для совершения с 1 счета торговых операций на каждом рынке Московской биржи, американских площадках №ASDAQ и №YSE.

АО «Финам» предлагает разные услуги на бесплатной основе на фондовом рынке. Услуга Trade Ce№ter является популярным продуктом линейки в соответствии с сервисом «Автоследование» на сайте Como№.ru. используется для отслеживания стратегии, определенных сделок портфельных управляющих.

Занимает лидирующие позиции среди действующих брокерских компаний по количеству открытых инвестиционных индивидуальных счетов (ИИС). Предоставляет возможность для повышения россиянами эффективности инвестиций в ценные бумаги за счет предоставляемой льготе, т.е. праву на получение 13% налогового вычета при вложении средств на срок 3 и более года.

Вычет может выбрать сам инвестор или быть предосталвенным на доход от операций, совершаемых на рынке ценных бумаг или на доходы, получаемые с иных источников. При открытии в «ФИНАМе» ИИС инвесторам предоставляется дополнительный бонус, выраженный денежным остатком на счете для получения дохода, составляющего 50% ставки ЦБ РФ. Условия для открытия являются выгодными среди российских брокерских услуг.

Осенью 2015 года АО «Финам» запустило революционный сервис, не имеющий аналогов в России, позволяющий стать инвестором в несколько кликов – интернет-магазин акций. Теперь для того, чтобы начать торговать на бирже через крупнейшего российского брокера, достаточно иметь лишь доступ в интернет и банковскую карту.

---

Интернет-магазин акций АО «Финам» позволяет начать торговать инструментами российских бирж и приобретать ценные бумаги иностранных компаний, не посещая офис брокера.

АО «Финам» первым среди финансовых компаний представил инвесторам онлайн-услугу подачи налоговой декларации. Новый электронный сервис существенно упрощает процесс заполнения налоговой анкеты и избавляет клиентов компаний Группы «ФИНАМ» от необходимости личного посещения налоговой инспекции.

Максимально удобный и простой процесс заполнения анкеты, обеспеченный дружественным интерфейсом сервиса, сопровождается подробным описанием каждого пункта и подсказками. Кроме того, сервис использует систему контроля корректности вводимых данных, которая исключает технические ошибки при заполнении форм декларации.

Кроме того, АО «Финам» предоставляет своим клиентам ежедневную биржевую аналитику, инвестиционные идеи, исследования различных компаний (как «голубых фишек«, так и эмитентов «второго эшелона») и рекомендации по формированию инвестиционных портфелей.

Инвестиционный банк «ФИНАМ» представил новый финансовый продукт «Брокер+». В рамках этого предложения клиентам брокерской компании «ФИНАМ» доступны расчетные карты с возможностью подключения лимита овердрафта и выгодными тарифными планами. Спецификой продукта является его связь с брокерским счетом и выгодные условия получения средств.

Инвесторам предоставляется возможность оформить расчетную карту c функцией подключения лимита овердрафта, зависящим от размера активов на брокерском счете, с максимальной суммой лимита в 6 000 000 рублей и льготным периодом кредитования до 50 дней. Процент по овердрафту рассчитывается по формуле: ключевая ставка ЦБ РФ плюс 5%. Таким образом, в настоящее время кредит предоставляется под 15,5% годовых. Это одно из самых выгодных предложений в сфере потребительского кредитования. Решение о предоставлении кредитного лимита принимается в течение одного рабочего дня. Для этого достаточно подать заявку в интернет-сервисе «Личный кабинет клиента».

Дополнительным преимуществом продукта является то, что каждый клиент, оформивший карту «Брокер+», автоматически становится участником программ привилегий «ФИНАМ-БОНУС» и VISA бонус (при оформлении карты данной платежной системы), в рамках которых предусмотрены скидки до 50% при оплате картой покупок и услуг. Держателям премиальных карт

---

систем VISA и Master Card доступен cash back, размер которого зависит от категории карты.

«Клиенты группы «ФИНАМ» изначально имеют преимущества перед пользователями услуг других финансовых групп, поскольку краеугольным камнем нашей работы является создание уникальных продуктов на основе синергии возможностей подразделений группы.

2.2 Анализ управления инвестиционным портфелем АО «Финам»

В течение 2020 года АО «Финам» осуществляло операции на рынке акций, корпоративных облигаций, производных финансовых инструментов в России и за рубежом. В течение 2020 года АО «Финам» продолжала работать на рынке корпоративных облигаций.

АО «Финам» придерживалась стратегии сокращения средней дюрации портфеля с увеличением доли иностранных долговых инструментов в связи с высокими темпами обесценения рубля и ростом процентных ставок.

Основным недостатком такой стратегии является тенденции к снижению эффективности доходности к погашению. Однако положительным моментом данной стратегии стал рост курсовой стоимости облигаций в иностранной валюте в результате резкого обесценения рубля на внутреннем валютном рынке.

По состоянию на 31 декабря 2020 года портфель корпоративных рублевых облигаций составил 589,5 млн. руб. и уменьшился за год на 16.4 %. Дюрация портфеля составила 147 дней и сократилась на 40,5% по сравнению с уровнем на конец 2019 г.

Текущая доходность операций с корпоративными облигациями составила 10,2% годовых. Портфель валютных корпоративных облигаций составил 24,51 млн. долл. За 2020 г. стоимость портфеля валютных корпоративных облигаций увеличилась в 2,25 раза в долларовом выражении.

Средневзвешенная номинальная доходность портфеля к погашению (по состоянию на 31.12 2020 года) составила 6,73 % годовых (долл. США) при дюрации 5,54 года.

В 2020 году АО «Финам» продолжило осуществлять операции с акциями российских эмитентов. Учитывая неблагоприятную конъюнктуру российского рынка акций, стратегия Компании предусматривала постепенное сокращение вложений в акции российских эмитентов и увеличение доли вложений в зарубежные ценные бумаги.

Портфель акций на 31.12.2020 г. составил 1355,34 млн.руб. и сократился за год на 6,33%.

Структура активов и в частности портфеля акций АО «Финам», представлена на рисунках 1 и 2.



Рисунок 1 – Структура активов АО «Финам» за 2018-2020 г.г. в %
На рисунке 2 представим отраслевую структуру портфеля акций АО «Финам».

---

Рисунок 2 – Отраслевая структура портфеля акций АО «Финам»

за 2018-2020 г.г. в %

При анализе активов компании можно отметить следующие тенденции: за 2020 год упала доля денежных средств с 15% до 8%, что связано с увеличением финансовых вложений.

Доля валютных активов выросла с 24% в 2019 году до 35% на конец 2020 года. Рост вызван увеличением вложений в иностранные ценные бумаги и покупку иностранной валюты на бирже в соответствии с утвержденной стратегией.

Для корпоративных облигаций выросла с 25% в 2019 году до 30% в 2020 году за счёт наращивания доли облигаций в иностранной валюте, которая выросла с 8% в 2019 г. до 17% активов на конец 2020 года.

Доля акций в общей сумме активов в 2018-2019 гг. снизилась с 36% до 29%. В 2020 г. доля акций в общей сумме активов выросла до 44% благодаря росту вложений в сильно подешевевшие по итогам года российские акции с положительной курсовой и валютной переоценки вложений в зарубежные акции.

В отраслевой структуре портфеля акций по итогам 2020 года произошли следующие изменения:

1) доля нефти упала с 30% до 4%;

2) доля банков и финансового сектора выросла с 10% до 20%;

3) доля транспорта выросла с 1% до 6%;

4) доля электроэнергетики выросла с 5% до 13%;

5) доля сектора связи выросла с 5% до 10%;

6) шестая незначительно изменились доля металлургического сектора и газовой промышленности.

По итогам работы за 2020 год стратегия АО «Финам» на 2021 год предусматривает сохранение приоритетных целей повышение эффективности текущей деятельности, роста доходов благодаря углублению диверсификации бизнеса, расширению спектра предоставляемых клиентам услуг, увеличение клиентской базы и реализации перспективных инвестиционных проектов.

Менеджмент компании АО «Финам» уделяет большое внимание оптимизации расходов в целях повышения эффективности управления акционерным капиталом, что соответствует интересам каждого акционера АО «Финам».

Несмотря на падение российских фондовых индексов в 2018 году АО «Финам» удалось достаточно существенно увеличить показатели эффективности текущей деятельности и в дальнейшем добиться прогресса в оптимизации своих расходов.

В 2018 году АО «Финам» показала стабильный уровень основных показателей благодаря увеличению рентабельности текущих торговых операций, пристальному контролю над затратами и существенному расширению клиентской базы. Балансовая стоимость активов за отчётный период, по данным бухгалтерской отчётности, увеличилась с 6,4% и составила на конец года 4,69 млрд. руб.

---