Файл: Управление собственным и заемным капиталом организации в условиях подъема экономики.docx

Данные расчета позволяют сделать следующие выводы:

Средняя величина чистых активов в 2017 году против 2016 года увеличилась на 26 840 334,5 тысяч рублей. Выручка от продаж сократилась в 2017 году против 2016 года на 93 120 856 тысяч рублей. Чистая прибыль увеличилась в 2017 году против 2016 года на 21 797 482 тысяч рублей.

Оборачиваемость чистых активов в 2017 году против 2016 года сократилась на 0,07. В 2016 году оборачиваемость составила 0,24, столько раз в год чистые активы превратились в деньги. В 2017 году оборачиваемость составила 0,17 , столько раз в год чистые активы превратились в деньги. Продолжительность оборота чистых активов в 2017 году против 2016 года увеличилась на 622 дня.

Показатель рентабельности чистых активов в 2017 году против 2016 года увеличился на 1,35%. То есть в 2016 году 13,9 рублей чистой прибыли приходится на один рубль чистых активов. В 2017 году 15,25 рубля чистой прибыли приходится на один рубль чистых активов.

Рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала ПАО «Лукойл» за 2016 и 2017 года.

Таким образом, средневзвешенная стоимость капитала в 2016 году составила 22,74%, а в 2017 году 20,95%. Данный показатель характеризует стоимость капитала так же, как ставка банковского процента – стоимость привлечения кредита, то есть WACC характеризует минимальную приемлемую ставку отдачи от вложений.

В 2017 году минимальная приемлемая ставка отдачи от вложений составляет 20,95%. Произошло уменьшение ставки в 2017 году, что свидетельствует о возможности принимать организацией любые финансовые решения, включая инвестиционные. Сокращение на 1,79% не сильно влияет на способность организации инвестировать собственные активы в другие ценные бумаги и проекты.
Таблица 11 – Средневзвешенная стоимость капитала ПАО «Лукойл» за 2016 и 2017 года.

Показатель		2016 год	2017 год		Абсолютное отклонение
Требуемая или ожидаемая доходность от собственного капитала, в %		18	15,25		- 2,75
Ставка налога на прибыль, в %.		20	20		0
Всего собственного капитала, в тыс. рублей		1 324 839 090	1 354 926 516		30 087 426
Всего заемного капитала, в тыс. рублей		621 939 838	741 605 544		119 665 706
Всего источников финансирования, в тыс. рублей		1 946 778 928	2 096 532 060		149 753 132
Стоимость заемных средств, в %.		41,4	40,3		-1,1
Средневзвешенная стоимость капитала, в %.	22,74			20,95		-1,79

---

Рассчитаем эффект финансового рычага, чтобы выяснить является ли приращение рентабельности собственных средств, получаемое при использовании заемных средств больше ставки процента по кредиту. Для того, чтобы определить возможность повышения рентабельности собственных средств, рассчитаем эффект финансового рычага за 2016 год с расчетной ставкой 18%, а эффект финансового рычага за 2017 год с расчетной ставкой 16%. Эффект финансового рычага за 2016 год представлен в таблице 12, за 2017 год в таблице 13.

Эффект финансового рычага в 2016 году составил минус 2,06%.Это означает, что дифференциал меньше нуля, экономическая рентабельность меньше ставки процента, следовательно рентабельность собственного капитала сократилась на 2,06%, а чистая прибыль уменьшилась на 2 копейки, то есть привлеченные заемные средства привели к уменьшению рентабельности собственного капитала на 2,06%.

Таким образом, если предположить, что в 2017 году расчетная ставка сократится до 16%, то эффект финансового рычага составит минус 1,2%, что в два раза больше, чем в 2016 году ( эффект финансового рычага в 2016 году составил минус 2,06%). Следовательно, можно сделать вывод о том, что при данной расчетной ставке организация увеличивает приращение рентабельности собственных средств за счет использования заемных средств. Данный факт свидетельствует об улучшении эффективного использования собственного и заемного капитала организации.
Таблица 12 - Расчет эффекта финансового рычага за 2016 год.

Показатель	2016 год
Ставка налогообложения прибыли, в долях	0,2
Прибыль до налогообложения, тыс. рублей	182 734 237
Итог баланса, тыс. рублей	1 749 771 403
Экономическая рентабельность, в %	10,44
Средняя расчетная ставка процента, в %	18,5
Собственный капитал, тыс. рублей	1 324 839 090
Заемный капитал, тыс. рублей	424 932 313
Плечо рычага, в долях	0,32
Эффект финансового рычага, в %	- 2, 06

Таблица 13 - Расчет эффекта финансового рычага за 2017 год.

---

Показатель	2017 год
Ставка налогообложения прибыли, в долях	0,2
Прибыль до налогообложения, тыс. рублей	213 693 478
Итог баланса, тыс. рублей	1 835 811 063
Экономическая рентабельность, в %	11,64
Средняя расчетная ставка процента, в %	16
Собственный капитал, тыс. рублей	1 354 926 516
Заемный капитал, тыс. рублей	480 884 547
Плечо рычага, в долях	0,35
Эффект финансового рычага, в %	-1, 22

---

3 Рекомендации по улучшению использования собственного и заемного капитала ПАО «Лукойл» в 2018 году

Проанализировав основные показатели, динамику и структуру собственного и заемного капитала, а также эффективность использования собственного и заемного капитала и чистых активов, можно дать рекомендации по улучшению использования собственного и заемного капитала ПАО «Лукойл» в 2018 году.

Организации необходимо улучшить и стабилизировать свою финансовую деятельность. Для этого могу быть использовано множество мероприятий.

Первым мероприятием является поиск путей ускорения оборачиваемости капитала. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала - коэффициент равный отношению объема реализации к среднегодовой стоимости собственного капитала.

Оборачиваемость собственного капитала в 2017 году составила 0,17 оборота. Низкий показатель означает бездействие части собственных средств. В этом случае показатель оборачиваемости собственного капитала указывает на необходимость вложения собственных средств в другой более подходящий источник доходов.

Данная проблема может решаться за счет интенсификации производства, то есть использования новейших технологий, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов, за счет сокращения времени нахождения средств в дебиторской задолженности и изучения платежеспособного спроса на продукцию, рынков ее сбыта, обоснование плана производства и реализации продукции соответствующего объема и ассортимента.

Вторым мероприятием является установление оптимальных пропорций использования собственного и заемного капитала. Соотношение собственного и заемного капитала – это один из основных факторов, позволяющих максимизировать рыночную стоимость предприятия.

Соотношение собственных и заемных средств рассчитывается, как отношение собственного капитала к заемному.

Общая формула расчета:

К_сзисс= Заемный капитал /Собственный капитал (10)

В 2016 году соотношение составило 0,47. Таким образом, в 2016 году 47 копеек заемных средств приходится на 1 руб. собственных средств, а в 2017 году 0,56, то есть 56 копеек заемных средств приходится на 1 рубль собственных средств.

---

Данные, рассчитанные при анализе финансовых ресурсов ПАО «Лукойл», показывают необходимость оптимизации структуры капитала компании. При формировании структуры капитала важно учитывать заданный уровень доходности и риска. Данная задача может решаться посредством разных методов.

В процессе формирования оптимальной структуры капитала целесообразно использовать два метода: максимизация рентабельности собственного капитала и минимизация общей его стоимости.

Рентабельность собственного капитала в 2016 году составила 18%, а в 2017 году 15,25%.

Достижение этих методов осуществимо при снижении операционных затрат предприятия, что также является важной задачей ПАО «Лукойл» на данный момент.

Третьим мероприятием является увеличение уставного капитала общества с целью повышения его финансовых гарантий. Стоимость уставного капитала есть произведение номинальной стоимости акций на их размещенное количество.

Следовательно, увеличение уставного капитала возможно за счет:

• 
  увеличения номинальной стоимости размещенных акций при неизменном их количестве;
  
• 
  размещения дополнительных акций в пределах объявленных акций при неизменной номинальной стоимости;
  
• 
  одновременного увеличения номинальной стоимости и количества размещенных акций.
  

Четвертым мероприятием является увеличение собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли для целей основной деятельности со значительным ограничением использования ее на непроизводственные цели, а также в результате распределения чистой прибыли в резервные фонды, образуемые в соответствии с учредительными документами.

Так же можно предложить принципы оптимизации структуры капитала ПАО «Лукойл» для более эффективного управления им:

1. Учет перспектив развития хозяйственной деятельности данной организации. Процесс формирования объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его хозяйственной деятельности не только на начальном этапе, но и на продолжении и расширении этой деятельности в будущем.

2. Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия. Общая потребность в капитале основывается на потребности в оборотных и внеоборотных активах.

3. Обеспечение оптимальной структуры капитала с позиции эффективного его функционирования. Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств

---