Файл: 1. 1 Основные понятия, цели, задачи финансового планирования и прогнозирования 6.docx

---

2.4 Оценка эффективности инвестиционного проекта

Чистая дисконтированная стоимость (NPV) — это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню. Показатель NPV представляет собой разность между всеми денежными притоками и оттоками, приведёнными к текущему моменту времени.

Чистая дисконтированная стоимость рассчитывается по следующей формуле:



Индекс рентабельности (доходности) инвестиционного проекта — это параметр инвестиционного анализа, который позволяет оценить рентабельность инвестиционного проекта и его эффективности. Он показывает, насколько выгодными или невыгодными являются капиталовложения в бизнес. Показатель находится по следующей формуле:



Сроком окупаемости (PP) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.



При оценке эффективности срок окупаемости, как правило, выступает только в качестве ограничения. Данный показатель прост и нагляден, но не учитывает фактор изменения стоимости денег во времени.

Сроком окупаемости с учетом дисконтирования называется продолжительность периода «от начального момента до момента окупаемости с учетом дисконтирования».



Сравнивая эти формулы, видим, что всегда DPP> PP.

Рассмотрим практическую часть на примере инвестиционного проекта, показатели которого проиллюстрированы в таблице 6.

Таблица 6 - Показатели инвестиционного проекта для проведения оценки эффективности

Показатель, тыс. руб.	Период, год
	0	1	2	3	4
Размер инвестиций	1750	-	-	-	-
Выручка от реализации	-	1250	1500	2000	2500
Амортизация	-	170	170	170	170
Текущие расходы, налоги	-	300	350	550	600

---

Рассчитаем чистые денежные потоки (CF) инвестиционного проекта:



где CF – чистый денежный поток;

NP – чистая прибыль;

А – амортизация.

Таким образом, чистый денежный поток в первый год будет составлять:

CF1 = (1 250 – 300) + 170 = 1 120 тыс. руб.

Теперь рассчитаем чистые дисконтированные денежные потоки. Для этого в качестве ставки дисконтирования возьмем ставку по кредиту в 15%, условимся, что данная ставка по безрисковому кредиту (ипотека). Используем для расчета следующую формулу:



Чистый дисконтированный денежный поток за 1-й год:

NPV1 =

В таблице 7 представлены результаты расчетов по всем периодам.

Таблица 7 - Расчет простых и дисконтированных чистых денежных потоков

Чистый денежный поток	-1750	1120	1320	1620	2070
Чистый денежный поток нарастанием	-1750	1120	2440	4060	6130
Чистый дисконтированный денежный поток	-	973,91	998,11	1065,18	1183,53
Чистый дисконтированный денежный поток нарастанием	-	973,91	1972,02	3037,2	4220,73

Теперь целесообразным будет расчет чистой дисконтированной стоимости:

NPV = -1750 + 973,91 + 998,11 + 1065,18 + 1183,53 = 2470,73

Так как NPV>0, то можно говорить о проекте, как об эффективном.

Индекс рентабельности для рассматриваемого инвестиционного проекта будет составлять:

PI = = 2,41

Полученный результат больше 1, поэтому проект следует принять.

Касательно сроков окупаемости, простой срок окупаемости наступает в проекте примерно через 1,5 года своей финансово-хозяйственной деятельности. Попробуем рассчитать дисконтированный срок окупаемости:

DPP =

Таким образом, инвестиционный проект окупается через 1,78 года, учитывая ставку дисконтирования.

---

Результаты расчетов подробно изложены в приложении В.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

По итогам проделанной работы можно сделать вывод, что при современных условиях функционирования рыночной экономики, невозможно успешно управлять предприятием, без эффективного прогнозирования и планирования его деятельности. От того, на сколько прогнозирование будет точным и своевременным, а также соответствовать поставленным проблемам, будут зависеть, в конечном счете, прибыли, получаемые предприятием.

Что касается самих прогнозов, то они должны быть реалистичными, то есть их вероятность должна быть достаточно высока и соответствовать ресурсам предприятия. Так же предприятие должно использовать различные методы прогнозирования и планирования для точности результата.

Так как прогнозирование является отдельной наукой, то целесообразно (по мере возможности) использование нескольких методов прогнозирования при решении какой-либо проблемы. Это повысит качество прогноза и позволит определить «подводные камни», которые могут быть незамеченные при использовании только одного метода.

Активное воздействие финансового планирования на результаты деятельности предприятий во многом зависит от соблюдения принципов планирования и от используемых методов обоснования и взаимной увязки финансовых заданий.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. 
   Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы: Учебно-методическое пособие. - М.: «Финансы и статистика».2011. -248 с.
   
2. 
   Александрова Е.И. Финансы и кредит. Журнал 4(118).2010.-114с.
   
3. 
   Басовский Л.Е. Прогнозирование и планирование в условиях рынка учебное пособие / Л.Е. Басовский. - М.: ИНФРА-М, 2011. - 52 с.
   
4. 
   Внутрифирменное планирование: Учебник: 2-е изд., испр. и доп.-М.: ИНФРА-М, 2012. - 400 с.
   
5. 
   Горемыкин В.А., Богомолов О.А. Экономическая стратегия предприятия: Учебник - М. ИЦД "Филинъ", 2010. - 506с.
   
6. 
   Головань С.И. Бизнес-планирование: Учебное пособие. - Ростов - на - Дону: Феникс, 2011. - 320с.
   
7. 
   Горемыкин В.А., Бугулов Э.Р., Богомолов А.Ю. Планирование на предприятии. - М.: Информационно-издательский дом «Филин», Рилант, 2013. - 328 с.
   
8. 
   Ильин А.И. Планирование на предприятии: Учебник. - Минск: "Новое знание", 2010. - 2-е изд., перераб. - 635с.
   
9. 
   Ильин А.И., Синица Л.М.Планирование на предприятии: Учебное пособие в 2ч.Ч.2.Тактическое планирование/под общ. ред. А.И. Ильина. - М.: ООО «Новое знание»,2010.-416 с.
   
10. 
    Ковалёва А.М., Лапуста М.Г. Сканай Л.Г. Финансы фирмы: Учебник. - М.: ИНФРА - М, 2011. - 416 с.
    

---

ПРИЛОЖЕНИЕ А

Таблица 8 - Показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия "Тархун"

Показатель	Значение
Выручка от реализации, руб.	75 000
Переменные затраты, руб.	50 000
Постоянные затраты, руб.	15 000
Объем реализации, ед.	5 000
Цена единицы продукции, руб./ед.	15
Переменные затраты на единицу продукции, руб./ед.	10
Маржинальная прибыль, руб.	25 000
Операционная прибыль, руб.	10 000
Порог рентабельности, ед.	3 000
Порог рентабельности, руб.	45 000
Запас финансовой прочности, ед.	2 000
Запас финансовой прочности, руб.	30 000
Уровень операционного рычага	2,5

Таблица 9 - Показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия "Тархун" после увеличения выручки на 10%

Показатель	Значение
Новая выручка, руб.	82 500
Новый объем производства, ед.	5 500
Новые переменные затраты, руб.	55 000
Постоянные затраты, руб.	15 000
Цена единицы продукции, руб./ед.	15
Переменные затраты на единицу продукции, руб./ед.	10
Новая операционная прибыль, руб.	12 500

---