Файл: Оценка эффективности лизинга с точки зрения лизингополучателя.pdf

Рассмотрены два принципиальных вида лизинговых операций имеют одинаковые возможности для использования в нашей экономике рыночных отношений, которые лишь начинаются. Другие разновидности лизинговых операций имеют одинаковое отношение, как к оперативному, так и к финансовому лизингу.

Если принимать во внимание характер объекта лизинга и обязательства арендодателя перед арендатором, то различают такие основные виды лизинговой деятельности:

• лизинг нового оборудования;
• лизинг оборудования, которое уже использовалось;
• “чистый” лизинг, когда арендодатель не предоставляет арендатору дополнительных услуг;
• лизинг с ограниченным набором услуг, которые отмечены в договоре.

2. Использование лизинга на примере ресторана “Море&More”

2.1. Оценка эффективности лизинга с точки зрения лизингополучателя

Объект инвестиционной операции – оборудование для хранения рыбы и морепродктов.

Субъекты лизинговой операции: лизингодатель – ООО “Альфа-лизинг”, лизингополучатель – ресторан “Море&More”, поставщик оборудования – ООО “Е-ХОЛОД”.

Срок лизинга – 2 года, платежи ежемесячные регрессивные, выкупная стоимость 0,1%.

В ходе анализа данного инвестиционного проекта было выявлено что, несмотря на то, что общая величина лизинговых платежей выше, чем платежи по обслуживанию кредита, при использовании лизинга предприятие получает эффект в виде дополнительной прибыли, что обусловило принятие решения по использованию лизинга.

За два года реализации проекта приобретение оборудования в лизинг обойдётся предприятию в 82 522 466 рублей с учётом НДС. Выкупная стоимость составит 560 010 рублей, в том числе 99 687 руб. НДС. Удорожание оборудования за срок лизинга составит 27,29%, удорожание в среднем за год 13,65%, за месяц – 1,14%.

Срок окупаемости проекта составляет 21 месяц.

Безусловно, лизинг не является единственным методом, с помощью которого можно обновляя основные средства, вовлекая в сферу лизинга тех, кто не может сразу купить необходимое имущество, содействуя этим процветанию экономики и укреплению финансового положения предприятий, производящих продукцию. Но, как показывает мировой опыт, именно лизинг является наиболее перспективным экономически явлением на современном этапе, с помощью которого можно решить как указанные, так и сопутствующие им проблемы в экономике.

---

При кредитовании прямые расходы, на первый взгляд, составляют меньшую сумму, чем расходы при лизинге. Но при лизинге за счет оптимизации налога на прибыль, налога на имущество (при лизинге недвижимости) и принимаемого к зачету НДС суммарные расходы меньше расходов, чем при приобретении имущества в кредит на 15-20%.

Кроме количественных преимуществ существуют качественные преимущества, такие как:

• 1. Отсутствие дополнительного обеспечения Дополнительное обеспечение по лизингу не требуется, т.к. предмет лизинга, как правило, выступает единственным обеспечением.
• 2. Более простая процедура. Процедура получения лизинга существенно проще кредита, так как требуется меньшее количество документов.
• 3. Финансовые показатели Лизингополучателя. Лизинговые операции не ухудшают показателей фин.устойчивости и ликвидности предприятия, т.к. на балансе предприятия отражается только задолженность по лизинговым платежам. Возможность Лизингополучателя по привлечению дополнительных займов и кредитов не снижается. В то же время, своевременная оплата лизинговых платежей является такой же кредитной историей, как и по кредиту банковскому.
• 4. График платежей. По кредитам график погашения задолженности равномерный и не учитывает сезонность работ клиента. Что, соответственно, требует привлечения дополнительных оборотных средств, которые также привлекаются предприятием в виде краткосрочных кредитов. 
Лизинговая сделка может предусматривать сезонность работ. График лизинговых платежей максимально приближен к поступлению денежных средств Лизингополучателя, что позволяет ему более эффективно перераспределять финансовые потоки.
• 5. Дополнительные функции. Функции кредитора ограничиваются только предоставлением кредита, тогда как лизинговая компания берет на себя дополнительные функции:
  • анализ и проверка поставщика;
  • организация перевозки и таможенной очистки груза;
  • организация переговоров и подписание договоров купли-продажи;
  • вопросы страхования имущества.
• 6. Сроки рассмотрения. Сроки рассмотрения вопросов по заключению лизинговой сделки 3-5 дней с момента предоставления пакета документов в лизинговую компанию. По кредиту сроки рассмотрения заявок от 1 месяца до трех, если это крупный банк. 
При рассмотрении вопроса о предоставлении кредита банками предъявляются дополнительные требования к заемщикам:
  • перевод денежных оборотов в банк;
  • введение неснижаемых остатков на счетах клиента в банке;

---

При лизинге клиенты оплачивают только лизинговые платежи и страхование имущества.

2.2. Определение взаимовыгодных условий сделки для лизингодателя и лизингополучателя

Рассматриваемая модель позволяет проводить сравнительный анализ различных лизинговых проектов оборудования. В модели определяются условия, при которых финансовый лизинг оборудования будет выгоден как лизингодателю, так и лизингополучателю. Строится область компромисса, определяющая параметры постоянных и переменных лизинговых платежей, обеспечивающих взаимовыгодные условия сделки.

Рассмотрим методы аналитической оценки эффективности инвестиционных проектов, предполагающих финансирование лизинга оборудования. Под эффективностью проектов понимается получение определенной выгоды субъектом лизинговой сделки по сравнению с другими способами ведения финансовой деятельности. Следует показать основные особенности, которые должны учитываться при выборе той или иной схемы финансирования капитальных вложений с привлечением кредитных ресурсов по различным финансовым схемам. Оценка инвестиционного проекта, позволяющая на основе имеющихся данных на момент начала проекта о доходности вложений в соответствующий сектор экономики и их прогнозе на период реализации проекта, позволяет выбрать оптимальный вариант вложения финансовых средств.

Рассмотрим модель, позволяющую укрупнено выявить условия, при которых финансовый лизинг оборудования будет выгоден как лизингодателю, так и лизингополучателю. И также будет для лизингополучателя предпочтительнее приобретения того же оборудования в кредит [5].

Необходимость такого анализа влияния лизинговых операций на расчет эффективности возникает в связи с тем, что многие проекты по лизингу предполагают создание лизинговой компании или организацию лизинговой деятельности на самом предприятии.

Введем следующие допущения и обозначения.

Стоимость оборудования, передаваемого в лизинг равна c денежных единиц; срок действия проекта - s лет; срок предполагаемой эксплуатации - t лет. Договор лизинга заключается на амортизационный срок службы оборудования s, после чего полностью амортизованное оборудование используется компанией.

---

Как правило, при расчете эффективности лизинга оборудования рассматривается общий показатель рентабельности производства по отрасли. В области авиаперевозок, например, такой показатель в лучшем случае составляет 2 - 3%. Оборудование берется в лизинг для выполнения конкретной коммерческой программы. Поэтому целесообразно ввести показатель базовой прибыли П представляющий собой разность между предполагаемой выручкой от использования оборудования и затратами за единицу времени.

Расходы, связанные с лизингом оборудования, входят в состав прямых постоянных расходов, расчет производится на основании оценки себестоимости эксплуатационного часа, эти расходы зависят от эффективности использования техники. Лизинговые платежи включают три составляющие:

• возмещение стоимости с оборудования;
• постоянный платеж, составляющий k% от суммы выплачиваемого возмещения;
• переменный платеж, составляющий v% от невозмещенной стоимости.

Расходы, связанные с проведением периодического технического обслуживания и ремонта, расходы на капитальный ремонт напрямую зависят от календарного срока и количества часов эксплуатации оборудования. Эти расходы учитываются в постоянных и переменных лизинговых платежах и, в зависимости от конкретного соглашения между лизингополучателем и лизингодателем, определяются величиной параметров k и v. При этом амортизационные отчисления по этому оборудованию компания не производит, поскольку оно является собственностью лизингодателя.

Считаем, что лизингодатель пользуется кредитом с годовой процентной ставкой i. Считаем также, что компания вносит депозит в размере g денежных единиц. При этом:

τ - ставка налога на прибыль;

δ- ставка налога на доход по депозитам;

q - годовая ставка банковского процента по депозитам;

m - ставка налога на имущество (к остаточной стоимости) для лизингодателя;

p - совокупная ставка налогов на выручку лизингодателя;

r – норма дисконта.

Оценим эффективность лизинга для лизингополучателя.

Пусть проект по лизингу начинается в момент времени . В диапазоне осуществляются лизинговые платежи и выплаты лизингодателя банку. На отрезке времени платеж лизингополучателя составит:

(8)

Рассчитаем значение чистой прибыли с учетом доходов по депозиту и налогов:

---

(9)

где g – доход в виде процентов по депозиту.

Следовательно, чистый доход компании за период действия контракта s составит:

(10)

В случае t>s оборудование полностью переходит в собственность компании (депозит закрывается, лизинговые платежи отсутствуют, и не начисляется амортизация). Чистый доход компании состоит из двух слагаемых – доход до окончания проекта (10) и после. Соответственно, схема лизинга эффективнее схемы кредита, если разница интегральных доходов двух вариантов положительная величина.

Оценим эффективность лизинга для лизингодателя, т.е. определим условия и параметры при которых лизингодателю будет выгоден договор лизинга.

Период лизингового договора составляет s лет. Лизинговые платежи являются выручкой лизингодателя на отрезке времени. Поэтому налог на них составит. Налог на имущество рассчитывается как произведение остаточной стоимости () средства на ставку m. Амортизация составит, проценты по кредиту. Учитывая полученное ранее значение , получим выражение для налогооблагаемой прибыли:

Следовательно, чистый доход лизингодателя после вычета налогов составит:

(11)

Таким образом, чистый доход лизингодателя будет положительным в течение всего срока лизингового договора, если для любого выполняется неравенство:

Достаточно, чтобы неравенство выполнялось при , то есть

Тогда существующую зависимость между постоянными (k) и переменными (v) лизинговыми платежами можно представить следующим неравенством:

(12)

При таком соотношении проект будет эффективен для лизингодателя. Поскольку при заключении лизинговой сделки стороны исходят из объективных значений экономических нормативов по ставкам налогов, банковских процентов, нормы дисконта и т.д., на основе переговоров определяются параметры постоянной и переменной составляющей лизинговых платежей, обеспечивающие взаимовыгодные условия для лизингодателя и лизингополучателя. При этом компания, безусловно, должна оценивать свой коммерческий потенциал, обеспечивающий эффективное использование оборудования, взятого в лизинг.

---