Файл: Особенности правового регулирования рынка ценных бумаг (Дисциплина «Перспективы развития правовой защиты предпринимательской деятельности в РФ»).pdf
Добавлен: 08.07.2023
Просмотров: 42
Скачиваний: 2
Введение
Актуальность исследования. В условиях современности ценные бумаги признаются наиболее важным элементом и системой функционирования экономики. Они выступают в качестве удобного инструмента в организации и функционировании коммерческих субъектов (акции), признаются кредитными (векселя, облигации и т.д.), и являются платежными средствами (чеки), применяются в товарном обороте (коносаменты), обеспечивая вместе с тем, в отличие от общих правил гражданского права, оперативную и упрощенную передачу и осуществление прав на материальные и другие блага.
Следовательно, ценная бумага представляет из себя документ, выражающий связанные с ним права имущественного и неимущественного характера, может на независимой основе обращаться на рынке ценных бумаг и выступать в качестве объекта купли-продажи и иных сделок, является источником постоянного либо разового дохода. С их помощью может производиться образование предприятий, расчетные и кредитные отношения, передача прав на товар, а также иные необходимы в рыночной системе экономики операции.
Распространение ценных бумаг в хозяйственной деятельности обуславливается тем, что имея некоторую стоимость, они, наравне с денежными средствами, являются удобным средством платежа и обращения, исполняют роль кредитного инструмента и призваны обеспечивать упрощенную передачу прав на разнообразные блага.
В последние годы законодательство, которое касается ценных бумаг, является одним из самых динамично развивающихся.
Ценной бумагой признается документ, который удостоверяет с соблюдением регламентированной формы и обязательных реквизитов права имущественного характера, передача либо осуществление которых возможны лишь при его предъявлении. С передачей ценной бумаги подлежат переходу все удостоверяемые ею права в комплексе. В случаях, установленных законодательством либо в регламентированном им порядке, для передачи и осуществления прав, которые удостоверены ценной бумагой, достаточно всего лишь доказательств их закрепления в специальном реестре (компьютеризированном либо обычном).
Ценные бумаги являются обязательным элементом рыночного хозяйства. В качестве объектов гражданских прав их следует отнести к вещам, будучи их особым видом. Гражданский кодекс РФ включает в себя главу о ценных бумагах в качестве объектов гражданских прав. Согласно принципам построения норм Гражданского кодекса РФ седьмая глава включает общие для всех разновидностей ценных бумаг вопросы. Отличительные особенности выпуска и обращения некоторых разновидностей ценных бумаг регламентируются специальными актами, нормы которых дополняют и конкретизируют положения Гражданского кодекса РФ.
В правовой теории и практической деятельности за последние годы наиболее остро встают проблемные вопросы, связанные с защитой прав владельцев ценных бумаг. Процедура оборота ценных бумаг, перехода прав по ним, исполнение обязательств и восстановление прав по утерянным ценным бумагам регламентируются определенными специфическими признаками, которые следует принимать во внимание при защите собственных прав.
Объект исследования – общественные отношения, связанные с рынком ценных бумаг в РФ.
Предмет исследования – особенности ценных бумаг в Российской Федерации.
Цель данной работы – комплексное исследование рынка ценных бумаг в Российской Федерации.
1.Правовое регулирование рынка ценных бумаг
Понятие «рынок ценных бумаг» считается не только правовой категорией, но и экономической, которая обладает большим значением для экономического развития государства в настоящее время. Рынок ценных бумаг – это структурный элемент финансового рынка. Устанавливая место рынка ценных бумаг в рыночной системе экономики, ученые, в первую очередь, делят финансовый рынок на рынок капиталов и денежных рынок.
Рынок капиталов, включается в себя кредитный и фондовый рынки. Фондовый рынок образует часть рынка ценных бумаг. На фондовом рынке обращаются только эмиссионные ценные бумаги, которые отвечают требованиям, определенным в ФЗ «О рынке ценных бумаг»[1].
С позиции экономической теории рынок ценных бумаг в качестве сегмента финансового рынка, который обеспечивает распределение средств денег между участниками экономических правоотношений, включает в себя как кредитные правоотношения, так и отношения совладения, которые выражаются посредством выпуска специализированных документов, обладающих своей стоимостью, и подлежат продаже, покупке и погашению.
Законного правового понятия рынка ценных бумаг действующее отечественное законодательство не содержит. В научной литературе термин «рынок ценных бумаг» также подлежит раскрытию по-разному, единого определения правовая наука не разработала. Так, с позиции исследователей гражданских правоотношений рынок ценных бумаг может устанавливаться в качестве комплекса сделок, которые совершаются участниками имущественных правоотношений в связи с ценными бумагами.[2]
Данная позиция, приемлемая для науки гражданского права, признается слишком узкой для предпринимательского права и вполне обоснованно критикуется учеными, которые предлагают более широкое определение такого понятия, как рынок ценных бумаг, подразумевая его как комплекс отношений между его субъектами в связи с объектами рынка.
По нашему мнению, подобное широкое определение подлежит применению к любому рынку, как ценных бумаг, так финансовому либо товарному, то есть оно не определяет специфики устанавливаемого понятия. Более точной является следующая формулировка: рынок ценных бумаг представляет из себя область обращения ценных бумаг, которые имеют свойства определенного товара, по особенными правилам и в пределах конкретной территории между субъектами, которые осуществляют либо другим образом оказывают воздействие на их выпуск, погашение и обращение.
С учетом разнообразных критериев, можно привести классификацию рынков ценных бумаг на разновидности. Исходя из территории охвата, рынка ценных бумаг могут признаваться национальными, международными (в пределах одной страны), местными и региональными.
С позиции предмета, по которому формируются правоотношения между участниками рынка, можно определить рынок облигаций, рынок акций, а также рынок других ценных бумаг.[3]
Подразумевая особенности первоначального размещения и дальнейшего обращения ценных бумаг (взаимосвязи объектов рынка ценных бумаг при их выпуске и обращении), рынки ценных бумаг подлежат классификации на первичные (образующие при эмиссии ценных бумаг) и вторичные (существующие при перераспределении ценных бумаг). Притом, в свою очередь, вторичный рынок, в зависимости от участия либо неучастия в его функционировании фондовой биржи как посредника во время совершения сделок с ценными бумагами, делится на биржевой и внебиржевой.
Беря за критерий классификации отличительные черты и особенности эмитента (устанавливающие признаки регулировании обращения и эмиссии), можно поделить рынок ценных бумаг на рынок государственных и корпоративных ценных бумаг.
С учетом срока, на который подлежат привлечению средства денег, в составе рынка ценных бумаг, так же как и в структуре рынка кредитов банков, принято выделять рынок денежных средств и рынок капиталов.
С учетом уровня урегулирования правоотношений на рынке ученые предлагают определять организационный рынок ценных бумаг, в пределах которого имеются биржевой рынок и рынок, который функционирует на площадках торговли в организованной форме – профессиональных участниках рынка, а также неорганизованный рынок ценных бумаг, непосредственными участниками которых признаются физические лица.
По сроку выполнения заключаемых на рынке ценных бумаг сделок принято выделять срочный рынок ценных бумаг и кассовый рынок. Кассовый рынок подразумевает исполнение сделок в течение одного-двух дней, а срочный рынок предполагает заключение сделок на срок больше двух рабочих дней, зачастую со сроком исполнения в три месяца.
Нормативное регулирование рынка ценных бумаг в РФ подлежит осуществлению целой системой актов нормативно-правового характера разной правовой силы, которые затрагивают различные аспекты функционирования рынка.
В первую очередь, необходимо назвать ФЗ «О рынке ценных бумаг». В данном законе устанавливаются наиболее важные основы функционирования рынка ценных бумаг, в частности, базовые нормы, устанавливающие место государства при регулировании соответствующих правоотношений. Законодательство призвано регулировать отношения, которые образуются при эмиссии и обращении ценных бумаг, вне зависимости от типа эмитента, в случае обращения других ценных бумаг в случаях, установленных федеральным законодательством, а также особенности образования и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.
Большим значением обладает также ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». Действие этого нормативно-правового акта предназначено обеспечить общественную и государственную защиту прав и законных интересов граждан и организаций, объектом инвестирования которых признаются ценные бумаги эмиссионного характера, а также установление процедуры выплаты компенсаций и предоставления других форм возмещения ущерба инвесторам, являющимся физическими лицами, нанесенного неправомерными действиями эмитентов и иных участников рынка ценных бумаг.
ФЗ «О защите конкуренции» призван регулировать правоотношения, которые оказывают воздействие на конкуренцию на рынке ценных бумаг, банковских услуг, страховых услуг и рынке других финансовых услуг, которые связаны с защитой конкуренции на рынке финансовых услуг. Законодательство предопределяет понятия, в частности, конкуренции на финансовом рынке, недобросовестной конкуренции на финансовом рынке, доминирующего статуса финансового предприятия, а также определяет пределы и условия контроля государства за концентрацией капитала на финансовом рынке.
ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» определяет процедуру формирования в результате проведения эмиссии ценных бумаг государственного и муниципального назначения, а также исполнения обязательств РФ, субъектов РФ, образований муниципалитетов; процесс эмиссии ценных бумаг государственного и муниципального назначения, а также особенности их обращения; процедуру раскрытия сведений эмитентами данных ценных бумаг в части, которая не регулируется законодательством РФ.
Значительную роль при регулировании разнообразных аспектов рынка ценных бумаг играют акты нормативного характера федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, так как именно данный орган исполнительной власти осуществляет политику государства в сфере рынка ценных бумаг.
Нормативная основа рынка ценных бумаг включает в себя также некоторые нормативные акты локального характера, в частности, внутренние акты (положения, уставы) акционерных обществ, а также иных профессиональных участников рынка ценных бумаг.
Отдельные вопросы регулируются таким нормативным актом как, Постановление Правительства РФ от N 717 «Об утверждении Положения о Федеральной службе по финансовым рынкам».
Исследуемая система актов нормативно-правового характера отражает федеративное устройство РФ, по этой причине вторым уровнем законодательного регулирования рынка муниципальных и государственных ценных бумаг выступает уровень субъектов Российской Федерации.
Органы местного самоуправления призваны решать такие вопросы местного значения, как установление местных налогов и сборов, утверждение и исполнение местного бюджета. Местное самоуправление в рамках собственной компетенции независимо. Таким образом, в структуру нормативно-правовых актов, которые регулируют рынок муниципальных и государственных ценных бумаг подлежат включению и нормативно-правовые акты, которые издаются органами местного самоуправления.[4]
2.Понятие и свойства ценной бумаги
Ценные бумаги известны с периода Средних веков. По итогам географических открытий заметно повысились горизонты торговли на международном уровне, и предпринимателям были необходимы крупные суммы для того, чтобы применять новые возможности.
Кроме того, расходы для освоения заморских рынков сбыта и источников сырья оказались не по плечу определенным лицам, результатом чего выступило формирование акционерных обществ – голландских и английских компаний для торговли с Ост-Индией, организацией Гудзонова залива, которые и стали первыми большими эмитентами ценных бумаг.
В 16-17 веках в Англии акционерные общества формировались также для финансирования угледобычи, дренажных и других капиталоемких работ.
В 1773 году образовалась первая в мире фондовая биржа в Лондоне, что способствовало дальнейшему развитию торговли и промышленности. В шестидесятых годах 19 века в Германии были образованы инвестиционные банки универсального характера, которые взяли на себя всю систему посреднических операций с ценными бумагами, именно оттуда в Российское государство пришел бизнес брокеров.