Файл: Оценка глобальных тенденций развития «зеленых облигаций» и перспектив внедрения «зелёных облигаций» в России.pdf

Скачать файл
Заказать решение

ВУЗ: Не указан

Категория: Эссе

Дисциплина: Не указана

Добавлен: 14.07.2023

Просмотров: 87

Скачиваний: 3

ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
  • Возобновляемые источники энергии
  • Эко транспорт
  • Стимулирование сохранения биологического разнообразия
  • Рациональное использование лесных ресурсов
  • Управление водными ресурсами
  • Утилизация отходов
  • Приспособление к изменениям климата

Таким образом, в сфере регулирования «зеленых» облигаций можно отметить несколько сформированных критериев отнесения финансовых инструментов к этому классу, как на уровне международных организаций, так и на государственном уровне, например, в Китае и Индии. Иными словами, система классификации еще не совершенна, но начало, определенно, положено.

  1. Оценка перспектив внедрения инструмента в России на основе анализа потребностей в финансировании и текущего рынка инфраструктурных проектов.

В настоящий момент внимание к «зеленому» финансированию повышено и в России, но непосредственных эмиссий еще не было. Многие крупные корпорации заявили о своей заинтересованности в этом инструменте – в частности, Сбербанк, ВЭБ, «Норильский Никель». Так, «Норникель» заключил в 2016 году контракт с канадской SNC-Lavalin контракт по утилизации химических отходов производства, сделка оценивается в 1,7 млрд долл. США.

Согласно отчету CBI, в период с 2010 по 2015 годы Европейский Банк Реконструкции и Развития и Всемирный Банк суммарно выпустили «зеленых» облигаций, номинированных в российской валюте, на сумму около 4 млрд руб. Одними из основных направлений инвестирования являются борьба с природными катаклизмами (в основном – лесные пожары) и развитие гидрометеорологической службы России.

Совершенно очевидно, что для поддержания конкурентоспособности экономики в долгосрочной перспективе перед государством стоит задача перейти к экологически устойчивому развитию с низким потреблением углерода. Однако в сложившейся ситуации бюджетных ресурсов для этой цели практически нет, что поднимает вопрос о стороннем финансировании. Наиболее логичным решением в данном случае является развитие рынка «зеленых» облигаций для стимулирования экологических инициатив в России.

Рассмотрим законодательную базу в РФ относительно «зеленых» облигаций. Во-первых, Федеральный закон от 21.12.2013 г. №379-ФЗ[9] создал предпосылки преобразования активов юридических лиц, которые приносят доход, в ликвидную форму посредством выпуска ценных бумаг. Такой процесс называется секьюритизацией, и в данном Законе специфицированы два ее типа: балансовая и небалансовая. Этот момент является законодательной предпосылкой для выпуска «зеленых» облигаций в России, аналогичных облигациям с покрытием и asset-back securities (ABS). Кроме того, устанавливаются правила проектного финансирования с помощью облигаций под обеспечением залогов имущества или денежных требований. Так же Закон вводит в России аналог SPV (special purpose vehicle) – компанию специального назначения, создание которой производится с целью осуществления контроля за определенным проектом или целью. Такой вид управления позволяет эффективнее управляться с финансовыми потоками и правильно выстраивать бизнес-процессы. В России это специализированное финансовое общество и общество проектного финансирования. Все это является основой для «зеленого» финансирования.

Помимо этого, Федеральный закон от 13 июля 2015 г. No 224-ФЗ[10] содержит перечень объектов для государственно-частного партнерства, многие из которых относятся к «зеленым» секторам экономики. Это облегчит привлечение частных инвесторов в финансирование российских проектов, в том числе и посредством выпуска «зеленых» облигаций.

Рынок экологических проектов в России представляет особый интерес для инвесторов, поскольку он одновременно активно растет и поддерживается государственными льготами и субсидиями (2017 год объявлен годом экологии). Предполагается, что в 2017 году будет реализовано 234 крупных экологических проекта, проведено не менее 600 природоохранных мероприятий.[11] Общий объем финансирования экологических проектов составил 347 млрд руб., из них 238 млрд – только в 2017 году. 55% инвестиций поступило из внебюджетных источников, 41 – из государственного бюджета, а 4% - из региональных[12]. Основными направлениями таких проектов являются внедрение «наилучших доступных технологий» на предприятиях, управления отходами, охрана водных объектов и лесовосстановление. Все это положительным образом сказывается на перспективах для развития рынка «зеленых» облигаций в России.

Перспективы внедрения «зеленых» облигаций в России очень высока, особенно если привлекать денежные сбережения населения РФ, которые с начала 2016 года выросли практически на четверть – с 24 трлн до 29,3 трлн руб. Из этой суммы только 16,2% инвестировано в ценные бумаги, а 17,4% — это наличные деньги, остальное хранится на вкладах.[13] Все это открывает большой потенциал для развития «зеленых» облигаций в России.

  1. Предложения по критериям отнесения облигации к «зеленым» для российских регуляторов

Тем не менее, законодательная база для организации рынка «зеленых» бумаг в России еще далека от совершенства. Препятствий для выпуска «зеленых» ценных бумаг на данный момент нет, однако существует проблема в том, что именно считать «зеленым» финансированием.

В связи с этим необходимо провести следующие действия для обеспечения регуляторных основ экологических бумаг в РФ, которые были бы направлены на ключевые аспекты зеленых облигаций – использование средств, процесс оценки и отбора проектов, управление средствами, отчетность:

  1. Разработать единый стандарт «зеленых» облигаций, учитывая вопросы их маркирования. Например, в Китае компании маркируются как «зеленые» и «черные»: первые пользуются тарифными льготами, а вторые – которые загрязняют окружающую среду – облагаются повышенными тарифами.
  2. Введение новой методики оценки «зеленых» бумаг для агентств АКРА и Эксперт РА по стандартам западных рейтинговых агентств (например, Moody`s). Это позволит выработать критерии оценки экологичных товаров и услуг и размещать государственные заказы в области экологии.
  3. Разработать стандарты раскрытия информации, согласно которым инвестор получит сведения, на какие проекты были направлены его средства – то есть методики проектного «зеленого» финансирования.

Таким образом, необходимо составить список типов проектов, которые могут быть профинансированы с помощью «зеленых» облигаций. К примеру: возобновляемые источники энергии, эффективное использование электроэнергии, предотвращение загрязнения и контроль, экологически устойчивое управление живыми природными ресурсами и землепользованием, сохранение земного и водного биоразнообразия, экологически чистый транспорт, устойчивое управление водными ресурсами и сточными водами, адаптация к изменению климата, экологически эффективные продукты безотходной экономики, производственные технологии и процессы; зеленые здания. Данный список носит лишь примерный характер, а вынесение решения о соответствии проекта одной из данных категорий должно выноситься специальной экспертной комиссией.

Кроме этого, что касается оценки и отборов проектов, эмитент должен предоставить следующую информацию: цели привлечения инвестиций, процедуру проверки соответствия типу проекта вышеперечисленному перечню, квалификационные критерии, определяющие и управляющие рисками, связанными с проектами.

Управление привлеченными средствами также должно производиться определенным образом. Таким образом, средства от эмиссии должны быть размещены на отдельном счету или переведены в отдельный портфель и учтены в отчетности в качестве отдельной операции по «зеленым» проектам. В течение периода, когда облигации находятся в обращении, необходима периодическая корректировка баланса привлеченных средств, а также отчетность по размещению неиспользованных средств. Для обеспечения необходимого уровня прозрачности всего процесса рекомендовано привлечение третьей стороны для проведение аудиторской деятельности и вынесения независимой оценки по проектам.

Немаловажным принципов функционирования рынка «зеленых» ценных бумаг является соответствующая отчетность. То есть эмитент должен быть готов предоставить всю актуальную информацию касательно движения полученных средств, а также периодически обновлять ее. В случае, если подобная информация является конфиденциальной в связи с конкуренцией, она должна быть предоставлена в виде обобщений или процентного соотношения от общих поступлений. Также необходимо внедрение новых показателей эффективности инвестиций в качественном и количественном измерении. Они могут варьироваться в зависимости от типа проекта и отрасли, в котором он функционирует (например, энергоемкость, сокращение выработки парниковых газов, сокращение числа автомобилей и т.д.).

  1. Стандарты раскрытия информации о природных рисках и рисках окружающей среды

Международная финансовая корпорация (МФК) в 2012 году установила несколько стандартов деятельности, которые должны соблюдать ее клиенты, одним из которых является оценка и управление экологическими и социальными рисками и воздействиями. Этот стандарт подразумевает общую оценку, определяющую данные риски, а также мероприятия по взаимодействию с населением по проектной информации и консультации в вопросах, непосредственно их затрагивающих, а также управление рисками данных проектов в течение всего времени их проведения.

МФК разработала специальную Систему Экологического и Социального Менеджмента (СЭСМ), которая предусматривает взаимодействие всех заинтересованных сторон в вопросах экологии и социальной среды. Также предусмотрены специальные обстоятельства, когда оценка и контроль за рисками передаются в компетенцию государственных органов.

Во время работы над проектом предусматривается создание отдельного информационного реестра с результатами деятельности, который необходимо поддерживать и обновлять на протяжении всего проекта. Необходимая информация должна быть предоставлена всем затронутым сообществам, объем информации варьируется от масштаба проекта и степени рисков – от экологических и социальных оценок до краткого изложения ключевых вопросов и гарантий. Данная информация включает в себя цели проекта, его предполагаемая продолжительность, а также потенциальные риски воздействия на данные сообщества и меры предотвращения их последствий, механизм рассмотрения жалоб и процедуру взаимодействия сторон.

Что же касается российских предприятий, то многие крупные промышленные организации полностью соответствуют международным критериям раскрытия информации в области проектов экологии. Так, например, ПАО «Газпром» в своем отчете предоставляет информацию о текущей деятельности предприятия, оценке возможных экологических рисков. С 2010 года компания выпускает ежегодный Экологический отчет, проводятся общественные обсуждения для объектов инвестиционной деятельности, проведение встреч с представителями СМИ, проводятся добровольные экологические мероприятия.

Список источников

Печатные издания:

Богачева О. В., Смородина О. В. «Зеленые» облигации как важнейший инструмент финансирования «зеленых» проектов, Финансовый журнал №2, 2016.

Информационный бюллетень EY «Чистые технологии и устойчивое развитие», выпуск 1 ««Зеленая» экономика России: новые инвестиционные возможности», март 2017

Прогноз Министерства природных ресурсов и экологии Российской Федерации, 2016

Федеральный закон от 13 июля 2015 г. No 224-ФЗ «О государственно-частном партнерстве, муниципально-частном партнерстве в Российской Федерации и внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»

Федеральный закон от 21 декабря 2013 г. No 379-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации». Ст. 5

  1. Establishing China’s Green Financial System, 2015, р. 9–11

Интернет-источники:

  1. Доклад международной финансовой корпорации о стандартах деятельности по обеспечению экологической и социальной устойчивости

https://www.ifc.org/wps/wcm/connect/cd44c6004b8bbc068dbccfbbd578891b/PS_Russian_2012_Full-Document.pdf?MOD=AJPERES

Обзор регулирования финансовых рынков Банка России, 2016

https://www.cbr.ru/finmarkets/files/development/review_160217.pdf

Отчет о результатах проектов в рамках года экологии в России

http://ecoyear.ru/numbers-and-facts/

Федеральная служба государственной статистики, отчет о сбережениях граждан

http://www.gks.ru/free_doc/new_site/population/urov/doc3-1-2.htm

  1. Climate Bonds Initiative 2017 Green Bonds Interim Report

https://www.climatebonds.net/2017/09/global-green-bonds-overtake-2016-total-83bn-28th-sept-now-sight-our-130bn-december-31st

  1. Climate Mundial Mission Goals

http://climatemundial.com/whatisgreenfinance/

  1. Principles for Responsible Investment Association Signatories` Commitment

https://www.unpri.org/about/the-six-principles

The World Bank impact Report, June 2016 http://treasury.worldbank.org/cmd/pdf/WorldBankGreenBondImpactReport.pdf

Приложения

Таблица 1

Таблица 2

  1. Climate Mundial mission ↑

  2. Establishing China’s Green Financial System, 2015, р. 9–11 ↑

  3. http://treasury.worldbank.org/cmd/pdf/WorldBankGreenBondImpactReport.pdf ↑

  4. Информационный бюллетень EY «Чистые технологии и устойчивое развитие», выпуск 1 ««Зеленая» экономика России: новые инвестиционные возможности», март 2017 ↑

  5. https://www.climatebonds.net/2017/09/global-green-bonds-overtake-2016-total-83bn-28th-sept-now-sight-our-130bn-december-31st ↑

  6. Богачева О. В., Смородина О. В. «Зеленые» облигации как важнейший инструмент финансирования «зеленых» проектов, Финансовый журнал №2, 2016. ↑

  7. https://www.unpri.org/about/the-six-principles ↑

  8. https://www.cbr.ru/finmarkets/files/development/review_160217.pdf ↑

  9. Федеральный закон от 21 декабря 2013 г. No 379-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации». Ст. 5 ↑

  10. Федеральный закон от 13 июля 2015 г. No 224-ФЗ «О государственно-частном партнерстве, муниципально-частном партнерстве в Российской Федерации и внесении изменений в отдельные законодательные акты

    Российской Федерации» ↑

  11. По прогнозам Министерства природных ресурсов и экологии Российской Федерации. ↑

  12. http://ecoyear.ru/numbers-and-facts/ ↑

  13. http://www.gks.ru/free_doc/new_site/population/urov/doc3-1-2.htm ↑

Смотрите также файлы