Файл: Курсовой проект по дисциплине Финансы, денежное обращение, кредит.docx

Х4 – убыточность реализации продукции, рассчитывается как отношение чистого убытка к объему реализации продукции;

Х5 – соотношение заемного и собственного капитала;

Х6 – коэффициент загрузки активов, обратный коэффициенту оборачиваемости активов.

Полученное значение R у промышленного предприятия сравнивается с эталонным значением, которое получается при следующих значениях частных показателей: Х1=0; Х2=1, Х3=7, Х4=0, Х5=0,7, Х6 (настоящем периоде) = Х6 (в предыдущем периоде). Если Rфакт>Rнорм, то велика вероятность банкротства, если Rфакт
Результаты оценки кредитоспособности предприятия ПАО «Черкизово» с помощью модели Зайцевой представлены в табл. 13.

Таблица 13

Модель Зайцевой

Показатели	2021	2020	2019
Х1	0	0	0
Х2	0,04	0,05	0,07
Х3	9,4	1382,38	1179,57
Х4	0	0	0
Х5	1,72	3,02	2,05
Х6	1,84	3,94	2,37
Показатель вероятности банкротства R	2,24	277,18	236,36
Эталонное значение для предприятия	1,81	1,75	1,81

Рисунок 12. Модель Зайцевой

---

Согласно модели Зайцевой, у предприятия за рассматриваемый период фактические риска банкротства больше эталонных, что означает, что вероятность банкротства высокая.

4. Модель Сайфуллина и Кадыкова – это модель прогноза возможного банкротства предприятия на основе его финансовых данных. Российские экономисты постарались адаптировать модели предсказания банкротства к условиям отечественной экономики. Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков предложили следующую формулу:

R = 2Х1+0,1Х2+0,08Х3+0,45Х4+Х5, (14)

где Х1 – коэффициент обеспеченности собственными средствами;

Х2 – коэффициент текущей ликвидности;

Х3 – коэффициент оборачиваемости активов;

Х4 – коэффициент менеджмента (рентабельность реализации продукции);

Х5 – рентабельность собственного капитала (ROE).

При полном соответствии всех коэффициентов их минимальным нормативным значениям R=1 (т.е. организация финансово устойчива); при значении R<1 – неудовлетворительное финансовое состояние.

Результаты оценки кредитоспособности предприятия ПАО «Черкизово» с помощью модели Сайфуллина и Кадыкова представлены в табл. 14.

Таблица 14

Модель Сайфуллина и Кадыкова

Показатели	2021	2020	2019
К1	-1,1	-0,89	-1,36
К2	0,48	0,53	0,42
К3	0,54	0,25	0,42
К4	0,78	0,62	0,64
К5	0,85	0,33	0,62
Показатель вероятности банкротства R	-0,9	-1,1	-1,73

Рисунок 13. Модель Сайфуллина и Кадыкова

---

Согласно модели Сайфуллина и Кадыкова, значение R-критерия вероятности банкротства меньше 1 на протяжении всего исследуемого периода. Таким образом, на основании расчетов согласно модели Сайфулина-Кодекова можно утверждать, что в течение всего исследуемого периода 2019-2021 гг. у предприятия ПАО «Черкизово» было неудовлетворительное финансовое состояние.

5. Методика оценки кредитоспособности Сбербанка - разработана на основе Приложения к Регламенту предоставления кредитов юридическим лицам Сбербанком России для определения финансового состояния и степени кредитоспособности Заемщика. Для определения кредитоспособности заемщика проводится количественный (оценка финансового состояния) и качественный анализ рисков.

Рассчитывается по формуле:

S = 0,05× кат. К1+ 0,10×кат.К2 +0,40×кат. К3 + 0,20 × кат. К4 + 0,15 × кат. К5 +0,10×кат.К6, (15)

Сведения о показателях и разбивке по категориям в табл. 15.

Таблица 15

Разбивка показателей по категориям

Коэффициенты	1 категория	2 категория	3 категория
Коэффициент абсолютной ликвидности К1	0,1 и выше	0,05-0,1	менее 0,05
Коэффициент быстрой ликвидности К2	0,8 и выше	0,5-0,8	менее 0,5
Коэффициент текущей ликвидности К3	1,5 и выше	1,0-1,5	менее 1,0
Коэффициент наличия собственных средств К4:
- кроме торговли и лизинговых компаний	0,4 и выше	0,25-0,4	менее 0,25
- для торговли и лизинговых компаний	0,25 и выше	0,15-0,25	менее 0,15
Рентабельность продаж по прибыли от продаж К5	0,10 и выше	менее 0,10	нерентаб.
Рентабельность продаж по чистой прибыли К6	0,06 и выше	менее 0,06	нерентаб.

---

1 класс кредитоспособности (кредитование предприятия не вызывает сомнений): S = 1,25 и менее. Обязательно: К5 на уровне 1-го класса.

2 класс кредитоспособности (кредитование требует взвешенного подхода): значение S находится в диапазоне от 1,25 (не включительно) до 2,35 (включительно). Обязательно: К5 на уровне не ниже 2-го класса.

3 класс кредитоспособности (кредитование связано с повышенным риском): значение S больше 2,35.

Результаты оценки кредитоспособности предприятия ПАО «Черкизово» с помощью методики оценки кредитоспособности Сбербанка представлены в табл. 16.

Таблица 16

Методика оценки кредитоспособности Сбербанка

Показатели	2021	Категория	2020	Категория	2019	Категория
К1	0,106	1	0,001	3	0,001	3
К2	0,461	3	0,515	2	0,407	3
К3	0,477	3	0,529	3	0,425	3
К4	-1,096	3	-0,89	3	-1,356	3
К5	0,794	1	0,697	1	0,727	1
К6	0,781	1	0,617	1	0,645	1
Значение S	2,4	-	2,4	-	2,5	-
Класс кредитоспособности	3	-	3	-	3	-

---

Рисунок 14. Методика Сбербанка

Согласно модели Сбербанка, на протяжении всего исследуемого периода предприятие относилось к 3 классу, это означает, что кредитование связано с повышенным риском.

2. Оптимизация структуры капитала ПАО «Черкизово»

Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе финансового управления предприятием. Процесс оптимизации структуры капитала предприятия осуществляется по следующим этапам (рис. 15).

1. Основной целью анализа капитала предприятия является выявление тенденций динамики объема и состава капитала в предплановом периоде и их влияния на финансовую устойчивость и эффективность использования капитала.

2. Оценка основных факторов, определяющих формирование структуры капитала.

Практика показывает, что не существует единых рецептов эффективного соотношения собственного и заемного капиталов не только для однотипных предприятий. Вместе с тем существует ряд объективных и субъективных факторов, учет которых позволяет целенаправленно формировать оптимальную структуру капитала.



Рисунок 15. Этапы оптимизации капитала

Основными из этих факторов являются:

1) Отраслевые особенности операционной деятельности предприятия.

2) Стадия жизненного цикла предприятия.

3) Конъюнктура товарного рынка.

4) Конъюнктура финансового рынка.

5) Уровень рентабельности операционной деятельности.

6) Коэффициент операционного левериджа.

7) Отношение кредиторов к предприятию.

8) Уровень налогообложения прибыли.

9) Финансовый менталитет собственников и менеджеров предприятия

10) Уровень концентрации собственного капитала и т.д.

3. Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности.

Для проведения таких оптимизационных расчетов используется механизм финансового левериджа. Посредством финансового левериджа можно доказать, что привлечение дополнительных финансовых ресурсов может благоприятно сказаться на деятельности предприятия.

Эффект финансового левериджа представляет собой показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при использовании заемных средств. Отрицательное значение в таком случае будет означать, что привлечение заемных средств снижает эффективность использования собственных средств.

---