Файл: Анализ эффективности капитальных и финансовых вложений.docx
Добавлен: 26.10.2023
Просмотров: 356
Скачиваний: 7
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
- представительские, направленные на поддержание престижа предприятия.
Далее рассмотрим понятие финансовых вложений.
1.2 Сущность финансовых вложений
Финансовые вложения – это вложения организации в активы с целью получения дополнительных доходов в виде процентов, дивидендов или прироста стоимости активов.
Активы принимаются к учету в качестве финансовых вложений при единовременном соблюдении следующих условий [5, с.202]:
– наличие надлежаще оформленных документов, подтверждающих существование права у организации на финансовые вложения и получение доходов, вытекающее их этого права;
– переход к организации финансовых рисков, связанных с финансовыми вложениями;
– способность приносить экономические выгоды в будущем в форме процентов, дивидендов либо прироста их стоимости.
Финансовые вложения организации представляют собой вложения в финансовые активы: государственные ценные бумаги, облигации и иные ценные бумаги других организаций, в уставные (складочные) капиталы других организаций, к финансовым вложениям также относятся займы, предоставленные другим организациям с целью получения дохода.
Доходами от осуществленных финансовых вложений являются полученные дивиденды, проценты, а также разница, полученная от продажи ценных бумаг по стоимости, превышающей покупную цену.
В бухгалтерском учете термины «финансовые активы» и «финансовые вложения» употребляются почти равнозначно. Термин «финансовые вложения» подчёркивает факт осуществления инвестиций, а термин «финансовые активы» указывает на результаты данных вложений: приобретенные и хранящиеся в организации или в специальных хранилищах ценные бумаги и другие активы организации.
Финансовые вложения классифицируют по следующим признакам [12, с.67]:
1) по связи с уставным капиталом;
2) по формам собственности;
3) срокам, на которые они произведены, и др.
В зависимости от связи с уставным капиталом различают:
1) финансовые вложения с целью образования уставного капитала (акции, вклады в уставный капитал других организаций);
2) долговые ценные бумаги (облигации, закладные, депозитные и сберегательные сертификаты, казначейские обязательства, векселя
По формам собственности выделяют:
1) государственные;
2) негосударственные ценные бумаги.
В зависимости от срока, на который произведены финансовые вложения, они подразделяются:
1) на долгосрочные (когда установленный срок их погашения превышает один год);
2) краткосрочные (когда установленный срок их погашения не превышает 12 месяцев).
Рассмотрим основные функции финансовых вложений.
1) Контрольная.
С помощью финансовых вложений организация может увеличить степень корпоративного контроля над деятельностью инвестируемой организации и бизнес – структур (например, холдинговых компаний).
2) Распределительная.
Финансовые вложения способствуют перераспределению денежных средств между различными сферами бизнеса.
3) Страховая.
Эффективно сформированные финансовые вложения защищают денежные средства от инфляционной составляющей экономики, приводят к диверсификации и хеджированию риска деятельности организации. Финансовые вложения могут формировать страховой запас высоколиквидных активов организации.
4) Расчётная (вложения как средство расчёта).
Возможно использование объектов финансовых вложений (например, финансового векселя) при расчетах с контрагентами.
5) Инвестиционная.
Вложение временно свободных денежных и иных средств в ценные бумаги, рыночная стоимость которых способна расти и приносить доход в форме процентов, дивиденда, прибыли от перепродажи и др. Впоследствии организация может направлять ресурсы, вырученные от операций с финансовыми вложениями на финансирование реальных инвестиций и на пополнение оборотного капитала
Подводя итоги данной главы работы, можно сделать вывод, что в сложной экономической ситуации, когда большинство предприятий буквально поставлены в условия выживания, весьма актуальной стала проблема активизации деятельности хозяйствующих субъектов. Поэтому выделение инвестиционной деятельности среди других видов, осуществляемых предприятием в процессе своей «жизни», является необходимым условием достижения эффективных результатов функционирования. Использование капитальных вложений на предприятии всегда направлено на повышение эффективности его работы и в конечном итоге увеличение прибыли.
Определено, что рыночный подход к пониманию сущности капитальных вложений состоит в рассмотрении данного понятия как единства ресурсов, вложений и отдачи вложенных средств, а также включение в состав объектов капитальных вложений любых вложений, дающих доход (эффект), т.е. единство материальной и финансовой составляющей в одном понятии.
Также немаловажное значение в развитии деятельности предприятия имеют и финансовые вложения, которые являются вложением организацией своих денежных средств и других свободных ресурсов в активы, не связанные с основной деятельностью и созданием объектов длительного пользования. Выявлено, что финансовые вложения могут выступать не только в качестве расчётов, контроля и распределения средств, но и с целью страхования бизнеса, а также для осуществления инвестиций.
Далее рассмотрим процесс анализа эффективности капитальных и финансовых вложений.
2. Анализ эффективности капитальных и финансовых вложений
2.1 Этапы оценки эффективности капитальных и финансовых вложений
Эффективность капитальных и финансовых вложений в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования.
Эффективность участия в проекте по осуществлению капитальных и финансовых вложений определяется с целью проверки реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников и включает в себя [6]:
- эффективность участия предприятий и организаций в проекте;
- эффективность инвестирования;
- эффективность участия в проекте структур более высокого уровня, в том числе:
а) региональную и народнохозяйственную;
б) отраслевую;
в) бюджетную эффективность.
В числе наиболее важных основных принципов оценки эффективности вложений можно выделить следующие [9]:
- рассмотрение проекта вложений на протяжении всего его жизненного цикла (оценка эффективности проекта должна осуществляться при разработке инвестиционного предложения, при разработке обоснования инвестиций, при разработке технического задания и в ходе реализации проекта в виде экономического мониторинга в рамках управления стоимостью проекта);
- моделирование денежных потоков;
- сопоставимость условий сравнения различных проектов (или вариантов проекта);
- принцип положительности и максимума эффекта;
- учёт фактора времени;
- учёт только предстоящих затрат и поступлений;
- учёт наиболее существенных последствий проекта;
- учёт наличия разных участников проекта;
- многоэтапность оценки;
- учёт влияния на эффективность проекта потребности в оборотном капитале;
- учёт влияния инфляции и возможности использования
- учёт (в количественной форме) влияния неопределённости и риска, сопровождающих реализацию проекта.
Как правило, оценка эффективности проекта вложений производится в три этапа.
1. Первоначальным шагом является экспертная оценка общественной значимости проекта.
Общественно значимыми считаются проекты, которые направлены на улучшение экономики страны (региона, поселения и т.д.), инновационные проекты, экологические проекты и некоторые другие виды.
2. На втором этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. Цель этого этапа - интегральная экономическая оценка проектных решений. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность. Для общественно значимых проектов оценивается в первую очередь их социально-экономическая эффективность. При неудовлетворительной оценке такие проекты не рекомендуются к реализации и не могут претендовать на государственную поддержку. Если же их социально-экономическая эффективности оказывается достаточной, оценивается их коммерческая эффективность.
3. Третий этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования.
На этом этапе уточняется состав участников и определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них (региональная и отраслевая эффективность, эффективность участия в проекте отдельных предприятий и акционеров, бюджетная эффективность и пр.).
Следует уточнить, что современная оценка эффективности вложений имеет несколько проблем. Инвесторы предполагают, что вложения – это активы, которые обладают способностью генерировать денежные потоки – как в настоящем, так и в будущем. Денежные потоки в будущем нельзя точно измерить по определению. Нельзя также измерить долгосрочную устойчивость и эффективность вложений. Кроме того, сложно оценить факторы, влияющие на денежные потоки в будущем (нефинансовые показатели), и дать приблизительные оценки самих будущих денежных потоков. Также оценка эффективности вложений имеет затруднение в определении качества оценки. Если инициатор вложений увлечён своей коммерческой идеей, он проводит расчёты не для того, чтобы дать этой идее объективную оценку, а для того, чтобы подтвердить своё положительное мнение о ней. В результате он избирательно относится к информации, игнорируя ту часть, которая противоречит его убеждениям.
Итак, среди принципов оценки вложений можно выделить наиболее важные – это рассмотрение их в соответствии со стадиями жизненного цикла, моделирование денежных потоков, учёт фактора времени и инфляции, принцип положительного и максимального эффекта. Также определили, что оценка вложений производится в три этапа – оценка значимости проекта, расчёт показателей инвестиционной эффективности, выработка схемы финансирования. Кроме того, выявлены основные проблемы оценки эффективности вложений – это невозможность измерений денежных потоков в долгосрочной перспективе, невозможность учёта всех факторов при оценке, ошибки при прогнозировании при субъективном суждении.
Далее рассмотрим методы оценки эффективности капитальных и финансовых вложений.
2.2 Методы оценки эффективности капитальных и финансовых вложений
Все существующие методы оценки эффективности капитальных и финансовых вложений можно разделить на две основные группы [11]:
- методы оценки эффективности инвестиций, не включающие дисконтирование;
- методы оценки эффективности инвестиций, включающие дисконтирование.
Методы оценки эффективности, не включающие дисконтирование, иногда называют статистическими методами оценки эффективности инвестиций. При использовании этих методов в отдельных случаях прибегают к такому статистическому методу, как расчёт среднегодовых данных о затратах и результатах (доходов) за весь срок использования проекта. Данный приём используется в тех случаях, когда затраты и результаты неравномерно распределяются по годам. В результате такого методического приёма не в полной мере учитывается временной аспект стоимости денег, факторы, связанные с инфляцией и риском.
Статистические методы оценки, не включающие дисконтирование, наиболее рационально применять в тех случаях, когда затраты и результаты равномерно распределены по годам реализации проектов и срок их окупаемости охватывает небольшой промежуток времени – до пяти лет.
Всю совокупность статистических методов оценки эффективности инвестиций можно условно разделить на две группы [8, с.187]:
1. Методы абсолютной эффективности инвестиций (расчет срока окупаемости инвестиций; норма прибыли на капитал).
2. Методы сравнительной эффективности вариантов капитальных вложений (метод накопленного сальдо денежного потока за расчетный период; метод сравнительной эффективности – метод приведенных затрат; метод сравнения прибыли).
Часто для оценки эффективности финансовых и капитальных вложений применяется метод определения срока окупаемости инвестиций.
Этот метод один из самых простых и наиболее распространенных в аналитической практике. Этот метод, основанный на учётных оценках, не учитывает изменение стоимости во времени и основан на сопоставлении среднегодового притока денежных средств и прибыли с инвестициями. Срок окупаемости (РР), если доход распределен по годам равномерно, рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода.