Файл: Финансы предприятия определение, принципы организации.docx
ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 26.10.2023
Просмотров: 66
Скачиваний: 2
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
, такие как конвертируемые облигации, предпочтительные акции, венчурный капитал, государственные гранты и т.д. Стоимость таких финансирований определяется их условиями и требуемой доходностью, как правило, эта стоимость выше, чем стоимость заемного капитала, но все равно ниже, чем стоимость собственного капитала.
35. Средневзвешенная стоимость капитала.
Средневзвешенная стоимость капитала (СВСК) - это средний процентный показатель, используемый для определения стоимости всех источников капитала компании при финансировании ее проектов. Она учитывает вклад каждого источника капитала в общий капитал компании и их соотношение.
Для расчета СВСК необходимо учитывать ставки доходности, потребностей и ожиданий инвесторов с различными типами капитала. Например, если компания использует собственный капитал и заемный капитал в соотношении 50/50, то СВСК будет являться взвешенным средним процентным показателем процентных ставок по всем источникам капитала.
Формула СВСК:
(SDK x KD) + (СК x КС) = СВСК
Где:
SDK - доля заемного капитала (от 0 до 1)
KD - стоимость заемного капитала (например, процентная ставка по заемным средствам)
СК - доля собственного капитала (от 0 до 1)
КС - стоимость собственного капитала (например, минимально требуемая доходность от инвестиций)
Второе слагаемое может быть опущено, если компания не использует собственный капитал.
СВСК используется при оценке эффективности инвестиционных проектов, а также при определении минимально необходимой рентабельности проекта для обеспечения справедливой компенсации инвесторам. Она также может использоваться компанией для оценки капитальной структуры и для принятия решения о выборе оптимального соотношения между собственным и заемным капиталом.
36. Основные теории структуры капитала.
Существуют несколько основных теорий структуры капитала:
1. Теория безразличия капитала (Modigliani-Miller) - согласно этой теории, структура капитала не влияет на стоимость компании, при условии, что риск и доходность остаются неизменными. Инвесторы могут получить такую же ожидаемую доходность, инвестируя в компанию с любой комбинацией собственных и заемных средств.
2. Теория налогового льготного долга - согласно этой теории, использование заемного капитала выгодно для компании из-за возможности вычета процентных платежей из налоговой базы. Это позволяет снизить стоимость капитала, что делает заемный капитал более привлекательным в сравнении с собственным капиталом.
3. Теория банкротства издержек - согласно этой теории, использование заемного капитала может привести к появлению издержек, связанных с невозможностью компании выплачивать проценты или основную сумму займа. Эти издержки могут произойти в случае колебания прибыльности или финансовых затруднений.
4. Теория оптимальной структуры капитала - согласно этой теории, структура капитала, в которой ставка доходности на акции компании находится на максимуме, является оптимальной. Эта структура капитала достигается при выборе соотношения заемного и собственного капитала, которое минимизирует средневзвешенную стоимость капитала.
5. Теория жизненного цикла компании - согласно этой теории, капитальная структура компании меняется на протяжении ее жизненного цикла. Молодые компании, которые не имеют дивидендной истории, используют больше заемного капитала. С возрастом жизненного цикла компании доля заемного капитала уменьшается, а доля собственного капитала увеличивается, чтобы обеспечить защиту от финансовых рисков.
Теории структуры капитала имеют свои преимущества и недостатки. Компании должны учитывать свою ситуацию при выборе структуры капитала, которая будет оптимальной для их бизнес-модели и стратегии.
35. Средневзвешенная стоимость капитала.
Средневзвешенная стоимость капитала (СВСК) - это средний процентный показатель, используемый для определения стоимости всех источников капитала компании при финансировании ее проектов. Она учитывает вклад каждого источника капитала в общий капитал компании и их соотношение.
Для расчета СВСК необходимо учитывать ставки доходности, потребностей и ожиданий инвесторов с различными типами капитала. Например, если компания использует собственный капитал и заемный капитал в соотношении 50/50, то СВСК будет являться взвешенным средним процентным показателем процентных ставок по всем источникам капитала.
Формула СВСК:
(SDK x KD) + (СК x КС) = СВСК
Где:
SDK - доля заемного капитала (от 0 до 1)
KD - стоимость заемного капитала (например, процентная ставка по заемным средствам)
СК - доля собственного капитала (от 0 до 1)
КС - стоимость собственного капитала (например, минимально требуемая доходность от инвестиций)
Второе слагаемое может быть опущено, если компания не использует собственный капитал.
СВСК используется при оценке эффективности инвестиционных проектов, а также при определении минимально необходимой рентабельности проекта для обеспечения справедливой компенсации инвесторам. Она также может использоваться компанией для оценки капитальной структуры и для принятия решения о выборе оптимального соотношения между собственным и заемным капиталом.
36. Основные теории структуры капитала.
Существуют несколько основных теорий структуры капитала:
1. Теория безразличия капитала (Modigliani-Miller) - согласно этой теории, структура капитала не влияет на стоимость компании, при условии, что риск и доходность остаются неизменными. Инвесторы могут получить такую же ожидаемую доходность, инвестируя в компанию с любой комбинацией собственных и заемных средств.
2. Теория налогового льготного долга - согласно этой теории, использование заемного капитала выгодно для компании из-за возможности вычета процентных платежей из налоговой базы. Это позволяет снизить стоимость капитала, что делает заемный капитал более привлекательным в сравнении с собственным капиталом.
3. Теория банкротства издержек - согласно этой теории, использование заемного капитала может привести к появлению издержек, связанных с невозможностью компании выплачивать проценты или основную сумму займа. Эти издержки могут произойти в случае колебания прибыльности или финансовых затруднений.
4. Теория оптимальной структуры капитала - согласно этой теории, структура капитала, в которой ставка доходности на акции компании находится на максимуме, является оптимальной. Эта структура капитала достигается при выборе соотношения заемного и собственного капитала, которое минимизирует средневзвешенную стоимость капитала.
5. Теория жизненного цикла компании - согласно этой теории, капитальная структура компании меняется на протяжении ее жизненного цикла. Молодые компании, которые не имеют дивидендной истории, используют больше заемного капитала. С возрастом жизненного цикла компании доля заемного капитала уменьшается, а доля собственного капитала увеличивается, чтобы обеспечить защиту от финансовых рисков.
Теории структуры капитала имеют свои преимущества и недостатки. Компании должны учитывать свою ситуацию при выборе структуры капитала, которая будет оптимальной для их бизнес-модели и стратегии.