Добавлен: 29.10.2023
Просмотров: 171
Скачиваний: 5
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
Вывод: исходя из графика проект является окупаемым.
ЗАДАНИЯ НА ПРАКТИЧЕСКИЕ ЗАНЯТИЯ №2
Номер варианта зависит от суммы последней и предпоследней цифр учебного шифра студента.
Таблица 4.1 - Выбор варианта для выполнения практических заданий
| Вариант (по сумме предпоследней и последней цифры | Исходные данные в каждой задаче должны быть умножены на коэффициент |
| 3 | 1,3 |
Задача 4.
Анализ чувствительности инвестиционного проекта
Оценить чувствительность проекта к изменению:
а) уровня цен;
б) уровня переменных затрат;
в) изменению уровня общих постоянных затрат;
г) объёмов продаж
Объем первоначальных вложений в проект по составили 80 000 тыс.руб. Горизонт расчета 3 года.
Ожидаемые показатели деятельности не изменяются по годам и составляют: объем продаж в год – 14 500 ед , цена 25 тыс. руб.; переменные затраты на единицу продукции – 14 тыс руб.; общие постоянные затраты в год – 102 400 тыс. руб. Налог на прибыль 20%. Ставка дисконтирования 15%.
Решение:
Таблица 4.2 - Определение значения NPV без учёта влияния изменения факторов
| Показатель | Период (год) | |||
| 0 | 1 | 2 | 3 | |
| Инвестиции, тыс. руб. | -104000 | | | |
| Объем продаж, ед. | | 18850 | 18850 | 18850 |
| Цена, тыс руб/ед | | 32,5 | 32,5 | 32,5 |
| Доходы, тыс. руб | | 612625 | 612625 | 612625 |
| Переменные затраты на единицу, тыс. руб | | 18,2 | 18,2 | 18,2 |
| Переменные затраты всего, тыс. руб | | 343070 | 343070 | 343070 |
| Постоянные затраты, тыс. руб. | | 133120 | 133120 | 133120 |
| Прибыль, тыс. руб. | | 136435 | 136435 | 136435 |
| Налог на прибыль 20%, тыс руб. | | 27287 | 27287 | 27287 |
| Чистая прибыль, тыс. руб. | | 109148 | 109148 | 109148 |
| Денежный поток | -104000 | 109148 | 109148 | 109148 |
| Коэффициент дисконтирования, kd = 1/(1+i)t, где i - ставка дисконтирования, t – номер периода | 1 | 0,87 | 0,756 | 0,658 |
| Дисконтированный денежный поток, тыс. руб. | -104000 | 94958,76 | 82515,89 | 71819,38 |
| Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом, тыс. руб. | -104000 | -9041,24 | 73474,65 | 145294,03 |
Далее необходимо определить, какой будет чистый дисконтированный доход (NPV), при изменении цены на -20%, -10%, +10%, +20% (в реальности шаг может быть любым, это для задачи шаг 10%). Все остальные факторы не меняются.
Таблица 4.3 А) чувствительность к изменению цены
| Изменение фактора | Цена, тыс. руб. | NPV, тыс. руб. | Изменение NPV, % | ||||
| До изменения | После изменения | До изменения | После изменения | | |||
| +20% | 32,5 | 39 | 145294,03 | 369171,71 | 154,1 | ||
| +10% | 32,5 | 35,75 | 145294,03 | 257232,87 | 77,0 | ||
| -10% | 32,5 | 29,25 | 145294,03 | 33355,19 | -77,0 | ||
| -20% | 32,5 | 26 | 145294,03 | -78583,65 | -154,1 | ||
Таблица 4.4 Б) чувствительность к изменению переменных затрат
| Изменение фактора | Цена, тыс. руб. | NPV, тыс. руб. | Изменение NPV, % | ||||
| До изменения | После изменения | До изменения | После изменения | | |||
| +20% | 18,2 | 21,84 | 145294,03 | 19922,5 | -86,3 | ||
| +10% | 18,2 | 20,02 | 145294,03 | 82608,3 | -43,1 | ||
| -10% | 18,2 | 16,38 | 145294,03 | 207979,8 | 43,1 | ||
| -20% | 18,2 | 14,56 | 145294,03 | 270665,5 | 86,3 | ||
Таблица 4.5 В) чувствительность к изменению постоянных затрат
| Изменение фактора | Цена, тыс. руб. | NPV, тыс. руб. | Изменение NPV, % | ||||
| До изменения | После изменения | До изменения | После изменения | | |||
| +20% | 133120 | 159744 | 145294,03 | 96646,66 | -33,5 | ||
| +10% | 133120 | 146432 | 145294,03 | 120970,35 | -16,7 | ||
| -10% | 133120 | 119808 | 145294,03 | 169617,72 | 16,7 | ||
| -20% | 133120 | 106496 | 145294,03 | 193941,4 | 33,5 | ||
Таблица 4.6 Г) чувствительность к изменению объемов продаж
| Изменение фактора | Цена, тыс. руб. | NPV, тыс. руб. | Изменение NPV, % | ||||
| До изменения | После изменения | До изменения | После изменения | | |||
| +20% | 18850 | 22620 | 145294,03 | 243800,21 | 67,8 | ||
| +10% | 18850 | 20735 | 145294,03 | 194547,12 | 33,9 | ||
| -10% | 18850 | 16965 | 145294,03 | 96040,94 | -33,9 | ||
| -20% | 18850 | 15080 | 145294,03 | 46787,85 | -67,8 | ||
Таблица 4.7 График чувствительности проекта Сводная таблица
| Изменение фактора | Изменение NPV, % (цена) | Изменение NPV, % (объем продаж) | Изменение NPV, % (переменные затраты) | Изменение, NPV % (постоянные затраты) |
| 20% | 154,09 | 67,8 | -86,3 | -33,5 |
| 10% | 77,04 | 33,9 | -43,14 | -16,74 |
| -10% | -77,04 | -33,9 | 43,14 | 16,74 |
| -20% | -154,09 | -67,8 | 86,29 | 33,48 |
Вывод: Из графика на рисунке очевидна прямая линейная зависимость изменения чистого дохода от изменения цены реализации продукции, и обратная линейная зависимость от эксплуатационных расходов и капитальных вложений. При этом от капитальных вложений наименьшая чувствительность (график наиболее близок к горизонтали), а наибольшая чувствительность от цен на реализацию продукции (график зависимости от изменения цен на реализацию продукции наиболее крутой).
Задача 5.
Сценарный анализ — методика анализа риска, суть которой состоит в определении наилучшего, наихудшего и наиболее вероятного сценария реализации проекта и предполагаемой вероятности наступления наихудших и наилучших обстоятельств. Выбор сценариев осуществляется на основе предварительно проведенного анализа чувствительности проекта.
Задание:
1. По результатам решения задачи 4 составьте наилучший и наихудший сценарии реализации проекта. За основной сценарий принимается ситуация, представленная в задаче 4 в табл. 2. Наилучший и наихудший сценарии оформить по образцу табл. 2.
2. Рассчитать по каждому из сценариев дисконтированный чистый денежный поток.
3. Предполагаемая вероятность наступления каждого из сценариев, установленная экспертным путем, указана в табл. 3. Самостоятельно заполните столбец 3 данной таблицы.
Решение:
Таблица 5.1 Наихудший сценарий
| Показатель | Период (год) | |||
| 0 | 1 | 2 | 3 | |
| Инвестиции, тыс. руб. | -104000 | 0 | 0 | 0 |
| Объем продаж, ед. | 0 | 15080 | 15080 | 15080 |
| Цена, тыс руб/ед | 0 | 26 | 26 | 26 |
| Доходы, тыс. руб | 0 | 392080 | 392080 | 392080 |
| Переменные затраты на единицу, тыс. руб | 0 | 21,84 | 21,84 | 21,84 |
| Переменные затраты всего, тыс. руб | 0 | 329347,2 | 329347,2 | 329347,2 |
| Постоянные затраты, тыс. руб. | 0 | 159744 | 159744 | 159744 |
| Прибыль, тыс. руб. | 0 | -97011,2 | -97011,2 | -97011,2 |
| Налог на прибыль 20%, тыс руб. | 0 | -19402,24 | -19402,24 | -19402,24 |
| Чистая прибыль, тыс. руб. | 0 | -77608,96 | -77608,96 | -77608,96 |
| Денежный поток | -104000 | -77608,96 | -77608,96 | -77608,96 |
| Коэффициент дисконтирования, kd = 1/(1+i)t, где i - ставка дисконтирования, t – номер периода | 1 | 0,87 | 0,756 | 0,658 |
| Дисконтированный денежный поток, тыс. руб. | -104000 | -67519,8 | -58672,37 | -51066,7 |
| Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом, тыс. руб. | -104000 | -171519,8 | -230192,17 | -281258,87 |