Файл: Текущих, прогнозных или дефлированных ценах.pdf

8
На практике за начало отсчета времени принимают базовый момент – base
date, base time, t = 0) и любой другой момент в проекте определяют промежутком времени от этого момента до начала отсчета.
Примечание.
Чисто теоретически можно говорить и о других типах ра- мок проекта, например, о пространственных или правовых. Однако эти рамки вто- ричны, поскольку определяются вышеуказанными первичными. Так, каждый про- ект должен осуществляться на определенной территории, зависящей от местона- хождения участников проекта.
2.2.Жизненный цикл инвестиционного проекта
В основе принятия решения о разработке новой продукции, как правило, ле- жат процедуры отбора идей и предложений. Например, в 1968 г., как показал опыт, для того чтобы продукт имел коммерческий успех, необходимо было изу- чить в среднем не менее 58 идей нового продукта. Вероятность того, что новая идея даст действительно коммерческий эффект, составляла при этом менее одного процента. В результате ускорения научно-технического прогресса и повышения эффективности деятельности научных коллективов в 1981 г. до коммерческой ре- ализации доходила одна идея из семи.
Коммерческая эффективность идеи зависит от ее новизны и возможности реализации в определенный, достаточно короткий срок. Здесь особенно важным фактором, влияющим на достижимость поставленных целей в идее, является ин- формация о подобных уже реализуемых идеях, расходах и доходах и т.п.
Потребительские свойства (конкурентоспособность) продукции, лежащие в основе анализируемой идеи, определяют выбор технологии, организации и управ- ления производством. При этом предварительно требуется произвести научно- исследовательские и опытно-конструкторские работы (НИОКР) по выпуску опыт- ного образца, доводку всего комплекса работ по результатам пробной апробации на рынке. Сроки реализации идеи в промышленном производстве и затраты явля- ются основными факторами принятия решения о ее рассмотрении.
Выбрав инвестиционный проект, необходимо его основные параметры согла- совать с местными органами самоуправления. В соответствии с Законом РФ «О местных органах самоуправления» им предоставлено право контролировать все виды хозяйственной деятельности на приданной территории. Согласованию под- лежат следующие решения:

о строительстве объектов производственного назначения;

строительстве объектов социально-культурной сферы;

условия отвода земельных участков под строительство;

условия отвода земельных участков во временное пользование;

возмещение убытков землепользователем, включая компенсацию затрат, связанных со сносом строений или их переносом;

условия подключения к инженерным коммуникациям (водопровод, канали- зация, теплоснабжение, энергоснабжение и др.).
Кроме того, при предварительном рассмотрении возможности реализации идеи проекта подлежат анализу производственные мощности местной строитель-

9 ной базы, а также проектно-строительных и проектно-изыскательских организа- ций.
Таким образом, вывод о целесообразности осуществления идеи проекта мож- но сделать на основании полученных результатов маркетинговых исследований, экспертных оценок и согласований выбранного местоположения и условий реали- зации проекта с местными органами самоуправления. Этот этап следует признать промежуточным. Однако он необходим для принятия решения о дальнейшей про- работке вопросов, связанных с финансированием проекта.
Жизненный цикл инвестиционного проекта состоит из пяти фаз:
1. Концепция
2. Бизнес-план
3. Поиск инвесторов
4. Реализация
5. Завершение
График реализации инвестиционного проекта состоит из трех фаз (см. рис. 2.1).
Рис. 2.1 График реализации инвестиционного проекта:
1 – предынвестиционная фаза; 2 – инвестиционная фаза; 3 – эксплуатационная фаза.
В условиях рынка период разработки и реализации инвестиционного проекта называют инвестиционным циклом. Инвестиционный цикл состоит из трех ста- дий: предынвестиционной, инвестиционной и производственной.
На предынвестиционной стадии заказчик (организатор проекта или инве- стор) выбирает управляющего проектом. Изучаются различные варианты проекта
(строительной площадки, конструктивных особенностей, инвестиционных реше- ний, проводится первоначальная оценка издержек), проводятся технико- экономические исследования. Заканчивается эта стадия составлением программы финансирования проекта.
Д
О
Х
О
Д
И
Н
В
Е
С
Т
И
Ц
И
И
Горизонт расчета жизни проекта
1 2
3
Время

10
На второй – инвестиционной стадии отбираются организации, реализующие проект, готовится детальная проектная документация, определяются подрядчики и поставщики. Проводятся строительные работы, монтаж, отладка и выход на про- ектную мощность.
Третья стадия это – стадия текущей эксплуатации объекта.
Предынвестиционная фаза закладывает основы для последующих фаз инве- стиционного цикла и во многом определяет успех инвестиционного проекта. Ре- зультатом исследований на этой стадии является коммерческая оценка проекта - заключительное звено проведения предынвестиционных исследований. В ходе этих исследований обычно составляется бизнеc-план инвестиционного проекта, важнейшим разделом которого является его экономическое обоснование. Смысл экономического обоснования проекта - предоставление информации в виде, поз- воляющем инвестору сделать заключение о целесообразности или нецелесообраз- ности осуществления инвестиций. Информация именно этого раздела бизнес- плана является ключевой для принятия решения потенциальным инвестором об участии в проекте.
Первая предынвестиционная фаза включает в себя следующие мероприятия:
• проверку первоначального замысла проекта;
• составление задания на разработку и обоснование проекта;
• разработку бизнес-плана;
• выбор местоположения объекта;
• выделение инвестиций на проектирование;
• проведение тендеров на проектирование;
• выбор проектной организации и заключение с ней договора;
• разработку ТЭО (технико-экономического обоснования);
• разработку проектно-сметной документации (ПСД);
• утверждение ПСД;
• отвод земли под строительство;
• получение разрешения на строительство;
• проведение тендеров на строительство;
• разработку рабочей документации;
• заключение подрядного договора.
Необходимо особо подчеркнуть, что степень прединвестиционных исследо- ваний и проработок может варьироваться в зависимости от требований инвестора, возможности финансирования во времени, отведенного на их проведение. Приня- то выделять три уровня прединвестиционных исследований: исследования воз- можностей (англ. opportunity studies); подготовительные, или предпроектные
(англ. prefeasibility), исследования; оценка осуществимости или технико- экономические исследования (англ. feasibility studies).
Различие между уровнями инвестиционных исследований условно. Поэтапная подготовка окончательного решения необходима только для крупных проектов, где большая часть инвестиций направляется на строительство новых предприятий или на организацию нового производства.
Сроки прединвестиционной фазы во многих случаях не могут быть определе- ны достаточно точно, поскольку на этом этапе могут рассматриваться различные принципы осуществления проекта. Возможна также подготовка нескольких тех-

11 нико-экономических обоснований по реализации одной и той же идеи, различае- мых продолжительностью выполнения комплекса мероприятий и соответственно стоимостью, риском и доходностью проекта.
Результаты предварительного анализа и оценки эффективности инвестицион- ного проекта используются для подготовки предварительного технико- экономического обоснования (ПТЭО), а затем окончательного технико- экономического обоснования (ТЭО).
Если фирма видит целесообразность осуществления ряда инвестиционных проектов, различаемых по направленности производства или по масштабности, то в этих случаях предварительная оценка эффективности проекта может излагаться в виде технико-экономического доклада (ТЭД) или технико-экономического рас- чета (ТЭР).
Инвестиционная фаза реализации проекта укрупненно состоит из следую- щих мероприятий:
• строительства объектов, входящих в проект;
• монтажа оборудования;
• пусконаладочных работ;
• производства опытных образцов;
• выхода на проектную мощность.
В течение инвестиционной фазы осуществления проекта формируются акти- вы предприятий, заключаются контракты на поставку сырья комплектующих, производится набор рабочих и служащих, формируется портфель заказов.
Завершающая эксплуатационная фаза проекта существенно влияет на эф- фективность вложенных средств в проект. Чем дальше будет отнесена во времени ее верхняя граница, тем больше будет совокупный доход. В течение этой фазы осуществляется:
• сертификация продукции;
• создание центров ремонта;
• создание дилерской сети;
• текущий мониторинг экономических показателей проекта.
Следует отметить, что в рассмотренных выше комплексах акцент делается

12
Реализация любого инвестиционного проекта требует определенных знаний и опыта. Поэтому большинство фирм на Западе прибегают к услугам специальных подразделений, называемых «управлением проектом», которые в зависимости от условий контракта берут на себя обязанность по реализации проекта в намеченные сроки.
Технико-экономическое обоснование любого инвестиционного проекта в складывающихся рыночных условиях должна включать в себя следующие этапы:

технико-экономическое сопоставление вариантов инвестиционных решений на основе методов экономической оценки;

обоснование экономической реализуемости (финансовой состоятельности) рекомендованного варианта ;

финансовый анализ (оценка влияния изменения внешних факторов на показа- тели проекта).
2.3 Анализ внешней среды
Выделяют внутреннюю и внешнюю среду. Внешняя среда включает ближнее макроокружение (поставщики ресурсов, банки, подрядчики, потребители продук- ции) и дальнее макроокружение (политика государства). При разработке проекта необходимо провести анализ затрат и результатов при взаимодействии с ближним макроокружением в условиях существующей политики государства.
На стадии предпроектных исследований необходима информация о возмож- ных затратах и результатах по годам реализации проекта.
Термином «затраты» (costs) охватываются разного рода ресурсы, применяе- мые в ходе реализации проекта.
Термины «затраты» или «издержки» не всегда связаны с денежными плате- жами кому-либо. Во-первых, в проекте могут затрачиваться ресурсы, имеющие ценность для общества, но не являющиеся объектами рыночных отношений и по- тому не имеющие «рыночной» цены. Соответствующие затраты должны выра- жаться в специфических ценах. Во-вторых, затраты могут возникать «вне проек- та», в его экономическом окружении. Такие затраты вполне реальны, однако они
«не предъявляются к оплате».
Результаты (results, outcomes) проекта в общем случае характеризуют по- следствия его реализации в инвестиционной, производственной (операционной), финансовой, социальной, экологической, научно-технической, оборонной и иных сферах.
Операционные(operational)результаты – все виды продукции, производи- мой участниками в соответствии с проектом и реализуемой либо на сторону (в коммерческих целях), либо другим участникам (на нужды проекта).
Результаты финансовых операций - доходы по предоставленным займам, плата за предоставленные в аренду основные средства, получаемые дивиденды и проценты по депозитным вкладам, доходы от долевого участия в деятельности других предприятий и др. Из научно-технических результатов, которые могут быть учтены в расчетах эффективности, отметим получение доходов от продажи интеллектуальной собственности (патентов, лицензий и ноу-хау), создаваемой в ходе реализации проекта.

13
Обычно социальные, экологические, оборонные и иные неэкономические ре- зультаты проекта учитываются в расчетах эффективности, только если они имеют стоимостное выражение. Однако это не относится к социальным и экологическим проектам и программам, где такие результаты являются основными. Отметим, что социальные и экологические результаты проекта могут быть отрицательными.
Инвестиционная политика. В итоге проведения рыночных преобразований в России сформировалась децентрализованная система управления инвестицион- ной деятельностью, где ведущая роль отводится предприятиям, самостоятельно определяющим свою инвестиционную политику, а государство призвано обеспе- чивать внешние условия ее проведения путем косвенного и прямого участия в ак- тивизации инвестиционной деятельности на всех уровнях управления - от феде- рального до местного.
Одним из важных аспектов инвестиционной политики на предприятии явля- ется определение стратегии развития, выделение приоритетных направлений вло- жения средств исходя из их ограниченности.
Анализ международной практики показывает, что в первую очередь осу- ществляются обязательные инвестиции - это вложения, которые необходимы, что- бы предприятие могло вообще продолжать свою деятельность. Затем вкладывают- ся средства в проекты по снижению издержек (например, модернизация), расши- рению и обновлению самого предприятия. Можно выделить четыре группы про- ектов:

проекты, связанные с соблюдением требований техники безопасности, с при- родоохранными мероприятиями, социальными условиями;

проекты по снижению эксплуатационных или производственных издержек, то есть вложения в замену оборудования;

проекты расширения существующих производственных мощностей;

проекты производства новых видов продукции или создания новых предприя- тий.
Такой подход позволяет использовать в управлении инвестиционной деятель- ностью своеобразные стандарты - внутрифирменные инструкции, обеспечиваю- щие постоянный контроль не только над затратами (через разработку бюджетов долгосрочных вложений), но и над результатами реализации проектов.
Подготовка инвестиционных проектов - еще один этап в управлении инвести- ционной деятельностью на уровне предприятия. Здесь важно правильно подойти к формированию участников этой работы.
Инвестиционные решения требуют участия множества специалистов. Такое внимание необходимо в связи с тем, что подобные решения относятся к стратеги- ческим (долгосрочным) и предопределяют будущие - отдаленные во времени от момента их подготовки и принятия - результаты хозяйствования.
Именно поэтому, по мнению ряда авторов, ни одно инвестиционное решение не может обойтись без участия:

финансового менеджера;

технолога;

менеджеров по производству, снабжению и сбыту;

инженеров;