Файл: Текущих, прогнозных или дефлированных ценах.pdf

14

специалистов по капитальным вложениям;

директора и правления компании (которое обычно и принимает окончатель- ное решение, производить ли такие значительные затраты).
Хотя всеми признается ведущая роль специалистов, финансистов в подготов- ке долгосрочных инвестиционных решений, часто требуется заключение техноло- га или инженера о том, как такое решение повлияет на производство и, следова- тельно, на деятельность предприятия в целом. Кроме того, размер ожидаемых за- трат означает, что предлагаемый подход должен заслужить одобрение менедже- ров, занимающих ведущие посты в данной фирме. Таким образом, инвестицион- ные решения являются комплексными, требующими совместной работы команды управления проектом.

1
1. Основы инвестиционной деятельности
1.1 Понятие и классификация инвестиций
Всякая предпринимательская деятельность независимо от ее масштабов, ме- ста и организационно-правовой формы реализации, отраслевых особенностей ста- новится возможной только в том случае, если в производство предварительно бы- ли вложены финансовые средства, т.е. осуществлены инвестиции. В условиях ры- ночной экономики решающим условием финансовой устойчивости предприятия является эффективность вложения капитала в тот или иной инвестиционный про- ект. Капитал – ресурсы, созданные в результате производственной деятельности и используемые для производства товаров и услуг. (Макконелл).
В общеэкономическом смысле под инвестициями понимают затраты, поне- сенные "сегодня" в расчете на "будущие" выгоды, в более узком - это вложения разнообразных ресурсов в формирование (для новых предприятий) и поддержание в работоспособном состоянии (для действующих предприятий) основного и обо- ротного капиталов организаций. Ряд зарубежных источников трактуют инвести- ции как затраты на производство и накопление средств производства, увеличение материальных запасов. В финансовом смысле инвестиции – это все виды активов, вкладываемые в деятельность предприятия с целью получения доходов.
С финансовой и экономической точек зрения инвестирование может быть определено как долгосрочное вложение экономических ресурсов в целях создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающий общий начальный вло- женный капитал.
Инвестиционный капитал – временно свободный капитал, нацеленный на модернизацию и расширение производства (бизнеса).
Законодательно закрепленное понятие:
Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и/или иной деятельности в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта.
Анализ существующих определений позволяет сделать следующие осново- полагающие выводы:

инвестиции подразумевают значительные финансовые затраты;

выгода (отдача) от инвестиций, как правило, может быть получена только в будущем;

прогнозирование результатов осуществления инвестиций происходит в условиях риска и неопределенности.
Любые виды инвестиций с финансовой точки зрения охватывают два этапа:
вложения и отдачу от них. Таким образом, в условиях рыночной экономики сущ- ность инвестиций заключается в сочетании двух аспектов инвестиционного про- цесса: затрат капитала и результатов. Соизмерение этих элементов лежит в основе
СБЕРЕЖЕНИЯ
КАПИТАЛ
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КАПИТАЛ

2 теории экономической оценки инвестиций. Инвестиции осуществляются с целью получения определенного результата и становятся бесполезными, если данного результата не приносят.
Необходимо отметить, что, в связи с долгосрочностью вложений экономиче- ских ресурсов, приходится сталкиваться со значительной неопределенностью применяемых данных.
Принято различать следующие типы инвестиций:

финансовые (портфельные) инвестиции;

реальные (капиталообразующие) инвестиции;

инвестиции в нематериальные активы (интеллектуальные).
Финансовые инвестиции – это денежные средства, вкладываемые в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные государством, муниципальными органами самоуправления, корпоративными компаниями.
Реальные инвестиции – это вложения денежных средств в основной капитал и на прирост материально-производственных запасов. В этом смысле указанное понятие применяется в экономическом анализе и, в частности, используется в си- стеме национальных счетов ООН.
Инвестиции в нематериальные активы – это вложения денежных средств в приобретение научно-технических разработок (имущественные права, лицензии на передачу прав промышленной собственности, ноу-хау и др.).
Иногда две последние группы объединяют.
Особая роль в экономике каждого предприятия отводится реальным инве-
стициям – долгосрочным (капитальным) вложениям инвестиционных ресурсов в его основной капитал (основные средства). Реальные активы: здания, сооружения, технологическое оборудование, патенты, лицензии, права пользования природны- ми ресурсами и т.д. все это имущество предприятия является основой для осу- ществления производственной и хозяйственной деятельности. Именно основные средства, являясь результатом реального инвестирования, способны в течение длительного периода времени (срока службы) – без возобновления своей матери- ально-вещественной формы приносить доход (экономические выгоды), больший, чем затраты на их создание и эксплуатацию.
Большинство действующих отечественных предприятий нуждается сегодня именно в долгосрочных капиталообразующих инвестициях – моральный (а в ряде отраслей и физический) износ основных производственных фондов достиг крити- ческого уровня. А при создании новых предприятий распределение инвестируе- мых средств идет в основном на создание производственной сферы (производ- ственные здания, оборудование и пр.).
Исходя из целей инвестиционного проекта, реальные инвестиции можно свести в следующие основные группы:

инвестиции, направленные на повышение эффективности производства; их цель – создание условий для снижения производственных затрат инвестора за счет замены оборудования на более производительное или перемещения производственных мощностей в регионы с более привлекательными услови- ями производства и налогообложения;

инвестиции в расширение производства; их цель – увеличение объема про- изводства и реализации продукции;

3

инвестиции в основной капитал или капитальные вложения основные сред-
ства, в том числе затраты на новое строительство, расширение, рекон-
струкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, при-
обретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-
изыскательские работы и другие затраты; их цель – повышение эффек- тивности производства, расширение его объемов, номенклатуры и улучше- ния качества выпускаемой продукции;

инвестиции в создание новой или принципиально новой продукции; их цель – выпуск новой продукции, а также выход на новые внутренние и внешние рынки;

инвестиции в создание дополнительных рабочих мест; их цель – снижение напряженности социально-экономической обстановки в стране и отдельных ее регионах;

инвестиции, направленные на достижение стабильности в обеспечении сы-
рьем и полуфабрикатами производства;

инвестиции, направленные на охрану окружающей среды и обеспечение без-
опасности выпускаемой продукции.
Как видно, цели инвестирования могут быть разными. Однако в целом их можно свести в четыре группы:

сохранение продукции на рынке;

расширение объемов производства и улучшения качества продукции;

выпуск новой продукции;

решение социальных и экономических задач.
Различают валовые и чистые инвестиции. Валовые инвестиции характери- зуют общее увеличение запаса капитала. Чистые инвестиции – это валовые инве- стиции за вычетом средств, идущих на возмещение, т.е. на замену изношенного основного капитала.
??? Что происходит, если валовые инвестиции больше возмещения? Что происходит, если валовые инвестиции меньше возмещения? Что происходит, если валовые инвестиции равны возмещению?
Инвестиции могут охватывать как полный научно-технический и производ- ственный цикл, так и его элементы (стадии): научные исследования, проектно- конструкторские работы, расширение, реконструкцию или техническое перево- оружение действующего производства, организацию нового производства или вы- пуск новой продукции, утилизацию и т.д.
Также инвестиции можно разделить на прямые и непрямые (косвенные).
При прямых инвестициях инвестор сам определяет объект инвестирования и организацию его финансирования.
Под непрямыми инвестициями понимают вложение средств в ценные бумаги, выпускаемые финансовыми посредниками, которые размещают их по своему усмотрению.

4
Классификация инвестиций по форме собственности.
Классификация инвестиций в зависимости от участия иностранного ка-
питала.
Наряду с приведенными выше применяются и многие другие классификации инвестиций.
Инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и/или достижения иного по- лезного результата.
При характеристике инвестиционной деятельности используют такие поня- тия, как «субъект» и «объект» инвестиционного процесса.
В соответствии с Федеральным Законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» субъ-
ектами инвестиционной деятельности могут являться отечественные и иностран- ные инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вло- жений и другие лица.
Инвесторы осуществляют капитальные вложения с использованием соб- ственных и/или привлеченных средств. Это могут быть физические и юридиче- ские лица, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности.
Заказчиками могут быть инвесторы, а также уполномоченные ими физиче- ские и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов.
ИНВЕСТИЦИИ
ЧАСТНЫЕ
ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
ИНОСТРАННЫЕ
СМЕШАННЫЕ
ИНВЕСТОРЫ
РЕЗИДЕНТЫ
(отечественные инвесторы)
НЕРЕЗИДЕНТЫ
(иностранные инвесторы)
Долевое участие
Полная принадлежность
Кредиты и займы

5
Заказчик, не являющийся инвестором, наделяется правами владения, поль- зования и распоряжения капитальными вложениями на период и в пределах пол- номочий, которые установлены договором или государственным контрактом.
Подрядчики – это физические и юридические лица, которые выполняют ра- боту по договору подряда или государственному контракту, заключаемому с за- казчиком. Подрядчики должны иметь лицензию на осуществление ими тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с федеральным законодательством.
Пользователи объектов капитальных вложений – это физические и юриди- ческие лица, в том числе иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объедине- ния и организации, для которых создаются эти объекты.
Инвестиционные институты – субъекты, действующие на инвестиционном рынке и созданные в любой организационно-правовой форме. Инвестиционные институты подразделяются на следующие формы:

эмитенты финансовых инструментов (предприятия, выпускающие цен- ные бумаги, органы государственной власти, выпускающие займы и обя- зательства);

инвесторы (физические и юридические лица, имеющие свободный капи- тал для инвестирования с целью получения дохода);

специализированные институциональные субъекты, осуществляющие посреднические функции в инвестиционной деятельности.
Под

6 совые ресурсы для совершения таких операций. Как правило, при этом создается дополнительный эффект за счет возрастания совокупной рыночной стоимости ак- тивов нового объединения на основе совместного использования общего финансо- вого потенциала, взаимодополнения технологий и номенклатуры выпускаемой продукции, возможностей снижения уровня операционных издержек, совместного использования сбытовой сети на рынках разных регионов
Новое строительство предполагает сооружение нового производственного объекта с законченным технологическим циклом по индивидуально разработан- ному или типовому проекту на специально выделенной территории. Новое строи- тельство также позволяет осуществить отраслевую, товарную или региональную диверсификацию производства, однако требует больших затрат времени по срав- нению с первым направлением развития.
Реконструкция – это существенные преобразования всего производственного процесса на основе внедрения последних научно-технических разработок. В отли- чие от двух предыдущих форм реконструкция осуществляется на сложившейся территории, что требует определенных затрат на минимизацию негативных по- следствий, в частности социального характера. Ее осуществляют с целью ради- кального увеличения объемов производства, повышения качества продукции, внедрения современных эффективных технологий, связанных порой с требовани- ями экологического характера. В процессе реконструкции может осуществляться расширение отдельных производственных зданий и помещений (если новое тех- нологическое оборудование не может быть размещено в существующих помеще- ниях), строительство новых зданий и сооружений того же назначения вместо лик- видируемых старых, эксплуатация которых по технологическим или экономиче- ским причинам признана нецелесообразной.
Модернизация связана с совершенствованием активной части основных про- изводственных фондов – оборудования, и нацелена на достижение максимально быстрого эффекта за счет комплексной интенсификации использования современ- ных машин и механизмов, используемых предприятием в технологических про- цессах.
Обновление отдельных видов машин и оборудования предполагает замену (в связи с физическим износом) или дополнение (в связи с ростом объемов произ- водства) имеющегося технологического парка оборудования отдельными новыми его видами без изменения общей схемы осуществления технологического процес- са.
Относительно новым для многих российских предприятий является иннова-
ционное инвестирование – вложение средств в создание или приобретение совре- менных научных и технологических знаний, а также всякого рода прав пользова- ния разнообразными ресурсами (нематериальных активов). Ярким примером мо- жет являться приобретение объектов промышленной собственности (изобретений, промышленных образцов, товарных знаков и знаков обслуживания, фирменных наименований, ноу-хау, баз данных и т.д.), прав пользования природными ресур- сами, в том числе земельными участками.
Затраты на прирост запасов материальных оборотных активов (оборотных средств), осуществляемые для обеспечения начала хозяйственной деятельности
(стартовый оборотный капитал), или для поддержания (на действующем предпри-