ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 29.11.2023
Просмотров: 30
Скачиваний: 1
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
1
Фабрика проектного
финансирования ВЭБ.РФ
2
ФАБРИКА ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ
Фабрика
- это механизм проектного финансирования инвестиционных проектов в приоритетных секторах российской экономики, предусматривающий предоставление денежных средств заемщикам на основании договоров синдицированного кредита (займа), реализуемых с применением мер государственной поддержки и способствующих увеличению объемов кредитования организаций, реализующих инвестиционные проекты
01
Организационное и финансовое участие ВЭБ.РФ
02
Хеджирование процентных рисков заемщиков и кредиторов за счет субсидий Правительства РФ
03
Целевая государственная гарантия Российской Федерации, направленная на удешевление финансирования проектов и защиту интересов инвесторов в облигации, размещаемые для целей финансирования проектов фабрики
04
Особый порядок расчета достаточности капитала и формирования резервов по кредитам и займам, предоставляемым в рамках фабрики, для российских кредитных организаций
Инструменты поддержки проектов,
осуществляемых в рамках Фабрики
ПРЕИМУЩЕСТВА ФАБРИКИ
ДЛЯ ИНИЦИАТОРОВ
ПРОЕКТОВ
●
Хеджирование роста ключевой ставки за счет гос. субсидий на всем сроке кредитования
●
Транш В на
уплату процентов по траншам А и Б на инвестиционной стадии проекта
●
Спец. ценообразование ВЭБ.РФ по траншу А
(секьюритизация долга под гос. гарантию)
●
Удлинение сроков финансирования и
увеличение объемов кредитования под плавающую ставку
●
Стандартизация подходов к проектному финансированию в РФ
●
Разделение рисков за счет привлечения к финансированию проектов дополнительных участников
●
Снижение процентных рисков за счет субсидирования процентной ставки для кредита
●
Снижение нагрузки на капитал за счет особого порядка расчета достаточности
капитала и формирования резервов по кредитам и займам, предоставляемым в рамках Фабрики (Указание Банка России от 26 июля 2018 г. N 4874-У)
●
Выполнение национальных целей (темп роста ВВП, рост инвестиций в основной капитал, рост экспорта несырьевых неэнергетических товаров, сопутствующие социально-экономические эффекты)
●
Оптимальное
расходование
бюджетных субсидий для поддержания инвестиционной активности в РФ
●
Повышение качества отбора проектов за счет дополнительной экспертизы со стороны коммерческих банков
●
Высокий
мультипликативный эффект государственной поддержки
ДЛЯ ГОСУДАРСТВА
ДЛЯ БАНКОВ - ПАРТНЕРОВ
3
СХЕМА ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТОВ ФАБРИКИ
до
20
лет срок финансирования
≥
20
%
собственные средства инициатора от
3
млрд
₽
стоимость проекта/
ряда аналогичных сделок
Полная стоимость проекта (без учета процентов по кредитам)
СОБСТВЕННЫЕ СРЕДСТВА
Резерв
ОТ
20%
СТОИМОСТИ
ПРОЕКТА
ДО
80%
СТОИМОСТИ ПРОЕКТА
ТРАНШ В
-
ДО 20%
СИНДИЦИРОВАННОГО
КРЕДИТА
ТРАНШ Б
-
60-
90% (А+Б)
СОПФ
КОММЕРЧЕСКИЕ
БАНКИ
СИНДИЦИРОВАННЫЙ КРЕДИТ
ТРАНШ А
-
10-
40% (А+Б)
Субсидирование
роста ключевой ставки
КРИТЕРИИ ОТБОРА ПРОЕКТОВ В ФАБРИКУ
4
до
30
лет окупаемость
ПРИМЕР СУБСИДИРОВАНИЯ РОСТА КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ
РАСЧЕТ СУБСИДИИ
Декабрь
2018
Декабрь
2020
Март
2022
Ставка по кредиту:
КС + 2,5% КС + 2,5% КС + 2,5%
Ключевая ставка ЦБ РФ (КС)
7,5%
4,25%
20%
ИПЦ цел (фикс.)
4,00%
4,00%
4,00%
ОФЗ ин (фикс. в 2018 году)
2,92%
2,92%
2,92%
CAP =
[ИПЦ цел + ОФЗ ин]
6,92%
6,92%
6,92%
Субсидия = КС – CAP
0,58%
0
13,08%
Эффективная процентная
ставка для клиента с
учетом субсидии
9,42%
6,75%
9,42%
Пример (сделка заключена в декабре 2018 года):
5
Для новых сделок, одобряемых во 2 кв. 2022, значение CAP = 7,27%.
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
22%
Субсидия
Выгода для клиента
Ключевая ставка (КС)
CAP на Ключевую ставку
Соглашение о субсидии:
Субсидия = 1,5%
Пример для условной сделки:
КС = 8%
- текущая ключевая ставка ЦБ РФ;
CAP = 6,5%
- расчетное максимальное значение КС;
маржа = 2%
CAP =
ИПЦ
цел
(4%) +
ОФЗ
ин
, устанавливается на дату принятия решения о финансировании проекта
ПФИ - договор производного финансового инструмента (сделка
«CAP») заключаемый между заемщиком и ВЭБ.РФ
СХЕМА ВЫПЛАТЫ СУБСИДИИ (ПРИМЕР)
1 2
3
Договор ПФИ:
[
КС – CAP] =
1,5%
Договор синдицированного кредита
[
КС + маржа] =
10%
Министерство экономического развития
(РАСПОРЯДИТЕЛЬ СУБСИДИИ)
КРЕДИТОРЫ
Заемщик
6
7
ПРОЦЕСС ОТБОРА ПРОЕКТОВ ФАБРИКИ
Бизнес-идея
Отбор в фабрику
Структурирование
Финансирование
и мониторинг
›
ВЭБ.РФ проверяет соответствие критериям
Фабрики
›
Заемщик дает согласие на включение проекта в
Фабрику
›
ВЭБ.РФ принимает решение о потенциальной возможности включения проекта в Фабрику
›
Коммерческие банки
выражают заинтересованность в финансировании
Сформирован
Реестр потенциальных
проектов Фабрики
›
ВЭБ.РФ обеспечивает единое информационное пространство (Data Room)
›
Совместное
структурирование финансирования с учетом господдержки
›
Заключение
договора
синдицированного
кредита
Сформирован Реестр
проектов Фабрики
›
Финансирование проекта в рамках синдиката (ВЭБ.РФ
– кредитный управляющий)
›
Получение субсидии и государственной гарантии
›
Выпуск облигаций
›
Предоставление кредиторам доступа к инф. ресурсам с данными о реализации проекта
Мониторинг проекта на всех
этапах его жизненного цикла
Источники проектов
Участники
Фабрики
ВЭБ.РФ
Инициаторы проекта
01 02 03
Т
1
Т + 3 мес.
2
Т + 6-9 мес.
3
4
4
ОРГАНИЗАЦИОННАЯ МОДЕЛЬ ФАБРИКИ
ВЭБ.РФ
Оператор Фабрики
Проводит отбор и экспертизу проектов Фабрики
Кредитный управляющий в синдикате
Получатель гос. субсидии
СОПФ ФПФ
На 100% принадлежит ВЭБ
Эмитент облигаций с гос. гарантией
Кредитор по Траншу А
Обязательство ВЭБ по выкупу/замене проблемных активов СОПФ
Участники Фабрики
Кредиторы: коммерческие банки и международные финансовые организации
Инициаторы проектов
Проектная компания (заемщик)
Фонды прямых инвестиций
МЭР
Куратор Фабрики
Главный распорядитель гос. субсидии
Минфин
Предоставляет меры государственной поддержки (субсидирование процентной ставки кредиторам в рамках синдиката и предоставление государственной гарантии по облигациям
Фабрики)
ЦБ
Особый порядок регулирования коммерческих банков в части кредитования проектов Фабрики
9
ОСОБЕННОСТИ РЕГУЛИРОВАНИЯ КОМ. БАНКОВ В ЧАСТИ КРЕДИТОВ И
ЗАЙМОВ, ПРЕДОСТАВЛЕННЫХ В РАМКАХ МЕХАНИЗМА ФАБРИКИ
Изменения в 590-Положение
(резервы банков).
(Указание ЦБ от 26.07.18 №4874-У)
Особый порядок формирования резервов :
‒ возможность не анализировать реальность деятельности заемщика – юридического лица, которому ссуда предоставлена в рамках Фабрики;
‒ размер расчетного резерва определяется исходя из уровня кредитоспособности заемщика,
присвоенного исходя из соответствия большинству критериев, предусмотренных разделом I приложения 2 к
Положению Банка России от 6 августа 2015 года № 483-П «О порядке расчета величины кредитного риска на основе внутренних рейтингов»:
‒ резерв на возможные потери может быть уменьшен при наличии обеспечения, соответствующего требованиям главы 6 настоящего Положения Банка России от 28 июня 2017 года № 590-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, ссудной и приравненной к ней задолженности».
Особый порядок расчета достаточности капитала:
‒ отмена применения повышенного коэффициента риска 150% по кредитам и займам, предоставленным юридическим лицам в рамках реализации механизма Фабрики проектного финансирования.
При применении банком
финализированного подхода к расчету нормативов достаточности капитала банка:
‒ до 31 декабря 2026 года действует исключение применения коэффициента риска 130 процентов по проектам в инвестиционной фазе в рамках реализации механизма проектного финансирования на базе ВЭБ.РФ.
Изменения в 180-Инструкцию
(нормативы банков).
(Указание ЦБ от 06.12.17 №4635-У)
Уровень кредитоспособности
Размер расчетного резерва
высокий
1%
÷ 5 %
достаточный
5%
÷ 10 %
удовлетворительный
10%
÷ 35 %
слабый
35%
÷ 100 %
«Новая» 199-Инструкция
(нормативы банков).
(от 27.12.2019 N 57008)
МЕХАНИЗМЫ ФОНДИРОВАНИЯ ФАБРИКИ
СОПФ
пассивы
активы
Выпуск 1
Выпуск 2
…….
Выпуск N
Транш А 1
Транш А 2
…….
Транш А N
Заёмщики
(инициаторы проектов)
Госгарантия
Инвесторы
-
держатели
облигаций
СОПФ,
в том числе НПФ
Облигации
Программа облигаций СОПФ на 294 млрд. ₽
обеспечена
:
государственной гарантией РФ
залогом денежных требований по траншам А
Тра нш
Б
1
Тра нш
Б
2
…….
Тра нш
Б
N
Тра нш
В
1
Тра нш
В
2
…….
Тра нш
В
N
Удокан
Возможная уступка прав
Выпуск в обращении
СОПФ-01
Объем выпуска
10 млрд руб.
Дата размещения
25.12.2019
Дата погашения
25.12.2026
Ставка купона
6,84% (YTM 6,40%*)
Котировальный список Мос. Биржи
Список 2-го уровня
Рейтинг выпуска АКРА
ААА (RU)**
УСЛОВИЯ ДЕБЮТНОГО ВЫПУСКА ОБЛИГАЦИЙ ООО «СОПФ ФПФ»
10
1
Фабрика проектного
финансирования ВЭБ.РФ
2
ФАБРИКА ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ
Фабрика
- это механизм проектного финансирования инвестиционных проектов в приоритетных секторах российской экономики, предусматривающий предоставление денежных средств заемщикам на основании договоров синдицированного кредита (займа), реализуемых с применением мер государственной поддержки и способствующих увеличению объемов кредитования организаций, реализующих инвестиционные проекты
01
Организационное и финансовое участие ВЭБ.РФ
02
Хеджирование процентных рисков заемщиков и кредиторов за счет субсидий Правительства РФ
03
Целевая государственная гарантия Российской Федерации, направленная на удешевление финансирования проектов и защиту интересов инвесторов в облигации, размещаемые для целей финансирования проектов фабрики
04
Особый порядок расчета достаточности капитала и формирования резервов по кредитам и займам, предоставляемым в рамках фабрики, для российских кредитных организаций
Инструменты поддержки проектов,
осуществляемых в рамках Фабрики
ПРЕИМУЩЕСТВА ФАБРИКИ
ДЛЯ ИНИЦИАТОРОВ
ПРОЕКТОВ
●
Хеджирование роста ключевой ставки за счет гос. субсидий на всем сроке кредитования
●
Транш В на
уплату процентов по траншам А и Б на инвестиционной стадии проекта
●
Спец. ценообразование ВЭБ.РФ по траншу А
(секьюритизация долга под гос. гарантию)
●
Удлинение сроков финансирования и
увеличение объемов кредитования под плавающую ставку
●
Стандартизация подходов к проектному финансированию в РФ
●
Разделение рисков за счет привлечения к финансированию проектов дополнительных участников
●
Снижение процентных рисков за счет субсидирования процентной ставки для кредита
●
Снижение нагрузки на капитал за счет особого порядка расчета достаточности
капитала и формирования резервов по кредитам и займам, предоставляемым в рамках Фабрики (Указание Банка России от 26 июля 2018 г. N 4874-У)
●
Выполнение национальных целей (темп роста ВВП, рост инвестиций в основной капитал, рост экспорта несырьевых неэнергетических товаров, сопутствующие социально-экономические эффекты)
●
Оптимальное
расходование
бюджетных субсидий для поддержания инвестиционной активности в РФ
●
Повышение качества отбора проектов за счет дополнительной экспертизы со стороны коммерческих банков
●
Высокий
мультипликативный эффект государственной поддержки
ДЛЯ ГОСУДАРСТВА
ДЛЯ БАНКОВ - ПАРТНЕРОВ
3
СХЕМА ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТОВ ФАБРИКИ
до
20
лет срок финансирования
≥
20
%
собственные средства инициатора от
3
млрд
₽
стоимость проекта/
ряда аналогичных сделок
Полная стоимость проекта (без учета процентов по кредитам)
СОБСТВЕННЫЕ СРЕДСТВА
Резерв
ОТ
20%
СТОИМОСТИ
ПРОЕКТА
ДО
80%
СТОИМОСТИ ПРОЕКТА
ТРАНШ В
-
ДО 20%
СИНДИЦИРОВАННОГО
КРЕДИТА
ТРАНШ Б
-
60-
90% (А+Б)
СОПФ
КОММЕРЧЕСКИЕ
БАНКИ
СИНДИЦИРОВАННЫЙ КРЕДИТ
ТРАНШ А
-
10-
40% (А+Б)
Субсидирование
роста ключевой ставки
КРИТЕРИИ ОТБОРА ПРОЕКТОВ В ФАБРИКУ
4
до
30
лет окупаемость
ПРИМЕР СУБСИДИРОВАНИЯ РОСТА КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ
РАСЧЕТ СУБСИДИИ
Декабрь
2018
Декабрь
2020
Март
2022
Ставка по кредиту:
КС + 2,5% КС + 2,5% КС + 2,5%
Ключевая ставка ЦБ РФ (КС)
7,5%
4,25%
20%
ИПЦ цел (фикс.)
4,00%
4,00%
4,00%
ОФЗ ин (фикс. в 2018 году)
2,92%
2,92%
2,92%
CAP =
[ИПЦ цел + ОФЗ ин]
6,92%
6,92%
6,92%
Субсидия = КС – CAP
0,58%
0
13,08%
Эффективная процентная
ставка для клиента с
учетом субсидии
9,42%
6,75%
9,42%
Пример (сделка заключена в декабре 2018 года):
5
Для новых сделок, одобряемых во 2 кв. 2022, значение CAP = 7,27%.
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
22%
Субсидия
Выгода для клиента
Ключевая ставка (КС)
CAP на Ключевую ставку
Соглашение о субсидии:
Субсидия = 1,5%
Пример для условной сделки:
КС = 8%
- текущая ключевая ставка ЦБ РФ;
CAP = 6,5%
- расчетное максимальное значение КС;
маржа = 2%
CAP =
ИПЦ
цел
(4%) +
ОФЗ
ин
, устанавливается на дату принятия решения о финансировании проекта
ПФИ - договор производного финансового инструмента (сделка
«CAP») заключаемый между заемщиком и ВЭБ.РФ
СХЕМА ВЫПЛАТЫ СУБСИДИИ (ПРИМЕР)
1 2
3
Договор ПФИ:
[
КС – CAP] =
1,5%
Договор синдицированного кредита
[
КС + маржа] =
10%
Министерство экономического развития
(РАСПОРЯДИТЕЛЬ СУБСИДИИ)
КРЕДИТОРЫ
Заемщик
6
7
ПРОЦЕСС ОТБОРА ПРОЕКТОВ ФАБРИКИ
Бизнес-идея
Отбор в фабрику
Структурирование
Финансирование
и мониторинг
›
ВЭБ.РФ проверяет соответствие критериям
Фабрики
›
Заемщик дает согласие на включение проекта в
Фабрику
›
ВЭБ.РФ принимает решение о потенциальной возможности включения проекта в Фабрику
›
Коммерческие банки
выражают заинтересованность в финансировании
Сформирован
Реестр потенциальных
проектов Фабрики
›
ВЭБ.РФ обеспечивает единое информационное пространство (Data Room)
›
Совместное
структурирование финансирования с учетом господдержки
›
Заключение
договора
синдицированного
кредита
Сформирован Реестр
проектов Фабрики
›
Финансирование проекта в рамках синдиката (ВЭБ.РФ
– кредитный управляющий)
›
Получение субсидии и государственной гарантии
›
Выпуск облигаций
›
Предоставление кредиторам доступа к инф. ресурсам с данными о реализации проекта
Мониторинг проекта на всех
этапах его жизненного цикла
Источники проектов
Участники
Фабрики
ВЭБ.РФ
Инициаторы проекта
01 02 03
Т
1
Т + 3 мес.
2
Т + 6-9 мес.
3
4
4
ОРГАНИЗАЦИОННАЯ МОДЕЛЬ ФАБРИКИ
ВЭБ.РФ
Оператор Фабрики
Проводит отбор и экспертизу проектов Фабрики
Кредитный управляющий в синдикате
Получатель гос. субсидии
СОПФ ФПФ
На 100% принадлежит ВЭБ
Эмитент облигаций с гос. гарантией
Кредитор по Траншу А
Обязательство ВЭБ по выкупу/замене проблемных активов СОПФ
Участники Фабрики
Кредиторы: коммерческие банки и международные финансовые организации
Инициаторы проектов
Проектная компания (заемщик)
Фонды прямых инвестиций
МЭР
Куратор Фабрики
Главный распорядитель гос. субсидии
Минфин
Предоставляет меры государственной поддержки (субсидирование процентной ставки кредиторам в рамках синдиката и предоставление государственной гарантии по облигациям
Фабрики)
ЦБ
Особый порядок регулирования коммерческих банков в части кредитования проектов Фабрики
9
ОСОБЕННОСТИ РЕГУЛИРОВАНИЯ КОМ. БАНКОВ В ЧАСТИ КРЕДИТОВ И
ЗАЙМОВ, ПРЕДОСТАВЛЕННЫХ В РАМКАХ МЕХАНИЗМА ФАБРИКИ
Изменения в 590-Положение
(резервы банков).
(Указание ЦБ от 26.07.18 №4874-У)
Особый порядок формирования резервов :
‒ возможность не анализировать реальность деятельности заемщика – юридического лица, которому ссуда предоставлена в рамках Фабрики;
‒ размер расчетного резерва определяется исходя из уровня кредитоспособности заемщика,
присвоенного исходя из соответствия большинству критериев, предусмотренных разделом I приложения 2 к
Положению Банка России от 6 августа 2015 года № 483-П «О порядке расчета величины кредитного риска на основе внутренних рейтингов»:
‒ резерв на возможные потери может быть уменьшен при наличии обеспечения, соответствующего требованиям главы 6 настоящего Положения Банка России от 28 июня 2017 года № 590-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, ссудной и приравненной к ней задолженности».
Особый порядок расчета достаточности капитала:
‒ отмена применения повышенного коэффициента риска 150% по кредитам и займам, предоставленным юридическим лицам в рамках реализации механизма Фабрики проектного финансирования.
При применении банком
финализированного подхода к расчету нормативов достаточности капитала банка:
‒ до 31 декабря 2026 года действует исключение применения коэффициента риска 130 процентов по проектам в инвестиционной фазе в рамках реализации механизма проектного финансирования на базе ВЭБ.РФ.
Изменения в 180-Инструкцию
(нормативы банков).
(Указание ЦБ от 06.12.17 №4635-У)
Уровень кредитоспособности
Размер расчетного резерва
высокий
1%
÷ 5 %
достаточный
5%
÷ 10 %
удовлетворительный
10%
÷ 35 %
слабый
35%
÷ 100 %
«Новая» 199-Инструкция
(нормативы банков).
(от 27.12.2019 N 57008)
МЕХАНИЗМЫ ФОНДИРОВАНИЯ ФАБРИКИ
СОПФ
пассивы
активы
Выпуск 1
Выпуск 2
…….
Выпуск N
Транш А 1
Транш А 2
…….
Транш А N
Заёмщики
(инициаторы проектов)
Госгарантия
Инвесторы
-
держатели
облигаций
СОПФ,
в том числе НПФ
Облигации
Программа облигаций СОПФ на 294 млрд. ₽
обеспечена
:
государственной гарантией РФ
залогом денежных требований по траншам А
Тра нш
Б
1
Тра нш
Б
2
…….
Тра нш
Б
N
Тра нш
В
1
Тра нш
В
2
…….
Тра нш
В
N
Удокан
Возможная уступка прав
Выпуск в обращении
СОПФ-01
Объем выпуска
10 млрд руб.
Дата размещения
25.12.2019
Дата погашения
25.12.2026
Ставка купона
6,84% (YTM 6,40%*)
Котировальный список Мос. Биржи
Список 2-го уровня
Рейтинг выпуска АКРА
ААА (RU)**
УСЛОВИЯ ДЕБЮТНОГО ВЫПУСКА ОБЛИГАЦИЙ ООО «СОПФ ФПФ»
10