Файл: Теоретические аспекты исследования деловой активности предприятия 7.doc

Условие А2 ≥ П2 и А3 ≥ П3 не выполняются ни на начало ни на конец года.

Платежный недостаток во второй группе:

- на начало года = 89545113 – 262528682 = -172983569 тыс. руб.

- на конец года = 139059216 – 389711100 = -250651884 тыс. руб.

Платежный недостаток в третьей группе:

- на начало года = 2111684 – 26441244 = -24329560 тыс. руб.

- на конец года = 3735523 – 86492385 = -82756862 тыс. руб.

На конец года платежный недостаток по второй группе увеличился на 77668315 тыс. руб. (250651884-172983569), а по третьей группе – уменьшился на 58427302 тыс. руб. (82756862-24329560).

Четвертое условие (А4 ≤ П4), характеризующие минимальную финансовую устойчивость, не выполняется ни на начало ни на конец года. Это свидетельствует о недостаточном количестве собственного капитала, часть которого можно было бы направить на формирование оборотных активов.

Горизонтальный анализ баланса заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются показателями динамики. Степень агрегирования показателей определяет аналитик. Горизонтальный анализ актива баланса представлен в приложении 1.

Анализируя данные анализа, можно сделать вывод, что стоимость имущества организации за отчетный год увеличилась на 244494666 тыс. руб., или 37%.

Оборотные активы увеличились за период в меньшей степени, чем внеоборотные активы. 

Оборотные активы за год увеличились на 47368822 тыс. руб., или 30%. Наиболее значительно и в абсолютном и в относительном выражении возросли краткосрочные финансовые вложения. Наблюдается довольно значительный рост НДС по приобретенным ценностям  (162%).

Внеоборотные активы за отчетный период увеличились на 197 125 844 тыс. руб., или 39%.

Рост стоимости внеоборотных активов произошел за счет увеличения стоимости нематериальных активов (8%), незавершенного строительства (165%), долгосрочных финансовых вложений (39%), отложенных налоговых активов (43%) и прочих внеоборотных активов (41%). Снижение стоимости произошло по статьям «Основные средства» и «Доходные вложения в материальные ценности»

В анализируемом году стоимость пассивов выросла на 244 494 666 тыс. руб. или 37%, Собственные средства увеличились на 2 619 759 тыс. руб. или 0,8%, что обусловлено ростом нераспределенной прибыли на 2 619 762 тыс. руб. Уставный, добавочный и резервный капитал не изменились. 

Долгосрочные обязательства за рассматриваемый период увеличились на 60 051 141 тыс. руб., а краткосрочные — на 181 823 766 тыс. руб. 

---

В составе заемных средств наиболее существенно возросла стоимость долгосрочных кредитов и займов — на 60 909 675 тыс. руб. (241,1%) и кредиторская задолженность — на 54 608 496 тыс. руб. (138,5%).

Вертикальный анализ — это представление финансового отчета в виде относительных показателей. Такое представление позволяет увидеть удельный вес каждой статьи баланса в его общем итоге.

Вертикальный анализ актива и пассова баланса представлен в приложении 2.

Как на начало, так и на конец отчетного периода внеоборотные активы занимают в имуществе больший удельный вес, чем оборотные. За отчетный год их удельный вес увеличился на 1,191%. 

В структуре внеоборотных активов наибольший удельный вес занимают долгосрочные финансовые вложения, причем к концу года они еще выросли.

В структуре оборотных активов наибольший удельный вес занимают краткосрочная дебиторская задолженность, причем к концу года она еще выросла.

В составе пассивов организации на начало года преобладает собственный капитал, а на конец года – краткосрочные обязательства.

В структуре собственных средств наибольший удельный вес занимает нераспределенная прибыль, но к концу года она сократилась.

В структуре долгосрочных обязательств наибольший удельный вес занимают займы и кредиты, причем к концу года они увеличились.

В структуре краткосрочных обязательств так же наибольший удельный вес занимают займы и кредиты, причем к концу года они увеличились.

По результатам анализа баланса в целом можно заключить следующее. Анализ показателей структурной динамики показал, что 80% всего прироста имущества было обеспечено за счет прироста внеоборотных активов. Наибольшее влияние (74%) на увеличение источников средств оказал прирост краткосрочных обязательств.

Из приложения 3 видно, что за отчетный год структура активов анализируемого предприятия существенно не изменилась:

- Увеличилась доля основного капитала, а оборотного соответственно уменьшилась на 1,191%. В связи с этим изменилось органическое строение капитала: на начало года отношение основного капитала к оборотному составляет 3,2 раза, на конец – 3,4, что будет способствовать незначительному замедлению его оборачиваемости.

- Наибольший удельный вес в текущих активах занимает краткосрочная дебиторская задолженность. На ее долю на начало года приходилось 57% текущих активов. К концу года абсолютная ее сумма увеличилась, их доля увеличилась на 11%.

---

- Долгосрочная дебиторская задолженность составляет 0,7 % на начало года, к концу года  доля  ее в составе текущих активов уменьшилась на 0,14%.

- Также следует отметить, что произошло сокращение наиболее ликвидной части оборотных активов денежных средств с 17 435 540 тыс. руб. до 15 346 267 тыс. руб. (на 3,61).

Следующим этапом анализа качественных изменений в имущественном положении является расчет циклов движения денежной наличности.

Различают:

-     продолжительность операционного цикла;

-     продолжительность финансового цикла.

Под продолжительностью операционного цикла подразумевается время «омертвления» денежных средств в запасах и средствах в расчетах (дебиторская задолженность). Продолжительность операционного цикла определяется по формуле:

(2.1)

ПОЦ = сумма ВОЗ + сумма ВОД, где
ВОЗ – время обращения денежных средств в запасах,

ВОД – время обращения денежных средств в обороте других предприятий.

Фактором противодействующим отвлечению денежных средств из оборота предприятия является кредиторская задолженность. В связи с этим определяется продолжительность финансового цикла движения денежной наличности:

ПФЦ = ПОЦ – ВОК , где (2.2)
ВОК – время отвлечения денежных средств из оборота других предприятий.

     Для расчета времени обращения в запасах пользуются следующей формулой:
(2.3)
Время отвлечения денежных средств в расчетах с другими предприятиями (ВОД) определяется:
(2.4)

Время отвлечения денежных средств из оборота других предприятий (ВОК) определяется:
(2.5)

Выручка от реализации продукции = 536 708 067 тыс. руб.

Число дней в 2009 году = 365
;

ПОЦ = 0,045 + 95 = 95,045
; ПФЦ = 95,045 – 63 = 32,045
Продолжительность операционного цикла составляет 95 дней

Время обращения денежных средств в запасах – менее 1 дня.

Время обращения денежных средств в обороте других предприятий – 95 дней

Продолжительность финансового цикла движения денежной наличности составляет 32 дня.

---

Время отвлечения денежных средств из оборота других предприятий – 63 дня.

Оценка структуры пассивов приведена в приложении 4.

Анализируя приложение 4, можно сделать выводы:

- Стоимость заемных средств превышает стоимость собственного капитала: так в структуре пассивов доля собственного капитала на конец года составила 36%, а стоимость заемного капитала 64%. Причем за анализируемый год стоимость собственного капитала сократилась, а стоимость заемных средств возросла.

- Рост собственных средств произошел в основном за счет увеличения нераспределенной прибыли на 2 619 672 тыс. руб.

- В структуре заемного капитала увеличилась доля долгосрочных обязательств и сократилась доля краткосрочных обязательств.

- Рост заемных средств обусловлен ростом стоимости кредитов и займов, как долгосрочных, так и краткосрочных.

- Отрицательным является то, что задолженность предприятия составляет почти 100 % и из них наибольшую долю занимают кредиты и займы.

  Собственный капитал в балансе отражается общей суммой. Для определения величины собственного капитала, которая используется в обороте, необходимо от общей суммы по I и II разделам пассива баланса вычесть сумму внеоборотных активов.

Также рассчитывается структура распределения собственного капитала, а именно доля собственного оборотного капитала и доля собственного основного капитала в общей его сумме. Отношение собственного оборотного капитала к общей его сумме получило название «коэффициент маневренности капитала», который показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте. Коэффициент должен быть высоким, чтобы обеспечить достаточную гибкость в использовании собственных средств предприятия.

Таблица 2.4

Коэффициент маневренности

Показатель	На начало года	На конец года	Изменение
Общая сумма капитала (1 разделы пассива)	328 181 458	330 801 217	2 619 759
Общая сумма внеоборотных активов	502 003 570	699 129 414	197 125 844
Сумма собственных оборотных средств	-173 822 112	-368 328 197	-194 506 085
Коэффициент маневренности собственного капитала	-0,53	-1,11	-0,58

---

Отрицательный коэффициент маневренности свидетельствует об отсутствии у предприятия собственных средств. Изменение коэффициента на 0,58% указывает на усиление отрицательной тенденции. Отрицательное значение коэффициента говорит не только о плохой финансовой устойчивости, но и о том, что средства были вложены в более трудноликвидные активы (а именно в основные средства), в то время как оборотный капитал формировался за счет заемных средств.

В ходе производственного процесса на предприятии происходит постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В этих целях используют как собственные оборотные средства, так и заемные источники (краткосрочные займы и кредиты). Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, устанавливают абсолютные показатели финансовой устойчивости.

Для детального отражения разных видов источников (внутренних и внешних) в формировании запасов используют следующую систему показателей.

1. Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода:
СОС = СК — ВОА, (2.6)
где СОС — собственные оборотные средства на конец расчетного периода; СК — собственный капитал (итог раздела III баланса); ВОА — внеоборотные активы (итог раздела I баланса).

2. Наличие собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (СДИ):
СДИ = СК — ВОА + ДКЗ или СДИ = СОС + ДКЗ, (2.7)
где ДКЗ — долгосрочные кредиты и займы (итог раздела IV баланса «Долгосрочные обязательства»).

3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):

ОИЗ = СДИ + ККЗ, (2.8)
где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы (итог раздела V «Краткосрочные обязательства»).

В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования.

1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств:
∆СОС = СОС — З, (2.9)
где ∆СОС — прирост (излишек) собственных оборотных средств; З — запасы.

2. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов:
∆СДИ = СДИ — З. (2.10)
3. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов:
∆ОИЗ = ОИЗ — З. (2.11)
Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируют в трехфакторную модель:

М = ( ∆СОС; ∆СДИ; ∆ОИЗ). (2.12)

Эта модель выражает тип финансовой устойчивости предприятия. 

Таблица 2.5

Расчет трехфакторной модели

Показатель	На начало года	На конец года
СОС	-173 822 112	-368 328 197
СДИ	-147 380 868	-281 835 812
ОИЗ	156 555 502	203 924 324
∆СОС	-173 877 311	-368 394 816
∆СДИ	-147 436 067	-281 902 431
∆ОИЗ	156 500 303	203 857 705

---