Файл: Теоретические аспекты исследования деловой активности предприятия 7.doc

В результате получаем следующую трехфакторную модель:

На начало года: М = (-173 877 311; -147 436 067; 156 500 303)

На конец года: М = (-368 394 816; -281 902 431; 203 857 705).

Так как и на начало и на конец года ∆СОС<0, ∆СДИ<0 и ∆ОИЗ>0, то организация находится в неустойчивом финансовом состоянии. Источниками финансирования запасов являются собственные оборотные средства, долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы.

При таком типе финансовой устойчивости наблюдается нарушение нормальной платежеспособности, возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования.

Восстановление платежеспособности возможно. Финансовое состояние можно путем привлечения долгосрочных и среднесрочных кредитов и заемных средств  или обоснованным  снижением уровня запасов.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой финансовых коэффициентов. Они рассчитываются как соотношение абсолютных показателей актива и пассива баланса.

Анализ финансовых коэффициентов рыночной устойчивости заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики.

Рассматриваются следующие основные показатели:

1. Коэффициент концентрации собственного капитала или коэффициент автономии представляет собой одну из важнейших характеристик финансовой устойчивости предприятия, его независимость от заемного капитала. Он показывает долю собственных средств в стоимости имущества предприятия.

2. Коэффициент финансовой зависимости является обратным коэффициенту автономии.

3. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает насколько мобильны собственные источники средств с финансовой точки зрения.

4. Коэффициент концентрации привлеченного капитала или коэффициент задолженности.

5. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала, или коэффициент финансового риска, показывает соотношение привлеченных средств и собственного капитала. Этот коэффициент показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных.

6. Коэффициент привлечения долгосрочных кредитов и займов позволяет приближенно оценить долю заемных средств при финансировании инвестиционных проектов.

7. Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности показывает, какая величина дебиторской задолженности приходится на 1 рубль кредиторской задолженности.

---

8. Коэффициент структуры привлеченного капитала. Показывает, какую часть у предприятия в анализируемом периоде имеют долгосрочные обязательства.

Таблица 2.6.

Расчет относительных показателей финансовой устойчивости

Показатель	Способ расчета (строки баланса)	Минимальное пороговое значение	На начало года	На конец года	Изменение
Коэффициент автономии	490/700	0,5-0,7	0,50	0,37	-0,13
Коэффициент финансовой зависимости	700/490		2,01	2,73	0,72
Коэффициент маневренности собственного капитала	(490-190)/490	0,5	-0,53	-1,11	-0,58
Коэффициент задолженности	(590+690)/700	0,5-1	0,50	0,63	0,13
Коэффициент финансового риска	(590+690)/490	1	1,01	1,73	0,72
Коэффициент привлечения долгосрочных кредитов и займов	590/(590+490)		0,07	0,21	0,13
Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности	(230+240)/620	1	2,30	1,49	-0,81
Коэффициент структуры привлеченного капитала	590/(590+690)		0,08	0,15	0,07

Анализируя таблицу 2.6, можно сделать следующие выводы:

- Коэффициент автономии на конец года меньше установленного минимума. Это говорит о недостатке собственного капитала. Его уменьшение является отрицательной тенденцией.

- Коэффициент финансовой зависимости к концу года вырос, что говорит об увеличении доли заемных средств в финансировании предприятия.

- Отрицательный коэффициент маневренности свидетельствует об отсутствии у предприятия собственных средств. Изменение коэффициента на 0,58% указывает на усиление отрицательной тенденции. Отрицательное значение коэффициента говорит не только о плохой финансовой устойчивости, но и о том, что средства были вложены в более трудноликвидные активы (а именно в основные средства), в то время как оборотный капитал формировался за счет заемных средств.

---

- Коэффициент концентрации привлеченного капитала к концу года увеличился, что говорит об увеличении доли заемных средств. Чем больше значение показателя, тем выше степень риска акционеров, поскольку в случае невыполнения платежных обязательств возрастает возможность банкротства предприятия. Превышение суммы задолженности над суммой собственных средств сигнализирует о том, что финансовая устойчивость предприятия вызывает сомнение.

- Рост коэффициента соотношения заемного и собственного капитала свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой устойчивости.

- Негативной тенденцией является рост коэффициента привлечения долгосрочных кредитов и займов, которая означает, что растет зависимость предприятия от внешних инвесторов.

- Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности превышает рекомендуемое минимальное значение в 1. Но к концу года он сокращается, что можно считать положительной тенденцией.

- Коэффициент структуры привлеченного капитала показывает, что долгосрочные обязательства составляют меньше трети от заемных средств. Но их доля к концу года выросла.

Уровень ликвидности предприятия оценивается с помощью специальных показателей – коэффициентов ликвидности, основанных на сопоставлении оборотных средств и краткосрочных пассивов.

1. Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на 1 рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих пассивов):
( 2.13)

Нормальным считается значение коэффициента от 1,5 до 2,5, в зависимости от отрасли.

2. Коэффициент быстрой ликвидности по своему смысловому назначению аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется он по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть – производственные запасы:

(2.14)


Значение коэффициента должно быть не менее 1.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств:

---

(2.15)

0>

---

Считается, что нормальным значение коэффициента должно быть не менее 0,2., т.е. каждый день могут быть оплачены 20% срочных обязательств.

Таблица 2.7

Расчет коэффициентов ликвидности

Показатель	На начало года	На конец года	Изменение
Коэффициент текущей ликвидности	0,52	0,42	-0,10
Коэффициент быстрой ликвидности	0,51	0,41	-0,10
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,21	0,13	-0,09

Анализируя таблицу 2.7, можно сделать следующие выводы:

- Коэффициент текущей ликвидности и на начало и на конец ниже 1, что говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Причем к концу года он еще сократился.

- Коэффициент быстрой ликвидности и на начало и на конец ниже 1, что говорит о том, что компания не сможет погашать свои текущие обязательства в случае возникновения сложностей с реализацией продукции. Причем к концу года он еще сократился.

- Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) на начало года больше 0,2, а на конец года сократился и составил всего лишь 0,13. Т.е. на начало года каждый день могут быть оплачены 21% срочных обязательств, а на конец года лишь 13%.

Анализ движения денежных средств позволяет определить сальдо денежного потока в результате текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Аналитические процедуры выполняются в рамках либо прямого, либо косвенного методов; в первом случае идут от счетов бухгалтерского учета, во втором – от бухгалтерской отчетности.

Так как в нашем распоряжении имеется только бухгалтерская отчетность, то будем использовать косвенный метод, который основывается на идентификации и учете операций неденежного характера, т.е. не затрагивающих непосредственно счета денежных средств, и последовательной корректировке чистой прибыли на результаты подобных операций; здесь исходным элементом является отчетная прибыль.

---