Файл: Оценка стоимости ценных бумаг.pdf

ВВЕДЕНИЕ

Бездокументарные ценные бумагами - обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями Федерального закона от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой (ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг).^[1]

Оценка бизнеса регламентируется положениями Федерального закона «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» №135-ФЗ, а также Федеральными стандартами оценки: «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки» (ФСО №1), «Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2), «Требования к отчету об оценке» (ФСО №3) и, в частности, «Оценка бизнеса» (ФСО №8), который «содержит требования к проведению оценки: акций, паев в паевых фондах производственных кооперативов, долей в уставном (складочном) капитале».

Рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка, где осуществляется привлечение и перераспределение капитала за счет выпуска и обращения ценных бумаг. Рынок ценных бумаг позволяет формировать справедливое ценообразование финансовых инструментов. В структуре современного фондового рынка выделяют также рынок производных финансовых инструментов.

Рынок ценных бумаг образуют субъекты торгово-расчетной и учетной инфраструктуры, финансовые посредники, дилеры, информационные и аналитические агентства, инвесторы и эмитенты.

Выход инвесторов на рынок ценных бумаг, как правило, доступен через финансовых посредников - профессиональных участников рынка ценных бумаг. Профессиональные участники рынка ценных бумаг - это брокеры, дилеры, доверительные управляющие, инвестиционные советники, регистраторы и депозитарии. По данным на конец 2019 года на российском рынке ценных бумаг действует 482 организации, из них 46% - кредитные организации, 54% - некредитные финансовые организации.^[2]

Бездокументарные бумаги упрощают процесс их обращения и передачи прав собственности и снижают издержки эмитента на их выпуск.

Базовым документом, закрепляющим основы законодательства о ценных бумагах, является Гражданский кодекс РФ, определяющий понятие ценных бумаг, их виды, требования к ним, субъекты прав, закрепленных ценной бумагой, общий порядок передачи и осуществления прав по ценным бумагам, особенности фиксации прав, вытекающих из бездокументарных ценных бумаг и их обращения.

Основным специальным актом, определяющим устройство и регулирующим фондовый рынок, является Федеральный закон "О рынке ценных бумаг". Этим Федеральным законом регулируются отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.^[3]

Цели курсовой работы - систематизация, закрепление и расширение теоретических знаний, углубленное изучение оценки стоимости ценных бумаг, развитие и овладение навыками расчета и творческого решения задачи.

Объект курсовой работы - обыкновенные именные бездокументарные акции в количестве 10 823 штук, составляющие 100% долю уставного капитала АО «Гостиничный комплекс «Орел-Отель».

Задачи курсовой работы:

- составить задание на оценку;

- перечислить применяемые стандарты оценки;

- привести принятые при проведении оценки объекта оценки допущения;

- указать сведения о заказчике оценки и об оценщике (оценщиках), подписавшем (подписавших) отчет об оценке;

- представить информацию обо всех привлеченных к проведению оценки и подготовке отчета об оценке организациях и специалистах;

- сформулировать основные факты и выводы;

- описать объект оценки, а также указать перечень документов, используемых оценщиком и устанавливающих количественные и качетсвенные характеристики объекта оценки;

- провести анализ рынка объекта оценки, ценообразующих факторов, а также внешних факторов, влияющих на его стоимость;

- описать процесс оценки объекта оценки в части применения затратного, сравнительного и доходного подходов к оценке;

- описать процедуру согласования результатов оценки и выводы, полученные на основании проведенных расчетов по различным подходам;

- привести приложения к отчету об оценке.

РАЗДЕЛ 1. ЗАДАНИЕ НА ОЦЕНКУ

РАЗДЕЛ 2. ПРИМЕНЯЕМЫЕ СТАНДАРТЫ ОЦЕНКИ

2.1. Информация о стандартах оценки

Оценщики при проведении оценки руководствуются положениями Федерального закона от 29.07.1998 № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации».

Федерального стандарта «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО № 1)», утвержденного Приказом Минэкономразвития РФ №297 от 20.05.2015г.;

Федерального стандарта «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)», утвержденного Приказом Минэкономразвития РФ №298 от 20.05.2015г.;

Федерального стандарта «Требования к отчету об оценке (ФСО № 3)», утвержденного Приказом Минэкономразвития РФ №299 от 20.05.2015г.;

Федерального стандарта «Оценка недвижимости (ФСО №7)», утвержденного Приказом Минэкономразвития РФ №611 от 25.09.2014г.;

Федерального стандарта «Оценка бизнеса (ФСО №8)», утвержденного Приказом Минэкономразвития РФ № 326 от 01.06.2015г.;

Федерального стандарта «Оценка для целей залога (ФСО №9)», утвержденного Минэкономразвития РФ № 327 от 01 июня 2015 г.;

Федерального стандарта оценки «Оценка стоимости машин и оборудования (ФСО №10)», утвержденного Приказом Минэкономразвития РФ №328 от 01.06.2015г.;

Федерального стандарта оценки «Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности (ФСО №11)», утвержденного Приказом Минэкономразвития РФ №385 от 22.06.2015г.

Федерального стандарта оценки «Определение ликвидационной стоимости» (ФСО №12), утвержденного Приказом Минэкономразвития РФ №721 от 17.11.2016г.;

Федерального стандарта оценки «Определение инвестиционной стоимости» (ФСО №13), утвержденного приказом Минэкономразвития РФ №722 от 17.11.2016г.

Стандартов и правил оценочной деятельности, обязательных к применению специалистами-оценщиками, являющимися членами Саморегулируемой организации «ХХХ», утверждены Наблюдательным советом СРО «ХХХ» (протокол № ХХ от ХХ.ХХ.20ХХ г.)

2.2 Стандарты оценки, применяемые при определении соответствующего вида стоимости объекта оценки

Стоимость объекта оценки будет определяться в соответствии с Федеральным законом №135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29.07.1998, Федеральными стандартами оценки, стандартами и правилами оценочной деятельности СРО.

1. Федеральный стандарт оценки №1 «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО №1)», утвержден Приказом Минэкономразвития РФ от 20.05.2015 г. №297,

2. Федеральный стандарт оценки №2 «Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2)», утвержден Приказом Минэкономразвития РФ от 20.05.2015 г. №298,

3. Федеральный стандарт оценки №3 «Требования к отчету об оценке (ФСО №3)», утвержден Приказом Минэкономразвития РФ от 20.05.2015 г. №299.

4. Федеральный стандарт «Оценка бизнеса (ФСО №8)», утвержден Приказом Минэкономразвития РФ от 01.06.2015г. № 326.

5. Стандарты и правила оценочной деятельности» СРО Ассоциация «Межрегиональный союз оценщиков», утвержденные Наблюдательным советом Ассоциация «МСО», Протокол № 19 от 11.07.2016 г.

РАЗДЕЛ 3. ПРИНЯТЫЕ ПРИ ПРОВЕДЕНИИ ОЦЕНКИ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ ДОПУЩЕНИЯ

3.1 Допущения, принятые при проведении оценки

Выводы и заключения, сделанные Оценщиком в настоящем Отчете, ограничиваются следующими условиями и допущениями:

1. Содержащееся в настоящем Отчете итоговое значение стоимости действительно только по состоянию на дату оценки

2. Оценщик основывается на информации, предоставленной Заказчиком, общей информации по соответствующему сегменту рынка, а также на информации, имеющейся в архивах Оценщика и полученной за время проведения настоящей оценки.

3. Финансовые отчеты и другая необходимая информация, предоставленная заказчиком оценки или его представителями в ходе проведения оценки, были приняты без какой-либо проверки, как в полной мере и корректно отражающие результаты деятельности предприятия в течение соответствующих периодов.

4. Используя информацию, предоставленную Заказчиком, Оценщик применял предоставленные данные только в рамках имеющегося объема информации, не делая необоснованных выводов и дополнений. В случае если о каких-либо характеристиках или составляющих объекта оценки данные представлены не были, Оценщиком делался вывод об отсутствии данных характеристик или составляющих.

5. Общедоступная отраслевая и статистическая информация была получена из источников, которые Оценщик считает достоверными.

6. Оценщик не гарантирует точного достижения результатов, прогнозируемых заказчиком оценки, так как события и обстоятельства часто реализуются не так, как ожидается вначале. Различие между планируемыми и фактическими результатами может быть существенным. Достижение прогнозируемых результатов зависит от действий, планов и предположений менеджмента, а также внешних условий.

7. Сделанное Оценщиком заключение об итоговой величине стоимости основывается на допущении, что текущий уровень компетентности и эффективности управления предприятием будет сохраняться и в дальнейшем и что характер деятельности предприятия существенно не изменится в случае продажи, реорганизации, изменения или уменьшения доли участия владельцев.

8. От Оценщика не требовалось и он не принимает на себя ответственности за описание правового состояния объекта оценки и вопросов, подразумевающих обсуждение юридических аспектов права.

9. Предполагается, что существует полное соответствие правового положения объекта оценки требованиям законодательства, либо такое соответствие может быть установлено без непреодолимых затруднений, если иное не оговорено специально.

10. Ни Отчет целиком, ни любая из его частей не могут распространяться посредством рекламы, СМИ, почты, прямой пересылки и любых других средств коммуникации без предварительного письменного согласия и одобрения Оценщика.

11. При проведении оценки предполагалось отсутствие каких-либо скрытых факторов, влияющих на стоимость объекта оценки

12. Будущее сопровождение проведенной оценки, в том числе дача показаний и явка в суд иначе как по его вызову, не будет требоваться от Оценщика, если предварительные договоренности по данному опросу не были достигнуты заранее в письменной форме.

13. Оценщик не является экологическим консультантом или инспектором и не несет ответственности за любые фактические или потенциальные обязательства, связанные с этим.

14. Для расчетов корректирующих коэффициентов в отчете в ряде случаев использованы данные материалов справочников: «Справочник оценщика недвижимости – 2018. Корректирующие коэффициенты. Скидки для сравнительного подхода», под ред. Лейфера Л.А. Нижний Новгород, 2018г. и «Справочника оценщика машин и оборудования. Корректирующие коэффициенты и характеристики рынка машин и оборудования», под. ред. Лейфера Л.А., г. Нижний Новгород, 2019 г.

15. Оценка будет производиться исходя из допущения о продолжении деятельности организации, согласно текущему профилю. Сценарий ликвидации организации не рассматривался.

16. Отчет об оценке содержит профессиональное мнение специалиста относительно стоимости объекта оценки в указанных целях и по состоянию на дату оценки. Оценщик не принимает на себя ответственности за мнение социальных, экономических, физических факторов и изменения местного или федерального законодательства, которые могут произойти после этой даты и повлиять на стоимость объекта.