Файл: Определение рыночной стоимости: Исключительные (имущественные) права на товарный знак ОАО "Татнефть" имени В.Д.Шашина.pdf

По оценке Минэкономразвития России, инвестиции в основной капитал во 2кв19 демонстрировали околонулевую динамику, что в том числе связано с сокращением инвестиционных расходов федерального бюджета по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года (на -11,9 % г/г в январе–мае). Отрицательный вклад данного фактора в годовые темпы роста инвестиций в основной капитал за период с начала года оценивается на уровне -0,9 п.п. Во 2кв19 индикаторы инвестиционного спроса демонстрировали слабую динамику: в апреле–июне выпуск отечественного оборудования и строительных материалов по-прежнему рос умеренными темпами, продолжилось падение инвестиционного импорта машин и оборудования, годовые темпы роста объема строительных работ с начала текущего года сохраняются вблизи нулевой отметки.

Внешний спрос также оказывал негативное воздействие на уровень экономической активности. Экспорт товаров и услуг во 2кв19 сократился в годовом выражении впервые с сентября 2016 года. В апреле–июне нефтегазовый экспорт снизился на 8,1 % г/г, ненефтегазовый – на 5,0 % г/г, что было связано как с динамикой цен, так и с сокращением физических объемов экспорта по большинству товарных групп.

7.2. Анализ сегмента рынка, к которому принадлежит оцениваемый объект .^[4]

«Татнефть» - одна из крупнейших российских вертикально-интегрированных нефтяных компаний, в составе которой динамично развиваются нефтегазодобыча, нефтепереработка, нефтегазохимия, шинный комплекс, сеть АЗС, электроэнергетика, разработка и производство оборудования для нефтегазовой отрасли и блок сервисных структур. «Татнефть» также участвует в капитале компаний финансового сектора. «Татнефть» является одной из крупнейших российских публичных компаний с рыночной капитализацией более 28 млрд. долларов США на конец 2019 года.

7.2.1. Анализ создания и предоставления правовой охраны аналогичным объектам интеллектуальной собственности.^[5]

Число заявок на регистрацию товарных знаков, поданных в Роспатент российскими заявителями, выросло на 20,8% за первый квартал 2019 года по сравнению с аналогичным периодом 2018 года. При этом по национальной процедуре в целом поступление заявок увеличилось на 16,5%, а по международной заметно превысило уровень прошлого года – на 27,5%.

В 2019году наблюдался значительный рост поступления заявок, поданных в Роспатент на государственную регистрацию товарных знаков и знаков обслуживания (далее –товарный знак). По сравнению с предыдущим отчетным периодом увеличение составило 15,05%,при этом по национальной процедуре поступление увеличилось на 17,13%, а по международной процедуре –на8,04%(см. таблицу1).При этом рост показателяподанных заявок на регистрацию товарного знака был обеспечен за счет увеличения в 2019годупоказателя поданных заявок российскими заявителями –19,33%.

Таблица 6

Динамика подачи и рассмотрения заявок на государственную регистрацию товарного знака на территории Российской Федерации) в  2015–2019гг.

Таблица 7

Динамика количества действующих регистраций товарных знаков

* Без учета заявок, поданных по процедуре Мадридского соглашения

7.2.2. Анализ текущего состояния, перспектив и тенденций развития отрасли, к которой относится объект оценки.^[6][7]

Годовые темпы роста промышленного производства в ноябре снизились до 0,3% г/г (2,6% г/г в октябре) и достигли минимального за последние два года уровня. Динамика обрабатывающей промышленности начала соответствовать слабым значениям индекса PMI, который с мая текущего года находится в негативной области. Вклад обрабатывающей промышленности, которая была основным драйвером роста промышленного производства на протяжении июня–октября, упал практически до нуля (0,1 п.п.). Некоторый рост вклада добывающих отраслей (до 0,5 п.п. в ноябре) был компенсирован ухудшением динамики в секторе энергетики и водоснабжения (-0,2 п.п.), что было связано, в том числе, с более теплой, чем в прошлом году, погодой в европейской части России.В целом за первые 11месяцев года индекс промышленного производства увеличился на 2,4% г/г.В ноябре наблюдалось резкое ухудшение динамики обрабатывающей промышленности –до 0,1% г/г по сравнению с3,7% г/г в октябре и 3,2% г/г в сентябре. С поправкой на календарный фактор замедление, по оценке,также было существенным –до 0,9% г/г (в ноябре текущего года было на 1 рабочий день меньше, чем в соответствующем месяце прошлого года, в октябре вклад календарного фактора был нейтральным). Наблюдаемое снижение темпов роста обрабатывающей промышленности соответствует динамике индекса PMIобрабатывающих отраслей, который в последние три месяца держится на минимальных с 2009 года уровнях(в ноябре –45,6).

Таблица 10

Индексы промышленного производства %, г/г

Рассчитываемый Минэкономразвития сезонно-сглаженный индекс промышленного производства показал еще более оптимистичные результаты, включая максимальный показатель по самому индексу (+0,8%), но, что наиболее примечательно – первый за весь 2015 год положительный показатель в обрабатывающих производствах (+1,2%). Добыча полезных ископаемых, в свою очередь, достаточно стабильна на протяжении квартала (+0,2%).

Таблица 11

Индексы промышленного производства %, г/г, сезонно сглаженные

В нефтехимии ситуация должна выправиться в объемах топочных нефтепродуктов (начало отопительного сезона) уже в следующем месяце. На ситуацию с бензином (-0,1% г/г), на наш взгляд влияет неопределенность с переходом на стандарты Евро-5, переход на стандарты которого изначально был запланирован к 2016 году. Минэнерго предлагает продлить действие Евро-4 на весь следующий год, мотивируя вероятностью спада производства этого вида топлива.

Таблица 12

Нефтехимия, г/г

Что касается собственно ТЭК, то сентябрьская динамика продемонстрировала стабильную добычу нефти, плюс – рост объемов газодобычи.

Таблица 13

ТЭК, г/г

Капитализация рынка акций, обращающихся на Московской бирже, по состоянию на на конец IV квартала 2019 года г.

Таблица 13

Таблица 14

Среднемесячные цены на сырьевые товары в сентябре 2019 года

7.2.3. Анализ положения ПАО «Татнефть» на рынке нефтепродуктов

ПАО «Татнефть»  — одна из крупнейших вертикально интегрированных нефтегазовых компаний в мире, не е долю приходится:

• более 2% общемировой добычи нефти
• около 1% мировых доказанных запасов нефти
• 16,4% общероссийской добычи нефти и 15,7% общероссийской переработки нефти

Это крупнейшая российская негосударственная компания (Forbes) с выручкой по итогам 2014 года более 144 млрд долл. и чистой прибылью около 5 млрд долл.

Деятельность Компании можно разделить на четыре основных операционных сегмента: Разведка и   Добыча; Переработка, Торговля и Сбыт; Нефтехимия; Энергетика

ПАО «Татнефть» реализует проекты по разведке и добыче в 12 странах мира.

Доказанные запасы углеводородов группы «Татнефть» по состоянию на конец 2014 года составляют 17,6 млрд барр. н. э (+1,1% к 2019 году).