Файл: Учебное пособие Под редакцией В. И. Бариленко Омегал москва, 2009.pdf

проводится в двух основных направлениях:
- как определение структуры баланса предприятия в соответствии с установленной системой критериев;
- как исчисление ряда относительных показателей, характеризующих степень риска банкротства данного предприятия.
В процессе формирования законодательной базы регулирования банкротства предприятий 20.05.94 было принято постановление правительства РФ № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий», которым утверждена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий. В
соответствии с этой системой для оценки удовлетворительности структуры
баланса выбраны три показателя:
• коэффициент текущей ликвидности;
• коэффициент обеспеченности собственными средствами;
• коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.
Коэффициент текущей ликвидности(

Итог III раздела пассива баланса - Итог I раздела актива
баланса
К осс. =
Итог II раздела актива баланса
Структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным, если значение коэффициента на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.
Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (К вп) характеризует наличие реальной возможности предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода. Коэффициент определяется, как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный К тл определяется, как сумма фактического К тл на конец отчетного периода и изменений значения К тл между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на установленный период восстановления (утраты) платежеспособности:
Ктл1- Ктл0
=
Ктл1 +
Т
Х П
К вп (уп) =
Ктл.расч.
Ктл.норм
.
Ктл.норм.
, где
Ктл.1,0 — коэффициент текущей ликвидности на начало и конец отчетного периода;
Ктл норм. — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности = 2,0;
П — период восстановления или утраты платежеспособности равный 6 и 3 месяцам соответственно;
Т — продолжительность отчетного периода в месяцах.
При значениях коэффициента текущей ликвидности и коэффициента обеспеченности собственными средствами, характеризующих неудовлетворительную структуру баланса, необходимо рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности (К вп), исходя из 6 месячного периода восстановления платежеспособности и значения Ктл = 2,0. Если полученный коэффициент будет иметь значение больше 1,0, то может быть принято решение о наличии у предприятия реальной возможности восстановить свою платежеспособность.
В том случае, когда значения коэффициента текущей ликвидности и коэффициента обеспеченности собственными средствами не дают оснований для признания структуры баланса неудовлетворительной, определяют коэффициент утраты платежеспособности
(Куп), исходя из значения периода утраты платежеспособности равного 3 месяцам и установленного значения Ктл = 2,0. Если такой коэффициент будет иметь значение

меньше 1,0, то может быть принято решение о том, что предприятие в ближайшие 3 месяца может утратить платежеспособность и не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.
Анализ по приведенной выше методике должен проводиться на основании баланса за последний отчетный период, а также баланса на первое число текущего месяца (если дата составления этого баланса не совпадает с датой окончания последнего отчетного периода). Полученная подобным образом информация является достаточной для признания структуры баланса неудовлетворительной.
Разумеется, сам факт признания предприятия неплатежеспособным не означает, что далее проводить анализ не следует. Более того, для выбора варианта реорганизации или ликвидации такого предприятия необходим дополнительный углубленный анализ его финансово-хозяйственной деятельности. В частности, в «Методических указаниях по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса» утвержденных Постановлением Правительства РФ 20.05.94 № 498 предписывается установить связь между выявленной неплатежеспособностью предприятия и задолженностью государства перед ним. При этом под задолженностью государства понимается не исполненные в срок обязательства государственных органов по оплате заказа, размещенного на предприятии, от которого оно не вправе отказаться в соответствии с действующим законодательством. На основе документов (договоров, распоряжений государственных органов и т.п.). В данном случае определяется Ктл , но уже исходя из предположения о том, что было бы, при своевременном погашении задолженности государством. Данный коэффициент рассчитывается следующим образом:
Итог II раздела актива баланса - ∑ Рi
К тл. =
Итог V раздела пассива баланса - (стр.640,650) - Z - ∑
Рi
, где
∑ Рi — сумма не исполненных в срок государством обязательств;
Z — сумма платежей по обслуживанию просроченной задолженности государства, дисконтированных по ставке ЦБ на момент возникновения задолженности, которая может быть определена следующим образом:
№
Z =
∑ Рi х ti
x
Si / 100/360
, где

I=1
ti — период задолженности по i-тому долгу в днях;
Si — учетная ставка ЦБ на момент возникновения задолженности, в % годовых.
Если полученная таким образом величина коэффициента текущей ликвидности будет больше или равна 2,0, то это будет свидетельствовать о том, что неплатежеспособность предприятия непосредственно связана с задолженностью государства, что должно быть учтено при возбуждении процедуры банкротства по отношению к данному предприятию.
Для выявления признаков банкротства предприятия необходимо установить превышение кредиторской задолженности над стоимостью имущества предприятия. С этой целью может быть рассчитан коэффициент уровня кредиторской задолженности:
Итог 1 р. АБ + Итог 2 р. АБ - стр.220 - стр. 244
К =
Итог 4р ПБ + Итог 5р. ПБ - стр.640 - стр. 650
В случае превышения рассчитанным подобным образом коэффициентом величины
1,0 следовало делать вывод о том, что признаки несостоятельности предприятия не выявлены. В рамках действующего ныне законодательства о банкротстве недостижение этим коэффициентом величины 1,0, свидетельствующее о недостаточности стоимости имущества должника для удовлетворения требований кредиторов, служит основанием для принятия решения о ликвидации юридического лица-должника.
Однако, независимо от официально рекомендуемых для органов Федеральной службы по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению (ФСПНФО) и арбитражного судопроизводства методов оценки несостоятельности, потребности анализа финансового состояния предприятий обусловливают необходимость изучения признаков возможного банкротства. Одним из показателей для такого изучения может служить
коэффициент риска банкротства, учитывающий ликвидность и финансовую независимость предприятия:
К текущей ликвидности
Крб. =
Соотношение заемных и собственных средств
Поскольку минимально допустимый уровень коэффициента текущей ликвидности составляет 2, а максимально допустимый уровень соотношения заемных и собственных средств равен 1, то минимально допустимый размер коэффициента риска банкротства (К рб) равен 2. Если такой показатель не достигает 2, то можно сделать вывод о том, что предприятие находиться в зоне риска банкротства. Чем ниже значение указанного

ограничения, тем большим следует считать риск потенциальной возможности банкротства изучаемого предприятия.
Анализ динамики подобных показателей позволяет выявить и причины укрепления или дестабилизации финансового состояния предприятия. Такой анализ можно проводить при помощи таблицы 9.
Таблица 9
«Анализ риска банкротства предприятия»
Показатели
На
01.01.06
На
01.01.07
Отклонения (+;-)
1. Коэффициент текущей ликвидности
К тл0
К тл1
К тл1 - К тл0 2. Соотношение заемных и собственных средств
СЗСС0
СЗСС1
СЗСС1 - СЗСС0 3. Коэффициент риска банкротства
(стр.1 \ стр. 2)
К рб0
К рб1
К рб1 - К рб0
При помощи традиционного способа цепных подстановок может быть легко выявлено воздействие на риск несостоятельности изменения степени финансовой независимости предприятия:
Ктл0
∆ Крб (сзсс) =
СЗСС 1
Крб0
Влияние на риск банкротства изменения степени текущей ликвидности предприятия можно определить следующим образом:
Ктл0
∆ Крб (ктл) = Крб1
СЗСС1
При этом алгебраическая сумма влияния факторов должна совпадать с отклонением результативного показателя от базы:
Δ К рб (сзсс) + Δ К рб (ктл) = К рб 1 - К рб 0
Результаты такого анализа способны оказать существенную помощь в поиске путей оздоровления финансового состояния предприятия.
В зарубежной практике для диагностики вероятности банкротства предприятия, наиболее часто используются модели Эдварда Альтмана и Уильяма Бивера. Оценка

вероятности риска банкротства предприятия на основе вышеназванных моделей достаточно подробно рассмотрена Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой.
9
На основе модели Альтмана возможно определить интегральный показатель угрозы банкротства. Данная модель имеет следующий вид:
Z = 0,012Х1 + 0,014Х2 + 0,033Х3 + 0,006Х4 + 0,999Х5, где
Z — интегральный показатель уровня угрозы банкротства;
Х1 — отношение собственных оборотных активов к общей сумме активов предприятия;
Х2 — отношение нераспределенной прибыли к сумме активов предприятия
(рентабельность активов);
Х3 — отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к сумме активов (уровень доходности активов);
Х4 — коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;
Х5 — отношение выручки от реализации продукции к сумме активов предприятия
(коэффициент оборачиваемости активов). Первые четыре показателя обычно выражены в процентах. При их представлении в виде долей единицы формула будет иметь вид:
Z = 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + 1,0Х5
Вероятность риска банкротства по модели Альтмана выглядит следующим образом
(табл. 10).
Таблица 10
«Вероятность риска банкротства по модели Альтмана»
Значение Z
Вероятность риска банкротства
Менее 1,81 очень высокая
От 1,81 до 2,7
Высокая
От 2,7 до 2,9
Незначительная
Более 2,9 очень низкая
По утверждению Э. Альтмана точность прогноза банкротства за год до наступления события составляет 95 %, а за 2 года спрогнозировать банкротство удается с точностью до 83 %.
В соответствии с моделью Уильяма Бивера для диагностики банкротства предприятия исчисляются следующие коэффициенты:
1. Коэффициент Бивера
КБивера =
Чистая прибыль + амортизация
9
Комплексный анализ бухгалтерской отчетности / Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова, — М., ДиС,
2001, с. 87-90

Заемный капитал
2. Коэффициент текущей ликвидности
Оборотные активы
Ктл =
Текущие обязательства
3. Рентабельность активов предприятия (экономическая рентабельность)
Чистая прибыль
Кр =
Стоимость активов предприятия
4. Финансовый леверидж
Заемный капитал
К ф.л. =
Собственный капитал + Заемный капитал
5. Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами
Собственный капитал - внеоборотные активы
Кп =
Стоимость активов предприятия
Вероятность риска банкротства предприятия, основанная на модели Бивера может быть представлена в следующей таблице (см. Таб. 11)
Таблица 11
«Вероятность риска банкротства предприятия по модели Бивера»
Вероятность риска банкротства
Показатели
Незначительна
я
Средняя (в
течение
ближайших 5 лет )
Высокая (в течение
ближайшего 1 года)
Коэффициент Бивера 0,4-0,45 0,17
-0,15
Коэффициент текущей ликвидности
Менее 3,2
Менее 2
Менее 1
Рентабельность активов предприятия
0,6 - 0,8 0,4
- 0,22
Финансовый леверидж
Менее 0,37
Менее 0,5
Менее 0,8
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами
0,4
Менее 0,3
Менее 0,06
При проведении анализа риска банкротства предприятия с использованием приведенных выше моделей следует учитывать, что их результаты могут быть существенно искажены вследствие нестабильности российской экономики на современном этапе развития.

Известны так же модели Таффлера, Р. Лисса, Л. Философова и др.
Контрольные вопросы и задания
1. Назовите экономическую сущность бухгалтерского баланса.
2. Как группируются активы предприятия?
3. Перечислите коэффициенты, которые применяются при изучении структуры пассива баланса
4. Что такое ликвидность баланса?
5. Назовите основные показатели платежеспособности и их теоретически обоснованные минимально доступные значения.
6. Каким образом определяется степень финансовой независимости и финансовой устойчивости предприятия?
7. Назовите систему критериев оценки удовлетворительности структуры баланса и риска банкротства.
8. В каких разделах баланса отражается дебиторская и кредиторская задолженность?
9. Каковы задачи анализа отчета о движении денежных средств?
10. Назовите принцип определения оптимального размера запаса денежных средств.
3. Анализ производства и продаж продукции
3.1. Анализ динамики объема продукции. Задачи и источники информации
Объем производства и реализованной продукции (выполненных работ, оказанных услуг) — это основные показатели, характеризующие деятельность предприятия. Объем реализации крайне важен для установления нормированных статей затрат, расходов на рекламу, представительских расходов, а также для исчисления целого ряда налогов.
По своему экономическому содержанию объем реализованной продукции характеризует конечный финансовый результат работы предприятия, выполнения своих обязательств перед потребителями, степень участия в удовлетворении потребностей рынка.