Файл: Учебник для вузов в 2 ч. Т. Ю. Матвеева Нац исслед унт Высшая школа экономики.pdf

56
Тема 1. Введение в макроэкономическую теорию
у.иностранных.финансовых.посредников..Это.означает,.что.сбережения.иностранного.
сектора.притекают.в.экономику.данной.страны..
Таким.образом,.сбережения иностранного сектора.S
F Предисловие
(foreign Предисловиеsector Предисловиеsaving).равны:..
S
F
Предисловие= ПредисловиеIm Предисловие– ПредисловиеEx,
и.иностранный Предисловиесектор.выступает.сберегателем,.если.данная.страна.имеет.дефицит.торго-
вого.баланса.(ее.чистый.экспорт.отрицателен).
Разница.между.стоимостью.иностранных.активов,.купленных.внутренними.эконо- мическими.агентами,.и.стоимостью.активов,.купленных.иностранцами.в.данной.стране,.
называется.чистыми иностранными.(зарубежными).инвестициями.(net Предисловиеforeign Предисловиеinvestment, Предисловие
NFI)
19
. и. соответствует. чистому Предисловие оттоку Предисловие капитала. (разнице. между. оттоком. капитала. и.
притоком.капитала):
Чистые Предисловиеиностранные Предисловиеинвестиции Предисловие=
= ПредисловиеПокупка Предисловиеиностранных Предисловиеактивов Предисловиевнутренними Предисловиеэкономическими Предисловиеагентами Предисловие– ПредисловиеПокупка Предисловие
Предисловие Предисловие
Предисловие
Предисловие
Предисловиевнутренних Предисловиеактивов Предисловиеиностранцами Предисловие=
Предисловие Предисловие
Предисловие
Предисловие= ПредисловиеОтток Предисловиекапитала Предисловие– ПредисловиеПриток Предисловиекапитала. Предисловие
Иностранные.инвестиции.могут.быть.прямыми.(direct Предисловиеinvestment).и.портфельными.
(portfolio Предисловиеinvestment).
Если.экономический.агент.данной.страны.покупает.и.контролирует.капитал.в.дру- гой.стране.(создает.дочернюю.фирму,.открывает.филиал.своей.фирмы.или.покупает.ино- странную.компанию),.то.это.прямые иностранные инвестиции.
Если.экономический.агент.данной.страны.покупает.акции.иностранной.компании,.
но.не Предисловиеимеет Предисловиепрямого Предисловиеконтроля.над.этой.компанией,.то.это.портфельные иностранные ин-
вестиции.
Как.правило,.в.макроэкономическом.анализе.рассматриваются.портфельные.инве- стиции.—.движение.(покупка.и.продажа).финансовых.активов.(ценных.бумаг.—.акций.и.
облигаций).между.странами,.и.под.потоками Предисловиекапитала.понимается.плата.за.купленные.
странами.друг.у.друга.(частные.и.государственные).финансовые Предисловиеактивы.
Чистые.иностранные.инвестиции.по.величине.и.по.знаку.всегда Предисловиеравны.чистому.экспорту..
Если.чистый Предисловиеэкспорт Предисловиеположителен.(NX Предисловие> Предисловие0),.то.это.означает,.что.доходы,.получен- ные.данной.страной.от.продажи.своей.продукции.другим.странам,.превышают.ее.рас- ходы.на.покупку.товаров.и.услуг.у.других.стран.(Ex Предисловие> ПредисловиеIm),.следовательно,.страна.высту- пает.сберегателем.и.поэтому.кредитором,.а.иностранный.сектор.выступает.заемщиком.
(сбережения.иностранного.сектора.отрицательны:.S
F Предисловие
< Предисловие0)..Предоставление.займа.другим.
странам.представляет.собой.отток Предисловиекапитала.из.данной.страны,.а.это.значит,.что.чистые Предисловие
иностранные Предисловие (зарубежные) Предисловие инвестиции Предисловие положительны:. NFI. >. 0. (так. как. экономические.
агенты. данной. страны. сделали. больше. инвестиций. в. других. странах,. чем. иностранцы.
сделали.в.данной.стране)..
Если. чистый Предисловие экспорт Предисловие отрицателен. (NX Предисловие < Предисловие 0),. то. это. значит,. что. данная. страна. ку- пила. у. других. стран. товаров. и. услуг. на. сумму. б
óльшую,.чем.получила.от.других.стран.
19
.Заметим,.что.слово.foreign.(иностранный).означает.«сделанный.за.рубежом»,.т.е..в.других.странах..По- этому.термин.«иностранные.инвестиции».в.макроэкономической.теории.означает.инвестиции,.которые.сделали.
экономические.агенты.данной.страны.в.других.странах,.а.не.поступившие.в.экономику.страны.из.других.стран..

57
1.4. ПредисловиеКругооборот Предисловиепродукта, Предисловиерасходов Предисловиеи Предисловиедоходов Предисловие
за.проданную.им.собственную.продукцию.(Im Предисловие> ПредисловиеEx)..В.этом.случае.сберегателем,.и.по- этому,.кредитором.будет.выступать.иностранный Предисловиесектор.(сбережения.иностранного.сек- тора.положительны:.S
F Предисловие
> Предисловие0),.а.данная.страна.вынуждена.будет.брать.заем.за.рубежом.для.
оплаты.превышения.стоимости.импорта.над.стоимостью.экспорта,.выступая.заемщиком..
В.результате.будет.происходить.приток Предисловиекапитала.в.страну; Предисловиеэто.означает,.что.чистые Предисловиеино-
странные Предисловие(зарубежные) Предисловиеинвестиции Предисловиеданной.страны Предисловиеотрицательны.(NFI.<.0,.поскольку.в.
этом.случае.иностранцы.сделали.больше.инвестиций.в.экономику.данной.страны,.чем.
экономические.агенты.страны.сделали.в.других.странах)..
Четырехсекторная модель экономики:
важные тождества
В.модели.открытой.экономики.равенство.совокупных.доходов.и.расходов.сохраняется.
С.учетом.расходов.иностранного.сектора.(расходов.на.чистый.экспорт,.NX).формула.
совокупных.расходов,.которые.равны.сумме.расходов.всех.макроэкономических.агентов.
на.покупку.товаров.и.услуг.(домохозяйств,.фирм,.правительства.и.иностранного.секто- ра),.имеет.вид:.
АЕ Предисловие= ПредисловиеC Предисловие+ ПредисловиеI Предисловие+ ПредисловиеG Предисловие+ ПредисловиеNX,
а.формула.совокупного.дохода:.
Y Предисловие= ПредисловиеC Предисловие+ ПредисловиеS Предисловие+ ПредисловиеTx Предисловие– ПредисловиеTr.
Поскольку.совокупные.расходы.тождественно.равны.совокупному.доходу.(АЕ Предисловие
≡ ПредисловиеY),.а.
совокупный.доход.тождественно.равен.стоимости.совокупного.выпуска,.то:.
ПредисловиеC Предисловие+ ПредисловиеI Предисловие+ ПредисловиеG Предисловие+ ПредисловиеNX Предисловие
≡ ПредисловиеY Предисловие≡ ПредисловиеC Предисловие+ ПредисловиеS Предисловие+ ПредисловиеTx Предисловие– ПредисловиеTr..
Это.выражение.представляет.собой.основное макроэкономическое тождество..
Будучи.записанным.в.виде.тождества.стоимости.совокупного.выпуска.величине.со- вокупных.расходов.—.расходов.всех.макроэкономических.агентов.на.покупку.товаров.и.
услуг:.Y.
≡.АЕ,.или
Y Предисловие
≡ ПредисловиеC Предисловие+ ПредисловиеI Предисловие+ ПредисловиеG Предисловие+ ПредисловиеNX,
оно.называется.тождеством национальных счетов.(national Предисловиеaccounts Предисловиеidentity)
20
..
В. показателе. чистого. экспорта. присутствует. и. инъекция. —. экспорт. (спрос. ино- странного. сектора. на. продукцию. данной. страны),. увеличивающий. поток. совокупных.
расходов.(совокупный.спрос).и.совокупных.доходов,.и.изъятие.—.импорт,.являющийся.
«утечкой».части.совокупного.дохода.страны.в.иностранный.сектор.и.сокращающий.вну- тренние.совокупные.расходы.(совокупный.спрос).и.соответственно.совокупные.доходы..
Поэтому.формула.тождества инъекций и изъятий,.выведенная.из.основного.макроэко- номического.тождества,.имеет.вид:.
.I.+.G.+.Ex.+.Tr.
≡.S.+.Tx.+.Im.
20
.Как.мы.увидим.в.теме.2.«Основные.показатели.совокупного.выпуска.и.совокупного.дохода»,.теоретиче- ской.основой.для.подсчета.основных.показателей.в.системе.национальных.счетов.является.модель.кругооборота..

58
Тема 1. Введение в макроэкономическую теорию
Таким.образом,.к.инъекциям.относятся.инвестиционные.расходы,.государственные.
закупки,.экспорт.и.трансферты,.а.к.изъятиям.—.частные.сбережения,.налоги.и.импорт..
Потребительские.расходы.не.относится.ни.к.инъекциям,.ни.к.изъятиям,.так.как.является.
и.частью.совокупных.расходов,.и.частью.совокупного.дохода.
Из.тождества.инъекций.и.изъятий.можно.получить.уравнения.(тождества),.имею- щие.важное.значение.для.понимания.взаимосвязей.между.основными.макроэкономиче- скими.переменными,.такие.как:.
‰
‰
уравнение использования сбережений Предисловиечастного Предисловиесектора:
.S Предисловие
≡ ПредисловиеI Предисловие+ Предисловие(G Предисловие+ ПредисловиеТr Предисловие– ПредисловиеTx).+ Предисловие(Ех Предисловие– ПредисловиеIm),
из.которого.следует,.что.частные.сбережения.(S).могут.быть.использованы.на.финанси- рование. внутренних. инвестиций. (I). и/или. дефицита. государственного. бюджета. (BD. =..
=.G Предисловие+ ПредисловиеТr Предисловие– ПредисловиеTx).и/или.предоставление.кредита.иностранному.сектору.(NX Предисловие= ПредисловиеEx Предисловие– ПредисловиеIm);
‰
‰
уравнение источников финансирования дефицита Предисловиегосударственного Предисловиебюджета.BD:.
Предисловие(G Предисловие+ ПредисловиеТr Предисловие– ПредисловиеTx) Предисловие
≡ ПредисловиеS
Предисловие
– Предисловие(I Предисловие+ ПредисловиеNX),
из.которого.видно,.что.условием.финансирования.бюджетного.дефицита.является.пре- вышение. частных. сбережений. (S). над. совокупными. инвестициями,. как. внутренними.
(I),.так.и.иностранными.(NX)..Это.выражение.показывает,.что.существует.три.источника.
средств.для.финансирования.роста.дефицита.государственного.бюджета:.(1).увеличение.
частных.сбережений;.(2).уменьшение.внутренних.инвестиционных.расходов.и.(3).умень- шение. чистых. иностранных. (зарубежных). инвестиций. (уменьшение. оттока. капитала..
и/или.увеличение.притока.капитала,.что.соответствует.займу.у.иностранного.сектора);.
‰
‰
уравнение формирования капитала Предисловие(capital Предисловиеformation Предисловиеequation):
I Предисловие
≡ ПредисловиеS Предисловие+ Предисловие(Tx Предисловие– ПредисловиеG Предисловие– ПредисловиеTr) Предисловие+.(Im Предисловие– ПредисловиеEx),
показывающее,.что.совокупные.инвестиционные.расходы.в.экономике.тождественно.рав- ны.совокупным.сбережениям,.и.указывающее.на.все Предисловиеисточники Предисловиефинансирования Предисловиевнутренних Предисловие
инвестиций..Такими.источниками.являются:.1).сбережения.частного.сектора.S;.2).сбереже- ния.государственного.сектора,.равные.профициту.государственного.бюджета.(S
G
.=.BS Предисловие= ПредисловиеTx Предисловие– Предисловие Предисловие
– ПредисловиеG Предисловие– ПредисловиеTr).(вспомним,.что.сумма.частных.и.государственных.сбережений.представляет.со- бой.национальные.сбережения);.3).сбережения.иностранного.сектора,.равные.превыше- нию.импорта.над.экспортом,.т.е..отрицательному.чистому.экспорту.(S
F Предисловие
=.Im Предисловие– ПредисловиеEx Предисловие= Предисловие–NX)..
Таким.образом,.это.уравнение.показывает.все.источники.заемных.средств.в.эконо- мике,.которыми.могут.выступать.и.национальные,.и.иностранные.сбережения..На.диа- грамме.кругооборота.это.отражают.все.стрелки,.которые.идут.к.финансовому.рынку.
Пример 1.6
Предположим, что в модели открытой экономики совокупный выпуск Y = 6000 руб., потребитель- ские расходы C = 4000 руб., инвестиционные расходы I = 1200 руб., чистые налоги T = 1100 руб., государственные закупки G = 1050 руб., экспорт Ex = 100 руб. и импорт Im = 350 руб. Чтобы выве- сти уравнение формирования капитала и объяснить, как финансируются инвестиции в этой эко- номике, определим все виды сбережений. Сбережения частного сектора могут быть подсчитаны как разница между располагаемым доходом домохозяйств и их потребительскими расходами. Так как располагаемый доход — это доход после уплаты домохозяйствами налогов и получения транс- фертов, то он рассчитывается как разница между совокупным выпуском/доходом и чистыми на- логами (Y
D
= Y – T = 6000 руб. – 1100 руб.) и равен 4900 руб. Следовательно, сбережения частного сектора в этой экономике S = 900 руб. (S = Y
D
– C = 4900 руб. – 4000 руб.). Государственные сбе-

59
1.4. ПредисловиеКругооборот Предисловиепродукта, Предисловиерасходов Предисловиеи Предисловиедоходов Предисловие
режения, представляющие собой разницу между доходами бюджета (чистыми налогами) и рас- ходами бюджета (государственными закупками), S
G
= 50 руб. (S
G
= T – G = 1100 руб. – 1050 руб.).
Так как правительство имеет профицит бюджета (превышение доходов над расходами), то в этой экономике правительство выступает кредитором на финансовом рынке. Таким образом, нацио- нальные сбережения, равные сумме частных и государственных сбережений, составляют 950 руб.
(S
NAT
= S + S
G
= 900 руб. + 50 руб.). Сбережения иностранного сектора, представляющие собой разницу между импортом (доходами иностранного сектора от торговли товарами и услугами с данной страной) и экспортом (расходами иностранного сектора на покупку товаров и услуг у дан- ной страны), S
F
= 250 руб. (S
F
= Im – Ex = 350 руб. – 100 руб.). А данная страна выступает заемщи- ком: ее чистый экспорт NX = –250 руб. финансируется продажей активов на мировых финансовых рынках, поэтому ее чистые зарубежные инвестиции отрицательны NFI = –250 руб., следователь- но, в страну происходит чистый приток капитала на сумму 250 руб. Сумма всех видов сбережений
S
TOTAL
= 1200 руб. (S
TOTAL
= S + S
G
+ S
F
= 900 руб. + 50 руб. + 250 руб.). Из уравнения формирования капитала для этой страны следует, что внутренние инвестиционные расходы I, равные 1200 руб., на 950 руб. финансируются за счет национальных сбережений и на 250 руб. — за счет сбереже- ний иностранного сектора.
Итак,.диаграмма.кругооборота.показывает.все.виды.взаимосвязей.в.экономике.—
взаимосвязей Предисловиемежду Предисловиемакроэкономическими Предисловиеагентами Предисловиечерез Предисловиемакроэкономические Предисловиерынки.

Потоки и запасы
Макроэкономические.переменные.могут.быть.разделены.на.переменные Предисловиепотоков.и.
переменные Предисловиезапасов. ПредисловиеСхематично.соотношение.между.потоками.и.запасами.представлено.
на.рис..1.20..
Поток
.(flow).—.это.экономическая.величина,.характеризующая.количество Предисловиеза Предисловиеопре-
деленный Предисловиепериод.времени.(год,.квартал,.месяц)..Все.переменные.в.модели.кругооборота.
(совокупный.выпуск,.совокупный.доход,.потребительские.расходы,.сбережения,.инве- стиционные.расходы,.налоги,.дефицит/профицит.государственного.бюджета,.дефицит/
излишек.торгового.баланса,.экспорт,.импорт.и.др.).являются.потоками,.так.как.их.вели- чина.рассчитывается.за Предисловиегод..Обратим.внимание,.что.сумма.потоков.(например,.расходы.
государственного.бюджета).или.разность.потоков.(например,.дефицит.государственного.
бюджета.или.излишек.торгового.баланса).также.представляет.собой.потоки..
Рис. 1.20. Потоки Предисловиеи Предисловиезапасы
Запас.(stock).—.это.экономическая.величина,.характеризующая.количество.на Предисловиеопре-
деленный Предисловие момент. времени,. на. определенную. дату. (например,. 1. января. 2017. г.).. К. по- казателям. запасов. относятся:. национальное. богатство,. личное. богатство,. накопления,.
Запас
Запас
Поток
Поток

60
Тема 1. Введение в макроэкономическую теорию
количество.капитала,.численность.безработных,.денежная.масса,.производственный.по- тенциал,.государственный.долг.и.др.
Потоки. увеличивают. или. уменьшают. запасы.. Например,. поток. инвестиционные.
расходы.меняет.запас.капитала,.а.поток.дефицита.государственного.бюджета.увеличива- ет.запас.государственного.долга.и.т.п.
Совокупный спрос и совокупное предложение
Основными.понятиями.рыночной.макроэкономики.являются.совокупный.спрос.и.
совокупное.предложение..
Совокупный спрос.(aggregate Предисловиеdemand,.AD).представляет.собой.сумму Предисловиеспросов.всех.мак- роэкономических.агентов.на Предисловиетовары Предисловиеи Предисловиеуслуги.—.сумму.потребительских.расходов,.инве- стиционных.расходов,.государственных.закупок.и.спроса.на.чистый.экспорт.—.и.опреде- ляется.желанием.макроэкономических.агентов.покупать.товары.и.услуги...
Совокупное предложение.(aggregate Предисловиеsupply,.AS).представляет.собой.количество.товаров.
и.услуг,.произведенных.всеми.фирмами.в.экономике,.—.величину.совокупного.выпуска.—.
и.определяется.количеством.и.качеством.экономических.ресурсов.(рабочей.силы,.капи- тала,.земли.и.предпринимательских.способностей).и.уровнем.существующей.технологии..
Желание.фирм.производить.товары.и.услуги.зависит.от.цен.и.производительности Предисловиеэконо-
мических Предисловиересурсов.(факторов.производства),.определяющих.издержки.производства.фирм,.
и.от Предисловиецен Предисловиена Предисловиетовары Предисловиеи Предисловиеуслуги,.определяющих.выручку.фирм.
Соотношение. совокупного. спроса. и. совокупного. предложения. позволяет. опреде- лить равновесный уровень совокупного выпуска.(Y).и.равновесный уровень цен.(Р).(рис..1.21)..
Рис. 1.21. Совокупный Предисловиеспрос Предисловиеи Предисловиесовокупное Предисловиепредложение, Предисловиеи Предисловиеих Предисловиевзаимодействие
Кривая совокупного спроса.(кривая.AD).изображается.как.кривая,.имеющая.отрица-
тельный Предисловиенаклон.(рис..1.22а),.так.как.показывает.обратную.зависимость.величины.сово- купных.расходов.(и.поэтому.совокупного.выпуска).от.уровня.цен:.чем.выше.уровень.цен,.
тем.меньше.желание.макроэкономических.агентов.покупать,.т.е..предъявлять.спрос.на.
товары.и.услуги..
Вид.кривой совокупного предложения,.отражающей.зависимость.совокупного.выпу- ска.от.уровня.цен,.зависит.от Предисловиепериода Предисловиевремени.(рис..1.22б):.
‰
‰
в.краткосрочном.периоде.(short Предисловиеrun):.
—. если. все. цены. (и. на. товары,. и. на. экономические. ресурсы). жесткие,. то. кривая.
совокупного.предложения.(short-run Предисловиеaggregate Предисловиеsupply Предисловиеcurve,.SRAS Предисловиеcurve).имеет.гори-
зонтальный.вид;.
ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ
РАСХОДЫ
ИНВЕСТИЦИОННЫЕ
РАСХОДЫ
ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
ЗАКУПКИ
ЧИСТЫЙ ЭКСПОРТ
Совокупный спрос
Совокупное предложение
Равновесный совокупный выпуск
Равновесный общий уровень цен
ТРУДОВЫЕ РЕСУРСЫ
КАПИТАЛЬНЫЕ
РЕСУРСЫ
ПРИРОДНЫЕ
РЕСУРСЫ
ТЕХНОЛОГИЯ