Файл: А.И. Шундулиди Методические указания по разработке специальной части дипломного проекта.pdf

8

Норма Е р должна быть не меньше требуемой инвесторами величины, иначе проект не принимается к рассмотрению; либо Е р должна быть больше уровня банковской % ставки.

Срок окупаемости инвестиций Т0 – срок возмещения, возврата за-

трат; период от начала реализации проекта, за который инвестиции К покрываются суммарной разностью результатов и затрат. При этом должно быть

Оценку эффективности инвестиционного проекта целесообразно проводить с использованием всех показателей, но предпочтение отдавать интегральному эффекту Эинт. При положительном его значении

обязательно Эк >1, а норма рентабельности вложений выше «цены» (%) авансированного капитала.

Сравнительная экономическая эффективность инвестиций

Оценивается эффективность дополнительных инвестиций ∆К в более дорогой вариант.

Используются показатели :

1. сравнительная величина интегрального экономического эффекта вложений ∆К

2.сумма приведенных строительно-эксплуатационных расходов (П = С+ Ен∆К→ min – при плановой экономике)

3.срок окупаемости ∆К

4.коэффициент эффективности Ен

При госбюджетных инвестициях и расчете народнохозяйственной эффективности ставка налога на прибыль α =0. Тогда приведенные затраты

9

Если вкладываются частные инвестиции, то Зп рассчитывается без налога на прибыль ( β ), т.е. второй член равен

Tр

(1 − β)∑Ctαt .

t =0

Коэффициент эффективности дополнительных инвестиционных вложений Эр рассчитывается по одной из ниже приведенных формул

При Эр > Ен принимается к реализации более дорогой вариант.

Коммерческая эффективность инвестиций

При расчетах коммерческой эффективности анализируется поток реальных денег. Различают три вида коммерческой деятельности:

−инвестиционную;

−операционную (производственную);

−финансовую.

При каждом виде деятельности исследуется приток и отток денежных средств.

Различают:

− приток реальных денег (разность между притоком и оттоком по каждому виду деятельности);

− сальдо реальных денег от трех видов деятельности.

Инвестиционная деятельность. Поток реальных Dt(u) денег

обусловливается покупкой или получением в аренду земель, возведением зданий и сооружений, приобретением активных фондов, изменением оборотного капитала, ликвидацией основных фондов.

На t-м шаге (в t-м периоде)

10

где Pti(u) – поступления от продажи активов или уменьшения оборотно-

го капитала в t-м периоде i -й инвестиционной деятельности; Зti(u) – затраты на приобретение активов и увеличение оборотного капитала; Nn – число видов инвестиционной деятельности.

Операционная (производственная) деятельность обеспечивает доходы от реализации продукции и оказания услуг + внереализационные доходы, текущие издержки, амортизация зданий и оборудования, налоги и т.д.

Поток реальных денег Dt(0) на t-м шаге (периоде)

дии и др.); Зti(ф) – отток денег (погашение задолженности по кредитам

и выплаты дивидендов).

Сальдо накопления реальных денег за период Т

T

B(T ) = ∑bt ,

t =0

где bt – текущее сальдо денежных средств: bt = Dt(ф) + Dt(0) + Dt(u).

11

При B(T ) > 0 имеются денежные средства. Иначе привлекать дополнительные средства – собственные или заемные.

Расчет эффекта по инвестиционному циклу строительной программы

Инвестиционный цикл tиц является составной частью жизненного цикла объекта tжц и выделяется для оценки эффективности проект-

ных и иных решений. В соответствии с правилами определения интегрального эффекта затраты (З) и результаты (Р) учитываются как два непрерывных ресурсных (денежных) потока, значения которых регистрируются по временным шагам (год, месяц) и календарным срокам наступления событий, например, в строительной программе (СП) (рис. 1). Разность суммарных значений Р и З на конкретный момент времени характеризует финансовое состояние соответствующей стадии процесса строительства и эксплуатационного использования объекта, его эффективность. Можно рассчитать значения абсолютного и сравнительного интегрального эффекта (эффективность) в номинальном либо дисконтированном исчислении.

Абсолютная эффективность. Для ее расчета важными являются моменты инвестиционного цикла строительного производства, характе-

ризуемые точками τиц и Тс. Точка τиц – это момент расчетной (ли-

бо фактической) окупаемости затрат положительными результатами, т.е. момент, когда:

где i – вариант решения (программы, проекта); t – годы инвестиционного цикла.

Точка Тс(τицн)отмечает момент наступления нормативной оку-

паемости капиталовложений.

tицн =tис+tно,