Файл: Методика.doc

Для того чтобы учесть влияние инфляции на показатели эффективности проекта "в целом", следует методами, описанными в предыдущих главах, с использованием вычисленных прогнозных цен построить рублевую и валютную составляющие денежных потоков в прогнозных ценах, после чего привести их к единому (итоговому) потоку, выраженному в прогнозных ценах (фи(c)(m)), используя прогнозный валютный курс. Единый (итоговый) поток следует выражать в той валюте, в которой в соответствии с заданием на проектирование и требованиями инвестора необходимо оценить эффективность проекта. Как правило, в российских условиях такой валютой являются рубли. На основании полученного потока в прогнозных ценах строится денежный поток в дефлированных ценах по формуле

^ фи (m)

фи(m) = —————— (9.9)

если единый поток (фи(c)(m)) выражен в рублях, и

^ фи (m)

фи(m) = —————— (9.9a)

если единый поток (фи(с)(m)) выражен в инвалюте.

Приведение к дефлированным ценам называется дефлированием.

Показатели эффективности проекта определяются по формулам гл.2 настоящих Рекомендаций на основании денежного потока в дефлированных ценах.

Предупреждение. В ряде случаев (а именно: если прогнозный индекс внутренней инфляции иностранной валюты отличается от единицы хотя бы на одном шаге расчета) эффективность проекта, вычисленная в рублях, может не совпадать с его эффективностью, вычисленной в валюте. Поэтому для проектов, доход от которых реализуется в рублях, не рекомендуется определять эффективность, выражая единый (итоговый) поток в иностранной валюте.

Для получения более точных результатов как прогноз цен, так и дефлирование можно производить с использованием средних базисных индексов инфляции.

Пример 9.2. Вернемся к проекту, характеризующемуся денежными потоками, описанными в табл.2.1, 4.1 и 5.1, и предположим, что все цены в этих таблицах являются рублевыми. Напомним, что эффективность этого проекта рассчитывалась при норме дисконта 10%. Как и в примере 2.1, налоговые льготы отсутствуют. Примем, что инфляция соответствует данным табл.9.1, а начальная точка - конец нулевого шага. Расчет сведем в табл.9.2. Прогнозные цены в этой таблице определяются по формулам (9.8), дефлирование - по формулам (9.9). Переоценка основных фондов считается происходящей в начале каждого шага и индексы переоценки принимаются равными индексам цен на поток от инвестиционной деятельности (это допустимо для годовых шагов расчета; см. Приложение 1).

Таблица 9.2

Денежные потоки (в условных единицах)

—————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————

|Но- |Показа-| Номер шага расчета (m) |

|мер |тели | |

|стро-| |———————————————————————————————————————————————————————————————————————|

|ки | | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |

|—————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|

| |дея- | | | | | | | | | |

| 1 |Выручка| | | | | | | | | |

| 1а |в теку-| 0 | 75,00| 125,00| 125,00| 100,00| 175,00| 175,00| 150,00| 0 |

| |щих | | | | | | | | | |

| |5.1, | | | | | | | | | |

| |стр 2) | | | | | | | | | |

| 1б |Интег- | - | 0,83| 0,85| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |

| |ти | | | | | | | | | |

| 1в |в прог-| 0 | 105,83| 243,84| 344,25| 302,94| 556,65| 584,48| 526,04| 0 |

| |1 х| | | | | | | | | |

| |9.1, | | | | | | | | | |

| |стр.17)| | | | | | | | | |

| 2 |Произ- | | | | | | | | | |

| 2a |в теку-| 0 | -45,00| -55,00| -55,00| -55,00| -60,00| -60,00| -60,00| 0 |

| |щих | | | | | | | | | |

| |(таб. | | | | | | | | | |

| |5.1, | | | | | | | | | |

| |стр 4) | | | | | | | | | |

| 2б |Интег- | - | 0,83| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |

| |ти | | | | | | | | | |

| 2в |в прог-| 0 | -63,50|-126,23|-151,47|-166,62|-190,85|-200,39|-210,41| 0 |

| |x | | | | | | | | | |

| |9.1. | | | | | | | | | |

| |стр.17)| | | | | | | | | |

| |ные | | | | | | | | | |

| |ны | | | | | | | | | |

| 3 |Балан- | | | | | | | | | |

| |ных | | | | | | | | | |

| 3а |в те- | 0 | 100,00| 170,00| 170,00| 170,00| 230,00| 230,00| 230,00| 0 |

| |5.1, | | | | | | | | | |

| |стр.9) | | | | | | | | | |

| 3б |в прог-| 0 | 170,00| 390,15| 468,18| 515,00| 731,60| 768,18| 806,59| 0 |

| 4 |Аморти-| | | | | | | | | |

| |ния | | | | | | | | | |

| 4a |в теку-| 0 | 15,0 | 25,5 | 25,5 | 25,5 | 34,5 | 34,5 | 34,5 | 0 |

| |щих | | | | | | | | | |

| |5.1, | | | | | | | | | |

| |стр.10)| | | | | | | | | |

| 4б |в прог-| 0 | 25,50| 58,52| 70,23| 77,25| 109,74| 115,23| 120,99| 0 |

| 5 |Оста- | | | | | | | | | |

| |ных | | | | | | | | | |

| 5.1 |на на-| | | | | | | | | |

| 5.1a|в теку-| 0 | 100,00| 155,00| 129,50| 104,00| 138,50| 104,00| 69,50 | 0 |

| |щих | | | | | | | | | |

| |5.1, | | | | | | | | | |

| |стр.11)| | | | | | | | | |

| 5.1б|в прог-| 0 | 170,00| 355,73| 356,64| 315,06| 440,55| 347,35| 243,73| 0 |

| 5.2 |на ко-| | | | | | | | | |

| |нец | | | | | | | | | |

| 5.2a|в теку-| 0 | 85,00| 129,50| 104,00| 138,50| 104,00| 69,50| 35,00| 0 |

| |щих | | | | | | | | | |

| |5.1, | | | | | | | | | |

Смотрите также файлы

Метод_комп_практ.doc

Метод. розроб.КР - 2013р.doc

Метод Фибоначчи.docx

Международное движение капитала.doc

Международная экономическая интеграция.doc

Файл: Методика.doc

9.3. Учет влияния инфляции. Дефлирование

9.3.1. Влияние инфляции на эффективность проекта в целом

Денежные потоки (в условных единицах)

Смотрите также файлы

Информация

Списки файлов

Дополнительно