ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 14.04.2025
Просмотров: 1105
Скачиваний: 0
СОДЕРЖАНИЕ
2.1. Определение и виды эффективности ип
2.2. Основные принципы оценки эффективности
2.3. Общая схема оценки эффективности
2.4. Особенности оценки эффективности на разных стадиях разработки и осуществления проекта
2.6. Схема финансирования, финансовая реализуемостъ ип
2.7. Дисконтирование денежных потоков
2.8. Показатели эффективности ип
Денежные потоки (в условных единицах)
3. Входная информация и предварительные расчеты
3.2. Сведения о проекте и его участниках
3.3. Экономическое окружение проекта
3.4. Сведения об эффекте от реализации проекта в смежных областях
3.5. Денежный поток от инвестиционной деятельности
3.6. Денежный поток от операционной деятельности
3.6.1. Объемы производства и реализации продукции и прочие доходы
3.6.2. Затраты на производство и сбыт продукции
3.7. Денежный поток от финансовой деятельности
Оценка эффективности инвестиционного проекта в целом
4. Оценка общественной эффективности инвестиционного проекта
4.2. Расчет денежных потоков и показателей общественной эффективности
Денежные потоки (в условных единицах)
5. Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта
5.2. Расчет денежных потоков и показателей коммерческой эффективности
5.2.1. Денежный поток от операционной деятельности
5.2.2. Денежный поток от инвестиционной деятельности
5.3. Оценка коммерческой эффективности проекта в целом
Денежные потоки (в условных единицах)
Оценка эффективности участия в проекте
6. Оценка эффективности участия в проекте для предприятий и акционеров
6.3. Оценка эффективности проекта для акционеров
Денежные потоки (в условных единицах)
6.4. Финансовые показатели предприятий - участников инвестиционного проекта
7. Оценка эффективности проекта структурами более высокого уровня
7.2. Расчет денежных потоков и показателей региональной эффективности
7.3. Расчет денежных потоков и показателей отраслевой эффективности
8. Оценка бюджетной эффективности ип
8.2. Расчет денежных потоков и определение бюджетной эффективности
Учет инфляции, неопределенности и риска
9. Учет инфляции при оценке эффективности ип
9.2. Показатели, описывающие инфляцию
9.3. Учет влияния инфляции. Дефлирование
9.3.1. Влияние инфляции на эффективность проекта в целом
Денежные потоки (в условных единицах)
Показатели эффективности в валюте
9.3.2. Учет влияния инфляции на реализуемость проекта и эффективность собственного капитала
9.4. Виды влияния инфляции. Рекомендации по прогнозу инфляции
10. Учет неопределенности и риска при оценке эффективности
10.2. Укрупненная оценка устойчивости инвестиционного проекта в целом
10.3. Укрупненная оценка устойчивости проекта с точки зрения его участников
10.4. Расчет границ безубыточности
10.5. Метод вариации параметров. Предельные значения параметров
10.6. Оценка ожидаемого эффекта проекта с учетом количественных характеристик неопределенности
10.6.1. Вероятностная неопределенность
10.6.2. Интервальная неопределенность
Проведение расчетов эффективности и использование их результатов
11. Практические рекомендации и критерии оценки показателей эффективности
11.1. Расчетный период и его разбиение на шаги
11.2. Норма дисконта и поправка на риск
Ориентировочная величина поправок на риск
11.4. Основные показатели эффективности
11.6. Альтернативная стоимость имущества
11.7. Проектная схема финансирования
12. Использование показателей эффективности при выборе инвестиционных проектов
12.2. Соотношения между различными проектами
12.3. Использование условий реализуемости и показателей эффективности при выборе проектов
П1.3. Метод введения поправки на риск
П1.4. Реализуемость и эффективность инвестиционных проектов
П1.5. Внешние эффекты, общественные блага и экономические цены
Приложение 2. Рекомендации по составу проектных материалов
Представление исходных данных для определения денежного потока от инвестиционной деятельности
Исходные данные о капитальных вложениях
Состав и структура производственных основных средств по пусковым комплексам
Представление исходных данных для определения денежного потока от операционной деятельности
Объемы производства и реализации продукции
Текущие затраты на производство и сбыт продукции
Представление исходных данных для определения денежного потока от финансовой деятельности
Исходная информация об источниках финансирования
П3.2. Расчетные таблицы при оценке общественной эффективности инвестиционного проекта
Денежные потоки и показатели общественной эффективности проекта
Отчет о прибылях и убытках (о финансовых результатах)
Денежные потоки для оценки коммерческой эффективности проекта
П3.4. Расчетные таблицы при оценке эффективности участия в проекте для предприятий и их акционеров
Показатели эффективности участия предприятия в проекте
Показатели эффективности проекта для акционеров
П3.4. Расчетные таблицы для оценки эффективности проекта структурами более высокого уровня
Денежные потоки и показатели региональной эффективности проекта
П3.5. Расчетные таблицы для оценки бюджетной эффективности
Бюджетные денежные потоки и расчет показателей бюджетной эффективности
Приложение 4. Особенности оценки эффективности некоторых типов проектов
П. 4.1. Проекты, предусматривающие производство продукции для государственных нужд
П.4.2. Проекты, реализуемые на действующем предприятии п4.2.1. Основные особенности
П4.2.3. Расчет по предприятию в целом
П4.3. Особенности учета лизинговых операций п4.3.1. Основные понятия
П4.3.2. Влияние условий лизингового договора на затраты и доходы сторон
П4.3.5. Особенности сравнения вариантов использования кредита и лизинга
П4.3.6. Особенности учета затрат лизингодателя
П4.3.7. Особенности учета затрат лизингополучателя
П4.4. Проекты, реализуемые на основе соглашений о разделе продукции
П4.5. Оценка эффективности финансовых проектов
П4.5.3. Эмиссия облигаций и инвестиции в облигации
П4.5.4. Эмиссия акций и инвестиций в акции
П4.5.5. Портфель инвестора и хеджирование риска
Определение доходности инвестиций в офз и огсз
Оценка доходности инвестиций в акции
Формирование инвестиционного портфеля
Приложение 5. Оценка финансового состояния предприятия
Приложение 6. Особенности учета фактора времени п6.1. Различные аспекты фактора времени
Обоснование и общий вид формул для коэффициентов распределения.
Учет изменений нормы дисконта во времени
П6.3. Учет лагов доходов и расходов
Расчет себестоимости реализованной продукции
Приложение 7. Расчет потребности в оборотном капитале п7.1. Общие положения
Исходная информация для расчета потребности в оборотном капитале
П7.3. Формулы для расчета потребностей в оборотном капитале
П7.4.2. Коммерческая эффективность проекта
П7.4.3. Эффективность акционерного капитала
Приложение 8. Расчет затрат и налогов п8.1. Виды налогов и особенности их расчета
П8.2. Особенности учета затрат и налогов
Приложение 9. Примеры отдельных расчетов п9.1. Вычисление эффективной процентной ставки
П9.2. Связь номинальной и реальной процентных ставок Примеры вычисления реальной процентной ставки
Примеры вычисления номинальной процентной ставки
Расчет эффекта замены по проекту производства школьной мебели
П9.4. Оценка альтернативной стоимости имущества
П9.5. Примеры уточненной оценки эффективности и финансовой реализуемости проекта
Денежные потоки (в условных единицах)
Денежные потоки (в условных единицах)
Денежные потоки (в условных единицах)
Денежные потоки (в условных единицах)
Денежные потоки (в условных единицах)
П9.6. Расчет ожидаемого эффекта инвестиционного проекта
Приложение 10. Пример расчета эффективности проекта п10.1. Предварительные замечания
П10.2. Исходные данные для оценки эффективности инвестиционного проекта Общие данные
Затраты по шагам расчета (млн.Руб.). Текущие цены
П10.3. Методы проведения расчетов Общие положения
Учет макроэкономического окружения
П10.4. Расчет показателей общественной эффективности проекта
Показатели общественной эффективности проекта (Текущие цены)
Показатели общественной эффективности проекта (Цены при прогнозируемой инфляции)
П10.5. Расчет показателей коммерческой эффективности проекта
Показатели коммерческой эффективности проекта (Текущие цены)
Показатели коммерческой эффективности проекта (Цены при прогнозируемой инфляции)
П10.6. Оценка показателей эффективности участия в проекте собственного (акционерного) капитала
Эффективность участия в проекте при взятии рублевого займа
Показатели эффективности участия в проекте собственного капитала (Текущие цены, рублевый заем)
Эффективность участия в проекте при взятии валютного займа
Показатели эффективности участия в проекте собственного капитала (Текущие цены, валютный заем)
|——————|————————————————————————————————————————————————————————————————|
| 11. |То же заменяемой продукцией (стр.9 x стр.6/1000) |
|——————|————————————————————————————————————————————————————————————————|
| 12. |Экономия бюджетных средств при закупке продукции предприятия,|
| |млрд.руб. (стр.11 - стр.10) |
|——————|————————————————————————————————————————————————————————————————|
| 13. |Переменные (зависящие от объемов производства) налоги, млрд.руб.|
|——————|————————————————————————————————————————————————————————————————|
| 14. |То же, в % к цене продукции предприятия (стр.13/стр.4 x 1000) |
|——————|————————————————————————————————————————————————————————————————|
| 15. |Переменные налоги в % к цене заменяемой продукции |
|——————|————————————————————————————————————————————————————————————————|
| 16. |Поступления в бюджет переменных налогов при закупке заменяемой|
| |продукции, млрд.руб. |
|——————|————————————————————————————————————————————————————————————————|
| 17. |Изменение ("+" - увеличение, "-" - уменьшение) налоговых|
| |поступлений при отказе от закупки заменяемой продукции, млрд.|
| |руб. (стр.13 - стр.16) |
|——————|————————————————————————————————————————————————————————————————|
| 18. |Итого эффект замены |
———————————————————————————————————————————————————————————————————————
Таблицa П9.2
———————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————
| | | | | | | | | | | | | | |
|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|
| 12 | 12 | 12 | 12 | 12 | 12 | 12 | 12 | 12 | 12 | 12 | 12 | 12 | 12 |
|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|
| 1,0 | 2,0 | 3,0 | 4,0 | 5,0 | 6,0 | 7,0 | 8,0 | 9,0 | 10,0 | 11,0 | 12,0 | 13,0 | 14,0 |
|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|
| 227 | 266 | 275 | 275 | 275 | 275 | 275 | 275 | 275 | 275 | 275 | 275 | 275 | 275 |
|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|
| 550 | 550 | 550 | 550 | 550 | 490 | 490 | 490 | 490 | 490 | 490 | 490 | 490 | 490 |
|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|
| 9 | 9 | 9 | 9 | 9 | 9 | 9 | 9 | 9 | 9 | 9 | 9 | 9 | 9 |
|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|
| 420 | 420 | 420 | 420 | 420 | 420 | 420 | 420 | 420 | 420 | 420 | 420 | 420 | 420 |
|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|
| 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 |
|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|
| 227 | 493 | 768 |1043 |1318 |1593 |1868 |2143 |2418 |2466 |2475 |2475 |2475 |2475 |
|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|
| 227 | 266 | 275 | 502 | 768 |1043 |1318 |1593 |1868 |1916 |2152 |2418 |2466 |2475 |
|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|
| 124,9 | 146,3 | 151,3 | 151,3 | 151,3 | 134,8 | 134,8 | 134,8 | 134,8 | 134,8 | 134,8 | 134,8 | 134,8 | 134,8 |
|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|
| 95,3 | 111,7 | 115,5 | 210,8 | 322,6 | 438,1 | 553.6 | 669,1 | 784,6 | 804,7 | 903,8 |1015,6 |1035,7 |1039,5 |
|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|
| -29,5 | -34,6 | -35,8 | 59,6 | 171,3 | 303,3 | 418,8 | 534,3 | 649,8 | 670,0 | 769,1 | 880,8 | 901,0 | 904,8 |
|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|
| 42,3 | 52,1 | 54,3 | 54,6 | 55,3 | 49,7 | 48,5 | 48,6 | 48,8 | 49,0 | 41,9 | 48,7 | 49,1 | 49,2 |
|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|
| 33,9%| 35,6%| 35,9%| 36,1%| 36,5%| 36,9%| 36,0%| 36,1%| 36,2%| 36,4%| 31,1%| 36,2%| 36,4%| 36,5%|
|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|
| 38,1%| 38,1%| 38,1%| 38,1%| 38,1%| 38,1%| 38,1%| 38,1%| 38,1%| 38,1%| 38,1%| 38,1%| 38,1%| 38,1%|
|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|
| 36,3 | 42,6 | 44,0 | 80,3 | 122,9 | 166,9 | 210,9 | 254,9 | 298,9 | 306,6 | 344,4 | 386,9 | 394,6 | 396,0 |
|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|
| 6,0 | 9,5 | 10,3 | -25,7 | -67,6 |-117,2 |-162,4 |-206,3 |-250,1 |-257,6 |-302,5 |-338,2 |-345,5 |-346,9 |
|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|
| -23,5 | -25,1 | -25,5 | 33,9 | 103,7 | 186,1 | 256,4 | 328,0 | 399,7 | 412,4 | 466,6 | 542,6 | 555,4 | 557,9 |
———————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————
П9.4. Оценка альтернативной стоимости имущества
Для оценки альтернативной стоимости оборудования, вкладываемого предприятием в реализацию некоторого инвестиционного проекта А, рассматриваются три возможных альтернативных направления его использования: продажа, сдача в долгосрочную аренду и вложения в другой, альтернативный инвестиционный проект Б. Ниже оценивается упущенная выгода по каждому из этих направлений (цифры условные). Норма дисконта принимается равной 0,1.
1. Оборудование может быть продано по цене 1000 единиц. При этом на демонтаж и предпродажную подготовку придется израсходовать 40 единиц. Таким образом, упущенная выгода от продажи составляет 1000 - 40 = 960 единиц.
2. Оборудование может быть сдано в долгосрочную аренду (на 6 лет - до истечения срока службы оборудования). Перед сдачей в аренду необходимо израсходовать 30 на проведение текущего ремонта оборудования. Арендные платежи будут вноситься вперед раз в полугодие в размере 100 единиц. Прочие расходы, связанные с эксплуатацией оборудования, несет арендатор. Таким образом, упущенная выгода от аренды составляет:
11 100
Сумма ———————- - 30 = 862,3 единиц.
m=0 m/2
1,1
3. Оборудование может быть также использовано в альтернативном инвестиционном проекте Б, причем в течение того же срока, т.е. до полного износа. Основные показатели проекта Б, исчисленные при условии, что оборудование предоставляется безвозмездно, составляют:
- дисконтированный объем первоначальных инвестиций - 5000 единиц;
- интегральный дисконтированный денежный приток - 38 000 единиц;
- интегральный дисконтированный денежный отток - 35 000 единиц;
- интегральный дисконтированный эффект (показатель, аналогичный ЧДД) - 3 000 единиц.
Рассмотрен также вариант реализации проекта Б без применения рассматриваемого оборудования. В этом случае вместо него используется имеющееся на рынке иное оборудование, обладающее несколько иными (лучшими) техническими характеристиками. Однако при этом увеличивается срок доставки и монтажа и весь график реализации проекта изменяется, хотя объемы производства в период эксплуатации вводимого предприятия увеличиваются. В результате обобщающие характеристики данного варианта оказываются следующими:
- дисконтированный объем первоначальных инвестиций - 6400 единиц;
- интегральный дисконтированный денежный приток - 39 200 единиц;
- интегральный дисконтированный денежный отток - 37 100 единиц;
- интегральный дисконтированный эффект (показатель, аналогичный ЧДД) - 2100 единиц,
Таким образом, упущенная выгода от использования оборудования в альтернативном проекте составляет 3000 - 2100 = 900 единиц.
4. В качестве альтернативной стоимости имущества в данном случае следует принять 960 единиц - эта величина является наибольшей из трех рассчитанных упущенных выгод (960, 862 и 900).
П9.5. Примеры уточненной оценки эффективности и финансовой реализуемости проекта
Во всех примерах этого раздела точкой приведения считается конец нулевого шага, а через t_m обозначается конец шага с номером m.
1. Вновь рассмотрим инвестиционный проект, денежные потоки которого характеризующийся (после выплаты налогов) приведены в табл.2.1. п.2.8 разд.2 (повторим ее первые пять строк в данном разделе в табл.П9.3)
Таблица П9.3