Файл: Управление денежными потоками в компании ООО «Лента».pdf

Таблица 1 Динамика результативного чистого денежного потока и его составляющих за 2013 – 2017 гг

В 2017 г. продолжалась наметившаяся тенденция роста чистого денежного потока по текущей деятельности. Однако, произошло резкое сокращение отрицательного чистого денежного потока по инвестиционной деятельности до уровня 2015 г. в связи с уменьшением вложений во внеоборотные активы, в т.ч. долгосрочные ценные бумаги. Также, произошел резкий спад сальдо по финансовой деятельности, что было обусловлено превышением темпа роста платежей (303,5% в сравнении с 2016 г.), направляемых на погашение кредитов и облигаций, над темпом роста поступлений (192,3% в сравнении с 2016 г.) от кредитов и займов. Ситуация относительно конечного денежного потока улучшилась: он стал положительным, почти достигнув отметки в 1 млрд руб. Если рассматривать структуру валового положительного и отрицательного денежного потока, то можно отметить, что наибольший удельный вес в притоках денежных средств занимает текущая деятельности (67,8 – 82,7%). Та же самая ситуация характерна и для оттоков денежных средств, которые по текущей деятельности за период 2013-2017 гг. имеют тенденцию к росту. Оттоки по инвестиционной и финансовой деятельности не имеют четко прослеживаемой динамики, разнонаправленно возрастая и снижаясь в большинстве случаев.

Таблица 2 Структура валового положительного и отрицательного денежного потока по видам деятельности за 2013 - 2017 гг.

В разрезе статей поступления и расходования денежных средств складывается следующая ситуация: 67 – 82% (в зависимости от рассматриваемого года) всех притоков занимает выручка от продаж и оказания услуг, 17 - 28% - кредиты и займы; 56 – 68% всех оттоков занимают платежи поставщикам, 10 – 24% - возврат кредитов и займов, погашение иных долговых обязательств, 6 – 12% - платежи по приобретению внеоборотных активов. Структура платежей и поступлений по текущей деятельности показывает, что основные притоки связаны с продажей продукцией и оказанием услуг 58 поставщикам, и лишь незначительную долю составляют поступления от сдачи в аренду свободной площади в торговом комплексе (0,2 - 0,3% от всех поступлений по текущей деятельности). Положительным отмечается рост выручки от операционной деятельности на 251,4% за 5 лет, так как это основной, возобновляемый источник поступлений собственных денежных средств Компании. Аналогично, основные оттоки денежных средств вызваны оплатой товаров поставщикам (88,1 – 90,0%), и они растут высокими темпами: на 258,8% за 5 лет. Основная доля поступлений по инвестиционной деятельности приходилась на возвращенные займы и проданные долговые ценные бумаги в 2013 - 2015 гг., а в 2016 - 2017 гг. большая часть поступлении была получены от реализации внеоборотных активов. Платежи по инвестиционной деятельности направляются на строительство новых или модернизацию существующих основных средств (78,6 – 99,5% всех платежей по инвестиционной деятельности): средний темп роста по этому направлению расходования средств составил 104,8% в год. Несмотря на то, что среднегодовой темп роста поступлений по инвестиционной деятельности (163,8%) превышает темп роста платежей (102,4%), разрыв в абсолютных значениях между ними огромен, что связано с тем, что доходы, генерируемые недавно созданными основными средствами, находят свое отражением не в инвестиционной, а в текущей деятельности. Притоки средств по финансовой деятельности во многом обусловлены взаимоотношениями с кредитными организациями, нежели с собственниками: только один раз за пять лет поступления на 13,1% были вызваны увеличением добавочного капитала за счет вклада в имущество Компании. В 2013 г. часть поступлений по финансовой деятельности была обусловлена выпуском облигаций. В остальные годы структурных изменений не наблюдалось. Выплаты дивидендов и выкупа долей участия за рассматриваемый период не происходило: все оттоки средств вызваны возвратом кредитов и погашением облигаций. Во второй главе ВКР был приведен ряд относительных показателей, которые могут быть использованы для анализа денежных потоков предприятия. Ниже в таблице 3 приведены некоторые из них за 2013 – 2017 гг. Все они представляют интерес при рассмотрении их в динамике. Уровень качества чистого денежного потока Компании не имеет определенной тенденции. Так, в 2015 г. он вырос в сравнении с 2014 г., что является благоприятным, так как удельный вес чистой прибыли от реализации в чистом денежном потоке в этот год возрос. Однако, в 2016 г. в связи с тем, что была получена отрицательная величина чистого денежного потока, уровень качества тоже принял отрицательное значение, а в 2017 г. чистая прибыль во много раз превысила сальдо денежных потоков. Коэффициент достаточности чистого денежного потока показывает, что чистый денежный поток по операционной деятельности на 20 – 40% может покрыть финансирование обязательств и запасов.

Таблица 3 Показатели анализа денежных потоков и денежных активов Компании за 2013 – 2017 гг.

Так как коэффициент ликвидности денежных потоков близок к 1, это означает, что поступлений денежных средств (валового положительного денежного потока) хватает на осуществление выплат в данном периоде (валовый отрицательный денежный поток). Ликвидный денежный поток не имеет стабильной динамики: в 2013 - 2014 гг. и 2016 - 2017 гг. отмечалось избыточное сальдо денежных средств при полном покрытии всех долговых обязательств предприятия, а в 2015 г. – дефицитное сальдо. Эффективность денежных потоков отражается коэффициентом эффективности, коэффициентом реинвестирования чистого денежного потока и показателями рентабельности притоков и оттоков денежных средств. Коэффициент эффективности денежного потока показывает, что 1 руб. платежей обеспечивал получение 1 - 3 коп. чистого денежного потока в 2013 – 2015 гг. и 2017 г. Положительное значение является свидетельством того, что полученных средств больше потраченных. Коэффициент реинвестирования снизился в 2016 г. в сравнении с 2013 - 2015 гг., что свидетельствует о более полном, чем ранее использовании возможностей для реинвестирования денежных средств, но его повышение в 2017 г. говорит об увеличении доли чистого денежного потока по текущей деятельности в приросте внеоборотных активов. Рентабельность отрицательного и положительного денежных потоков, рассчитанная с использованием чистой прибыли, имеют схожую тенденцию, то повышаясь, то снижаясь: на рубль поступлений (платежей) в 2013 - 2014 гг. приходилось 2,2 – 3 коп. чистой прибыли, в 2015 г. 7 коп., в 2016 – 2017 гг. 1,4 - 2,5 коп. Рентабельность денежных средств тоже неустойчива по годам, однако она выше, чем рентабельность отрицательного и положительного денежных потоков и составляет от 51 коп. до 1 руб. 57 коп. чистой прибыли на рубль денежных средств. Оборачиваемость денежных средств высокая: в среднем за год каждый рубль совершает 17 – 34 оборотов.

Продолжительность денежного (финансового) цикла принимает отрицательное значение в силу того, что срок погашения кредиторской задолженности превышает продолжительность операционного цикла, поэтому Компания не только не нуждается в оборотном капитале, но и располагает свободными денежными средствами. В целом, можно говорить о том, что спад большинства показателей, отражающих состояние денежных расчетов Компании, пришелся на 2016 г. До этого момента уровень качества, коэффициенты ликвидности, эффективности денежных потоков и денежных средств росли, хотя небольшое снижение части этих показателей наблюдалось в 2014 г.. Негативными моментами в 2015 г. явились замедление оборачиваемости денежных средств, формирование дефицитного сальдо ликвидного денежного потока за счет отрицательного влияния кредитов и займов на эффективность деятельности предприятия с позиции генерирования денежного потока. Ситуация несколько стабилизировалась в 2017 г., однако показатели эффективности денежных потоков пока остались на низком уровне.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Денежные потоки - это наиболее ликвидная категория активов, которая обеспечивает предприятию наибольшую степень ликвидности, а, следовательно, и свободы выбора действий. Управление ими является неотъемлемой частью управления всеми финансовыми ресурсами предприятия для обеспечения цели предприятия - получения прибыли.

Подводя итог следует отметить, что цели и задачи данного исследования были реализованы и на их основе можно сделать следующий ряд заключений. По итогам анализа теоретических подходов как отечественных, так и зарубежных экономистов, мы пришли к выводу, что денежный поток следует трактовать не с бухгалтерской точки зрения как статичный остаток денежных средств, а с экономической точки зрения, которая заложена в самом термине «поток», т.е. как движение денежных средств, ограниченное некоторым интервалом времени. При этом можно трактовать понятие «денежный поток» как в узком, так и широком смысле. Аналогично, рассматривая понятие «управление денежными потоками», мы сделали вывод о том, что необходимо исходить из двух составляющих частей этого понятия: «управление» (процесс воздействия субъекта на объект с некоторой целью) и «денежный поток» (движение денежных средств). Таким образом, цикл управления повторяется от периода к периоду, а информационным обеспечением такого управления служит бухгалтерский баланс, отчет о движении денежных средств, Главная книга бухгалтера, служебные записки, аналитические справки. Во 2 главе работы я изучил управление денежными потоками компании ритейла (продажи услуг) ООО «Лента».

Также могут быть предложены следующие рекомендации по улучшению управления денежными потоками: в первую очередь касаются улучшения финансового состояния Компании, в частности ее финансовой устойчивости и ликвидности, так как в сравнении с показателями по отрасли и по основным конкурентам наблюдается их некоторое отставание. Предложено пересмотреть структуру пассивов Компании с целью увеличения доли собственного капитала для финансирования долгосрочных активов. Во-вторых, проблемы возникают с самой организацией процесса управления денежными потоками в Компании: планы поступлений и платежей формируются на основе временных рядов, аналитических показателей, а ответственность за отклонение от таким образом рассчитанных плановых показателей несет ГКДДС. Предложено построение финансовой структуры с распределением отделов по ЦФО и формированием показателей, за которые они будут ответственны. Наконец, можно сделать ряд рекомендаций относительно применения нескольких вариантов просчета показателей, закладываемых в бюджет, для учета меняющейся внешней среды, использования базовых моделей оптимизации остатка денежных средств для повышения доходности от их краткосрочного вложения, а также расчета ряда показателей на этапе анализа денежных потоков компании.