Файл: Проблемы формирования и развития валютной системы Российской Федерации (Российский рубль в системе международных финансовых отношений).pdf

- постоянно фиксированные курсы.

Валютная политика — относительно самостоятельная составная часть общей макроэкономической, в том числе денежно-кредитной, государственной политики России. В сложных условиях перехода к рыночной экономике она направлена на достижение главных задач страны: преодоление спада производства и обеспечение эко­номического роста, сдерживание инфляции и безработицы, поддер­жание равновесия платежного баланса.

Юридически валютная по­литика оформляется валютным законодательством, которое регу­лирует порядок совершения операций с валютными ценностями.

Средством реализации валютной политики России является ва­лютное регулирование - государственная регламентация валютных отношений, издание нормативных актов, валютный контроль и опе­ративное руководство со стороны соответствующих государствен­ных органов, заключение международных валютных соглашений. Валютное регулирование в России, как и в странах с развитой рыночной экономикой, является преимущественно нормативным.

Валютная политика в России, как и в других странах, в зависи­мости от ее целей и форм имеет две основные разновидности. Одной из них является осуществление стратегических, структур­ных, долговременных изменений в национальном валютном меха­низме, другой — повседневное, оперативное регулирование теку­щей валютной конъюнктуры.

Цель стратегической, структурной политики России состоит в формировании цельной национальной валютной системы, кото­рая должна соответствовать, с одной стороны, условиям рыноч­ной экономики, а с другой - структурным принципам мировой валютной системы, зафиксированным в уставе МВФ. Это пред­полагает^[6]:

1) образование полномасштабного внутреннего валют­ного рынка;

2) формирование рынка золота и других драгоценных металлов;

3) введение свободной конвертируемости рубля по теку­щим международным операциям;

4) установление единого курса рубля по отношению к иностранным валютам;

5) преодоление долларизации экономики;

6) интегрирование национального ва­лютного механизма в мировую валютную систему, полноправное участие России в деятельности мировых финансовых организаций.

Текущая валютная политика оказывает воздействие на объем, характер и структуру рыночных операций с иностранной валютой и другими валютными ценностями, на динамику валютного курса. Основными направлениями (формами, видами) этой политики России являются^[7]:

- во-первых, регулирование степени конвертиру­емости рубля, ослабление или ужесточение валютных ограничений;

- во-вторых, осуществление повседневного валютного контроля за внешнеторговыми и другими текущими операциями с целью проти­водействия «бегству» капитала за границу;

- в-третьих, привлечение иностранного капитала в российскую экономику;

- в-четвертых, упра­вление международными ликвидными (золотовалютными) резер­вами;

- в-пятых, установление и изменение режима валютного курса рубля;

- в-шестых, регулирование валютного курса.

Таким образом, в регулировании элементов национальной валютной системы России реализуются задачи структурной и текущей валютной по­литики. Конечная цель — оздоровление валютно-финансового положения страны, восстановление ее платежеспособности и кре­дитоспособности, укрепление рубля.

1.2 Использование рубля во внешней торговле

Министр финансов Антон Силуанов заявил, что Россия постепенно будет вытеснять доллар из оборота во внешнеэкономической деятельности. Задача правительства заключается в том, чтобы перевести 90% всех внешних платежей в национальную валюту. По мнению специалиста, это позволит избежать денежной разницы при колебаниях валют. А ведь страна значимо зависит от курса доллара к рублю.

 Предпосылки к такому действию есть. Например, Китай согласен переводить расчеты в национальных валютах, избегая при этом доллара. Но вопрос возникает со стороны тех граждан, которые держат валютные вклады. Многие обеспокоены, а смогут ли они и далее свободно менять доллары, хранить их на банковских счетах и расплачиваться с иностранными юридическими лицами. Ведь некоторые операции с заграничными компаниями необходимо проводить в валюте (например, покупка специализированного оборудования или сырья).

На данном этапе вице-премьер заявил, что никаких опасений у граждан может не возникать. Государство не будет накладывать ограничения или запреты на пользования валютными средствами в пределах страны или для совершения операций за границу. Речь идет лишь о внешнеэкономической торговли страны. При этом депозитные проценты по валютным вкладам не изменятся, как и условия договоров.

Недавно было опубликовано заявление главы банка ВТБ, в котором Андрей Костин заявил, что они готовы действовать даже при ужесточении в их сторону санкций от западных коллег. Даже при запрете валютных операций банки готовы платить вкладчикам по актуальному курсу, но в рублях. Или, как альтернатива, переводить проценты на другие финансовые учреждение, которые смогут выводить $ напрямую.

Глава ЦБ России заявила, что объем валютных вкладов граждан в банках не превышает цифру в 90 миллиардов долларов. В сравнении с оборотом страны, это лишь капля в море. Поэтому частным вкладчикам бояться не стоит^[8].

Подобные заявления внушают определенный позитив в плане сохранности своих валютных сбережений и возможности распоряжаться ими и в будущем даже при ужесточении экономической политики ЦБ. 

Непривлекательность российской валюты для международных торговых сделок объясняется несколькими причинами (приложение 1).

Идея торговли с внешними партнерами за рубли, давно и старательно преподносимая правительством РФ в качестве альтернативы торговли за доллары и евро, потерпела окончательное фиаско. И самое печальное, что торговать с Россией за ее национальную валюту отказались не западные страны (там данная тема даже не рассматривается), а ближайшие партнеры по БРИКС.

По последним данным, доля рублевых расчетов в импортных сделках со странами БРИКС упала в полтора раза: с 5,8% в 2013 году до 3,7% в 2017-м. Китай сократил долю рублевых контрактов в 2017 до 2,7%, что делает ее сопоставимой со статистической погрешностью. Наибольшую рублевую долю в контрактах с Россией сохраняет Индия (это объясняется сложной системой поставок туда российского оружия и обслуживания уже поставленной техники), но и там, если в 2013 году в рублях оплачивалось 24,1% поставок, то в 2017 году их доля сократилась до 20,8%^[9].

В чем причина такого нежелания наших партнеров использовать в расчетах национальную валюту РФ?

«С Россией не хотят торговать за рубли по нескольким причинам, - пояснил «Yтру» вице-президент Золотого монетного дома Алексей Вязовский. Во-первых, рубль крайне волатильная, изменчивая валюта. Достаточно вспомнить 2008 или 2014 годы, когда рубль падал к доллару и евро в два и более раза. Никаким нашим внешнеторговым партнерам не нужны подобные риски. Во-вторых, экономика России - это 1,7% общемировой. Наша доля в глобальной торговле слишком мала, чтобы наша валюта, которая еще сильно зависит от цен на нефть, представляла интерес».

Но главное в том, что купить что-либо на российскую валюту можно только в самой России, тогда как на доллар, фунт, евро, иену или швейцарский франк можно купить практически все и везде.

В основе свободной конвертируемости валют тех или иных стран лежит их экономика, производящая товары и услуги, соответствующие самым высоким требованиям. Котироваться на рынке будет валюта той страны, которой всегда есть, что предложить своим соседям и партнерам. Допустим, продавец из Швейцарии с удовольствием берет в оплату поставленного им на рынок оригинального высококачественного сыра японскую иену, так как он понимает, что на эту валюту можно купить не менее качественные японские машины и оборудование.

Впрочем, определенные оговорки имеются и тут. Дело в том, что свободное конвертирование валюты накладывает на страны и их Центробанки довольно жесткие требования.

Именно по этой причине в число основных мировых валют до сих пор не входит китайский юань: власти КНР всеми силами препятствуют укреплению юаня, считая сильную национальную валюту угрозой экспортному потенциалу страны^[10].

Возвращаясь к России, разберем еще один пример. Довольно часто можно слышать следующее высказывание: а почему бы нам не продавать свои нефть и газ за рубли? На первый взгляд, предложение кажется вполне логичным, так как и нефть и газ являются товаром с абсолютным спросом во всем мире.

Однако в этом случае упускается вторая составляющая – уникальность товара. Увы, при всей своей востребованности, нефть и газ добывают не только в России, но и во многих других странах. А это значит, что если покупателю не захочется перед покупкой нефти приобретать еще и российский рубль, неся довольно заметные транзакционные издержки, он вполне может купить топливо у любого из сотни других поставщиков за доллары США, причем в большинстве случаев доллар не будет являться национальной валютой покупателя.

Таким образом, помимо нефти, на американские доллары можно купить еще много различных других нужных товаров и услуг, а транзакционные издержки будут существенно ниже, чем по весьма экзотическому для мирового валютного рынка рублю.

1.3 Анализ структуры государственного долга в России

Долговая политика РФ на 2017-2019 годы предусматривает умеренное увеличение государственных заимствований. Согласно прогнозам Минфина, отношение госдолга к ВВП достигнет 15,7%, что приведет к увеличению затрат на обслуживание задолженности. Несмотря на данную тенденцию, уровень долговой нагрузки на бюджет далек от критического рубежа.

Планируемое увеличение нагрузки.

Повышение нефтяных котировок и восстановление экономического роста обеспечили бюджет дополнительными поступлениями. Однако расходы государственной казны продолжают превышать запланированные доходы, что вынуждает чиновников искать дополнительные источники финансирования.

В 2017-2018 гг. правительство активно использовало ресурсы Резервного фонда, которые помогли преодолеть негативные последствия кризиса. В результате запасы полностью исчерпались, что подтолкнуло правительство наращивать долговые обязательства^[11].

В рамках утвержденной долговой политики РФ на 2017-2019 гг., отношение государственного долга к показателю ВВП будет увеличиваться с 13,2% до 15,7%. Это приведет к росту затрат на обслуживание госдолга до 5,4% (по итогам 2018 года данный показатель составлял 3,8%).

Представители Минфина подчеркивают, что изменение объема государственных заимствований будет связано с макроэкономическими факторами. Данный инструмент поможет преодолеть следующие угрозы для устойчивого развития национальной экономики^[12]:

- Замедление роста мировой экономики.

- Геополитическая напряженность.

- Снижение спроса на сырьевых рынках, которые являются ключевыми для РФ.

- Структурные дисбалансы российской экономики.

- Падение уровня инвестиций.

- Ухудшение демографических факторов.

Чиновники считают, что заимствования станут ключевым источником покрытия дефицита бюджета. Относительная доля данного инструмента в 2019 году превысит 90% (в 2017 году за счет госдолга финансировалось 20% дефицита). При этом чистые внутренние заимствования достигнут рубежа 1 трлн руб., что вдвое превышает показатели 2016 года. Внутренний долг будет наращиваться за счет дополнительного выпуска ОФЗ.

Чистые внешние заимствования будут постепенно сокращаться:

2017 год – на 21,2 млрд. руб.;

2018 год – на 60,1 млрд. руб.;

2019 год – на 12,2 млрд. руб.

Несмотря на умеренный уровень госзаймов, представители Минфина отмечают потенциальные риски утвержденной долговой политики РФ на 2017-2019 гг.

Потенциальные угрозы.

Объемы заимствований Минфина на внутреннем рынке увеличатся на 60% и достигнут уровня 1,6 трлн руб. год. Несмотря на подобную динамику, уровень госдолга РФ остается относительно низким, подчеркивают чиновники. Однако наличие существенных бюджетных рисков может привести к чрезмерному росту долговой нагрузки. Наиболее пессимистичный сценарий предполагает невозможность привлекать кредитные ресурсы в целевых объемах, что чревато негативными последствиями для государственных финансов.

Эксперты отмечают изменение структуры государственного долга, что будет оказывать воздействие на устойчивость финансовой системы. Доля нерезидентов достигла отметки 32%, однако дальнейшее наращивание займов приведет к изменению данной пропорции. Иностранцы не будут существенно увеличивать свои инвестиции в российский государственный долг, избегая чрезмерных рисков. В результате Минфин сможет рассчитывать только на средства отечественных инвесторов^[13].