Файл: Финансовый рынок (Бюджетная политика).pdf

невысокий уровень рентабельности

Агрессивная политика применятся предприятиями, которые ведут активно используют маркетинговые инструменты и методы для конкурентной борьбы. Предоставление потребителям определенных льгот, бонусов и привилегий создают конкурентные преимущества и вытесняют соперников с рынка.

Консервативная политика предполагает создание больших запасов оборотных активов для обеспечения предприятия материальными и денежными средствами при острой необходимости (кризис и иные незапланированные ситуации). Основные признаки консервативной политики: ослабление увеличения оборотных активов; низкий удельный вес оборотных средств; короткий период оборачиваемости оборотных активов; высокий уровень экономической рентабельности; минимальные производственные и финансовые риски. Такая политика имеет место только при условии прогнозируемых объемов сбыта, правильной организации взаиморасчетов, надежных взаимосвязей с поставщиками.⁹

Методы управления оборотными средствами компании разделяют на три группы, которые на практике используются в сочетании друг с другом:

организационно-распорядительные;

социально-психологические;

экономические.

Первая категория методы в свою очередь делятся на организационные и распорядительные. Инструментами организационных методов являются: проект, регламент и норма. В арсенале распорядительных методов приказы, распоряжения, а также рекомендации и инструкции.

Разновидностями экономических методов управления оборотными средствами являются: планирование; оценка; обеспечение; формирование оптимальных цен.

Экономические методы играют ключевую роль в управлении оборотными средствами компании. Они предоставляют математические маркеры и точные цели, которые используются для сравнения с полученными результатами.

Управление любым видом активов сводится к управлению людьми. Это говорит о необходимости применения социально-психологических методов в управлении оборотными средствами. К этой группе методов относят: навязывание или принуждение; стимулирование или побуждение к действию; внушение правильности действий; личный пример.

Управление оборотными активами осуществляется на основе следующих принципов:

формирование эффективного состава и структуры оборотных средств;

установление потребности в оборотных активах;

поиск и выбор источников финансирования оборотных средств;

рост эффективности использования оборотных средств за счет ускорения оборачиваемости активов;

гарантирование сохранности оборотных активов.

Согласно первому принципу компания должна иметь должны иметь запасы средств для приумножения объемов производства и диверсификации производственной деятельности на всех стадиях жизненного цикла компании. Для этого необходимо составлять прогнозы и учитывать ближайшие перспективы развития деятельности предприятия. Непосредственно в процессе разработки финансового плана компания должна обеспечить сбалансированность потребностей производства и реализации продукции, а также возможность привлечения дополнительных оборотных средств (инвестиции, займы, кредиты и т.д.). Это позволит получить максимальную прибыль и обеспечит полное и рациональное использование отдельных видов активов. Источниками формирования оборотных средств являются собственный капитал компании, а также долгосрочные и краткосрочные обязательства. Структуру источников определяют масштабы, прибыль, потенциал компании и степень финансового риска, связанного с привлечением заемных средств. Это говорит о том, что собственные средства и источники гарантируют финансовую стабильность организации и являются основными конкурентными преимуществами.

2.2. Политика управления прибылью

Политика управле­ния прибылью – политика, реализующая план (программу) действий в сфере определения приоритетных направлений формирования, распределения и использования прибыли, обеспечивающих предусмотренное общее эко­номическое развитие организации и удовлетворение интересов собственников.

Основные этапы процесса разработки политики управления прибылью организации:

1. Идентификация различных видов прибыли организации в процессе их учета.
2. Анализ тенденций изменения прибыли организации в предшествующем периоде.

На первом этапе анализа рассматривается процесс формирования прибыли организации в разрезе отдельных ее видов, изучается динамика и темпы прироста прибыли, которые сопоставляются с темпами прироста активов организации, объемов производства и реализации продукции.

На втором этапе анализа рассматривается процесс распределения и использования чистой прибыли организации.

На третьем этапе анализа изучается «качество прибыли» – дается обобщен­ная характеристика структуры источников формирова­ния чистой прибыли.

1. Исследование и прогнозирование факторов, влия­ющих на формирование прибыли организации.
2. Обеспечение эффективного контроля прибыли организации. Объектом такого контроля явля­ются выполнение установленных плановых заданий по формированию прибыли и ее распределению и использованию по предусмотренным направлениям; равномер­ность получения прибыли во времени.
3. Оценка результативности разработанной политики управления прибылью. Этот этап завершает процесс разработки политики управления прибылью организации. Такая оценка проводится по системе специальных экономических и внеэкономичес­ких критериев, устанавливаемых организацией.

На величину прибыли оказывают влияние различные факторы. По сути это вся совокупность факторов, оказывающих влияние на финансово-хозяйственную деятельность организации. Существуют различные подходы к классификации факторов. Однако, для целей анализа финансовых результатов деятельности организации целесообразно выделять внешние и внутренние факторы. В их состав входят факторы, которые могут оказывать как прямое, так и косвенное влияние. Воздействие прямых факторов можно довольно точно определить, в частности, с помощью методов факторного анализа. Косвенные факторы оказывают, как правило, опосредованное воздействие на финансовые результаты. Влияние этих факторов можно оценить с определенной долей вероятности, в частности, с помощью методов экспертных оценок.

Приведем пример деления внешних и внутренних факторов на прямые и косвенные (рис.2)

Рис.2

Одним из наиболее значимых внешних факторов, оказывающих прямое воздействие на финансовые результаты организации, является инфляция.

Поскольку прибыль является конечным результатом деятельности организации, отражающим качество ее бизнеса, понятие «качество прибыли»должно содержательно раскрывать особенности ее формирования за счет различных источников.

Высокое качество прибыли характеризуется:

• ростом объема выпуска про­дукции;
• снижением операционных затрат;
• другими источниками, полученными преимущественно за счет интенсивных факторов.

Низкое качество прибыли характеризуется:

• рос­том цен на продукцию без увеличения объема ее выпуска и реали­зации в натуральных показателях, в частности за счет монопольно высоких цен;
• несоответствием цены и качества продукции, что приводит к получению «незаработанной» прибыли. Зачастую в основе этого лежит недобросовестная конкуренция. В этом случае источники прибыли «зыбки», поскольку строятся посредством формирования «нужного» общественного мнения за счет агрессивной рекламы.

Анализ качества прибыли дает возможность пользователям финансовой отчетности проводить оценку деятельности различных организаций с учетом факторов формирования прибыли. Объектом анализа являются все стадии формирования финансовых результатов.

Эффективность функционирования организации зависит не только от размера получаемой прибыли, но и от характера ее распределения и использования.

Чистая прибыль используется в соответствии с Уставом организации. За ее счет осуществляется финансирование развития организации, выплачиваются дивиденды акционерам, создаются и пополняются фонды организации. При распределении чистой прибыли необходимо обеспечить оптимальное соотношение между капитализируемой и потребляемой ее частями.⁵

2.3. Инвестиционная политика

Инвестиционная политика представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых его инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и постоянного возрастания его рыночной стоимости. Рассмотрим кратко каждый из восьми основных этапов разработки общей инвестиционной политики предприятия.

Инвестиционная деятельность предприятия подчинена долгосрочным целям его развития. Поэтому она должна осуществляться в соответствии с разработанной инвестиционной политикой. Такая политика формируется в составе общей финансовой стратегии предприятия как самостоятельный ее блок. Этот блок является стержневым, так как направлен на реализацию не только финансовой, но и корпоративной стратегии предприятия — неполная или неэффективная реализация инвестиционной политики предприятия ставит под угрозу реализацию всего стратегического его набора.

Инвестиционная политика представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых его инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и постоянного возрастания его рыночной стоимости.

Разработка общей инвестиционной политики предприятия охватывает следующие основные этапы:

1. Анализ инвестиционной деятельности предприятия в предшествующем периоде
2. Исследование и учет условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка
3. Учет стратегических целей развития предприятия, обеспечиваемых его предстоящей инвестиционной деятельностью
4. Обоснование типа инвестиционной политики предприятия по целям вложения капитала с учетом рисковых предпочтений
5. Формирование инвестиционной политики предприятия по основным направлениям инвестирования
6. Формирование инвестиционной политики предприятия в отраслевом разрезе
7. Формирование инвестиционной политики предприятия в региональном разрезе
8. Взаимоувязка основных направлений инвестиционной политики предприятия

Анализ инвестиционной деятельности предприятия в предшествующем периоде

Основной целью такого анализа является всесторонняя оценка внутреннего инвестиционного потенциала предприятия и эффективности его инвестиционной деятельности.

• На первой стадии анализа изучаются общий объем инвестиционной деятельности предприятия по отдельным этапам рассматриваемого периода, темпы динамики этого показателя в сопоставлении с темпами развития совокупной суммой операционных активов, собственного капитала и объема реализации продукции.
• На второй стадии анализа исследуются соотношение отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия — объемов его реального и финансового инвестирования. Темпы динамики этих объемов инвестирования сопоставляются между собой, определяется удельный вес каждого из направлений инвестирования, исследуются их роль в развитии предприятия.
• На третьей стадии анализа рассматривается уровень диверсификации инвестиционной деятельности предприятия в отраслевом и региональном разрезах, определяется степенью соответствия этого уровня отраслевой и региональной политике развития операционной его деятельности.
• На четвертой стадии анализа определяется эффективность инвестиционной деятельности предприятия в рассматриваемом периоде. С этой целью используется система показателей рентабельности инвестиционной деятельности в целом, в том числе по направлениям инвестирования; производится сравнение этих показателей с рентабельностью активов и собственного капитала; рассматриваются показатели оборачиваемости инвестиционных ресурсов; методами факторного анализа устанавливается степень влияния отдельных показателей эффективности инвестиционной деятельности на рост рыночной стоимости предприятия.¹⁰

2.4. Политика управления затратами

Политика управления текущими затратами - это часть общей политики управления прибылью, направленная на оптимизацию их суммы и уровня, обеспечивающих достижение предусмотренных объемов производственно-коммерческой деятельности и прибыли предприятия.

Критерием экономичности текущих затрат предприятия выступает минимизация уровня издежкоемкости. Низкий уровень издержкоемкости позволяет предприятию получать определенные конкурентные преимущества на рынке, свободнее осуществлять свою ценовую политику и при прочих равных условиях достигать более высокого размера прибыли. Однако следует иметь в виду, что снижение уровня издежкоемкости является важной задачей, но не целью деятельности предприятия, т.к. оно может сопровождаться отказом от внедрения в производство перспективных видов продукции, сменой приоритетов стратегического развития на кратковременные экономические выгоды в текущем периоде.