Файл: Формирование денежных потоков.pdf

Под реальными инвестициями понимают вложение средств в реальные активы — как материальные, гак и нематериальные (например, инновационные инвестиции).
Под финансовыми инвестициями понимают вложение средств в различные финансовые инструменты (активы), среди которых наиболее значащую долю занимают вложение средств в ценные бумаги.

2. По характеру участия в инвестировании выделяют прямые и непрямые инвестиции.

Под прямыми инвестициями понимают непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.
Под непрямыми инвестициями понимается инвестирование, опосредствуемое другими лицами (инвестиционными или иными финансовыми посредниками). Не все инвесторы имеют достаточную квалификацию для эффективного выбора объектов инвестирования и последующего управления ими. В этих случаях они приобретают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными или другими финансовыми посредниками, которые собранные инвестиционные средства размещают по своему усмотрению, т.е. выбирают наиболее эффективные объекты инвестирования, участвуют в управлении ими, а полученные доходы распределяют среди своих клиентов.

3. По периоду инвестирования различают краткосрочные и долгосрочные инвестиции.

Под краткосрочными инвестициями понимают обычно вложение капитала на период не более одного года.
Под долгосрочными инвестициями понимают вложение капитала на период свыше одного года. В практике крупных инвестиционных компаний они детализируются следующим образом: до 2-х лет; от 2 до 3 лет; от 3 до 5 лет; свыше 5 лет.

4. По формам собственности инвесторов выделяют инвестиции частные, государственные, иностранные и совместные.

5. По региональному признаку выделяют инвестиции внутри страны и за рубежом.

Под инвестициями внутри страны (внутренними инвестициями) подразумевают вложение средств в объекты инвестирования, размещенные в территориальных границах данной страны.
Под инвестициями за рубежом (зарубежными инвестициями) понимают вложения средств в объекты инвестирования, размещенные за пределами территориальных границ данной страны (к этим инвестициям относятся также приобретения финансовых инструментов других стран)^[5].

Глава 2

Анализ отчёта о движении денежных средств АО Холдинг ВТБ Капитал^[6]

Наименование показателя	Код	2019	2018	2017	19	18	17
Денежные потоки от текущих операций					%
Поступления — всего	4110	4 972 141	1 099 714	318 843	100,00%	100,00%	100,00%
арендных платежей, лицензионных платежей, роялти, комиссионных и иных аналогичных платежей	4112	178 878	271 427	238 165	3,60%	24,68%	74,70%
вписываемый показатель (по поступлениям от денежных потоков от текущих операций)	4118	4 526 435	437 443	0	91,04%	39,78%	0,00%
прочие поступления	4119	266 828	390 844	80 678	5,37%	35,54%	25,30%
Платежи — всего	4120	-19 344 320	-13 517 684	-5 403 363	100,00%	100,00%	100,00%
в том числе:
поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги	4121	-183 038	-28 920	-38 107	0,95%	0,21%	0,71%
в связи с оплатой труда работников	4122	-1 188 622	-906 985	-441 275	6,14%	6,71%	8,17%
процентов по долговым обязательствам	4123	-12 269 419	-11 233 028	-3 346 208	63,43%	83,10%	61,93%
налога на прибыль организаций	4124	-846 308	-75 238	-301 593	4,37%	0,56%	5,58%
вписываемый показатель (по платежам денежных потоков от текущих операций)	4128	4 540 607	622 397	0	-23,47%	-4,60%	0,00%
прочие платежи	4129	-316 326	-651 116	-511 084	1,64%	4,82%	9,46%
Сальдо денежных потоков от текущих операций	4100	-14 372 179	-12 417 970	-5 084 520
Денежные потоки от инвестиционных операций
Поступления — всего	4210	145 449 411	60 830 717	31 119 543	100,00%	100,00%	100,00%
от продажи акций других организаций (долей участия)	4212	1 355 594	1 026 011	0	0,93%	1,69%	0,00%
от возврата предоставленных займов, от продажи долговых ценных бумаг (прав требования денежных средств к другим лицам)	4213	133 305 050	45 544 195	14 973 003	91,65%	74,87%	48,11%
дивидендов, процентов по долговым финансовым вложениям и аналогичных поступлений от долевого участия в других организациях	4214	10 788 767	14 260 511	16 146 540	7,42%	23,44%	51,89%
Платежи — всего	4220	-36 051 118	-111 247 288	-79 174 772	100,00%	100,00%	100,00%
в том числе:
в связи с приобретением долговых ценных бумаг (прав требования денежных средств к другим лицам), предоставление займов другим лицам	4223	-35 834 427	-111 247 288	-79 174 772	99,40%	100,00%	100,00%
прочие платежи	4229	-216 691	0	0	0,60%	0,00%	0,00%
Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций	4200	109 398 293	-50 416 571	-48 055 229
Денежные потоки от финансовых операций
Поступления — всего	4310	55 270 592	121 945 470	116 898 137	100,00%	100,00%	100,00%
в том числе:
получение кредитов и займов	4311	55 270 592	121 945 470	116 898 137	100,00%	100,00%	100,00%
Платежи — всего	4320	-150 571 115	-58 022 991	-63 752 090	100,00%	100,00%	100,00%
по распределению прибыли в пользу собственников (участников) в связи с погашением (выкупом) векселей и других долговых ценных бумаг, возврат кредитов и займов	4323	-150 571 115	-58 022 991	-63 752 090	100,00%	100,00%	100,00%
Сальдо денежных потоков от финансовых операций	4300	-95 300 523	63 922 479	53 146 047	63,29%	-110,17%	-83,36%
Сальдо денежных потоков за отчетный период	4400	-274 409	1 087 938	6 298
Остаток денежных средств и денежных эквивалентов на начало отчетного периода	4450	1 175 299	124 757	0
Остаток денежных средств и денежных эквивалентов на конец отчетного периода	4500	879 384	1 175 299	0
Величина влияния изменений курса иностранной валюты по отношению к рублю	4490	-21 506	-37 396	35 352

	19	18	19	18
	Прирост		Абсолютное изменение
Денежные потоки от текущих операций
Поступления — всего	352,13%	244,91%	3 872 427	780 871
арендных платежей, лицензионных платежей, роялти, комиссионных и иных аналогичных платежей	-34,10%	13,97%	-92 549
вписываемый показатель (по поступлениям от денежных потоков от текущих операций)	934,75%		4 088 992
прочие поступления	-31,73%	384,45%	-124 016
Платежи — всего	43,10%	150,17%	-5 826 636	-8 114 321
в том числе:
поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги	532,91%	-24,11%	-154 118	9 187
в связи с оплатой труда работников	31,05%	105,54%	-281 637	-465 710
процентов по долговым обязательствам	9,23%	235,69%	-1 036 391	-7 886 820
налога на прибыль организаций	1024,84%	-75,05%	-771 070	226 355
вписываемый показатель (по платежам денежных потоков от текущих операций)	629,54%		3 918 210	622 397
прочие платежи	-51,42%	27,40%	334 790	-140 032
Сальдо денежных потоков от текущих операций	15,74%	144,23%	-1 954 209	-7 333 450
Денежные потоки от инвестиционных операций
Поступления — всего	139,11%	95,47%	84 618 694	29 711 174
от продажи акций других организаций (долей участия)	32,12%		329 583	1 026 011
от возврата предоставленных займов, от продажи долговых ценных бумаг (прав требования денежных средств к другим лицам)	192,69%	204,18%	87 760 855	30 571 192
дивидендов, процентов по долговым финансовым вложениям и аналогичных поступлений от долевого участия в других организациях	-24,35%	-11,68%	-3 471 744	-1 886 029
Платежи — всего	-67,59%	40,51%	75 196 170	-32 072 516
в том числе:
в связи с приобретением долговых ценных бумаг (прав требования денежных средств к другим лицам), предоставление займов другим лицам	-67,79%	40,51%	75 412 861	-32 072 516
прочие платежи			-216 691	0
Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций			159 814 864	-2 361 342
Денежные потоки от финансовых операций
Поступления — всего	-54,68%	4,32%	-66 674 878	5 047 333
в том числе:
получение кредитов и займов	-54,68%	4,32%	-66 674 878	5 047 333
Платежи — всего	159,50%	-8,99%	-92 548 124	5 729 099
по распределению прибыли в пользу собственников (участников) в связи с погашением (выкупом) векселей и других долговых ценных бумаг, возврат кредитов и займов	159,50%	-8,99%	-92 548 124	5 729 099
Сальдо денежных потоков от финансовых операций	-249,09%	20,28%	-159 223 002	10 776 432
Сальдо денежных потоков за отчетный период			-1 362 347	1 081 640
Остаток денежных средств и денежных эквивалентов на начало отчетного периода	842,07%		1 050 542	124 757
Остаток денежных средств и денежных эквивалентов на конец отчетного периода	-25,18%		-295 915	1 175 299
Величина влияния изменений курса иностранной валюты по отношению к рублю	-42,49%	-205,78%	15 890	-72 748

Наименование коэффициента*	Значение
ЛДП	-26 637 936
Удоа	0,003499761
Удор	-1,36
ДОод	-491
ПЦДО	373,57
Куод	1,26%
Куид	42,60%
Укчдп	-2,182410435

Для подсчёта коэффициентов дополнительно использовались данные из бухгалтерского баланса и отчёта о финансовых результатах.

Денежные потоки от текущих операций значительно возросли, произошло это за счёт роста поступлений от текущих операций, в то время как поступления от арендных платежей снизились на 34%.

Выросли и платежи по текущей деятельности. Изменение с 17 на 18 года самое крупное 150,17%. В целом, все элементы платежей выросли, за исключением прочих платежей, у части показателей, несмотря на рост, имеются просадки в 18 году.

Ситуация с поступлениями от инвестиционных операций весьма радужная, наблюдается рост всех показателей за исключением одного – поступлений от дивидендов, процентов по долговым финансовым вложениям.

С платежами по инвестиционным операциям ситуация аналогичная: в 19 году они значительно сократились, несмотря на скачок в 18.

Положительный денежный поток от финансовых операций, несмотря на небольшой рост в 18 году, в 19 показал серьёзное сокращение, на 54,68% по сравнению с прошлым годом.

В то время как платежи показали очень большой рост 159,5%. Хотя в 18 году и наблюдается сокращение этих показателей, в 19 они значительно превышают суммы в 18 и 17 годах.

Сальдо от денежных операций в 17 и 18 годах положительно, а вот в 19 имеется отрицательный результат, связано это с отрицательным сальдо по текущей и финансовой деятельности в 19 году.

ЛДП имеет отрицательное значение, что говорит о финансовой зависимости предприятия от заёмных источников средств, имеющих рычаг давления на предприятие.

Показатель Удоа очень низкий, это говорит о том, что денежный поток предприятия генерируется в подавляющей массе за счёт заёмных источников финансирования. С учётом того, что «ВТБ Капитал» это инвестиционный банк, значение Удоя не является сигналом тревоги.

Отрицательное значение Удор, говорит о том, что операционная деятельность предприятия является убыточной. Доход генерируют финансовая и инвестиционная деятельность.

Показатель ДОод получился отрицательным. Это вызвано тем, что организация предоставляет услуги, а не производит продукцию.

Значение показателя ПЦДО говорит о том, что продолжительность финансового цикла денежного оборота в днях равна 374 дня.

Куод равен 1.26%. Как уже говорилось ранее, основу денежного потока составляют финансовая и инвестиционная деятельности, это – ещё одно подтверждение.

Значение коэффициента участия инвестиционной деятельности в формировании денежного потока предприятия составил 42,6%. Это говорит, что инвестиции являются одной из основных статей расходов.

Уровень качества чистого денежного потока показал отрицательное значение, это говорит об увеличения доли чистой прибыли, связанной с осуществлением внереализационных расходов, продажей внеоборотных активов и т.д.

Выводы

Подводя итоги, можно утверждать анализ финансовых потоков, источников их формирования и, что не менее важно, правильная интерпретация результатов – крайне важная процедура.

На основе проведённого анализа можно утверждать, что данное предприятие концентрирует свои усилия и получает доход в основном из финансовой и инвестиционной деятельности. Без этого знания, знания специфики конкретного предприятия, в дальнейшем анализе можно совершить достаточное большое количество ошибок, считая, что данная организация, как и очень большая их часть, извлекает доход из текущей деятельности. В таком случае, дальнейший анализ и интерпретация его результатов окажутся совершенно неверными. А это в свою очередь, например, может отпугнуть потенциальных инвесторов, что может крайне негативно сказаться на финансовом состоянии компании.

Что же касается предприятия, в отношении которого проводился анализ, то вопросы вызывает крайне высокий рост платежей по финансовым операциям в 2019 году, аж в 2.6 раз. Именно это является причиной убыточного результата в 2019 году.

Список литературы и используемых источников

1. ФОРМИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ В ОТЧЁТЕ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ // Cyberleninka URL: https://cyberleninka.ru/article/n/formirovanie-denezhnyh-potokov-v-otchyote-o-dvizhenii-denezhnyh-sredstv/viewer (дата обращения: 21.11.2020).
2. Виды денежных потоков организации: важность их анализа и управления // RDV-IT.ru URL: https://rdv-it.ru/company/press-center/blog/vidy-denezhnykh-potokov/ (дата обращения: 21,11,2020).
3. Управление денежным потоком предприятия // controlcashflow.ru URL: https://controlcashflow.ru/publ/faktory_formirovanija_denezhnykh_potokov_predprijatija/1-1-0-7 (дата обращения: 21,11,2020).
4. Финансовая деятельность предприятия Источник: https://center-yf.ru/data/economy/finansovaya-deyatelnost-predpriyatiya.php // Center-YF URL: https://center-yf.ru/data/economy/finansovaya-deyatelnost-predpriyatiya.php (дата обращения: 21,11,2020).
5. Инвестиционная деятельность предприятия // Grandars.ru URL: https://www.grandars.ru/college/ekonomika-firmy/investicionnaya-deyatelnost-predpriyatiya.html (дата обращения: 21.11.2020).