Файл: Особенности инновационного анализа инвестиционных проектов(Сущность и задачи инвестиционной деятельности предприятия).pdf

Суть количественных аспектов риск-менеджмента с базовыми принципами сводится к тому, что на все случаи жизни застраховать невозможно. Кроме того, нужно помнить, что страхование должно быть целесообразно с точки зрения стоимости и здравого смысла.

1. Инвестиции и инвестиционные решения инвестора
   1. Сущность инвестиционных решений

Любая предпринимательская деятельность начинается с поставки и решения следующих ключевых вопросов:

1. Какова должна быть величина и относительный состав активов фирмы, позволяющие достичь поставленные перед компанией целей и задач;
2. Где найти источник финансирования и какой должен быть их оптимальный состав;
3. Как организовать текущее и перспективное управление финансовой деятельностью, которое обеспечивало бы платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.

Решение этих вопросов осуществляется в рамках системы управления финансовыми ресурсами предприятия.

Одной из важнейших сфер финансовой деятельности предприятия являются инвестиционные операции. Под инвестиционной деятельности понимают инвестирование и реализацию инвестиций. При этом под инвестициями понимают денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины и другие виды деятельности в целях получения прибыли и достижения положительного социального эффекта. В качестве источников финансирования инвестиционной деятельности используют:

1. Собственные финансовые и внутрихозяйственные резервы инвестора;
2. Ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов и внебюджетных фондов на безвозмездной основе;
3. Иностранные инвестиции, представляемые в форме финансовой или иного участия в уставном капитале современных организациях, а также в форме прямых вложений;
4. Различные формы заемных средств;
5. Средства инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов, а также векселя и другие средства.

Первые три группы источников образуют собственный капитал инициатора проекта, а последние две группы являются заемным капиталом.

Принятия решения об инвестициях сводится к анализу адекватности предполагаемого развития событий, связанных с инвестированием. Инвестиционный проект – это вложение капитала с целью последующего получения дохода. Обоснование выгодности инвестиционного проекта - главное в инвестиционном анализе.

Планирование капиталовложений – это процесс принятия решений по долгосрочным инвестициям для достижения стратегических целей, стоящие перед предприятием. Акционеры же в свою очередь доверяют предприятию, фирме свои деньги в надежде, что они смогут разумно вложить их в дело. Инвестиции в основные средства должны осуществляется в соответствии с целью максимизации рыночной стоимости предприятия или фирмы.

---

Организациям приходится принимать много финансовых решений, чтобы обеспечить свой рост, включая планирование новых производств, свертывание отдельных направлений бизнеса, выбор между покупкой или арендой оборудования и определение направлений инвестирования.

Для принятия решения по долгосрочным капиталовложений необходимо:

1. Определить будущие потоки денежных средств;
2. Оценить стоимость капитала;
3. Воспользоваться правилом принятия решения о том, будет ли проект хорош для организации.

Инвестиционная политика организации предусматривает возможность принятия данных видов решений по долгосрочным капиталовложениям.

Решение выбора – это решение о том, приобретать ли новые производственные мощности или расширять существующие. Как правило, такие решения влекут за собой:

1. Инвестиции в имущество оборудование и другие активы имущества;
2. Вложение финансовых ресурсов в разработку новой продукции, в рыночные исследования, и т.п.
3. Слияние компаний и покупку другой компании с целью приобретения новых производственных мощностей.

Решение замены – решение о замене существующих производственных мощностей новыми. Для обоснования инвестиционной политики и оценки инвестиционных проектов используют такие финансовые показатели, как:

1. Срок окупаемости;
2. Учетная норма прибыли;
3. Чистая текущая стоимость;
4. Внутренняя норма рентабельности; коэффициент рентабельности, или отношение затрат к доходам.

При этом учитываются множество факторов, важнейшими из которых являются: инфляция, стабильность поступлений средств от вложений, наличие других направлений вложения капитала; финансовые активы, валютные операции и пр.

• 1. Психология инвесторов

Инвестор может обрести значимые преимущества, если он способен лучше других анализировать или добывать информацию. Но если этот человек не реалистичен в оценке собственных сил или не учитывает характеристики среды своего существования, то ему не удается в полной мере воспользоваться даже самым точным прогнозом.

Продемонстрировать сложность справедливой оценки своих возможностей будет гораздо легче, если сравнить восприятия собственных физических и психологических способностей с потенциалом других людей. При этом много из того, что не имеет физической составляющей, необъективно и остается в области субъективных оценок.

При любой физической деятельности сильные и слабые стороны человека проявляются незамедлительно и результаты физической деятельности более объективны и сразу понятен план исправления ошибки и вероятность его реализации.

---

А при принятии деловых решений ситуация выглядит иначе: процесс поиска неудач осложняется отсутствием объективной оценки собственной деятельности. В конце концов, не сделав непредупрежденных выводов, большинство людей объясняют свои неудачи простым не везением, или ищут причины ошибок в ком-то или в чем-то другом.

Не смотря на огромный прогресс финансовых и информационных технологий, инвесторы ХХ и ХХI веков вряд ли чем-то отличаются друг от друга. Следовательно, можно утверждать, что хотя инвестиционная технология подвергается изменениям достаточно часто, универсальной для всех времен является инвестиционная психология.

В 1957 г. профессор Фестингер предложил теорию познавательного диссонанса. Суть этого явления заключается в том, что в подсознании возникает конфликт между нашими убеждениями, предположениями и реальностью.

Чтобы избежать этого, подсознание разрешает возникающие противоречия, подстроив исторические факты так, чтобы избежать внутренний конфликт. Например, инвестор, который своевременно не принял решение и потерял деньги, попытается объяснить свои неудачи тем, что с опозданием получил финансовую рекомендацию, хотя раньше он мог ими и не пользоваться.

Нетрудно увидеть, что проявления познавательного диссонанса наиболее вероятны в неблагоприятные моменты, когда подсознание «корректируется» реальности, и мы приходим к выводу, что «рынок не прав» вместо признания того, что наш прогноз не оправдался. Подсознание часто списывает проблемы на недостатки метода, используемого инвестором. Все это приводит к тому, что инвесторы проявляют склонность к заблуждениям, закрывают глаза на факты, которые их не устраивают и повторяют свои ошибки.

• 1. Анализ инвестиционного проекта

Совокупность указных стадий представляет собой емкое понятие, которое называется проектом, или инвестиционным проектом.

Понятие «инвестиционный проект» в отечественной литературе употребляется в двух смыслах:

1. Как деятельность, предполагающая осуществление комплекса каких – либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей;
2. Как система, включающая в себя определенный набор организационно – правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких – либо действий или описывающие такие действия.

При самом общем подходе инвестиционным проекте называется план вложения капитала в целях получения прибыли. Перед разработкой любого проекта выдвигается идея, которая может возникнуть спонтанно или явиться результатом фундаментальных или прикладных исследований, опытно-конструкторских работ пол созданию принципиально новой продукции или технологии.

---

В процессе разработки проекта необходима оценить его социальные и экологические последствия, а также затраты, связанные с социальными мероприятиями и охранной окружающей среды.

Инвестиционный проект является многоплановым и имеет сложную структуру; временную, субъективную, факторную и т.д. Поэтому его приходится анализировать с учетом рассмотрением всех его аспектов.

Огромное разнообразие ежегодно создаваемых во всем мире физических объектов предопределяет различия типов проектов. Их можно классифицировать по следующим признакам:

1. Масштаб проекта;
2. Сроки реализации проекта;
3. Качество исполнения проекта;
4. Организация реализации проекта.

По масштабам различают малые и мегапроекты. Малые проекты не велики по масштабу, просты и ограничены объемами. Мегапроекты – это целевые программы, объединенные общей целью, выделенными ресурсами и отпущенным временем реализации.

По срокам реализации проекты бывают краткосрочными, среднесрочными и долгосрочными.

По качеству проекта выделяют так называемые бездефектные проекты. В бездефектном проекте доминирующим фактором является его повышенное качество. К таким можно отнести, проекты атомной электростанции.

По степени органичности ресурсов выделяют проекты, по которым заранее не устанавливают ограничение по ресурсам. К примеру, в проектах стратегического назначения не допускаются ограничения по некоторым ограничениям, например, по времени.

В практике встречаются также мультипроекты и монопроекты. К мультипроектам относятся несколько взаимосвязанных проектов, выполняемых разными подрядчиками для одной производственной фирмы. К монопроектам обычно относят выполнение отдельных проектов в рамках одной проектной фирмы.

К основной деятельности по проекту относятся:

1. Предынвестиционные исследования;
2. Планирование проекта;
3. Разработка проектно-сметной документации;
4. Проведение торгов и заключение контрактов;
5. Строительно-монтажные работы;
6. Выполнение пусконаладочных работ;
7. Сдача проекта заказчику;
8. Эксплантация проекта и выпуск продукции;
9. ремонт оборудования и развитие производства;
10. Демонтаж оборудования;
11. Продажа оставшегося имущества (закрытие проекта).
12. Существует обеспечение проекта:
13. Организационно – экономическое;
14. Правовое;
15. Кадровое;
16. Финансовое;
17. Коммерческое;
18. Информационное;
19. Материально-техническое.

Основная деятельность по проекту в течение жизненного цикла может быть разбита на стадии.

---

Первая – предынвестиционная стадия включает следующие мероприятия:

1. Проверку первоначального замысла проекта;
2. Составление задания на разработку и обеспечения проекта;
3. Разработка бизнес плана;
4. Выбор местоположения объекта;
5. Выделение инвестиций на проектирование;
6. Проведение тендеров на проектирование;
7. Выбор проекта организации и заключение с ней договора;
8. Разработку ТЭО; (технико-экономических обоснований)
9. Разработку ПСД; (проекто-сметной документ)
10. Утверждение ПСД;
11. Отвод земли под строительство;
12. Получение разрешение на строительство;
13. Проведение тендер на строительство;
14. Разработку рабочей документацию;
15. Заключение подрядного договора.

Важность предынвестиционной стадии является так называемая контрактная фаза, связанная с составлением квалификационных требований и отбором потенциальных исполнителей проекта, инвесторов, оформлением контрактов.

Вторая – инвестиционная стадия реализации проекта состоит из следующих мероприятий:

1. Строительство проектов, входящих в проект;
2. Монтаж оборудования;
3. Пусконаладочные работы;
4. Производство опытных образцов;
5. Выход на проектную мощность.

В течение инвестиционной стадии осуществления проекта формируются активы организации, заключаются контракты на поставку сырья, проводится набор рабочих, формируется набор заказов.

Третья – эксплуатационная стадия проекта существенно влияет на эффективность вложенных в проект средств.

На этой стадии осуществляются:

1. Приемка и запуск проекта;
2. Производство и реализация продукта;
3. Ремонт, модернизация и замена оборудования;
4. Сертификация продукции;
5. Создание центров ремонта;
6. Формирование дилерской сети;
7. Текущий мониторинг экономических показателей проекта;
8. Развития производства, совершенствование выпускаемой продукции «инновация».

Заключительная стадия жизненного цикла проекта – его ликвидация, включает:

1. Прекращение производственной деятельности;
2. Демонтаж оборудования;
3. Продажу и утилизацию неиспользованных до конца средств проекта;
4. Завершение и прекращение проекта.

Первые две стадии проекта – предынвестиционная и инвестиционная являются наиболее ответственными, поскольку здесь закладываются будущая эффективность и успех реализации проекта.

Поэтому на этих стадиях особое внимание должно уделяться тщательному экономическому обосновании и реализации проекта, как на стадии предварительной экспертизы, так и на заключительной стадии точных расчетов, либо подтверждающих, либо опровергающих целесообразность внедрения данного проекта в жизнь. Только в случае положительной безусловной оценки экономической эффективности и целесообразности рассматриваемого проекта можно приступать к внедрению данного проекта.

---