Файл: Теоретические основы анализа денежного потока.pdf

Введение

С переходом России к рыночной экономике обострилась конкуренция между предприятиями. Чтобы удержаться на рынке предприятие должно иметь устойчивое финансовое положение.

Актуальность темы. Эффективно организованные денежные потоки и расчеты предприятия являются важнейшим симптомом его финансового здоровья, предпосылкой обеспечения устойчивого роста и достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.

     Финансовое состояние любого предприятия зависит от всех сторон деятельности: от выполнения производственных планов, снижения себестоимости продукции и увеличения прибыли, роста эффективности производства, а также от факторов, действующих в сфере обращения и связанных с организацией оборота товарных и денежных фондов улучшения взаимосвязей с поставщиками сырья и материалов, покупателями продукции, совершенствования процессов реализации и расчетов.

   Вся совокупность финансовых отношений на предприятии обуславливает использование  денег, денежных отношений. Для обеспечения непрерывности процесса производства и реализации в соответствии с целями предприятий они будут систематически восстанавливать, и пополнять, используя денежные средства, свои производственные запасы, производственные фонды, выплачивать заработную плату, производить расчеты с другими предприятиями, бюджетом и внебюджетными фондами, реализовывать свою продукцию и т.д. При наличии денежных средств совершается кругооборот средств на предприятии.

   Основная задача финансового менеджмента: управление денежными потоками на предприятии и возможность балансирования управлением материально-техническими и денежными ресурсами.

Необходимо отметить, что рассматриваемая тема исследования освещена в литературе в достаточной степени. Фундаментальные исследования, направленные на рассмотрение экономического содержания и сущности денежных потоков, были проведены отечественными и зарубежными учеными, среди которых И.А. Бланк, В.В. Бочаров, Р. Л.Т. Гиляровская, В.Д. Новодворский, В.В. Ковалев, Е.М. Сорокина и др.

Данная  работа посвящена изучению формирования денежных потоков.

Основной целью данной курсовой работы является изучение прямого и косвенного методов формирования денежных потоков

Исходя из поставленной цели, были определены следующие задачи:

1.Изучить понятия денежного потока.

2.Изучить факторы, формирующие денежные потоки.

3.Рассмотреть прямой и косвенный методы формирования денежного потока.

4.Разработать пути совершенствования методов управления денежными потоками.

1.Теоретические основы анализа денежного потока

1.1.Понятие денежного потока

Денежный поток, как одна из характеристик финансов корпораций, всегда находится в цен­тре внимания теоретиков и практиков.

Денежный поток — один из важнейших показателей, характеризующих результатив­ность и специфику движения денежных средств корпорации. Все виды операций компа­нии происходят за счет непрерывного движения денежных средств, что составляет основу денежного потока, обусловливает необходимость его измерения и использования в качест­ве одного из основных показателей успешности компании, а также расчета ее стоимости.^[1]

Термин «денежные потоки» происходит от английского словосочетания cash flow, что оз­начает «поток наличных денег». В середине 50-х гг. XX в. в США такими экономистами, как Л.А. Бернстайн, Ю. Бригхем, Дж.К. Ван Хорн и др. была разработана концепция денежных потоков компаний. Концепция включала оценку факторов, которые определяли величину элементов денежного потока, оценку риска, выбор коэффициента дисконтирования в усло­виях стабильной рыночной экономики.

В настоящее время экономисты по-разному трактуют понятие денежного потока. К примеру, И.А. Бланк рассматривает денежные потоки как основные показатели, харак­теризующие эффект инвестиций в виде возвращаемых инвестору денежных средств.

А у P.A. Брейли и С.С. Майерса другой взгляд на данный термин: «Поток денежных средств от производственно-хозяйственной деятельности определяется вычитанием себестоимости проданных товаров, прочих расходов и налогов из выручки от реализации». В.В. Бочаров рассматривает денежный поток как объем денежных средств, который получает или вы­плачивает организация в течение отчетного или планируемого периода. Из всего вышеска­занного можно сделать вывод, что денежные потоки являются совокупностью выплат и по­ступлений денежных средств, которые распределяются в течение определенного времени благодаря тому, что реализован какой-либо проект или функционировал какой-либо актив.

Если представить корпорацию в виде живого организма, то «кровеносной системой», транспортирующей (поставляющей) необходимые для жизнедеятельности денежные сред­ства, распределяющей их в целях наиболее рационального и эффективного использования, приводящего к росту стоимости, являются именно денежные потоки.

Денежный поток — это движение денежных средств, направленное в корпора­цию и из корпорации, в проект и из проекта, на протяжении всего жизненного цикла компании, актива или финансового продукта.^[2]

Денежный поток формируется и обычно измеряется в рамках определенного ограни­ченного периода (финансового года, полугодия, квартала, месяца) времени. Денежные потоки, рассчитанные в каждый год определенного по длительности периода в прошлом, обозримом будущем или в отдаленном будущем периоде, уходящем в бесконечность, назы­ваются денежными потоками ретроспективного периода, денежными потоками прогнозно­го периода и денежными потоками постпрогнозного периода.^[3]

Денежный поток не возникает «по мановению волшебной палочки», его генерирует тот или иной объект собственности, финансовый продукт, компания в течение жизненного цикла. Поэтому денежный поток можно определить также как совокупность входящих и исходящих денежных средств, образующихся в результате хозяйственной деятельнос­ти объекта или его использования в хозяйственном обороте.

Если объектом является корпорация, то денежный поток корпорации образуется в результате ее хозяйственной деятельности, подразделяющейся на операционную, инвестиционную и финансовую. Соответственно можно выделить операционный денежный поток, инвестиционный и фи­нансовый потоки.

Денежные потоки отражаются в финансовой отчетности корпорации как движение де­нежных средств в соответствующих формах отчетности. В бухгалтерском учете денежный поток корпорации — это разница (сальдо) между наличными денежными средствами в на­чале и наличными денежными средствами в конце отчетного периода. Денежный поток будет положительным, если сальдо на конец отчетного периода больше, чем в начале пе­риода. Денежный поток увеличивается с ростом продаж товаров и оказания услуг, с прода­жей активов, с понижением расходов, с увеличением цены продаж, с увеличением оборота (с повышением коэффициента и уменьшением срока покрытия дебиторской задолженно­сти, т.е. с ускорением возврата платежей от клиентов), с увеличением срока покрытия кредиторской задолженности (т.е. с отсрочкой исходящих платежей), с увеличением собст­венного капитала или с привлечением новых банковских ссуд. Следовательно, денежным потоком можно управлять.^[4]

Уровень денежных средств (бухгалтерский денежный поток корпорации) не обязатель­но является показателем успеха и эффективности. Высокий уровень денежных средств не означает высокий доход или вообще какой-либо доход, в свою очередь высокий доход не превращается автоматически в положительное сальдо денежных средств.

Таким образом, денежный поток тесно связан с учетом движения денежных средств в бухгалтерском учете. Понятие денежного потока достаточно гибкое и неоднозначное, по­скольку может относиться к совокупности всех возникающих потоков денежных средств или к их группам. Поэтому в современной литературе встречаются такие термины: «чистый денежный поток», «сальдо денежных средств от операционной (текущей) деятельности», «свободный денежный поток», «денежные поток на собственный капитал», «денежный по­ток на весь инвестированный капитал» и т.п.

С точки зрения учета движения денежных средств общий денежный поток корпорации (без учета структурных звеньев в соответствии с вертикальной или горизонтальной интег­рацией) — это сумма денежных потоков, каждый из которых связан с одним из следующих процессов:

• от основной текущей хозяйственной деятельности — сюда попадают денежные сред­ства, получаемые или расходуемые в результате внутренней хозяйственной деятельности компании. Они включают доход в виде денежных средств плюс изменение оборотного ка­питала;
• от хозяйственной (производственной, коммерческой) деятельности компании, вклю­чающей операционный и инвестиционный ЦИКЛЫ;
• от финансовой деятельности, осуществляемой в целях финансирования операционно­го и инвестиционного цикла, включающей цикл привлечения заемных средств (привлече­ние заемного капитала, формирования кредиторской задолжен­ности), а также цикл формирования и увеличения собственного капитала.^[5]

В зависимости от этого можно выделить виды денежного потока: операционный де­нежный поток; инвестиционный денежный поток; свободный денежный поток или де­нежный поток от всего инвестированного капитала, возникающего в результате всей хо­зяйственной деятельности корпорации и, следовательно, объединяющего операционный и инвестиционный денежные потоки; финансовый денежный поток.

1.2.Факторы, влияющие на денежные потоки

Все факторы, влияющие на формирование денежных потоков, можно разделить на внешние и внутренние. К внешним факторам относятся: конъюнктура товарного и финансового рынков, система налогообложения предприятий, доступность внешних источников финансирования (кредитов, займов, целевого финансирования) и т.п.

Среди внутренних факторов следует выделить стадию жизненного цикла, на которой находится предприятие, продолжительность операционного и производственного циклов, сезонность производства и реализации продукции, амортизационную политику предприятия, неотложность инвестиционных программ, личные качества и профессионализм руководящего звена предприятия.

Построение системы управления денежными потоками предприятия базируется на следующих принципах:

• информативной достоверности и прозрачности;
• плановости и контроля;
• платежеспособности и ликвидности;
• рациональности и эффективности.^[6]

Основой управления является наличие оперативной и достоверной учетной информации, формируемой на базе бухгалтерского и управленческого учета. Состав такой информации весьма разнообразен: движение средств на счетах и в кассе предприятия, дебиторская и кредиторская задолженность предприятия, бюджеты налоговых платежей, графики выдачи и погашения кредитов, уплаты процентов, бюджеты предстоящих закупок, требующих предварительной оплаты, и многое другое. Сама же информация поступает из различных источников, ее сбор и систематизация должны быть отлажены с особой тщательностью, поскольку запаздывание и ошибки при предоставлении информации могут привести к серьезным последствиям для всей компании в целом. При этом каждое предприятие самостоятельно определяет формат предоставления, периодичность сбора информации, схему документооборота.

Но главная роль в управлении денежными потоками отводится обеспечению их сбалансированности по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Чтобы успешно решить эту задачу, нужно внедрить на предприятии системы планирования, учета, анализа и контроля. Ведь планирование хозяйственной деятельности предприятия в целом и движения денежных потоков в частности существенно повышает эффективность управления денежными потоками, что приводит к:^[7]

• сокращению текущих потребностей предприятия в них на основе увеличения оборачиваемости денежных активов и дебиторской задолженности, а также выбора рациональной структуры денежных потоков;
• эффективному использованию временно свободных денежных средств (в том числе страховых остатков) путем осуществления финансовых инвестиций предприятия.