Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Понятие «ценная бумага» по российскому законодательству).pdf
Добавлен: 27.04.2023
Просмотров: 158
Скачиваний: 2
Среди важных научных вопросов правового регулирования оборота ценных бумаг можно выделить вопросы классификации и систематизации, построения общей логической модели ценной бумаги, основанной на соотношении ее главных юридических признаков, а также вопросы системного представления комплекса правовых норм, относящихся к регулированию ценно-бумажного оборота.
К классификации ценных бумаг как объектов гражданских прав обращались многие ученые. При этом обычно используются сходные подходы, основанные на классификациях: по видам, формам, крупным однородным совокупностям ценных бумаг. В частности, А.В. Габов использует для классификации принцип видового отличия ценных бумаг. Он же предлагает оригинальный способ подразделения всех ценных бумаг на две основные категории: регулируемые и не регулируемые государством. Спорность этого подхода состоит в том, что, во-первых, государство само по себе не может «регулировать ценные бумаги», ведь обеспеченные государством правовые нормы регулируют общественные отношения. Во-вторых, остается неопределенность в том, что подразумевать под «регулированием ценных бумаг», так как любые ценные бумаги закреплены законодательно в силу положений ст. 142 Гражданского кодекса РФ. В этом смысле правильнее было бы говорить не о правовом регулировании, а об административном воздействии государства на оборот ценных бумаг. Такое воздействие далеко не всегда охватывает те или иные классификационные группы: к примеру, обновленное законодательство в ряде случаев не требует государственной регистрации даже эмиссионных ценных бумаг.
Многообразие видов ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке, предопределяет множественность критериев их классификации. Так, например, по признаку идентификации владельца, принадлежности прав, удостоверяемых ценной бумагой (то есть в зависимости от способа определения управомоченного лица на права, удостоверенные в ценной бумаге), различают именные, ордерные и предъявительские ценные бумаги (Ст. 145 ГК РФ). Практическое значение такой градации выражается в придании различного правового статуса определенному виду ценных бумаг, а также в установлении порядка передачи закрепленных в них прав.
Именная ценная бумага удостоверяет права, которые принадлежат обозначенному в ней субъекту, т.е. в ней фиксируется имя ее владельца. Для некоторых видов именных ценных бумаг необходимо, чтобы их владелец был внесен в специальный реестр учета прав собственности на ценные бумаги.
Права, удостоверяемые именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии). В качестве именной ценной бумаги по действующему российскому законодательству могут обращаться акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, инвестиционные паи, чеки и др.
В отличие от именной, права, удостоверенные в ордерной ценной бумаге, могут принадлежать не только поименованному в ней лицу, но и назначенному распоряжением последнего. Следовательно, должник обязан исполнить обязательство обозначенному в бумаге субъекту или его приказу (ордеру). Ордерная ценная бумага или приказная (от «order» – «приказ») характеризуется тем, что ее владельцем является лицо, обозначенное в тексте самой ценной бумаги, либо указанное в тексте последней передаточной надписи, выписанной на его имя предыдущим держателем ценной бумаги. Права, удостоверяемые ордерной ценной бумагой передаются посредством совершения передаточной надписи на оборотной стороне бумаги – индоссамента. В качестве ордерных ценных бумаг на российском рынке могут обращаться: вексель; двойное складское свидетельство (его части – складское свидетельство и залоговое свидетельство (варрант)); чек; коносамент. Следует отметить, что чек и коносамент, в соответствии с российским законодательством, могут являться именной, ордерной и предъявительской ценными бумагами.
В ценной бумаге на предъявителя права, удостоверенные ею, принадлежат тому, кто ее предъявит. Предъявительская ценная бумага не содержит идентификации своего владельца. Обязанное лицо по ценной бумаге должно произвести исполнение ее держателю, не требуя ничего, кроме предъявления документа. Права, удостоверяемые предъявительской ценной бумагой, передаются путем простого вручения ценной бумаги другому лицу. В качестве ценных бумаг на предъявителя по российскому законодательству могут быть выпущены, например, облигации, чеки, коносаменты, простые складские свидетельства.
Таким образом, порядок передачи прав закрепленных в ценной бумаге следующий: права по ордерной ценной бумаге передаются по индоссаменту, по именной – в порядке цессии, а по предъявительской – простым вручением (ст. 146 ГК РФ).
Ценные бумаги относят к объектам гражданских прав наряду с вещами, деньгами, иным имуществом, работами и услугами; информацией, результатами интеллектуальной деятельности, нематериальными благами (ст. 128 ГК РФ). То есть владелец ценной бумаги может продать, подарить, обменять, передать права на свою ценную бумагу, как и на любую другую вещь, принадлежащую ему (права «на» ценную бумагу).
По форме существования ценных бумаг выделяют документарные и бездокументарные ценные бумаги, т.е. ценные бумаги могут существовать в документарной (бумажной, материальной) форме, либо в бездокументарной (небумажной, безналичной) форме.
Документарная форма ценных бумаг предполагает, что ценная бумага напечатана на бланке или бумажном носителе. Владелец документарной ценной бумаги устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги (например, вексель).
Бездокументарная форма ценных бумаг предполагает отсутствие ценной бумаги как физического предмета, а ее существование, т.е. права ее владельца фиксируются в виде записи на счете.
Осуществление и передача прав, удостоверенных такой ценной бумагой, производятся путем их фиксации лицом, получившим специальную лицензию. Это может быть депозитарий, тогда регистрация прав осуществляется на счете «депо» или специализированным регистратором, тогда регистрация осуществляется на лицевом счете в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг.
Более точно определить бездокументарную ценную бумагу можно как электронную форму учета (электронную запись) владельцев ценных бумаг. Бездокументарная ценная бумага – это всегда именная ценная бумага, так как в электронной памяти она может быть зарегистрирована на определенное юридическое или физическое лицо.
Изначально все ценные бумаги выпускались только в документарной (бумажной) форме, отсюда и произошло их название «бумага». Появление бездокументарной (безбумажной) формы ценных бумаг обусловлено значительным увеличением количества обращающихся ценных бумаг (прежде всего акций и облигаций) и структурным изменением фондового рынка (увеличением доли именных и снижением числа предъявительских и ордерных ценных бумаг). Бездокументарная форма ценных бумаг способствует увеличению объемов операций с этими ценными бумагами и ускорению расчетов по этим операциям.
Большая часть ценных бумаг в настоящее время выпускается в бездокументарной форме – в виде записи на счетах в реестре. Почему бездокументарная форма акций является наиболее предпочтительной? Это объясняется в первую очередь большим количеством эмиссионных ценных бумаг (например, 1 млрд акций только у одного эмитента). А сделки с эмиссионными ценными бумагами одного эмитента порою проходят пакетами в количестве от нескольких десятков тысяч до нескольких миллионов акций или облигаций. Если бы на каждую ценную бумагу существовал свой документ (бланк /сертификат), то покупать или продавать ценные бумаги было бы очень неудобно, особенно если покупатель и продавец находятся в разных городах. А для осуществления сделки купли-продажи ценных бумаг в бездокументарной форме достаточно внести изменение в реестр по счету продавца и по счету покупателя.
Бездокументарная ценная бумага – это всегда именная, ценная бумага, так как в электронной памяти (в реестре) она всегда зарегистрирована на определенное физическое или юридическое лицо.
По происхождению различают основные (или первичные) ценные бумаги и производные (вторичные) финансовые инструменты.
Основные (первичные) ценные бумаги выражают имущественные права на какие-либо активы, ресурсы: товары, деньги, имущество. Производные, их еще называют финансовые деривативы – удостоверяют права их владельцев на приобретение (или продажу) основных ценных бумаг или иных активов. Основой дериватива может быть, например, облигация или акция, а также другой финансовый инструмент. К числу финансовых деривативов (производных финансовых инструментов) относят: опционы, фьючерсы, свопы, варранты, депозитарные расписки и т.п. Все эти инструменты играют важную роль в управлении рисками.
В свою очередь, основные ценные бумаги можно классифицировать по признаку содержания удостоверяемых ими прав на: долевые, долговые, товарораспорядительные, ипотечные.
Долевая ценная бумага отражает право собственности ее владельца на долю имущества эмитента; выражает право на участие в делах эмитента (например, акция, инвестиционный пай); долговая ценная бумага выражает отношения займа между ее владельцем и эмитентом, т.е. является долговым обязательством эмитента (например, облигация, вексель, банковские сертификаты, чек и т.п.); товарораспорядительная ценная бумага подтверждает право ее держателя на определенные вещи, товары (например, коносамент, простое складское свидетельство, двойное складское свидетельство); ипотечная ценная бумага удостоверяет право ее владельца на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному особым ипотечным покрытием или ипотекой имущества, указанного в договоре об ипотеке (например, закладная, облигация с ипотечным покрытием, ипотечный сертификат участия).
По сроку обращения ценные бумаги делятся на срочные и бессрочные. Срочные ценные бумаги делятся на краткосрочные и долгосрочные. Краткосрочные ценные бумаги имеют срок обращения, не превышающий 1 год, и, соответственно, относятся к инструментам денежного рынка (например: вексель, депозитные и сберегательные сертификаты). Долгосрочные ценные бумаги обращаются более 1 года и относятся к инструментам рынка капиталов (например, облигация). Бессрочные ценные бумаги не имеют ограничения по сроку своего обращения. Типичным примером бессрочной ценной бумаги является акция, так как она обращается на рынке ценных бумаг до тех пор, пока существует выпустившее ее акционерное общество. Консоль – пример бессрочной облигации.
В зависимости от правового статуса эмитентов ценные бумаги могут подразделяться на государственные и негосударственные (корпоративные). Государственные ценные бумаги выпускаются органами государственной власти, муниципальными органами власти и органами власти субъектов Российской Федерации. Как правило, это облигации. Корпоративные ценные бумаги выпускаются финансово-кредитными организациями и предприятиями различных организационно-правовых форм собственности (акции, облигации, векселя, чеки и т.д.). К негосударственным ценным бумагам относятся векселя, которые помимо юридических, могут выпускаться и физическими лицами.
В зависимости от способа появления ценных бумаг на рынке различают эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги. Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных формы и порядка; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги. Как правило, это акции и облигации.
Под выпуском эмиссионных ценных бумаг в соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» подразумевается совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость (если наличие номинальной стоимости предусмотрено законодательством РФ). Выпуску эмиссионных ценных бумаг эмитента присваивается единый государственный регистрационный номер, который распространяется на все ценные бумаги одного выпуска.
Следует отметить то, что эмиссионные ценные бумаги могут быть именными или на предъявителя. Именные эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться только в бездокументарной форме, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами. Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя могут выпускаться только в документарной форме. На эмиссионную ценную бумагу на предъявителя ее владельцу выдается сертификат. Сертификат эмиссионной ценной бумаги – выпускаемый эмитентом документ, который удостоверяет совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг. На основании такого сертификата владелец ценных бумаг имеет право требовать от эмитента исполнения его обязательств.
Неэмиссионные ценные бумаги – это те ценные бумаги, которые не могут характеризоваться одновременно всей совокупностью перечисленных выше признаков. Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно или в небольших количествах (например, вексель, складское свидетельство, чек, коносамент).