Файл: Функции рынка ценных бумаг. Организационные основы деятельности фондовой биржи.pdf
Добавлен: 22.05.2023
Просмотров: 237
Скачиваний: 2
Фондовая биржа характеризуется организацией торговли только между членами биржи. Исключительно через посредничество членов биржи могут совершать операции на бирже другие участники рынка ценных бумаг.
Признаками классической фондовой биржи являются:
— на указанном рынке существует процедура отбора наилучших товаров (ценных бумаг), которые отвечают определенным требованиям (крупные размеры и финансовая устойчивость эмитента, массовость спроса, массовость ценной бумаги, как стандартного так и однородного товара и т.д.);
— централизованный рынок, с фиксированным местом торговли, т.е. наличием торговой площадки;
— наличие временного регламента стандартных торговых процедур и торговли ценными бумагами;
— в качестве членов биржи существование процедуры отбора лучших операторов рынка;
— установление официальных (биржевых) котировок;
— централизация регистрации сделок и расчетов по ним;
— надзор за членами биржи (с позиций безопасного ведения бизнеса, их финансовой устойчивости и соблюдения этики фондового рынка).[13]
Обязанностями фондовой биржи является обеспечение гласности и публичности проводимых торгов. Фондовая биржа не несет гарантий того, что обязательно принесут доход вложения в ценные бумаги. Фондовая биржа лишь выступает гарантом того, что участники торгов могут иметь достоверную и достаточную информацию для формирования собственных суждений о доходности принадлежащих им ценных бумаг. Публичность и гласность торгов обеспечиваются путем оповещения участников торгов о времени и месте проведения торгов, котировке и списке ценных бумаг, которые допущены к торгам на фондовой бирже, результатах торговых сессий. Биржа обеспечивает доступность информации, которая способна на рыночный курс ценных бумаг оказать влияние для всех участников биржевой торговли в одно и то же время. Кроме того, у них всех должна быть одинаковая информация, то есть они должны находиться в одном положении.
Разрешено устанавливать фондовой бирже порядок и размер с участников торгов за оказываемые ею услуги взимания сборов, взносов и других платежей. В частности, у фондовой биржи есть право взымания платы за распространение информации о ценах, за листинг, за использование фондовых индексов, за продажу финансовой информации, за предоставление консультационных, за использование технических систем биржи, учебных и методических услуг и т.д. Членские взносы членов биржи составляют доход бирж. С целью получения дивидендов и процентов могут инвестироваться денежные средства фондовых бирж. Также фондовой бирже за нарушение установленных ею правил разрешено устанавливать порядок и размер взимания штрафов. У фондовой биржи нет права устанавливать размер вознаграждения, которые за совершение биржевых сделок взимается участниками торгов.[14]
Торговля, которая осуществляется на биржах, или биржевая торговля, по сравнению с другими видами торговой деятельности имеет такие основные черты:
- приуроченность к определенному месту и времени, биржевая торговля проводится только в специально отведенном для этого процесса месте и только в установленные часы работы биржи;
- подчиненность установленным правилам биржевой торговли. Каждая биржа формирует свои Правила торговли на конкретной бирже и все участники биржевой торговли обязаны придерживаться этих Правил. Не соблюдая указанных Правил, предусмотрены штрафами или вовсе исключение из членов биржи;
- публичность, подразумевает что биржевая торговля проводится когда присутствуют все члены биржи или по их ведому;
- гласность, подразумевается, что результаты биржевой торговли есть открытыми для большой публики, сведения о них поступают в общество через средства массовой информации;
- регулируемость со стороны государства и общественности; государство через свои законодательные и нормативные акты устанавливает правила, исходя из которых, биржи строят свою деятельность;
- концентрация спроса и предложения по товарам, которые реализуются на бирже, так как биржа является самым подходящим местом, где не сложно находится покупатель на продаваемый товар или продавец товара, который Вам необходим. На этой основе формируются представительные биржевые (рыночные) цены на товары.[15]
Выделим составляющие компоненты Фондовой биржы:
- субъекты рынка;
- сам рынок (биржевой фондовый рынок, внебиржевой фондовый рынок);
- государственные органы регулирования и надзора (Комиссия по ценным бумагам, Центральный банк, Минфин и т.д.);
- организации, которые есть саморегулирующимися (это профессиональные участники рынка ценных бумаг, выполняющие функции регулирующего характера);
- инфраструктура рынка:
а) правовая;
б) информационная (финансовая пресса, системы фондовых показателей и т.д.);
в) депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (как правило, для частных и государственных бумаг существуют раздельные депозитарно-клиринговые системы);
д) регистрационная сеть.[16]
На рис. 3.1 представлена взаимосвязь профессиональных участников фондового рынка в процессе организации торговли ценными бумагами.
Рис. 3.1. Роль фондовой биржи для рынка ценных бумаг
К субъектам Фондового рынка относят:
1) эмитентов (заемщиков) – выступает государство, предоставляя полномочия на это специальным органам; юридические лица и граждане, которые привлекают основываясь на выпуске ценных бумаг нужные им денежные средства, они же от своего имени выполняют предусмотренные обязательства в ценных бумагах;
2) инвесторов (либо же их представителей, которые не являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг) – выступают граждане или юридические лица, которые приобретают ценные бумаги в собственность, с целью полного хозяйствования, ведения или оперативного управления. Таким приобретением они осуществляют удостоверенные этими ценными бумагами имущественные права (к ним относятся население, промышленные предприятия, институциональные инвесторы - инвестиционные фонды, страховые компании и др.);
3) профессиональных участников рынка ценных бумаг - юридических лиц и граждан, осуществляющих виды деятельности, которая признанна профессиональной на рынке ценных бумаг (они выступают дилерами, брокерами и занимаются др. видами деятельности).
К видам биржевых брокеров относятся:
1) брокерские фирмы (самостоятельные юридические лица);
2) брокерские конторы (филиалы брокерских фирм);
3) независимые брокеры (индивидуальные предприниматели).
Биржевые сделки заключаются только через биржевых брокеров, которые на постоянной основе ведут учет заключенных сделок и хранят информацию о них в течение пяти лет. Единственным исключением является то, что сделки с реальными товарами (которые имеются на бирже в наличии), в участников биржевых торгов есть возможность заключать от своего имени.
Брокеров необходимо отличать от биржевых маклеров, которые выступают служащими биржи, их деятельность определена должностными инструкциями и у них нет права проводить сделки либо для себя, либо для клиентов.
Дилеры характеризуются в некотором смысле как биржевые "спекулянты", так как в биржевой торговле они могут представлять только свои личные интересы. В дилерской деятельности основой является не посредническая деятельность, а проведение самостоятельной торговли с целью последующей перепродажи товаров. Варианты биржевых торгов через посредника указаны на рис.3.2.
Рис.3.2. Варианты биржевых торгов через посредника
Простые биржевые сделки называются сделками СПОТ. "Немедленное" исполнение характеризует промежуток времени между заключением и исполнением сделки, из практики, не больше 14 календарных дней.
Форвардные, фьючерсные и опционные сделки составляют группу срочных сделок, которые еще называются деривативами или производными инструментами.[17]
Благодаря Фондовому ринку появляется возможность объединить заемщиков и инвесторов. В, следствии чего, происходит формирование системы, благодаря которой у заемщиков есть возможность к заимствованию средств из большого количества разных источников, а инвесторам предоставляется разнообразный круг продуктов, куда они могут вкладывать средства.[18]
Органы управления биржи включают три основных уровня.
Высшим органом является общее собрание участников — членов биржи, являющееся в определенной степени законодательным органом.
Совет директоров выполняет исполнительные функции, который обладает правом контроля деятельности остальных служб и разрабатывает главные направления деятельности биржи, устанавливает и корректирует правила биржевой торговли. Членами фондовой биржи избирается совет директоров, он состоит как из членов биржи, так и из нескольких специальных экспертов и внешних директоров в большинстве случаев.
Политика биржи проводится в жизнь комитетами, которые состоят из членов биржи, назначаемых советом директоров. Члены комитетов работают на безоплатной основе. Они помогают и дают рекомендации совету директоров, а также выполняют по функционированию бирж конкретные обязанности.
Исполнительный комитет осуществляет текущее управление биржей, возглавляемый президентом, который с одобрения совета директоров назначается.
Для нормального функционирования биржи большое значение имеет деятельность комитетов. На разных биржах комитеты называются по-разному, однако основными, которые можно встретить почти на каждой бирже, являются арбитражный комитет, комитет по приему новых членов, наблюдательный комитет, комитет по деловой этике, аудиторский комитет, комитет по листингу, комитет по торговому залу.[19]
На сегодняшний день во всем мире ведут свою деятельность около 200 фондовых бирж. Именно им отводится главная роль в мировом биржевом обороте.
Самые крупные фондовые биржи можно охарактеризовать как регулятор и индикатор состояния мировой экономики. Появление разных видов фондовых бирж обусловливается наличием сформированной и развитой торгово-потребительской или промышленной структуры. Соответственно страны, которые имели значительное развитие в средние века и сохранили свой потенциал, и именно в таких странах существуют самые известные и крупные биржи. Рассмотрим более детально самые главные на сегодня фондовых биржи мира.
В США функционирует 13 фондовых бирж, из них можно выделить одну из самых крупных бирж в мире – Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange, NYSE). Ее оборот составляет почти половину всего оборота, который осуществляется всеми зарубежными фондовыми биржами. Нью-Йоркская фондовая биржа находится на Манхеттене, по адресу: Wall Street, 11. Уже много десятилетий эта фондовая биржа есть символом финансового могущества США и всей финансовой индустрии. Именно по показателям торгуемых на ней акций промышленных компаний и определяется всем известный индекс Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average) а также индекс NYSE Composite.
Значительную роль на фондовом рынке США играет созданная в 1911 году Американская фондовая биржа (American Stock Exchange, AMEX). С 90-х годов прошлого века на указанной бирже началось провождение первых в мире электронных торгов, использующих беспроводные терминалы.
Также нужно вспомнить и NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotation) – внебиржевой рынок, который характеризуется специализацией на акциях высокотехнологичных компаний (сфера производства программного обеспечения, электроники и т.д.). Сравнение ведущих фондовых бирж США можно посмотреть в табл.3.1.
Таблица 3.1 - Ведущие фондовые биржи США и их сравнение
22 фондовые биржи проводит свою работу в крупных городах Великобритании, к примеру, в Лондоне, Бирмингеме, Ливерпуле и Глазго. Среди них выделяется Лондонская фондовая биржа (London Stock Exchange, LSE), которая есть самой интернациональной, рассматривая все биржи Великобритании. LSE является одним из ведущих мировых финансовых центров.
В Японии сейчас функционирует 9 фондовых бирж, среди них можно выделить самую крупную Токийскую фондовую биржу (Tokyo Stock Exchange). Она основана в 1878 году и существует по своим правилам и традициям. Основной ее специализацией является торговля акциями корпораций и финансовых учреждений.
В указанных выше странах существуют собственные национальные системы бирж, которые характеризуются историческими особенностями, которые определяют как конкретное место биржи в биржевой системе, так и функционирование этой системы в целом.
Биржевая торговля Российской Федерации сконцентрирована на сегодняшний день на Московской бирже. Московская биржа (Объединенная биржа ММВБ-РТС) – ведущая фондовая площадка по торговле акциями и производными финансовыми инструментами в России и странах Восточной Европы.