Добавлен: 25.05.2023
Просмотров: 161
Скачиваний: 2
нехватка капиталовложений. В ситуации, когда наблюдается дефицит бюджетных средств, а инвестиционные возможности банков в несколько раз меньше необходимого, становится трудно привлечь иностранный капитал, поскольку для российского рынка характерен краткосрочный характер; и главная причина – нестабильность, как в экономической, так и в политической ситуации страны;
дальнейшая интеграция с фондовыми рынками развитых стран, несмотря на факт, что на российском рынке присутствует ряд западных компаний;
небольшой объем ценных бумаг и отсутствие их разнообразия, а также вхождение в рыночный оборот все большего числа акций российских акционерных обществ;
жесткое законодательство относительно эмиссий ценных бумаг: сложная процедура регистрации ценных бумаг и проспектов эмиссии;
отсутствие на российском рынке дилеров-оптовиков и джоберских контор;
недостатки системы российского бухгалтерского учета - это проблема, препятствующая превращению России в мировой фондовый центр и вытесняющая торговлю российскими ценными бумагами за пределы государства.
Особенностью отечественного фондового рынка является то, что первичный рынок завершил свое становление и пока преобладает над вторичным, который, к сожалению, еще далек от совершенства. Эта тенденция объясняется процессами приватизации и создания новых акционерных обществ, началом финансирования государственного долга через выпуск ценных бумаг, переоформлением через фондовый рынок валютного долга государства.
Российский РЦБ значительно зависит от ожиданий зарубежных инвесторов. Фондовые ценности в обороте данного рынка – это по существу пакет бумаг всего нескольких десятков эмитентов, многие их которых, к тому же, являются своего рода монополистами в определенной сфере деятельности. Поэтому котировки на ценные бумаги не в полном объеме отражают фундаментальные процессы в реальной финансовой и экономической деятельности компаний-эмитентов.
И все-таки ценные бумаги представляют интерес для спекулятивных инвесторов, несмотря на ограниченную информацию о них, однако выдвигается одно существенное условие, что инвестор в полном объеме примет на себя все соответствующие риски. А на российском РЦБ их намного больше - он не только зависит от мировых финансовых институтов и зарубежного спекулятивного капитала, но и сам по себе подвержен частым изменениям.
Для осуществления деятельности на российском РЦБ, инвестору необходимо иметь следующее:
лицензию на проведение тех или иных операций с ценными бумагами;
доступ к различным рыночным сегментам – отечественным биржевым и региональным торговым площадкам, российской торговой системе, внебиржевому рынку;
развитую инфраструктуру, то есть современное оборудование, позволяющие проводить операции на различных торговых площадках, системы коммуникаций;
информационные и аналитические ресурсы;
квалифицированные кадры с определенным уровнем профессионализма и опытом в области инвестирования;
время для ежедневной работы с фондовыми ценностями, а также иные возможности.
Не каждый участник фондового рынка располагает такими ресурсами. На проведении операций с ценными бумагами в России, по большей части, специализируются финансовые брокеры – они непосредственно занимаются инвестициями. Инвестор нанимает брокера, который со средствами инвестора проводит ряд операций - ведет спекулятивные операции с привлечением ценных бумаг, делают ставку на перспективу развития эмитента за счет принадлежащих ему средств, а также на изменение цен на рынке. Удачно проведенные операции приносят инвестору прибыль в виде процента. В случае, когда инвестор действует напрямую, без обращения к брокеру, он не может заработать, распоряжаясь чужими средствами. Ему придется приобрести долю из капитала эмитента. Таким образом, получается, что он вкладывает свои средства в развитие эмитента. Из этого следует, что инвестор вправе рассчитывать на получение определенной прибыли в течение конкретного периода времени. Такая прибыль возникнет в случае удачного завершения операций с той долей бумаг, которую выкупил инвестор.
В целом специалисты говорят о том, что в России РЦБ не соответствует фактическому уровню инвестиций. Они связывают это с нахождением большей части средств на зарубежных торговых площадках. Капитал, находящийся на российском рынке, впоследствии все равно выплачивается через офшоры, поэтому получается, что капитал в стране не появляется. Для экономики России такая торговля оказывается совершенно бесполезной. Более того, инфраструктура российского фондового рынка незначительна, поскольку располагает только двумя торговыми площадками – ММВБ и РТС, которые, в основном, обслуживают операции офшорных компаний.
Важной чертой фондового рынка в России следует отметить малую развитость механизмов саморегулирования. В данный период регулирование российского РЦБ осуществляется государством. Оно несет политическую ответственность за эффективность и законность процесса регулирования с помощью методов прямого и косвенного воздействия на него. По мере развития РЦБ начинают активно использоваться механизмы саморегулирования, которые реализуются через специально создаваемые объединения участников рынка и саморегулирующиеся организации: фондовые биржи, ассоциации брокеров, депозитариев и т.п.
Государственное регулирование осуществляется на основе указов Президента РФ, федеральных законов и постановлений Правительства РФ, приказов ФСФР РФ и других нормативно-правовых актов. Объектами государственного регулирования рынка являются эмитенты, профессиональные участники, инвесторы, саморегулируемые организации. Государством напрямую контролируется:
1. Соответствие профессиональных участников рынка обязательным требованиям к их деятельности. Разрабатываются и принимаются детальные стандарты деятельности, где акцент делается на качестве обслуживания клиентов, а не на финансовом состоянии профессиональных участников. Таким образом, обеспечивается защита интересов инвесторов на российком РЦБ.
2. Государственная регистрация выпусков эмиссионных ценных бумаг, проспектов ценных бумаг и контроль над соблюдением эмитентами условий и обязательств, упомянутых в них. Каждому выпуску ценных бумаг присваивается государственный номер, что предваряет рекламу ценных бумаг, их размещение и дальнейшее обращение, и что запрещено до процедуры регистрации.
3. Лицензирование деятельности профессиональных участников рынка.
К работе на РЦБ допускаются только организации, удовлетворяющие лицензионным требованиям государства в момент получения лицензии и соблюдающие их в процессе своей деятельности. Лицензирование деятельности профессиональных участников рынка эффективно защищает законные права и интересы инвесторов на РЦБ и повышает уровень ответственности профессиональных участников рынка перед инвесторами, вкладывающими свои средства в ценные бумаги.
4. Работа системы защиты прав инвесторов и контроль соблюдения их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка. В РФ существует соответствующий закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». Кодексом АП, в свою очередь, предусмотрены меры административного воздействия за правонарушения в сфере рынка ценных бумаг.
Наряду с очевидными проблемами российского РЦБ важно отметить и положительные его характеристики. В настоящее время на рынке ценных бумаг сконцентрированы наиболее квалифицированные специалисты, уверенно ориентирующиеся в законах рыночной экономики; деятельность профессиональных участников отличает высокая эффективность. Рынок ценных бумаг России отличается невысоким уровнем криминализации; дисциплиной исполнения обязательств. Кроме того, на рынке ценных бумаг активно используются новейшие технологии, связанные с совершенствованием систем связи и информационных технологий.
Таким образом, на сегодня российский рынок ценных бумаг несет в себе большой потенциал развития, при этом, не вполне соответствуя своей роли в экономике.
Заключение
Рынок ценных бумаг, существующий в настоящий момент в России, находится на стадии становления после своего недавнего возрождения в 80-х годах ХХ века. В советское время государство являлось единственным и полноправным распределителем свободных денежных средств. Рынок ценных бумаг рассматривался властями как посредник в данном процессе, что противоречило политическим установкам.
Отсутствие опыта организации и функционирования такого вида рынка направило российских предпринимателей к опыту западных стран, где история рынка ценных бумаг насчитывала уже не одно столетие. В этих странах фондовый рынок возник как механизм свободной торговли финансовыми обязательствами и в течение длительного времени никак не контролировался обществом и государством.
Однако в процессе применения западного опыта в переходной экономике России рынок ценных бумаг приобрел специфическую окраску. Это коснулось, например, качественных характеристик некоторых ценных бумаг по сравнению с западной практикой.
На данный момент отечественный рынок ценных бумаг имеет большое количество проблем, требующих немедленного решения. Среди них основные - преодоление негативно влияющих внешних факторов, сдерживающих развитие рынка ценных бумаг в России; незащищенность инвесторов; значительная роль государства на рынке ценных бумаг; нестабильная реализация принципа открытости информации; недостаточная законодательная и нормативная база деятельности рынка ценных бумаг; наращивание объемов и переход в категорию классифицируемых рынков ценных бумаг; незаконная профессиональная деятельность на рынке и суррогаты ценных бумаг.
На данный момент формирования российский рынок ценных бумаг очень спекулятивный, значительно зависящий от внешнеэкономической и финансовой динамики, с огромным влиянием иностранных инвесторов-нерезидентов. Рынок, основанный на высокой концентрации собственности, на олигополии, на доминирующем участии государства в капиталах и, следовательно, на пассивном участии населения в инвестициях. Основа этого рынка - не акции, а долги и сделки корпоративного контроля. В подобной ситуации важна политика, которую изберет государство в отношении создания в России финансовой площадки рынка ценных бумаг, подкрепленной ресурсами и нормативной базой. Кроме того, необходимо глубокое изучение всего комплекса возможностей, предоставляемого рынком ценных бумаг.
Список литературных источников
- Астахов В. П. «Ценные бумаги. Выпуск, обращение, погашение, бухгалтерский учет, налогообложение, отчетность» - М.: Издательство «Ось-89», 2012.
- Агарков М. М. «Учение о ценных бумагах» - М.: Финстатинформ, 2013.
- Балабанов И. Т. «Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?» - М.: Финансы и статистика, 2010.
- Батяева Т.А. «Рынок ценных бумаг: учебное пособие для вузов» / Батяева Т.А., Столяров И.И. - М.: ИНФРА-М, 2011.
- Белов В. А. «Ценные бумаги: вопросы правовой регламентации» - М.: Ассоциация «Гуманитарные знания», 2013.
- Едронова В. Н., Мизиновский Е. А. «Учет и анализ финансовых активов: акции, облигации, векселя» - М.: Финансы и статистика, 2015.
- Ивансенко А.Г. «Рынок ценных бумаг. Инструменты и механизмы функционирования: учебное пособие» / Ивансенко А.Г., Никонова Я.И., Павленко В.А. - М.: КноРус, 2009.
- Зверев А.В., Евсюков С.Г., Зверева В.А. «Азбука частного инвестора: Путеводитель по фондовому рынку» - М.: Дашков и К, 2012.
- Зверев А. Ф. «Фондовая биржа, рынок ценных бумаг» - М.: Прогресс, 2015.
- Ильин С.С., Васильева Т.И. «Экономика» - М.: АСТ: СЛОВО: Полиграфиздат, 2010.
- Колтынюк Б. А. «Рынок ценных бумаг: учебник для вузов» / Колтынюк Б.А. - СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2010.
- Лялин В.А. «Рынок ценных бумаг: учебник для вузов» / Лялин В.А.; Воробьев П.В. - М.: Проспект, 2014.
- Маренков Н.Л. «Российский рынок ценных бумаг и биржевое дело: Курс лекций по специальности «Финансы и кредит» и «Бухгалтерский учет и аудит» - М., 2010.
- Миркин Я. «Российский рынок ценных бумаг: риски, рост, значимость» / Миркин Я.// Рынок ценных бумаг. - №23.-2012, с. 56-62.
- Под ред. Б. Г. Панскова. «Настольная книга финансиста» - М.: МЦФЭР, 2015.
- Смыслов Д.В. «Российский рынок государственных ценных бумаг: становление, эволюция, перспективы» / Смыслов Д.В. // Мировая экономика и международные отношения. - №1.-2011, с. 34-44.
- Стоянова Е. С. «Финансовый менеджмент. Российская практика» - М.: Перспектива, 2010.
- Тертышный С.А. «Рынок ценных бумаг и методы его анализа» / Тертышный С.А. - СПб.: Питер, 2011.
Приложение 1
Классификационные признаки ценных бумаг
|
Классификационный признак |
Виды ценных бумаг |
|
Срок существования |
Срочные Бессрочные |
|
Происхождение |
Первичные Вторичные |
|
Форма существования |
Бумажные или документарные Безбумажные и бездокументарные |
|
Национальная принадлежность |
Отечественные Иностранные |
|
Тип использования |
Инвестиционные (капитальные) Неинвестиционные |
|
Порядок владения |
Предъявительские Именные |
|
Форма выпуска |
Эмиссионные Неэмиссионные |
|
Форма собственности |
Государственные ценные бумаги Негосударственные ценные бумаги |
|
Характер обращаемости |
Рыночные или свободнообращающиеся Нерыночные |
|
Уровень риска |
Безрисковые и малорисковые Рисковые |
|
Наличие дохода |
Доходные Бездоходные |
|
Форма вложения средств |
Долговые Владельческие долевые |
|
Экономическая сущность (виды прав) |
Акции Облигации Векселя и др. |