Файл: Рынок ценных бумаг (Назначение и содержание государственного регулирования).pdf

Специфическими функциями рынка ценных бумаг являются:

• перераспределение денежных средств от владельцев пассивного капитала к владельцам активного капитала – выполняется через выпуск и обращение ценных бумаг, выглядит как перераспределение средств внутри сфер деятельности, областей хозяйства, между юридическими и физическими лицами;
• перераспределение финансовых рисков, или перераспределение рисков между владельцами любых рыночных активов;
• изменение формы собственности.

Функция перераспределения капиталов, или денежных средств вообще выполняется через выпуск и обращение ценных бумаг и заключается в перераспределении средств между такими участниками рынка, как отрасли и сферы деятельности; территории и страны; население и предприятия, то есть когда сбережения граждан принимают производительную форму; государство и другие юридические и физические лица, то есть, к примеру, в случае финансирования дефицита государственного бюджета на не инфляционной основе.

Функция перераспределения рисков состоит в использовании инструментов рынка ценных бумаг (в первую очередь, производных инструментов, которые основаны на ценных бумагах) для защиты владельцев определенных активов (товарные, валютные, финансовые) от неблагоприятного для них изменения цен, стоимости или доходности этих активов. Данная функция имеет еще одно название – функция защиты от риска или, точнее, функция хеджирования. Однако хеджирование в одностороннем порядке не может существовать: если есть кто-то желающий застраховаться от риска, должна быть и другая сторона, которая считает возможным для себя принятие этого риска. Рынок ценных бумаг позволяет совершить попытку перекладывания риска со своего актива на спекулянта, который желает рискнуть. Фактически, суть хеджирования на рынке ценных бумаг – перераспределение рисков.

1.2. Участники рынка ценных бумаг. Виды профессиональной

деятельности на рынке ценных бумаг

Круг участников РЦБ, подобно любому рынку, достаточно широкий, необходимо, чтобы он располагал правоустанавливающими, регулирующими, контролирующими и надзирающими органами, а также имел непосредственных участников сделок с ценными бумагами^[19].

В общем случае в сделках с ценными бумагами участвуют три стороны – эмитенты, инвесторы и профессиональные участники.

Эмитент эмиссионных ценных бумаг – юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, которые несут от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ценными бумагами. Из этого определения следует, что эмитент эмиссионных ценных бумаг может быть представлен и государством в лице органов исполнительной власти федерального и субфедерального уровня, и органами местного самоуправления, и акционерными обществами, и иными коммерческими организациями, и банками, и другими юридическими лицами. Впуск ценных бумаг позволяет эмитенту решить ряд задач: мобилизовать ресурсы на осуществление инвестиционных проектов эмитента, пополнить его оборотные средства; увеличить собственный капитал эмитента; изменить структуру акционерного капитала; погасить кредиторскую задолженность предоставлением кредиторам части выпущенных ценных бумаг; реструктуризировать задолженность по платежам в соответствующий бюджет.

Инвестор – выступает в качестве юридического или физического лица, осуществляющего от собственного имени и за свой счет сделки по ценным бумагам. Перед инвесторами могут стоять самые разные цели: например, банки, вкладывая деньги в ценные бумаги, в значительной мере повышают свою ликвидность, получают при этом некоторый доход. Особой ролью ценные бумаги наделены в деятельности институциональных инвесторов – имеются в виду инвестиционные фонды (акционерные и паевые), негосударственные пенсионные фонды и страховые компании, являющиеся главным объектом их инвестирования. Если инвестор приобретает ценные бумаги эмитента с целью получить контроль над данной компанией, то его обычно называют стратегическим инвестором. Нередко инвестор покупает ценные бумаги лишь для получения прибыли от операций с ними. Этот случай предполагает осуществление портфельного инвестирования инвестором, такого инвестора рассматривают как портфельного инвестора.

Профессиональный участник РЦБ – юридическое лицо, которое осуществляет виды деятельности, указанные в законе «О рынке ценных бумаг» ^[20].

Брокерская деятельность – подразумевает совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в частности эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента согласно возмездным договорам с клиентом.

Дилерская деятельность связана с совершением сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет посредством публичного объявления цен покупки и (или) продажи конкретных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по ценам, которые объявляет лицо, осуществляющее данную деятельность.

Деятельность по управлению ценными бумагами – имеет место, когда юридическое лицо от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока на основе доверенности управляет переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц такими ценностями, как: ценные бумаги; денежные средства, направленные для инвестирования в ценные бумаги; денежные средства и ценные бумаги, получаемые при управлении ценными бумагами.

Депозитарная деятельность – оказание услуг, связанных с хранением сертификатов ценных бумаг и учетом и переходом прав на ценные бумаги. В депозитарную деятельность входят обязательные услуги, направленные на учет и удостоверение прав на ценные бумаги, учет и удостоверение передачи ценных бумаг, в том числе, случаи обременения ценных бумаг обязательствами.

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг – заключается в сборе, фиксации, обработке, хранении и предоставлении данных, которые составляют систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Система ведения реестра владельцев ценных бумаг является совокупностью данных, обеспечивающей идентификацию зарегистрированных номинальных держателей и владельцев ценных бумаг, а также учет их прав по зарегистрированным на их имя ценным бумагам.

В законе разрешено совмещать несколько видов профессиональной деятельности на РЦБ, кроме ряда объединений (ст. 10 Закона «О рынке ценных бумаг» ^[21]).

Проведенное в первой главе работы исследование позволяет сделать вывод, что рынок ценных бумаг – это организованное, законодательно регламентируемое поле деятельности профессиональных участников рынка, инвесторов и акционеров.

Рынок ценных бумаг представляет собой важнейший инструмент среди всех функционирующих на рынке. Эффективно работающий рынок ценных бумаг характеризуется важной макроэкономической функцией, ведь он способствует перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивает их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях и одновременно отвлекает финансовые ресурсы из отраслей с четко определенными перспективами развития.

Рынок ценных бумаг относится к немногим возможным финансовым каналам, по которым сбережения перетекают в инвестиции. Но наряду с этим рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранения и преумножения их сбережений.

Глава 2. Государственное регулирование рынка ценных бумаг в России: текущее состояние, проблемы, пути решения

2.1.Назначение и содержание государственного регулирования рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг может эффективно выполнять свои функции только при условии регулирования государством деятельности участников рынка ценных бумаг. Однако, регулируя отношения, возникающие на рынке ценных бумаг, государство, прежде всего, обеспечивает собственную экономическую стабильность. В законе «О рынке ценных бумаг»^[22] предусматривается как регулирование деятельности государственными органами, так и специальными организациями, функционирующими на рынке ценных бумаг.

Регулирование рынка ценных бумаг - упорядочение деятельности на
нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций,
уполномоченных обществом на эти действия^[23]. Регулирование участников рынка может быть внешним и внутренним. Внутреннее регулирование - это подчиненность организаций собственным нормативным документам: уставу, правилам и другим внутренним нормативным документам, определяющим деятельность организации в целом и ее работников. Внешнее регулирование - это подчиненность деятельности данной организации нормативным актам государства, другим организациям, международным соглашениям.

Система регулирования рынка ценных бумаг включает в себя: государственные органы регулирования; законодательные нормы рынка ценных бумаг: саморегулирующиеся организации: этику; традиции и обычаи рынка^[24].

Государственное регулирование рынка ценных бумаг — это процесс воздействия на деятельность всех участников данного рынка в соответствии с определёнными государством принципами с целью упорядочения деятельности всех участников и организации эффективной инфраструктуры рынка^[25].

В государственном регулировании рынка ценных бумаг можно выделить два основных направления.

Первое направление - это выработка определенных правил, регулирующих эмиссию и обращение ценных бумаг, и деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также контроль за соблюдением действующих в стране соответствующих нормативных актов. Во многих странах созданы специальные административные органы, на которые возлагается функции разработки нормативных актов по ценным бумагам и контроля за соблюдением этих актов^[26].

Второе направление государственного регулирования рынка ценных
бумаг — это выдача лицензий органами государственной власти на право заниматься каким-либо видом деятельности на рынке ценных бумаг. В России лицензирование, согласно ст. 39 ФЗ «О рынке ценных бумаг» ^[27] осуществляется Банком России. Лицензированию подлежит деятельность всех профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также фондовых бирж. Кроме лицензирования, в России согласно действующему в настоящее время положению руководители и специалисты профессиональных организаций — участников рынка ценных бумаг должны иметь соответствующий квалификационный аттестат.

В Российской Федерации мегарегулятором финансового рынка, сегментом которого является рынок ценных бумаг, является Центральный Банк России.

К основополагающим нормативным актам, регулирующим рынок
ценных бумаг относятся:

1. Гражданский кодекс^[28].

2. Федеральные законы:

• ФЗ от 11.11.2003 № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах»^[29];
• ФЗ от 05.03.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов на рынке ценных бумаг»^[30];
• ФЗ от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»^[31];
• ФЗ от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» ^[32];
• ФЗ от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» и др.

3. Нормативные акты, принимаемые Банком России, министерствами и ведомствами в пределах их компетенции относительно вопросов, так или иначе урегулированных законом, а также актами Президента Российской Федерации, Правительства Российской Федерации.