Добавлен: 27.05.2023
Просмотров: 37
Скачиваний: 2
Введение
В связи с наличием на одном полюсе денежных ресурсов, а на втором полюсе – потребности в таковых, зарождается необходимость перераспределительного механизма или финансового посредничества.
Основная тяжесть подобного перераспределения в директивной экономике возлагалась на бюджет государства, который принимал на себя финансирование большей части долгосрочных потребностей хозяйства, а равно расходов, не связанных с производством. Затраты хозяйства текущего характера обслуживались банковским кредитом, который превращался в подобие бюджетного финансирования. Ссуды предоставлялись по централизованному кредитному плану в пределах выделенных лимитов. Институциональные инвесторы находились под серьезным влиянием либо в собственности государства, накопленный ими излишек денежных ресурсов использовался для покрытия бюджетных расходов. Обращение ценных бумаг ограничивалось распространением государственных долговых обязательств среди населения. Преобладание государственной собственности подвергло уничтожению рынок акций, и рынок ценных бумаг прекратил свое существование.
В рыночной экономике образовался новый механизм перераспределения денежных средств, а именно, посредством рынка ценных бумаг. Формирование рынка ценных бумаг создает механизм свободного перелива капиталов в наиболее эффективные отрасли хозяйствования. В числе новых товаров - недвижимости, земли, интеллектуальной собственности и т.п. – в качестве товара появились ценные бумаги.
Возникновение ценных бумаг при переходе к рыночной экономике ведет к достаточно сильным изменениям финансовых и кредитных макропропорций.
В то же время, вполне очевидно, что и бюджет, и кредитный рынок, и рынок ценных бумаг не только дополняют друг друга, однако и конкурируют между собой, и находятся в теснейшей зависимости.
Цель представленной работы заключается в изучении рынка ценных бумаг в Российской Федерации, для достижения которой в процессе ее подготовки предстоит решить определенные задачи, в числе которых:
- изучить структуру рынка ценных бумаг;
- рассмотреть функции ценных бумаг;
- рассмотреть вопросы государственного регулирования рынка ценных бумаг Российской Федерации.
1 Структура рынка ценных бумаг
Составные элементы рынка ценных бумаг основой имеют не тот либо другой вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке – первичный и вторичный, организованный и неорганизованный, биржевой и внебиржевой, традиционный и компьютеризированный, кассовый и срочный.
В зависимости от способа и времени поступления ценных бумаг на рынок, его принято подразделять на первичный и вторичный.
Первичный рынок представляет собой первую стадию процесса осуществления ценной бумаги, первое появление ценной бумаги на рынке, где происходит сбыт их первым владельцам или инвесторам. В качестве обязательных участников первичного рынка выступают эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Принцип купли-продажи может осуществляться, как с помощью посредников, так и без помощи таковых. Именно на первичном рынке эмитенты посредством продажи ценных бумаг привлекают деньги инвесторов, используемые для осуществления запланированных торговых целей. Таким образом, понятие первичного рынка касается продажи новых выпусков ценных бумаг.
В результате продаж ценных бумаг на первичном рынке выпустившее их лицо становится обладателем необходимых ему финансовых ресурсов, а бумаги поступают в руки первоначальных держателей. Ценные бумаги, главным образом, выпускаются юридическими лицами, хотя, такая бумага, как вексель может выписываться и физическим лицом. В теории предпринимательского права лицо, которое выпустило ценную бумагу, признается эмитентом, а выпуск бумагой признается эмиссией. Лицо, которое приобрело ценные бумаги, признаются инвестором. Главными покупателями ценных бумаг на фондовом рынке являются юридические лица и, в первую очередь, банки, страховые организации, пенсионные и инвестиционные фонды, поскольку именно они располагают наибольшей суммой средств.
Приобретя ценную бумагу, первоначальный инвестор приобретает право перепродажи ее другим лицам, которые, в свою очередь, имеют полное право продать их последующим вкладчикам. Первая и последующие перепродажи ценной бумаги осуществляются на вторичном рынке, т.е. на рынке, где происходит обращение ценных бумаг. На нем уже отсутствует аккумулирование новых финансовых средств для эмитента, а имеет место лишь перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов. Будучи механизмом перепродажи, вторичный рынок дает возможность инвесторам свободно покупать и перепродавать бумаги.[1]1
Первичный и вторичный рынки в определенной форме противостоят друг другу, но в то же время и взаимодополняют. Такого рода противоречие образуется в связи с тем, что, выполняя общую функцию по торговле и обращению ценных бумаг, они руководствуются специфическими методами их отбора и реализации. Если через первичный оборот осуществляется, в основном, финансирование воспроизводственного процесса, то на вторичном рынке с помощью скупки акций имеет место перераспределение контроля над корпорациями, идет формирование и перетасовка контроля между разными финансовыми группами.
Организованный рынок признается рынком аукционного типа, который характеризуется гласными публичными торгами, открытыми соревнованиями покупателя и продавца с наличием механизма составления заявок и предложений о продаже, что может являться основанием в целях совершения сделок. Это обращение ценных бумаг на базе строгих правил между лицензированными профессиональными посредниками, т.е. участниками рынка по поручению остальных участников рынка.
Неорганизованный рынок представляет собой неорганизованный рынок ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил. Торговля имеет стихийный характер, в контакте продавца и покупателя, а информация о совершаемых сделках не подлежит фиксированию.
Под внебиржевым рынком подразумевается торговля ценными бумагами, помимо фондовой биржи, сфера обращения ценных бумаг, которые не допущены к котировке на фондовых биржах. На названном рынке также размещаются новые выпуски ценных бумаг. Внебюджетный рынок организуется дилерами, которые могут, как выступать, так и не выступать в качестве членов фондовой биржи.
Биржевой рынок представляет собой торговлю ценными бумагами на фондовой бирже. Это всегда организованный рынок ценных бумаг, на нем ведется торговля исключительно по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые отбираются среди всех иных участников.[2]1
Дабы фондовая биржа была в состоянии выполнять поставленные перед ней задачи, она должна иметь эффективную организационную структуру, которая была бы в состоянии обеспечивать не только более низкие издержки, связанные с торговлей ценными бумагами, однако и ликвидность рынка, влияние достаточного количества покупателей и продавцов, возможность получения участниками торгов точной и достаточной информации, как о прошлых объемах и ценах заключенных сделок, так и о текущих ценах продавца и покупателя, предоставленных на торги объемах и видах ценных бумаг. Также организационная структура биржи должна обеспечивать доверие к ней со стороны ее членов, т.е. она должна обладать демократически избранными управленческими органами. В связи с этим биржа рассматривается в качестве саморегулируемой организации, действующей на принципах биржевого самоуправления. Проявляется это в том, что в рамках действующего сегодня законодательства биржей самой принимаются решения об организации своего управления, что находит отражение в ее уставе.
Согласно российским законодательным документам, фондовые биржи создаются в форме некоммерческого партнерства. Именно поэтому ее управленческие органы подразделяются на общественную и стационарную структуры. Высшим законодательным органом управления биржи выступает общее собрание членов биржи, которое может быть годовым, подлежащим созыву в обязательном порядке раз в год с интервалом между ними не более 15 месяцев, и чрезвычайным или внеочередным, подлежащее созыву биржевым комитетом, ревизионной комиссией либо членами биржи, обладающими не менее 10% голосов. Торговля ценными бумагами может происходить на традиционных и компьютеризированных рынках. На компьютеризированном рынке торговля проводится посредством компьютерных сетей, объединяющих соответствующих фондовых посредников в единый компьютерный рынок, который характеризуется и отсутствием физического места, где встречаются продавцы и покупателя, и полной автоматизацией процессов торговли к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.
Кассовым рынком ценных бумаг является рынок с незамедлительным исполнением операции в течение одного – двух рабочих дней. Срочный рынок ценных бумаг представляет собой рынок, где заключаются различные по виду сделки, как процесса обмена со сроком исполнения, который превышает два рабочих дня, и в подавляющем большинстве со сроком исполнения в три месяца.
В зависимости от форм компании заключения операций с ценными бумагами, возможно выделить рынок организованный и рынок неорганизованный.[3]1
2 Функции рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг представляет собой сферу потенциальных обменов ценными бумагами, другими словами, институт или механизм, сводящий вместе продавцов и покупателей отдельных видов ценных бумаг. Рынок ценных бумаг – это инструмент привлечения свободных денежных средств, будучи альтернативой финансированию предприятий и компаний. В экономике любого государства рынок ценных бумаг выполняет ряд важных функций. Одной из них является функция регулировщика инвестиционных потоков, обеспечивающая оптимальную для общества структуру использования ресурсов. Благодаря рынку ценных бумаг осуществляется переток денежных ресурсов из морально устаревших предприятий и отраслей в более современные, предполагающие наибольшую рентабельность вложений. Связано это с тем, что доход по ценным бумагам и, прежде всего, по акциям зависит от прибыли предприятия, т.е. чем больше прибыль, тем больше доход по ценным бумагам, чем больше доход по ценным бумагам, тем больше на них спрос и, соответственно, курс ценной бумаги на вторичном рынке.
Благодаря названной функции рынка ценных бумаг, государство реализует свою структурную политику. Если у государства имеется заинтересованность в развитии той или иной отрасли, оно будет приобретать различные ценные бумаги, курс на них будет расти, формируется поток инвестиций в данную отрасль, и наоборот.
В качестве следующей функции рынка ценных бумаг можно назвать обеспечение массового характера инвестиционного процесса, которая позволяет любым экономическим агентам, в том числе и обладающим номинально небольшим инвестиционным капиталом, имеющим свободные денежные средства, осуществлять инвестиции в производство путем приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на фондовых биржах либо у профессиональных посредников предоставляет возможность инвестору значительно облегчить процедуру осуществления инвестиций.
Выполняя информационную функцию, рынок ценных бумаг достаточно чутко реагирует на происходящие и предполагаемые изменения в политической, социально-экономической и внешнеэкономической и других областях жизни общества. В этой связи обобщающие показатели состояния рынков ценных бумаг выступают основными индикаторами, по которым судят о состоянии экономики государства.
Еще одна функция рынка ценных бумаг – это возможность быть инструментом государственной финансовой политики. Основным рычагом, посредством которого реализуется данная функция, вступает рынок государственных ценных бумаг, через который государство воздействует на денежную массу и, соответственно, на расширение либо сокращение уровня ВНП.[4]1
Таким образом, рынок ценных бумаг предоставляет возможность перераспределения денежных средств и дальнейшего развития экономики. В целом, рынок ценных бумаг представляет собой достаточно сложную систему со своей структурой, в которой присутствуют продавцы, покупатели и посредники, осуществляющие торговлю ценными бумагами.
3 Правовое регулирование рынка ценных бумаг Российской Федерации
В Российской Федерации рынок ценных бумаг регулируется государством. Для улучшения подобного регулирования и в целях прекращения злоупотреблений, а равно нарушений прав граждан Указом Президента Российской Федерации «Об утверждении Концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации» определяются методы и способы государственного регулирования деятельности на рынке ценных бумаг, которое осуществляется следующим образом:[5]1
- лицензирования страховых и иных кредитно-финансовых учреждений, а равно деятельности банков;
- контроля за соблюдением порядка эмитентами регистрации выпуска в обращение ценных бумаг, а также условий их размещения, которые предусмотрены проспектами эмиссии;
- закрепления и прекращения деятельности юридических и физических лиц на рынке ценных бумаг без получения лицензий;
- создания системы, которая обеспечивает права инвесторов и контроль за соблюдением их прав банками, эмитентами ценных бумаг.
Федеральным государственным органом, призванным осуществлять регулирование деятельности, связанной с рынком ценных бумаг, в настоящее время является Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации.