Файл: Мировой финансовый кризис: причины и последствия (Финансовые кризисы как часть экономической системы).pdf

Актуальность. Необходимость обеспечения устойчивости является ключевым принципом современной финансовой системы, а её достижение позволяет создать условия для макроэкономической сбалансированности, эффективного функционирования денежного рынка, укрепления финансового рынка. В связи с этим особую актуальность приобретает исследование причин финансовых кризисов и путей финансовой стабилизации.

Важность данной проблемы, недостаточный уровень ее теоретической разработки и растущая практическая значимость определили выбор темы исследования, ее актуальность, логику изложения и основные направления исследования.

Степень разработанности темы исследования. В научной литературе наиболее активно проблемы финансовых кризисов и посткризисной стабилизации исследуют: Л.А. Дробозина, Л.П. Дроздовская, Е.Ф. Жуков, В.В. Иванов, В.М. Ионов, Д.В. Кадочников, А.В. Канаев, Ю.И. Кашин, И.В. Меркулова, Я.М. Миркин, С.Р. Моисеев, В.И. Моргунов, В.А. Плотников, Ю.В. Рожков, М.В. Романовский, Р.Р. Рубцов, В.И. Рыбин, А.С. Селищев, В.К. Сенчагов, Б.И. Соколов, и другие.

Цель работы – изучение причин и особенностей мировых финансовых кризисов.

В соответствии с поставленной целью, были сформулированы следующие задачи:

- рассмотреть причины возникновения и проявления финансовых кризисов;

- исследовать последствия финансовых кризисов для экономики;

- изучить влияние мирового финансового кризиса на денежно-кредитную политику и банковский сектор России.

Объектом исследования являются мировые финансовые кризисы.

Глава 1. Понятие и сущность финансовых кризисов

1.1 Финансовые кризисы как часть экономической системы

История становления и развития мировой экономической системы свидетельствует о том, что неравномерность процесса ее функционирования финансовых и экономических систем следует рассматривать как некую общую закономерность. Колебания фаз (повышения, понижения) сопровождается существенными изменениями в структуре экономической и финансовой систем, динамике цен, объемах производства, соотношении производительности труда и доходов. Соответственно мировая экономическая практика выработала целый арсенал инструментария преодоления кризисных явлений, систематизация и анализ которого будет уместна для определения направлений развития экономики России сегодня.

Кризис (от греч. решение, поворотный пункт, исход) имеет следующие значения:

1) резкий крутой перелом в чем-либо, тяжелое переходное состояние;

2) острое затруднение с чем-либо;

3) тяжелое положение [7].

С точки зрения науки об управлении кризис - это переломный этап в функционировании любой системы, в процессе которого она подвергается воздействию извне и изнутри, что требует качественно нового реагирования с ее стороны. С точки зрения цикличности развития рыночной экономики - экономический кризис - фаза экономического цикла, во время которой происходит резкое восстановление нарушенных воспроизводственных пропорций путем спада производства, недогрузке производственных мощностей, росте безработицы и др (рис.1.). С конца XVIII века. в экономике развитых стран произошло четыре больших, или длинных, экономических циклов: 1789-1849 года; 1849-1896 года; 1896-1938 года; с 1952 года до наших дней. В рамках данных длиных циклов можно выделить средние экономические циклы, которые называют промышленными или экономическими. В условиях интеграции мировых финансовых рынков развитие финансового кризиса приводит к дисбалансам в банковских системах многих стран. Причины финансового кризиса находятся как в банковском секторе (факторы предложения), так и в реальном секторе экономики (факторы спроса). Следует отметить, что все кризисы отличаются между собой, поскольку каждый из них исторически неповторим и индивидуален. Несмотря на глобальные последствия кризисных явлений, их негативные последствия поддаются регулировать [6].

Рис.1. Цикличность мировых кризисов

Сегодня, в условиях нестабильности экономических процессов и регулярности их повторений под действием различных факторов, возникает необходимость рассмотрения вопроса нестабильности мировых национальных экономик и проанализировать основные причины, приводящие к негативным тенденциям в их развитии.

Любые нарушения функционирования экономического механизма страны, которые могут быть вызваны разного рода внутренними или внешними факторами, способными вызвать ряд негативных тенденций, которые оказывают влияние на экономику не только в слаборазвитых или развивающихся странах, так и прогрессивных стран мира. Такая ситуация возникает в силу ряда причин, одной из которых является несовершенство самого механизма регулирования хозяйственным комплексом, пренебрежение экономическими законами развития общества. Это в целом приводит к нарушению равновесия между спросом и предложением, сбоям в системе ценообразования и, как следствие, рост инфляции и безработицы.

1.2. Причины и формы проявления финансовых кризисов

Финансовый кризис включает следующие явления: обвальное падение валютных курсов; резкое повышение процентных ставок; изъятие банками в массовом порядке своих депозитов в других кредитных учреждениях, ограничение и прекращение выдач наличности со счетов (банковский кризис); разрушение нормальной системы расчетов между компаниями посредством финансовых инструментов (расчетный кризис); кризис денежного обращения; долговой кризис.

Кроме того, анализ мировых кризисов, свидетельствует, что механизм обеспечения стабильности финансовых систем и устойчивости финансовых секторов в условиях усиления интеграционных процессов и глобализации финансовых рынков не является совершенным, что, прежде всего, обусловлено следующим:

механизм функционирования международной финансовой системы характеризуется чрезвычайной сложностью, наличием новых финансовых инструментов, разнообразием операций и скоростью перемещения капитала, влияющего на возникающие финансовые риски, формы и возможные последствия их проявления;
в условиях усиления интеграционных процессов и взаимозависимости финансовых систем угроза возникновения цепных реакций значительно возрастает;
расширение деятельности финансовых учреждений и непосредственное участие нефинансовых корпораций и домохозяйств в операциях на финансовом рынке обусловили изменения системных рисков;
качественные изменения, происходящие в финансовой системе, обуславливают определенные усовершенствования деятельности регулятивных органов, в т.ч. на основе соответствующей гармонизации национальных нормативных и регуляторных систем.

Анализируя этапы возникновения мировых кризисов, можно отметить, что кардинальные изменения, которые происходят в обществе, доказывают наличие переходного состояния экономики от одного этапа к другому, а эти процессы всегда сопровождается сломом старых и постройкой новых механизмов регулирования. В зависимости от готовности страны к изменениям, продуманности и финансовой стабильности экономики будет зависеть глубина и характер обменных процессов и их последствий. Если в стране есть проблемы, связанные с монетарной или фискальной политикой, есть проблемы политического характера, тогда кризис может оказаться глубокой, затяжной и изнурительной для страны. Чем слабее страна, тем острее будет проявление кризиса. И наоборот, чем сильнее страна, тем скорее будет проходить «выздоровления» экономики, работа над новыми программами развития и проведение анализа кризисных явлений и основных причин ее вызвавших.

Таким образом, финансовые кризисы показали необходимость перестройки мировой финансовой системы, введения большей открытости, улучшения отчетности, укрепления национальной экономической политики.

Глава 2. Причины современных финансовых кризисов и их влияние на финансовый сектор России

2.1 Причины возникновения и проявления финансовых кризисов

Мировой финансовый кризис, зародившийся в США как кризис недвижимости и производных финансовых инструментов, в результате глобализации, распространился по всему миру, оказав влияние и на российский финансовый рынок. Основными причинами кризиса эксперты называют экспансианистскую денежную политику Федеральной резервной системы (ФРС) США, дисбалансы в мировой экономике, в частности, большой профицит во внешней торговле Китая, значительный торговый дефицит США, проблемы в системе управления рисками в инвестиционных банках, несовершенство регулирования финансовых рынков на национальном и международном уровнях (рис.2).

Рис.2. Динамика потребительских расходов, финансовых обязательств и сбережений населения в США

На основании анализа, проведенного А. Домбретом, можно выделить четыре этапа в развитии финансового кризиса 2008–2009 гг.

1. Кризис субстандартных ипотек (кредитный кризис), поразивший в 2007 г. рынок недвижимости США.

2. Утрата доверия к финансовой системе после банкротства 15 сентября 2008 г. Lehman Brothers – одного из крупнейших инвестиционных банков США.

3. Кризис суверенного долга европейских стран, начавшийся в Греции в мае 2010 г.

4. Долговой кризис в еврозоне в 2010–2012 гг. на фоне продолжающегося мирового финансового кризиса [15].

К важнейшим диспропорциям финансовых систем, которые являются определенной угрозой обеспечения международной финансовой стабильности, следует отнести следующие:

глобальная несбалансированность счетов текущих операций. Так, дефицит счетов текущих операций США в 2005 г. превысил 6 % ВВП. В данной связи заметим, что в 1987 г. максимальный уровень внешнего дефицита США немного превышал 3% ВВП и по объемам был сопоставим с положительным сальдо относительно небольшого количества стран (в частности, стран зоны евро и Японии). За период 1997-2004 гг. приблизительно две трети роста дефицита счетов текущих операций уравновешивались увеличением профицита внешних операций в странах с формирующимися рынками, и странах-экспортерах нефти. То есть реально имеет место ситуация преобразования этих стран из импортеров капитала в экспортеров капитала. Это противоречит традиционной направленности финансовых потоков, которая наблюдалась ранее. По мнению экспертов такая ситуация, во-первых, объясняется увеличением объемов валютных резервов некоторых стран, а также снижением общих возможностей для прибыльного инвестирования [21];
сохранение существенных расхождений в показателях экономического роста по отдельным регионам, которые усиливаются вследствие ценовых диспропорций в сырьевом секторе;
сокращение доли промышленно развитых стран в объеме глобальных сбережений с 85% в 1970 г. до 70% в 2005 г. при соответствующем возрастании объемов сбережений в странах с формирующимися рынками (прежде всего, это касается стран Азии и стран-экспортеров нефти) [15];
снижение норм инвестирование почти во всех промышленно развитых странах до уровня, который приблизительно достигает 20% ВВП;
увеличение уровня процентных ставок заимствования в большинстве развитых стран мира и др.

По мнению многих исследователей, главной причиной сложившейся ситуации послужило отсутствие механизмов координации денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики. При этом оказалось, что во многих странах отсутствуют не только механизмы координации этих видов политики, но и взаимосвязь между денежно-кредитной и общей экономической политикой, что усугубило процесс преодоления последствий кризиса и привело к усилению нестабильности на денежных рынках.

2.2 Последствия финансовых кризисов для экономики

В условиях интеграции мировых финансовых рынков развитие финансового кризиса привело к дисбалансам в банковских системах многих стран. Причины финансового кризиса находятся как в банковском секторе (факторы предложения), так и в реальном секторе экономики (факторы спроса). Резкое сокращение объемов кредитования частично объясняется тем, что в условиях спада экономики потребность в новых кредитах также снижается. Однако главную роль в сокращении кредитования сыграли факторы предложения, связанные с проведением центральными банками достаточно жесткой денежно-кредитной политики, а также повышением банками стандартов кредитования.

Анализируя причины кризиса, следует отметить, что во многих странах снижение экономической активности было сопряжено с низкой эффективностью функционирования механизмов привлечения долгосрочных финансовых ресурсов и отразилось на ухудшении качества банковских активов и привело к увеличению удельного веса проблемных кредитов [21].

В течение 2009 – 2010 гг. на денежно-кредитном рынке многих стран, в частности, Греции, Испании, Португалии существенно увеличились объемы государственных заимствований путем продажи облигаций внутреннего государственного займа. Для многих банков приобретение ОВГЗ оказалось более надежным и эффективным видом активных операций по сравнению с кредитованием реального сектора экономики. Однако, как свидетельствует опыт, снижение в структуре активных операций удельного веса кредитования сокращает доступ корпоративного сектора и домашних хозяйств к кредитным ресурсам и создает дополнительные угрозы стабильности всего финансового сектора.

Поэтому преодоление кредитного кризиса является одной из главных предпосылок восстановления экономики и развития реального сектора. Основные направления преодоления кредитного кризиса имеют общую для большинства стран основу и связаны с разработкой системы мероприятий в монетарной, бюджетно-налоговой политике, а также сфере банковского регулирования и надзор.