Файл: Оценка эффективности лизинга с точки зрения лизингополучателя.pdf
Добавлен: 25.06.2023
Просмотров: 135
Скачиваний: 3
СОДЕРЖАНИЕ
1. Понятие рентинга и хайринга
1.1. Преимущества каждого из соглашений о передаче имущества в пользование
2. Использование лизинга на примере ресторана “Море&More”
2.1. Оценка эффективности лизинга с точки зрения лизингополучателя
2.2. Определение взаимовыгодных условий сделки для лизингодателя и лизингополучателя
2.3. Расчет предельно допустимой величины лизингового платежа
Область значений параметров k и v, обеспечивающих взаимовыгодные условия, можно определить следующим образом.
В случае эффективной сделки компания-лизингополучатель до момента окончания лизинговой сделки должна получить какую-то положительную прибыль. При этом из выражений (9) и (10) после преобразований получаем:
(13)
где,
Систему неравенств (12) и (13) можно представить в виде системы линейных неравенств:
где a1, a2, b1, b2 не зависят от k и v, b1, b2>0.
Множество решений этой системы неравенств и определяет область значений параметров k и v, обеспечивающих взаимовыгодные условия сделки.
Множество решений такого типа системы неравенств можно проиллюстрировать заштрихованной областью на графике рис. 4, где ось абсцисс - значение параметра v, ось ординат - значение параметра k;
(I) - прямая k=a1-b1v,
(II) - прямая k=a2-b2v, k, v>0.
Рис. 4.
Определение экономически обоснованного состава и размера лизинговых платежей является важнейшей составляющей лизинговой сделки. Расчет лизинговых платежей в каждом проекте проводится по индивидуальной схеме, согласованной со всеми участниками процесса и основывается на общей методологической основе определения размера лизинговых платежей [5].
2.3. Расчет предельно допустимой величины лизингового платежа
Данную модель финансового лизинга можно разделить на две подмодели. Первая предполагает расчет лизинговых платежей непосредственно из выручки, до определения финансовых результатов производственной деятельности. Вторая – расчет платежей после вычета из затрат по эксплуатации оборудования [29]. Каждая из них имеет свои особенности и условия применения.
Рассмотрим первую модель. Ее структурная схема представлена на рисунке 5.
Рис. 5. Структурная схема финансовых потоков в финансовом лизинге
оборудования при расчете лизинговых платежей непосредственно из выручки
где t – номер периода, в который производится лизинговый платеж (месяц, квартал, год);
- затраты на производство;
k >1- уровень эффективности использования затрат на производство;
- объем общей выручки компании с учетом затрат на производство;
- ставка лизинговых платежей из объема выручки;
- доход компании после уплаты лизинговых платежей;
- величина лизингового платежа;
- прибыль компании;
- ставка налога на прибыль,
-налоговые отчисления в бюджет;
- чистая прибыль компании;
- доля прибыли, используемой в i-том периоде,
- отчисления из прибыли в фонд материального поощрения;
- отчисления из прибыли на удовлетворение социальных нужд;
- отчисления из прибыли на расширенное производство.
Предположим, что в периоде t затраты на производство продукции равны при уровне эффективности этих затрат k, объем товарной продукции будет равен , то есть:
(13)
Если ставка лизинговых платежей равна γ, тогда лизинговый платеж составит
(14)
Доход предприятия (15)
И, соответственно, прибыль
Налоговые отчисления в бюджет при ставке α составят:
(17)
Чистая прибыль предприятия будет равна
(18)
Чистая прибыль по усмотрению компании может быть направлена на: расширение производства, удовлетворение социальных нужд, образование фонда материального поощрения и др., то есть
(19)
(20)
Коэффициенты показывают долю прибыли, используемую в соответствующем направлении. Причем (21)
Очевидно, что для режима простого воспроизводства справедливы следующие условия:
(22)
где - первоначальные затраты на производство.
Остальные показатели для этого режима, как видно из (13) – (18) также превращаются в постоянные величины.
Для режима расширенного воспроизводства и справедливы следующие условия:
(23)
Формула (23) по существу характеризует динамику затрат, если источник финансирования предприятия внутренний. Она представляет собой уравнение динамики затрат.
Подставим в (23) вместо его выражение из (20) и учтем формулу (18) для величины . После необходимых преобразований формула (23) имеет вид
(24)
Решая рекуррентное уравнение (24), получим
(25)
Или, что то же самое
(26)
Подставляя (26) в (13) – (18) и (20) получим математическую модель системы, структура которой изображена на рисунке 2.
(27)
Полученная математическая модель может быть использована для решения ряда важных задач, связанных с лизинговыми платежами.
Обычно, при заключении лизингового договора устанавливаются сроки – Т, за которые компания выполнит определенное число часов производства на лизингуемом оборудовании, являющееся источником лизинговых платежей, и общая сумма платежей, включая комиссионные – S. Модель позволяет рассчитать величину ставки отчислений для текущей оплаты по лизингу -γ.
Для этого необходимо решить следующее уравнение относительно
(28)
Подставив в (28) выражение для из (27), получим
(29)
Формулу (29) можно представить так
(30)
где - сумма членов геометрической прогрессии. Вычислим эту сумму и подставим ее в формулу (30), тогда получим
(31)
Как следует из (31), то значение γ, которое превращает эту формулу в тождество и есть искомая величина лизинговой ставки.
В итоговой формуле (31) отражена политика руководства компании, а также государства. Т.е. можно регулировать величину ставки лизинговых платежей, сроки погашения, управляя долей прибыли, направленной на расширенное воспроизводство.
Кроме того, сокращая затраты за счет экономии и рационального использования ресурсов также можно положительно влиять на указанные величины. Государственная политика представлена ставкой налога на прибыль. Проводя протекционистскую политику в отношении лизинга, как видно из формулы (31), можно существенно снижать сроки освоения новой техники по лизингу, тем самым, ускоряя процесс восстановления экономического потенциала страны.
Рассмотрим теперь вторую модель, в рамках которой лизинговые платежи формируются после вычета из выручки затрат на производство выпущенной продукции.
Ее структурная схема представлена на рисунке 6 с ранее принятыми обозначениями.
Рис. 6. Структурная схема финансовых потоков в финансовом лизинге оборудования при расчете лизинговых платежей после вычета затрат на производство
В данной модели величина отличается от аналогичной величины первой модели, так как она рассчитывается из выручки после вычета затрат на производство продукции.
Для данной модели, введенные ранее выражения, примут вид:
(32)
(33)
(34)
(35)
(36)
(37)
(38)
Для режима расширенного воспроизводства необходимо соблюсти условие
(39)
Подставив формулу (39) в формулу (38) и выполнив несложные преобразования, получим
(40)
Решая это рекуррентное уравнение динамики затрат, окончательно получим
(41)
Или, что то же самое
(42)
Подставляя (42) в (32) – (38) получим математическую модель системы (43), структура которой изображена на рисунке 3.
(43)
Выведем для этой модели уравнение для расчета ставки лизинговых платежей γ
Также как и в первой модели, основное соотношение для этой цели будет иметь формула (28). Подставим в нее выражение для из формулы (43).
(44)
Перепишем формулу (44), вынеся за знак суммы величины, независящие от индекса “t”:
(45)
Где выражение в фигурных скобках представляет собой сумму геометрической прогрессии. Окончательно получим:
(46)
Безусловно, все комментарии к формуле (31) абсолютно справедливы и для формулы (46).
Заметим, что формулы (31) и (46) справедливы при постоянном значении k, т.е. при постоянном уровне эффективности использования затрат на производство продукции. В реальности же, в процессе освоения лизингового оборудования значение k может возрастать. В этом случае текущий лизинговый платеж будет равен
(47)
Значение k участвует и при определении затрат , поэтому формула затрат также будет скорректирована следующим образом
(48)
причем, если , то затраты следующего года равны доходу, т.е. (49)
В качестве достоинств данных моделей можно выделить гарантию уплаты лизинговых платежей. Возможность увеличения лизинговых платежей по мере освоения имущества, приобретенного в лизинг. Представление реализации рассматриваемого проекта в динамике. Можно ответить на вопросы о том справится ли компания с лизинговыми платежами, как отразится данный проект на деятельности компании, принесет ли производство желаемые результаты.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Финансовая аренда (лизинг) является важным источником долгосрочного и среднесрочного финансирования для предприятий во многих странах, независимо от их величины или уровня развития. Механизм лизинга обеспечивает дополнительный приток финансирования в производственный сектор, способствуя увеличению внутреннего производства.
За последние несколько лет лизинг в России стал не просто реальной возможностью обновления производственных фондов и привлечения инвестиций, а так же основой новых эффективных технологий ведения бизнеса. Долголетний опыт использования лизингового механизма в предпринимательской деятельности многих стран мира позволяет сделать вывод о его эффективности.