Файл: Оценка эффективности проекта.pdf

NPV = – IC + Ʃ CFt/ (1 + r)ᵗ,

Где NPV – величина чистого дисконтированного дохода;

IC – первоначальные инвестиции;

CFt – потоки денежных средств в конкретный период срока окупаемости проекта, которые представляют собой суммы притоков и оттоков денежных средств в каждом конкретном периоде t (t = 1...n);

r – ставка дисконтирования.

В зависимости от значения данного показателя инвестор оценивает привлекательность проекта. В случае если:

1. NPV>0, то инвестиционный проект выгоден, инвестор получит прибыль;

2. NPV=0, то проект не принесет ни прибыли, ни убытка;

3. NPV<0, проект невыгоден и сулит инвестору убытки.

Индекс доходности – показатель эффективности инвестиции, представляющий собой отношение дисконтированных доходов к размеру инвестиционного капитала. Другие синонимы индекса доходности, которые несут аналогичный экономический смысл: индекс прибыльности и индекс рентабельности.

Индекс доходности рассчитывается по следующей формуле:

Где PI – индекс доходности инвестиционного проекта;

NPV –  чистый дисконтированный доход;

n – срок реализации (в годах, месяцах);

r – ставка дисконтирования (%);

CF – денежный поток;

IC – первоначальный затраченный инвестиционный капитал.

Внутренняя норма доходности – коэффициент, показывающий максимально допустимый риск по инвестиционному проекту или минимальный приемлемый уровень доходности. Внутренняя норма доходности равна ставке дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход отсутствует, то есть равен нулю.

Внутренняя норма доходности рассчитывается по следующей формуле:

Где CFt – денежный поток в период времени t;

IC – инвестиционные затраты на проект в первоначальном периоде (тоже являются денежным потоком CF₀ = IC).

t – период времени.

В зависимости от значения данного показателя инвестор оценивает привлекательность проекта. В случае если:

1. IRR больше WAСС — проект стоит принять во внимание и профинансировать;
2. IRR меньше WAСС — от реализации необходимо отказаться по причине убыточности;
3. IRR равен WAСС — грань прибыльности и убыточности, необходима доработка.

Срок окупаемости – это минимальный период времени возврата вложенных средств в инвестиционный проект, бизнес или любую другую инвестицию. Срок окупаемости является ключевым показателем оценки инвестиционной привлекательности бизнес плана, проекта и любого другого объекта инвестирования.  

---

Срок окупаемости рассчитывается по следующей формуле:

Где IC – первоначальные инвестиционные затраты в проекте;

CFi – денежный поток от проекта в i-й период времени, который представляет собой сумму чистой прибыли и амортизации.

Для расчета денежного потока необходимо воспользоваться следующей формулой:

Где А – амортизация, вид денежного потока, который не является затратами;

NP – чистая прибыль инвестиционного проекта.

В зависимости от значения данного показателя инвестор оценивает привлекательность проекта. В случае если:

1. PP больше одного — данный вариант рентабелен, его стоит принять в реализацию;
2. PP меньше одного — проект неприемлем, так как инвестиции не приведут к образованию требуемой ставки отдачи;
3. PP равен одному — данное направление инвестирования максимально точно удовлетворяет избранной ставке отдачи.

Глава 2. Анализ существующей методики оценки эффективности проекта на примере исследовательского центра «BioInfo»

2.1. Краткая характеристика проекта

Реализовывается инновационный проект в сфере медицины. Название проекта – исследовательский центр «BioInfo». Цель проекта – создание помещения для исследовательской организации.

Проведя анализ рынка, был сделан вывод о том, что целевая аудитория проекта, а именно, работодатели и кадровые агентства, нуждаются в создании исследовательского помещения.

Конечно, существуют и конкуренты в этой области, а именно компании в сфере медицинских исследований.

Исходя из цели проекта, были решены следующие задачи:

1. подготовка помещений, оснащенных инновационными технологиями для проведения исследований;
2. создание рабочих мест;
3. создание филиала в Москве.

Конечные и промежуточные результаты проекта представлены ниже в таблице (табл. 2).

Таблица 2

Результаты проекта

---

Конечный	Промежуточный
Сдача готового объекта	Планировка помещения
	Наем рабочих
	Закупки
	Установка
	Уборка помещений
	Расформирование команды проекта

Для реализации проекта необходимо выполнить следующие работы, которые представлены ниже в таблице (табл. 3).

Таблица 3

Этапы проекта

Наименование этапов	Продолжительность, дн.
Анализ конкурентов	2
Планирование реализации проекта	3
Поиск помещения	1
Аренда помещения	2
Планировка помещения	5
Наем рабочих (ремонт)	3
Заключение договора с поставщиками	2
Закупка стройматериалов	1
Проведение ремонта	5
Закупка мебели	1
Закупка техники	1
Закупка оргтехники	1
Установка мебели	4
Установка техники	2
Установка оргтехники	3
Уборка помещений	3
Оборудование рабочих мест	3
Проверка помещения	2
Увольнение рабочих (ремонт)	1
Сдача готового помещения	2

Были выделены 4 фазы проекта. Они представлены в таблице (табл. 4)

Таблица 4

Фазы проекта

Наименование фазы	Описание фазы
Фаза планирования	Заключение договора с заказчиком. Формирование продуктивных отношений с ключевыми участниками, в том числе функциональными менеджерами, командой проекта. Планирование реализации проекта (сроки/бюджет/работы).
Фаза проектирования	Подготовка реализации проекта, определение противоречий и проблем. Управление проектом.
Фаза реализации	Выполнение утвержденных планов, реализацию принятых проектных решений, воплощение полной модели в рамках конкретной области и окружающей среды.
Фаза тестирования	Процесс, позволяющий оценить качество производимого продукта.
Фаза завершения	Процесс официального завершения всех операций проекта. При закрытии проекта менеджер рассматривает всю предыдущую информацию, полученную во время закрытия предыдущих фаз, позволяющую удостовериться в том, что все работы по проекту завершены, и проект достиг своих целей. Высвобождение ресурсов, расформирование команды проекта, подготовка отчетности для заказчика.

---

Проанализировав фазы проекта, необходимо сделать вывод о том, что фаза реализации проекта занимает самое большое количество времени по выполнению.

Иерархические структуры работ позволяют получать отчетность по любым своим элементам. Иерархия может проводиться по следующим классификациям:

• по целям проекта;
• по фазам проекта;
• по этапам проекта и т.д.

Иерархическая структура работ проекта представлена ниже на рисунке (рис. 1). Она построена на основании этапов проекта.

Рисунок 1. Иерархическая структура работ (ИСР)

К проекту предъявляют следующие требования: создать помещение для исследовательской организации, выполнить проект в рамках бюджета и в указанный срок.

Ограничениями проекта являются:

• в рамках выделенного бюджета;
• обеспечить выполнение проекта в срок;
• нехватка квалифицированного персонала.

Для реализации проекта была выбрана проектная организационная структура проекта, которая представлена ниже на рисунке (рис. 2). Преимуществами такой структуры являются: наличие руководителя проекта, большая вовлеченность исполнителей в проект, сотрудники полностью подчиняются руководителю проекта, менеджер имеет все полномочия управления.

Рисунок 2. Организационная структура проекта

Было выявлено, что в реализации данного проекта заинтересованы 6 субъектов. Реестр заинтересованных сторон с краткой характеристикой представлен в таблице ниже (табл. 4).

Таблица 4

Заинтересованные стороны

Субъект	Характеристика	Заинтересованность
Заказчик	Будущий владелец и пользователь результатов проекта	Получение готового продукта
Основная команда	Сотрудники, которые занимаются реализацией проекта	Получение опыта
Расширенная команда	Специалисты, которые косвенно оказывают профессиональное воздействие	Получение опыта
Поставщики	Заинтересованные стороны проекта, которые обеспечивают заказчика необходимыми ресурсами	Новые контакты
Органы власти	Аппарат управления, который следит за выполнением различных требований	Привлечение капитала
Контрагенты	Стороны, принимающие на себя обязанности по выполнению работ	Уложиться в сроки и бюджет

---

По окончании реализации проекта необходимо, чтобы были достигнуты следующие критерии успешности проекта:

• достигнут конечный результат;
• получен опыт;
• выполнение проекта в рамках бюджета;
• удовлетворение заказчика.

На основе этапов проекта составил следующие модели и календарный план. Все модели и календарный план выполнены при помощи MS Visio.

Сетевая модель вида "Работа-Вершина" была построена на основании данных, представленных в таблице (табл. 3). При помощи MS Visio

Рисунок 3. Сетевая модель «Работа-Вершина»

Сетевая модель вида "Работа-Дуга" была построена на основании данных, представленных на рисунке (рис. 4). При помощи MS Visio.

Рисунок 4. Сетевая модель «Работа-Дуга»

Ниже на рисунке изображен календарный план проекта:

Рисунок 5. Календарный план

Календарный план был построен на основании данных, представленных на рисунке (рис. 5). При помощи MS Visio.

Реализация проекта займет 35 дней. Критический путь проходит через работы: С – D – E – F – G – H – I – J – M – P – Q – R – S – T

Длина критического пути составляет 35 дней.

2.2. Содержание методики оценки эффективности проекта

Для оценки эффективности проекта необходимо использовать приведенные в главе 1.2 методы:

1. чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект (net present value – NPV);
2. индекс доходности или индекс прибыльности (profitability index – PI);
3. внутренняя норма доходности или внутренняя норма прибыли, рентабельности (internal rate of return – IRR);
4. срок окупаемости (срок возврата единовременных затрат, PP).

Расчет будет производится в программе Excel.

На рисунке 6 показан расчет срока окупаемости проекта. У нас имеются исходные данные, что стоимость первоначальных затрат составили 1030000 руб., ежемесячно денежный поток составлял 110000 руб.  

В начале необходимо рассчитать денежный поток нарастающим итогом, для этого использовалась следующая формула:

C7=C6+$C$3

Рисунок 6. Расчет срока окупаемости

Cрок окупаемости рассчитан по формуле:

---