Файл: Особенности валютных отношений и валютного контроля в современной финансовой системе.pdf
Добавлен: 29.06.2023
Просмотров: 55
Скачиваний: 2
СОДЕРЖАНИЕ
Глава 1 Особенности валютных отношений
1.2.Особенности валютного рынка
Глава 2 Особенности валютной системы
2.1 Валютная система в современном мире
2.2 Основные элементы мировой валютной системы
2.3 Валютный рынок: основные особенности и перспективы развития
Однако восстановление хозяйственной конъюнктуры протекало медленно и неустойчиво. В 2011 г. мировой подъем замедлился, темп роста ВВП снизился до 3,8%, а международной торговли — до 5,8%.
В мировой экономике сохраняются проблемы, связанные с огромными бюджетными дефицитами и долговыми кризисами, особенно в развитых странах. В 2010г. совокупный дефицит бюджетов развитых стран составил 8% ВВП, а государственный долг достигал 96%.
Возросла напряженность на финансовых рынках, в основном из-за усиления суверенных рисков в ЕС.
Экономика стран еврозоны вступила в рецессию.
Увеличилась безработица.
По оценке Международной организации труда (МОТ), в 2011 г. безработными в мире были 197 млн человек (6% рабочей силы), что на 27 млн выше уровня 2007 г.
В этих условиях наблюдается тенденция к протекционизму в торговле и валютно-финансовой сфере.
Участились случаи проведения развитыми государствами дискриминационной политики по отношению к другим странам.
Принимаются меры, подчас жесткие, по ограничению притока иностранной рабочей силы, прежде всего из развивающихся стран.
Стремясь защитить внутреннюю экономику от кризиса, многие страны —члены Всемирной торговой организации (ВТО) используют противоречащие нормам этой организации меры ограничения импорта, в первую очередь путем повышения пошлин, и стимулирование экспорта.
Изменения в мировой экономике побуждают правительства развитых и развивающихся государств переосмысливать свою политику с учетом уроков кризиса путем регулирования экономики и расширения международного экономического сотрудничества.
Инновационное развитие и глобализация в сочетании с изменениями в характере циклического развития привели к глубоким сдвигам в отраслевой структуре мирового хозяйства и платежных балансов стран.
Инновационное развитие мировой экономики опирается на:
-увеличение инвестиций в научные исследования;
-формирование глобальных телекоммуникационных сетей, информационных технологий, включая использование интернет-технологий, применение передовых технических стандартов и методов корпоративного и
Ключевой элемент инновационного процесса — создание и использование нового знания и технологий — результат фундаментальных НИОКР.
Происходят серьезное технологическое перевооружение и модернизация производственной и инфраструктурной базы хозяйства.
Повышается эффективность производства.
Возрастают научные бюджеты крупнейших компаний мира.
Существенно увеличился вклад инновационных факторов в решение проблем экономического роста. Быстро развиваются институты инновационной экономики — венчурные фонды, технопарки, бизнес-инкубаторы, центры трансфера технологий.
На рубеже ХХ–XXI вв. наукоемкие производства обеспечивали 85% прироста мирового ВВП.
Главное в структурных сдвигах — изменение соотношения между материальным и нематериальным производством, усиление тенденции опережающего развития сферы обращения и услуг по сравнению с промышленностью и сельским хозяйством.
В производстве нематериальных благ сосредоточена основная доля мировых трудовых ресурсов и добавленной стоимости, создаваемой в экономике. Сфера услуг стала главным источником занятости, компенсируя ее сокращение в материальном производстве.
Одновременно усиливается интеграция материального и нематериального производства.
Непрерывно усложняется отраслевой состав услуг. Лидирует комплекс деловых и профессиональных услуг - маркетинг, реклама, менеджмент, лизинг, также информационно-компьютерные, консультационные, аудиторские и бухгалтерские услуги.
Услуги все активнее интегрируются в международные потоки товаров, капитала, рабочей силы.
Происходят увеличение масштаба и усложнение валютных, кредитных, финансовых операций. Они все больше обособляются от материального производства и торговли и развиваются виртуально.
В структуре мировой экономики усиливается противоречие между фиктивным и реальным капиталом.
Тем не менее финансовые потоки не могут целиком оторваться от своей основы — реального капитала.
1.2.Особенности валютного рынка
Говоря о валютном рынке, мы используем традиционную терминологию, сложившуюся еще на рубеже 80-х- 90-х гг. XX в., которой до сегодняшнего времени придерживаются регуляторы финансового рынка (банк России, минфин России), законодатели, финансовые аналитики, пресса и т. д. попробуем вкратце их рассмотреть на предмет соответствия современным реалиям и сложившейся международной терминологии.
«Валютный рынок» – термин старый, используемый с советского времени. Следует признать, что «валютный рынок» не несет того же смысла, что и международно признанный термин «foreign exchange market» или «forex market», означающий обмен (вернее куплю-продажу) иностранных валют на российские рубли или друг на друга.
«Валютный рынок» – термин, имеющий более широкое значение, например, к нему можно было бы отнести размещение межбанковских кредитов или, скажем, прием банками вкладов в иностранной валюте.
Представляется, что наиболее адекватным переводом могло бы быть использование термина «рынок конверсионных операций с иностранной валютой».
«Внутренний валютный рынок» – данное понятие активно используется в законодательстве и в документах банка России. Насколько корректно и целесообразно использование этого понятия в современных условиях? Все зависит от объекта рассмотрения. В 90-е годы, когда рыночные отношения были допущены в курсообразование вначале советского, а затем российского рубля, а отечественные банки-резиденты были обязаны продавать валютную выручку клиентов на бирже или друг другу внутри страны, другого термина и быть не могло.
У нас был только внутренний валютный рынок, который, являясь частью внутреннего финансового рынка, был окружен регуляторной заботой и вниманием властей.
Во второй половине 2000-х годов в мире за пределами Российской Федерации отчетливо оформился также внешний валютный рынок российского рубля как совокупность конверсионных операций с российской валютой между банками-нерезидентами за пределами России, а частично и как вторая (зарубежная) «нога» трансграничных сделок.
С о второй половины 2000-х гг. обороты с рублем за рубежом стабильно растут, что отражает глобализацию нашей валюты.
Подобные процессы происходят со многими валютами развивающихся стран, однако российский рубль, несомненно, находится в числе лидеров.
Трудно однозначно трактовать это как свидетельство большей интеграции российского финансового рынка в глобальный, но как минимум это отражает усиление интереса международных инвесторов и спекулянтов к рублю как финансовому активу.
Обороты мирового рынка Foreign Exchange.
Фраза «валютный рынок – крупнейший в мире отдельный рынок («forex market is the largest single market in a world») не потеряла своей актуальности. Действительно, сравнительный анализ оборотов различных рынков финансовых инструментов по классам активов дает основания считать, что конверсионные операции (глобальный валютный рынок foreign exchange, состоящий из совокупности оборотов страновых рынков), осуществляемые с полной поставкой купленных и проданных денежных средств, находятся на почетном первом месте.
Ежедневный чистый оборот мирового рынка конверсионных операций (по всем инструментам, включая срочные) составлял в 2010г. почти 4 трлн дол. США, увеличившись с 3,3 трлн дол в 2007 г. (из них спотовые сделки занимали 1,49 трлн дол.), а ежедневный оборот крупнейшего из национальных
рынков – валютного рынка Великобритании – составлял в 2013г. около 2 трлн долларов.
Для сравнения в другом классе активов – на рынке акций, торгуемых на электронных площадках 51 крупнейшей международной биржи (что составляет более 95% мирового оборота), за весь 2013 г. оборот составил 63 трлн дол. (или около 250 млрд в день), т. е. в 16 (или в 6 раз, если сравнивать только спотовый оборот) меньше валютного.
Cравнение с другим классом активов – биржевыми деривативами – поначалу заставляет усомниться в лидерстве глобального рынка форекса: за 2013 г. оборот по фьючерсам и опционам организованных бирж составил 2160 трлн дол. по всем рынкам и инструментам или почти 8,6 трлн дол в день.
Являясь национальной валютой, участвующей в платежном обороте страны, российский рубль, естественно, занимает первое место в операциях и на российском валютном рынке, т. е. большинство конверсионных операций с инвалютой проводится против рубля.
По данным банка России, в структуре оборота внутреннего валютного рынка конверсионные операции с рублем (в паре «доллар/рубль» (USD/RUB) и «евро/рубль» (EUR/RUB) составляли в 2013г. почти 80%, увеличившись более чем на 5% по сравнению с 2012 г.
Доля операций инвалюта–инвалюта (главным образом EUR/USD) на российском рынке снизилась с 25 до примерно 20%.
Рост оборотов по конверсионным сделкам с валютой Российской Федерации за рубежом (главным образом в Лондоне) вызван следующими причинами. Наиболее значимый рост с 2009-го по 2013г. состоялся по операциям спот (FX spot).
Это связано с включением рубля в большинство международных электронных торговых систем (в которых принимают участие крупные глобальные банки) и постоянным увеличением числа банков-участников. К примеру, по данным системы EBS (подразделение компании ICAP), уже в 2011 г. в системе было зарегистрировано свыше 200 банков, которые ввели в систему платежные инструкции по рублевым корсчетам.
Эти банки могут потенциально обслуживать внешнеторговый оборот, но, как правило, рост оборотов был связан с открытием новых торговых лимитов на спекулятивный трейдинг со ставшим более волатильным курсом российского рубля (игра на изменении курсов), а также с использованием автоматических торговых программ алгоритмической торговли как самих банков, так и их клиентов (как правило, крупных хедж-фондов) через институт прайм-брокеров (которыми многие данные банки выступают, особенно активны такие банки, как Credit Suisse, JP Morgan, Rabobank, HSBC, RBS и новый ABN Amro).
Увеличение волатильности курса рубля (в связи с отходом от политики его таргетирования) вызвал также рост спроса на инструменты хеджирования, в частности, на форвардные операции как в виде поставочных валютных форвардов, обслуживающих реальные потоки инвестиций в рублевые инструменты, так и сделки NDF для беспоставочных индексных структурированных продуктов, привязанных к рублю.
При этом объемы валютных свопов, которые традиционно выступают инструментом управления краткосрочной ликвидностью и практически не используются для хеджирования, колебались приблизительно в обычных пределах.