Файл: Сравнительная характеристика валютной системы России и зарубежных стран (Роль рубля в валютной системе).pdf

ГЛАВА 3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ

В настоящее время экономистами предлагаются различные варианты будущего устройства мировой валютной системы. И хотя наиболее рациональным решением накопившихся проблем представляется выход на международную арену нескольких сильных региональных валют, нельзя сбрасывать со счетов и другие, теоретически обоснованные мнения. Можно выделить четыре основных варианта реформирования мировой валютной системы:

– возвращение к золотому стандарту;

– создание наднациональной искусственной валюты (наподобие СДР – с расширенными функциями или банкора);

– сохранение в моновалютной системе доллара в качестве лидирующей резервной валюты;

– использование поливалютной системы на основе формирования и применения региональных валют^[13].

Судьба золота – одно из дискуссионных направлений реформы мировой валютной системы, поскольку возникло противоречие между официальным исключением золота из Ямайской валютной системы и фактическим его использованием как международного резервного актива. Вопреки утверждениям о «снижении резервной роли золота» и полном отказе стран от этого резервного актива, официальные золотые запасы составляют около 33 тыс. т, частная тезаврация золота, по оценке, превышает 25 тыс. т (табл. 3).

Для оценки перспектив золота в реформируемой мировой валютной системе необходимо принимать во внимание ныне действующее «Вашингтонское соглашение о золоте», подписанное в конце 1990-х гг. и пересматриваемое каждые 5 лет. В нем констатируется роль золота как важного компонента международных резервов стран и регламентируются рыночные продажи золота центральными банками, в том числе Европейским центральным банком. Банк международных расчетов осуществляет контроль за соблюдением Соглашения. Периодически золото используется как чрезвычайное платежное средство. Например, в период Второй мировой войны международные расчеты, в том числе СССР, осуществлялись золотыми слитками.

Таблица 3

Официальные мировые запасы золота, июль 2017^[14]

Ранг	Страна, организация	Золото,	Доля в официальных золото-валютных резервах, %
		тонн
1	США	8133,5	74,7
2	Германия	3396,3	71,4
3	Международный валютный фонд	2814,0	-
4	Италия	2451,8	70,9
5	Франция	2435,4	71,1
6	КНР	1054,1	1,6
7	Швейцария	1040,1	16,2
8	Россия	911,5	8,9

---

Следовательно, целесообразно при обновлении устава МВФ подтвердить статус золота как международного резервного актива и определить принципы регулирования операций с золотом центральных банков во избежание резких колебаний его цены с учетом уроков современного кризиса. Безусловно, речь не идет о возврате к золотому стандарту, хотя такие внеисторичные призывы раздаются до сих пор^[15].

Специальные права заимствования (СДР) – искусственное резервное и платежное средство, эмитируемое Международным валютным фондом (МВФ). Практика их использования, хотя и небольшая, имеется. СДР были введены в 1969 г., и имели только безналичную форму в виде записей на банковских счетах^[16].

Что касается создания «искусственных» (наднациональных) резервных валют по типу СДР, то в обозримой перспективе вероятность этого оценена как близкая к нулю. В лучшем случае такие валюты могут использоваться в качестве «счетных единиц». На сегодняшний день ни один из ведущих акторов мировой экономики – США, ЕС, Япония и Китай – не заинтересован во введении такой наднациональной валюты. Ведущие корпоративные игроки фондовых и товарных рынков также не демонстрируют спроса на подобного рода искусственную валюту, опасаясь роста рисков, связанных с ее введением. Даже, если гипотетически предположить, что такая «искусственная» резервная валюта была бы создана, механизмы управления ее эмиссией сразу стали бы объектов острых противоречий между различными странами и их коалициями, что исключило бы возможность проведения сколько-нибудь здравой эмиссионной политики и подорвало бы доверие к ней со стороны международных финансовых рынков^[17].

На сегодняшний день, основой мировой финансовой системы остается американский доллар, что усиливает глобальные дисбалансы мировой экономики. По итогам 2014 г. более 62 % всего объема валютных резервов центральных банков было размещено в долларах США (рис. 2).

Современный вектор геофинансового развития мирового хозяйства имеет тенденцию к изменению значения господствующей роли американского доллара. Кризисные процессы 2008-2009 гг. оказались индикатором несовершенности современной мировой финансовой системы и актуализировали проблему ее реформирования. Наиболее мощными дестабилизирующими и деструктивными факторами современного геофинансового порядка явились необеспеченность реальными активами значительной массы финансовых деривативов, падение курса основной мировой резервной валюты, изменение геоэкономического уклада мировой экономики, нигилизм регулятивной функции международных финансовых институтов. К сожалению, на существующем этапе развития экономической мысли не существует единого мнения по решению проблемы назревшей необходимости трансформации мировой валютной системы.

---

Рисунок 2 - Структура валютных резервов центральных банков мира в 2017 г., %^[18]

Американский доллар как основная мировая резервная валюта во многом не выполняет поставленных перед ним задач, и причиной этому является внешнеэкономическая политика США. Став эмиссионным центром финансовых ресурсов, востребованных остальным миром, США получили эксклюзивное право бесплатно получать экономические блага в обмен на «резервные деньги». Однако, выстроив значительную финансовую пирамиду внутри страны, при ее обрушении в 2008 г., США не взяли на себя ответственность за стабильность национальной валюты за пределами страны.

Теоретически мировая резервная валюта должна быть стабильной, ее эмиссия должна осуществляться по ясным правилам; предложение должно быть гибким и быстро приспосабливаться к колебаниям мирового спроса; наконец, это приспособление не должно зависеть от интересов того или иного государства. Доллар же не удовлетворяет ни одному из этих условий. Государство, выпускающее мировую резервную валюту, становится заложником противоречивых целей. Если оно будет удовлетворять растущий спрос мировой экономики на денежные средства, оно потеряет контроль над инфляцией внутри страны; в противоположной ситуации, стимулируя внутренний спрос, оно наводнит мировые рынки нежелательными денежными средствами и, следовательно, не может одновременно решать задачи на национальном уровне и выполнять свои международные функции^[19].

Наиболее вероятным и оптимальным сценарием развития мировой валютной системы является поливалютная система, когда помимо доллара на мировую арену выйдут другие сильные валюты в качестве резервных. Либерализация финансовых рынков некоторых стран и углубление их ликвидности, а также стремление целого ряда регионов к созданию сильных коллективных валют неизбежно приведет к тому, что данные валюты выйдут на региональный, а затем и международный уровень.

Поливалютная система уменьшает степень давления на единую национальную валюту, выступающую в качестве резервной. Например, если в мировых резервах увеличится доля евро, или какой-либо другой региональной валюты, дефицит платежного баланса США, возможно, сократится до управляемых размеров. Фактически диверсификация мировых резервов уже началась одновременно с официальным введением евро.

---

Существует два возможных сценария создания региональной валюты, которая затем может быть использована в качестве резервной. Во-первых, это путь, по которому прошел Европейский Союз, когда новая коллективная валюта создается на основе валют равноправных членов Союза, во-вторых, когда валюта самого мощного государства в регионе выходит за свои границы и используется соседними более экономически слабыми странами в качестве международных денег. Мультивалютный режим, основанный на «трех островах стабильности» – долларе США, евро и японской иене, был предложен еще Р. Манделлом в 2002 г. Правда, попытки превратить японскую иену в резервную валюту пока не увенчались успехом, однако тот факт, что третьей на мировую арену выйдет азиатская валюта, фактически не вызывает сомнений. Вопрос состоит лишь в том, будет ли данный регион представлен в многополярной мировой валютной системе единой валютой, созданной на базе АСЕАН, АСЕАН+3 (Япония, КНР, Республика Корея), или же юань (а может, все-таки иена), станет региональной, а затем и международной валютой.

Создание единой валюты планируют также государства Латинской Америки (MERCOSUR, UNASUR, ALBA), Совет сотрудничества арабских государств Персидского залива, страны Центральной, Западной, Восточной и Южной Африки (СЕМАС, UEMOA, ECOWAS, SACU). Об объединении валют заявляли Австралия и Новая Зеландия, тесное валютное сотрудничество обсуждают страны НАФТА (США, Канада и Мексика).

Проведенное исследование позволяет сделать следующие выводы.

В настоящее время мировое общество движется по направлению к мультивалютной финансовой системе. Ее конфигурацию, вероятнее всего, будут определять следующие основные параметры:

• каждое государство будет хранить резервы в широкой корзине валют сообразно объемам торговли с соответствующими странами;
• валюты стран с сильной экономикой могут получить статус региональных, но в любом случае данные валюты будут использоваться как средство платежа, а не накопления;
• общий объем валютных операций будет сокращен;
• формирование зон торговли будет происходить исходя из геополитических, а не финансово-экономических соображений;
• в случае, если в сформировавшейся зоне не будет страны-лидера, то вероятно введение наднациональных валют, аналогичных евро;
• взаимоотношения стран по обмену своих валют и по торговле будут строиться на основе взаимных договоренностей, которые в том числе будут предусматривать порядок регулирования валютного курса.

---

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Валютная система представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется платежно-расчетный оборот.

Валютная система состоит из таких элементов, как: международные платежные системы; порядок балансирования международных платежей; режим работы золотых и валютных рынков; условия конвертируемости валют; права и обязанности межгосударственных институтов, которые регулируют валютные отношения.

Мировая валютная система - важная основополагающая часть всех международных отношений, так как с их помощью осуществляются все расчетные и платежные операции мировой экономики. Иными словами, мировая валютная система подразумевает особую форму организации денежных отношений- это совокупность различных экономических отношений, связанных с формированием иностранных платежных единиц. При этом денежные отношения усилены интеграционными процессами, закреплены юридическими межгосударственными соглашениями и обусловлены развитием мирового хозяйства.

Современная мировая валютная система имеет ряд проблем:

• неэквивалентность международного валютно-финансового обмена между развитыми и развивающимися странами. Это провоцирует эскалации международных конфликтов и усугубляет диспропорций структуры мировой экономики в попытке преодолеть эмитентами мировых валют системные кризисы за счет присвоения активов и ресурсов других государств;
• нарастание дисбаланса между эмиссией мировых валют и ограниченным спросом на эти ресурсы, что ведет к созданию долговых финансовых пирамид;
• сохранение дискриминации в уровне доступа на финансовые рынки эмитентов мировых резервных валют и ограничение обращения валют развивающихся стран, создавая условия неэквивалентного доступа к дешевым мировым финансовым ресурсами между развитыми и развивающимися странами;
• спекулятивный переток капитала дестабилизирует мировую и национальные валютно-финансовые системы.

Эти дисбалансы являются источником структурной неустойчивости современной мировой валютной системы и угрозой стабильности функционирования международных экономических отношений. Достичь устойчивости можно только путем трансформации мировой валютной системы.

Доля рубля в мировом обороте составляет лишь 1,6%. За год реальный курс рубля к доллару снизился на 34,4%, к евро - на 26,7%. Прогноз курсовой динамики рубля в 2015 г. характеризуется высокой неопределенностью и волатильностью.

---