Файл: Семинар Основы финансового анализа.pdf

1
БУХГАЛТЕРКИЙ УЧЕТ И АНАЛИЗ
Семинар 4. Основы финансового анализа
Финансовое состояние экономического субъекта в процессе финансового анализа обычно принято характеризовать и оценивать по следующим направлениям: платежеспособность, кредитоспособность, ликвидность баланса, финансовая устойчивость.
Нормальное финансовое состояние предприятия, в первую очередь, характеризуется стабильностью деятельности на протяжении достаточного временного периода. Стабильность связана и определяется обычно финансовой структурой, степенью зависимости от кредиторов и инвесторов.
Поэтому основной позицией финансовой устойчивости экономического субъекта принято считать зависимость его деятельности от внешнего, заемного капитала.
Сочетание собственных и заемных источников производства, их объемов и пропорций является важнейшей позицией финансовой устойчивости, незначительной или, наоборот, весьма существенной зависимостью от внешних источников финансирования.
Благоприятное или неблагоприятное соотношение величины названных источников и стоимости необходимых для производства средств определяет другой аспект устойчивости финансового положения экономического субъекта.
Финансовая устойчивость формируется и обеспечивается в процессе производственно - хозяйственной деятельности, отражает превышение доходов над расходами, свободное маневрирование денежными средствами предприятия, их эффективное использование, обеспечивающее непрерывный процесс производства и реализации продукции. Состояние финансовых ресурсов призвано соответствовать запросам производства, недостаточная финансовая устойчивость предопределяет возможную неплатежеспособность, а избыточная, повышенная связана с излишними запасами и резервами, отягощающими затраты предприятия, снижающая доходность.
Низкая платежеспособность связана с недостаточной обеспеченностью предприятия, в первую очередь, собственными финансовыми ресурсами, невыполнением планов реализации продукции, нерациональной структурой оборотных средств, несвоевременным поступлением выручки на счета предприятия (задержка и возрастание массы дебиторской задолженности, а также наличие больших масс нереализованной продукции на складах)
На финансовую устойчивость предприятия влияет разнообразное сочетание факторов (причин), как внутренних, так и внешних.
Многообразие противоречивых факторов определяет необходимость выделения и изучения сути общей, финансовой, ценовой, а также внешней и внутренней финансовой устойчивости.

2
Общий уровень финансовой устойчивости предприятия характеризуют следующие показатели, рассчитываемые по данным баланса:
- коэффициент автономии
(финансовой независимости; концентрации собственного капитала или коэффициент собственности);
- коэффициент концентрации заемного капитала (финансовой зависимости);
- коэффициент соотношения заемных и собственных средств (плечо финансового рычага или коэффициент финансового риска).
Анализ финансовых коэффициентов заключается в изучении их динамики за отчетный год и сравнении их значений с базисными или нормативными величинами.
Основой устойчивого роста и финансовой стабильности экономики
России в рыночных условиях служит финансовая устойчивость коммерческой организации как наиболее значимого структурного элемента экономической системы страны. Финансовая устойчивость выступает гарантом прочного положения коммерческой организации. Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства. Оценка финансовой устойчивости в краткосрочном плане связана с ликвидностью баланса и платежеспособностью организации.
Под ликвидностью какого-либо актива понимают его способность обращаться в денежную форму без потери своей балансовой стоимости.
Степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена.
Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для того, чтобы своевременно и в полном объеме погашать свои финансовые обязательства. К основным признакам платежеспособности относятся наличие в достаточном объеме средств на расчетных счетах и отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
Понятия ликвидности и платежеспособности близки по содержанию, но не тождественны. Ликвидность менее динамична по сравнению с платежеспособностью, так как по мере стабилизации производственно- хозяйственной деятельности предприятия у него постепенно складывается определенная структура активов и источников средств, резкие изменения которой сравнительно редки.
Устойчивое финансовое положение предприятия — важнейший фактор его застрахованное от возможного банкротства. С этих позиций важно знать, насколько платежеспособно предприятие и какова степень ликвидности его активов.
Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться с помощью:
абсолютных показателей, на основе которых определяется основная тенденция изменения финансовой ситуации, а также

3 рассчитывается целый ряд результативных и качественных показателей;
относительных показателей (коэффициентов), которые выражаются отношением одних абсолютных финансовых показателей к другим и на основе которых в отечественной и зарубежной практике принято делать выводы о сложившейся финансовой ситуации. По уровню ликвидности все активы предприятия можно разделить на четыре группы в порядке убывания уровня ликвидности:
1) наиболее ликвидные активы
2) быстро реализуемые активы
3) медленно реализуемые активы
4) трудно реализуемые активы
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.
На начальном этапе анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности можно определить ликвидность баланса по существующим рациональным балансовым пропорциям, соблюдение которых способствует финансовой устойчивости предприятия. Баланс считается абсолютно ликвидным, если абсолютные финансовые показатели ликвидности соответствуют тенденциям.
Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выявить текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности
(или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:
1) наиболее срочные обязательства
2) краткосрочные обязательства
3) долгосрочные обязательства
4) собственный капитал и другие постоянные пассивы
Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность, представляющую собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.
Финансовое положение предприятия, его ликвидность и платежеспособность непосредственно зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. Такое влияние объясняется тем, что со скоростью оборота средств связаны:
• минимально необходимая величина авансированного (задействованного) капитала и связанные с ним выплаты денежных средств (проценты за пользование кредитом банков, дивиденды по акциям и др.);
• потребность в дополнительных источниках финансирования (и плата за них);
• сумма затрат, связанных с владением товарно-материальными ценностями и их хранением;
• величина уплачиваемых налогов и др.

4
Информация для анализа финансового состояния предприятия
находится в формах бухгалтерской отчетности: Приказ Минфина России
от 02.07.2010 N 66н (ред. от 04.12.2012) "О формах бухгалтерской
отчетности организаций".
4.2. Пример анализа финансового состояния предприятия
Таблица 1
Расчет показателей финансовой устойчивости предприятия (тыс. руб.)
Наименование показателя
Норматив
Расчет показателей
Измене ния за период
(+,-)
На 31.12.2010
На 31.12.2011 1
2 3 4 5
Коэффициент отношения заемных и собственных средств
(стр.1400+стр.1500)/стр.13
00
Не выше 1 94+13259
/22767=0,59 72+13209
/24597=0,54
-0,05
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования
(стр.1300-стр.1100)/
стр.1200
Нижняя граница: 0,1
Оптимальное значение: не менее 0,5 22767-566
/35554= 0,62 24597-517 /
37361 = 0,64
+0,02
Коэффициент финансовой независимости
(коэффициент автономии)
стр. 1300 / стр. 1700
Не менее 0,4
- 0,6 22767 / 36120
= 0,62 24597/
37878=0,64
+0,02
Коэффициент заемного капитала – обратная величина коэффициента автономии
0,38 0,36
- 0,02
Коэффициент маневренности
стр. 1200 / стр. 1600
0,5 35554/36120
=0,98 37361/37878
=0,98 0
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами
(стр.1300-стр.1100)/
стр.1210
0,6-0,8 22767-566/
2811=7,89 24597-517/
2162=11,30 3,41
Коэффициент финансовой устойчивости
(стр.1300+ стр.1400) / стр.
1600
Не менее 0,6 22767+94 /
36120 = 0,63 24597+72 /
37878 = 0,65
+0,02
Коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом
стр.1300/стр.1100
Больше 1 22767 / 566 =
40,2 24597 / 517 =
47,58

5
Проанализировав таблицу можно сказать, что предприятие финансово устойчивое предприятие, так как на начало на конец анализируемого периода у предприятия достаточно собственных средств для формирования запасов и затрат.
Коэффициент автономии за анализируемый период увеличился на 0,02 и на 31.12.2011 г. составил 0,64. Это выше нормативного значения, при котором заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия.
Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг), за анализируемый период снизился на -0,05 и на 31.12.2011 г. составил 0,54. Чем больше этот коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень часто определяется условиями работы каждого предприятия, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств.
Коэффициент маневренности за анализируемый период не изменился и на 31.12.2011г. составил 0,98. Это выше нормативного значения (0,5).
Коэффициент маневренности характеризует, какая доля источников собственных средств находится в мобильной форме. Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать о нормальной деятельности предприятия, т.к. увеличение этого показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении собственных источников финансирования.
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами за анализируемый период увеличился на 3,41 и на 31.12.2011 г. составил 11,30. Это выше нормативного значения (0,6-0,8). Таким образом, предприятие имеет излишек собственных средств для формирования запасов и затрат.
Таблица 2
Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств (тыс.руб.)
Наименование
31.12.2010 г.
31.12.2011 г.
Изменение за период
(+,-)
Темп роста
(сниже ния),%
1 2 3
4 5
1. Источники собственных средств
22 767 24 597 1 830 8,04 2.Внеоборотные активы 566 517
-49
-8,66 3.Источники собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат (стр.1 – стр. 2)
22 201 24 080 1 879 8,46 4.Долгосрочные кредиты и займы 94 72 -22 -23,4

6 5.Источники собственных средств, скорректированные на величину долгосрочных заемных средств (стр.3 + стр.4)
22 295 24 152 1 857 8,33 6.Краткосрочные кредитные и заемные средства
- - - -
7.Общая величина источников собственных средств с учетом долгосрочных и краткосрочных заемных средств
22 295 24 152 1 857 8,33 8.Величина запасов и затрат, обращающихся в активе баланса
2 811 2 162
-649
-23,09 9.Излишек источников собственных оборотных средств (стр.3 – стр.8)
19 390 21 918 2 528 13,04 10.Излишек источников собственных средств и долгосрочных заемных источников (стр.5 – стр.8)
19 484 21 990 2 506 12,86 11.Излишек общей величины всех источников для формирования запасов и затрат (стр.7 – стр.8)
19 484 21 990 2 506 12,86
По всем трем вариантам расчета на последний день анализируемого периода наблюдается покрытие собственными оборотными средствами имеющихся у предприятия запасов и затрат, поэтому финансовое положение организации по данному признаку можно характеризовать как абсолютно устойчивое. Более того все три показателя покрытия собственными оборотными средствами запасов и затрат в течение анализируемого периода улучшили свои значения.
Анализ ликвидности предприятия
Показатели платежеспособности (ликвидности) отражают способность предприятия погасить свои краткосрочные обязательства. Высокое значение данных коэффициентов свидетельствует об устойчивом финансовом положении предприятия, низкое их значение - о возможных проблемах с денежной наличностью и затруднениях в дальнейшей операционной деятельности. В то же время очень большое значение коэффициентов свидетельствует о невыгодном вложении средств в оборотные активы.
Различные показатели платежеспособности не только дают характеристику устойчивости финансового состояния организации при различных методах учета ликвидности средств, но и отвечают интересам различных пользователей аналитической информации. Например, для поставщиков оборудования наибольший интерес представляет коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, дающий кредит данной организации

7 большее внимание уделяет коэффициенту критической оценки, покупатели и держатели акций в большей мере оценивают финансовую устойчивость организации по коэффициенту текущей ликвидности.
Таблица 3
Показатели, характеризующие платежеспособность
Показатели
Норматив
Расчет показателей
Изменения за период
(+,-)
31.12.2010 31.12.2011
Показатель текущей ликвидности – показывает достаточность средств у предприятия, которые могут быть использованы для погашения своих краткосрочных обязанностей
стр.1200 / стр.1500
>
1,1, оптим. 2 35554 / 13259
= 2,68 37361 / 13011
= 2,87
+ 0, 19
Показатель быстрой
(промежуточной) ликвидности – прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов дебиторами
(стр.1230+стр.1250) /
стр.1500
Допустимо
0,7-0,8, оптим. = 1 7443+25300 /
13259 = 2,47 9276+25920 /
13209 = 2,66
+ 0,24
Показатель абсолютной ликвидности – показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена средствами, имеющими абсолютную ликвидность
стр.1250/стр.1550
Не менее 0,2 7443 / 13259
= 0,56 9276 / 13209=
0,70
+ 0,14
Как видно из таблицы коэффициент текущей ликвидности и на начало и на конец анализируемого периода (31.12.2010 г. - 31.12.2011) соответственно составило 2,68 и 2,82. Следует заметить, высокое значение данного коэффициента может говорить об избытке собственных средств предприятия и необходимости направления их на развитие.

8
На начало анализируемого периода (на 31.12.2010 г.), значение показателя быстрой (промежуточной) ликвидности составило 2,47. На
31.12.2011 г. значение показателя возросло, что можно рассматривать как положительную тенденцию и составило 2,66.
Коэффициент абсолютной ликвидности и на начало и на конец анализируемого периода (31.12.2010 г. - 31.12.2011 г.) говорит о том, что предприятие в полной мере обеспечено средствами для своевременного погашения наиболее срочных обязательств за счет наиболее ликвидных активов. На 31.12.2010 г. значение показателя абсолютной ликвидности составило 0,56. На 31.12.2012 г. значение показателя возросло, составив 0,7.
Значительный рост этого показателя является нежелательным, так как деньги должны находиться в обороте, т.е. работать и приносить доход.
Таблица 4
Анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения
Активы по степени ликвидности
На
31.12.20 11
Прирос т, %
Норм. соотн.
Пассивы по сроку погашения
На
31.12.2 011
Прирост,
%
Платежный излишек или недостаток
(+, - )
На конец периода
1 2 3 4 5
6 7 8
Наиболее ликвидные активы (А1)
(стр.1240+1
250)
9276
+65,3
≥
Наиболее срочные обязательства
(П1)
(стр.1520)
13 209
+0,5
-3 933
Быстрореали зуемые активы (А2)
(стр.1230+1
260)
25 920
+7,3
≥
Краткосрочны е пассивы
(П2)
(стр.1510+155
0)
-
-
+ 25920
Медленно реализуемые активы (А3)
(стр.1210+1
220+
1260)
2 165
-44,8
≥
Долгосрочные пассивы (П3)
(стр.1400+153
0
+1540)
72
-29,4
+2093
Труднореал изуемые активы (А4)
(стр.1100)
517
-15,9
≤
Постоянные пассивы (П4)
(стр.1300)
24 597
+16,8
-24080
БАЛАНС
37 878
37 878