Файл: Оборотные активы предприятия(Теоретические основы анализа оборотных активов предприятия).pdf

В ходе анализа необходимо выяснить продолжительность операционного и финансового циклов.

Операционный цикл – это период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов.

Т _ОЦ = Т _{об.запасов} + Т _{об. д.з.} + Т _{об. ГП} + Т _{об. д.с.}

Т _{ОЦ 2013 г.} = 78,05 + 25,97 + 21,83 + 20,80= 146,66 дн.

Т _{ОЦ 2014 г.} = 118,91 + 35,35 + 32,61 + 26,31 = 213,18 дн.

Т _{ОЦ 2015 г.} = 65,30 + 44,85 + 18,78 + 10,69 = 139,61 дн.

От того, насколько продолжителен операционный цикл, зависит потребность организации в оборотном капитале для обеспечения процессов производства и реализации продукции. В 2014 году наблюдается увеличение продолжительности операционного цикла почти на 67 дней. Это ведет к замедлению оборачиваемости средств, то есть у предприятия возникает потребность в дополнительных источниках финансирования, что оказывает негативное влияние на финансовые результаты.

В 2015 году наблюдается сокращение длительности операционного цикла на 74 дня. Сокращение операционного цикла способствует условному высвобождению средств из оборота, которые вновь вовлекаются в оборот и приносят дополнительные доходы. Чем короче время, необходимое для завершения операционного цикла, тем быстрее образуется финансовый результат в виде наращения прибыли.

Обобщая результаты анализа эффективности использования оборотных средств АО «Новотроицкий цементный завод», можно сделать вывод, что в 2014 году оборачиваемость по всем группам оборотных активов наблюдается сокращение показателей оборачиваемости. Причинами этого стало сокращение выручки от продаж, увеличение всех видов запасов, увеличение продолжительности оборота по всем группам активов. Результатом этого является значительный перерасход средств (дополнительное вовлечение) на 73837,12 тыс. руб. и увеличение продолжительности операционного цикла на 67 дней.

В 2015 году наблюдалось ускорение оборачиваемости по всем группам оборотных активов, за исключением дебиторской задолженности. На это повлияло уменьшение величины материально-производственных запасов, сокращение длительности оборота запасов, готовой продукции, денежных средств, краткосрочных финансовых вложений. Это привело к относительной экономии средств в размере 127640 тыс. руб. и сокращению операционного цикла на 74 дня.

3 Совершенствование механизма управления оборотными активами АО «Новотроицкий цементный завод»

3.1 Совершенствование подходов к формированию и использованию оборотных активов предприятия

Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия – консервативный, умеренный и агрессивный.

Агрессивная политика управления текущими пассивами создает проблемы в обеспечении текущей платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Вместе с тем она позволяет осуществлять деятельность с минимальной потребностью в собственном капитале, а следовательно, обеспечивать при прочих равных условиях наиболее высокий уровень его рентабельности.

Консервативная политика финансирования оборотных активов обеспечивает высокий уровень финансовой устойчивости предприятия , однако увеличивает затраты собственного капитала на финансирование, что при прочих равных условиях приводит к снижению уровня его рентабельности.

Умеренный подход обеспечивает приемлемый уровень финансовой устойчивости предприятия и рентабельность использования собственного капитала, приближенную к среднерыночной норме прибыли на капитал.

Таким образом, выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

Сочетаемость различных типов политики управления мобильными средствами и политики управления текущими пассивами демонстрируется с помощью матрицы комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами.

Матрица показывает:

1. Что консервативной политике управления текущими активами может соответствовать умеренный ли консервативный тип политики управления текущими пассивами, но не агрессивный
2. Что умеренной политике управления текущими активами может соответствовать любой тип политики управления текущими пассивами
3. Что агрессивной политике управления текущими активами может соответствовать агрессивный или умеренный тип политики управления текущими пассивами, но не консервативный.

Таблица 14

Матрица выбора политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами

При анализе матрицы видно, что некоторые виды политики управления текущими активами не сочетаются с определенными типами политики управления текущими пассивами. Это касается агрессивной политики управления текущими активами, которая не сочетается с консервативной политикой управления текущими пассивами, и наоборот. Прежде всего это связано с тем, что меры по управлению текущими активами вступают в прямое противоречие с методами управления текущими пассивами.

Учитывая особенности всех типов политики управления текущими активами и текущими пассивами, АО «Новотроицкий цементный завод» можно порекомендовать умеренный тип политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами, так как это обеспечит приемлемый уровень финансовой устойчивости предприятия и рентабельность использования собственного капитала, что особенно важно в настоящее время.

Выбор именно этого типа политики управления можно объяснить следующим. На протяжении исследуемого периода величина собственного капитала и долгосрочных займов изменяется незначительно, а вот сумма краткосрочных финансовых обязательств растет более заметными темпами (2014 год – на 48,24%, 2015 год – на 31,58%). В этом случае снижается общая средневзвешенная стоимость капитала, может быть достигнуто более эффективное использование собственного капитала, но при этом снижается финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия. Что касается других типов политики управления, то можно сказать, что агрессивная политика усугубит проблемы в обеспечении текущей платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Консервативная же политика управления увеличит затраты собственного капитала, что приведет к снижению уровня его рентабельности.

Важным является формирование рациональной структуры оборотных активов, устраняющей проблемы с платежеспособностью, на основе рекомендуемых критериев.

Так, минимальные значения коэффициента абсолютной ликвидности – 0,2; коэффициента критической ликвидности – 0,8; коэффициента текущей ликвидности – 2. Отсюда можно вывести следующие соотношения:

если 2 принимаем за 100%,

то 0,80 = 0,8/2*100% = 40%

и 0,2 = 0,2/2*100% = 10%

Отсюда денежные средства + краткосрочные финансовые вложения должны составлять не менее 10% всех оборотных средств организации; дебиторская задолженность – не более 30% (40% - 10%); материальные оборотные активы – не более 60%.

На примере АО «Новотроицкий цементный завод» продемонстрируем, какой должна быть структура оборотных активов, обеспечивающая платежеспособность организации.

Таблица 15

Расчет структуры активов для обеспечения платежеспособности

По данным таблицы 15 видно, что доля денежных средств и краткосрочных финансовых вложений гораздо выше рассчитанного минимального уровня в 10%, поэтому будет целесообразно оставить данный элемент оборотных активов на прежнем уровне.

В то же время наблюдается превышение доли дебиторской задолженности рассчитанного максимального уровня на 2,37%, поэтому необходимо снизить удельный вес дебиторской задолженности до 30%.

По рассчитанным данным удельный вес материальных оборотных активов не должен превышать 60%. По данным баланса за 2015 год доля материальных запасов в общей сумме оборотных активов составляет 23,90%. Для формирования рациональной структуры оборотных активов увеличим их удельный вес до 26,26%.

Первоочередной задачей предприятия является ускорение оборачиваемости оборотных средств. Значительные резервы повышения эффективности использования оборотных средств кроются непосредственно в самом предприятии.

Заключение

Любое предприятие, ведущее производственную или иную коммерческую деятельность, должно обладать определенным реальным, т. е. действующим, функционирующим имуществом или активным капиталом в виде основного и оборотного капитала. Понятие оборотный капитал тождественно оборотным средствам и представляет собой одну из составных частей имущества хозяйствующего субъекта, необходимую для нормального осуществления и расширения его деятельности.

Оборотные активы это средства, обслуживающие процесс хозяйственной деятельности, участвующие одновременно и в процессе производства, и в процессе реализации продукции. В обеспечении непрерывности и ритмичности процесса производства и обращения заключается основное назначение оборотных активов предприятия.

Рациональное формирование и эффективное использование оборотных активов в современных условиях является весьма актуальной проблемой для многих предприятий.

В ходе управления оборотными активами необходимо всегда помнить о том, что каждая из составных частей оборотных активов имеет свои особенности:

• • обоснование запасов должно производиться на основе расчета оптимальной партии поставки и среднесуточного остатка с учетом эффективной системы контроля за их движением;
  • управление дебиторской задолженностью подразумевает не только анализ динамики ее состояния, удельного веса, состава и структуры за предыдущий период, но и формирование кредитной политики по отношению к покупателям продукции, систему кредитных условий, а также систематический контроль дебиторов;
  • управление денежными средствами предусматривает не только контроль уровня абсолютной ликвидности, но и оптимизацию среднего остатка всех денежных средств на основе расчетов операционного, страхового, компенсационного и инвестиционного резервов.

При этом контроль за движением денежных потоков должен осуществляться в соответствии с бюджетом поступлений и расходований денежных средств в устранения кассовых разрывов.

Результаты комплексного подхода и систематического анализа дают возможность разработать программу мероприятий по повышению эффективности управления оборотными активами на предприятиях и обеспечить контроль за ее практическим осуществлением, по следующим направлениям:

• • улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного и ритмичного обеспечения производства материальными ресурсами;
  • сокращение продолжительности операционного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полного использования производственных мощностей предприятия, трудовых, материальных ресурсов и т.д.), а также повышения контроля за движением наиболее важных категорий запасов (на основе системы АВС-анализа) и распределением в четком соответствии со структурой потребления (применение системы XYZ-анализа);
  • ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов, применение перспективных форм рефинансирования дебиторской задолженности, эффективных форм регулирования среднего остатка денежных активов (использование флоута, сокращение расчетов наличными деньгами, открытие «кредитной линии» в банке), создание четких систем контроля за движением дебиторской задолженности и денежных средств, развитие механизмов безналичных расчетов.