Файл: Сравнительная характеристика: форвардов, фьючерсов, опционов и свопов.pdf
Добавлен: 27.06.2023
Просмотров: 256
Скачиваний: 9
Введение
Срочные валютные операции представляют собой сделки купли-продажи иностранной валюты с поставкой средств по ним через определенный срок, превышающий два рабочих дня с даты заключения сделки. На форвардном рынке имеют место обычные форвардные сделки (forward), своп-сделки (swap), фьючерсные (futures) и опционные (option) валютные сделки.При этом иностранная валюта, являющаяся предметом купли-продажи по этим сделкам, называется базисным активом.
Сутью срочных сделок, их целью является устранение ценового риска, путем фиксации цены на момент заключения договора, с тем, чтобы быть уверенным в том, что осуществляемая деятельность должным образом спланирована и застрахована.
Заключая срочную сделку стороны, страхуют себя от повышения либо понижения цены базового актива, следовательно, основная цель подобной конструкции в приобретении права на фиксирование заранее определенной цены актива, с тем, чтобы получить ожидаемый и гарантированный доход от последующей купли-продажи, мены, и т. д. данного конкретного актива.
Определение основным разновидностям срочных валютных операций: форвард, фьючерс, опцион и своп.
Рынок срочных валютных операций более узок, чем рынок наличных сделок. В основном срочные сделки осуществляются с ведущими валютами. Форвардные сделки заключаются, как правило, на срок от 1 недели до 6 месяцев. Проведение сделок на срок свыше 6 месяцев может встретить затруднения, а на срок более 12 месяцев часто требует специальной договоренности. Банки, осуществляя срочные валютные сделки с клиентурой, могут требовать внесения депозита в размере определенного процента от суммы сделки. Такой депозит является для банка гарантией от убытков на курсах, если при наступлении срока сделки клиент не в состоянии внести сумму проданной валюты.
Срочные сделки с иностранной валютой совершаются в следующих целях:
♦ конверсия (обмен) валюты в коммерческих целях, заблаговременная продажа валютных поступлений или покупка иностранной валюты для предстоящих платежей, чтобы застраховать валютный риск;
♦ страхование портфельных или прямых капиталовложений за границей от убытков в связи с возможным понижением курса валюты, в которой они осуществлены;
♦ получение спекулятивной прибыли за счет курсовой разницы. Деление срочных валютных операций на конверсионные, страховые и спекулятивные в значительной мере условно.
Срочный рынок – совокупность всех видов сделок, по которым реализация производится по истечении определенного срока. Спотовый или кассовый рынок – это рынок наличных сделок. Осуществление операций купли/продажи актива и расчетов по ним в течение максимум двух рабочих дней.
Различия между спотовым и срочным рынком заключаются в следующем:
- спотовый и срочный рынок – можно сказать различный вид экономической деятельности;
- срочный рынок – это совокупность сделок, в результате которых продаются и покупаются не только реальные активы, а права и обязанности в отношении реальных активов; спотовый рынок – это только кассовые, наличные, валютные сделки;
- срочный рынок предоставляет возможность торговли фьючерсами и опционами, что нельзя сказать о спотовом рынке;
- в технике расчётов спотовые сделки противопоставляются срочным сделкам, когда расчеты совершаются немедленно, а не отсрочены.
Форвард (форвардный контракт)— обязательный для исполнения срочный контракт, в соответствии с которым покупатель и продавец соглашаются на поставку товара оговоренного качества и количества или валюты на определенную дату в будущем. Цена товара, валютный курс и другие условия фиксируются в момент заключения сделки.
Фью́черс (фьючерсный контракт)—контракт при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т. п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса.
Главное отличие форвардного и фьючерсного контрактов состоит в том, что форвардный контракт представляет собой разовую внебиржевую сделку между продавцом и покупателем, а фьючерсный контракт — повторяющееся предложение, которым торгуют на бирже.
Опцио́н— договор, по которому покупатель опциона получает право, но не обязательство, совершить покупку или продажу данного актива по заранее оговорённой цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени. При этом продавец опциона несёт обязательство совершить ответную продажу или покупку актива в соответствии с условиями проданного опциона.
Своп - термин, обозначающий операцию по обмену финансовыми активами в сфере торговли и финансов. При исполнении данной операции в ходе заключения сделки продажи либо покупки валюты, ценных бумаг параллельно выполняется также заключение так называемой контрсделки. Это сделка о факте обратной продажи либо покупки тех же активов через обозначенный период времени на установленных условиях .
Сравнительный анализ разновидностей срочных валютных операций.
1-Определение
2-Сектор валютного рынка (биржевой, внебиржевой)
3-История возникновения и география обращения
4-Разновидности и характеристика
5-Участники (покупатели, продавцы)
6-Цели использования (хеджирование, спекуляции, арбитраж, другие)
7-Базисный актив
8-Наличие издержек в момент заключения контракта (например, страховой депозит)
9-Цена контракта (что из себя представляет, как складывается, от каких факторов зависит)
10-Наличие вторичного рынка и цена контракта на вторичном рынке
11-Спред
12-Наличие реальной поставки базисного актива
13-Технология котировки
14-Наиболее распространенные сроки
15-Стандартизированность условий
16-Отличия/особенности
17-Достоинства
18-Недостатки
|
№ |
Форвард |
Своп |
Фьючерс |
Опцион |
|
1 |
Покупатель и продавец соглашаются на поставку товара оговоренного качества и количества или валюты на определенную дату в будущем. |
это комбинация двух противоположных конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования. |
Продавец и покупатель договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. |
Покупатель опциона получает право совершить покупку или продажу данного актива по заранее оговорённой цене в определённый договором момент . |
|
2 |
внебиржевой |
внебиржевой |
биржевой |
Биржевые, внебиржевые |
|
3 |
17 век – «тюльпаномания» в Европе. (Голландию и Англию) |
Стали популярны в 1981 году. В роли первооткрывателей выступили две крупные структуры – Всемирный банк и корпорации IBM. |
Зачатки фьючерсной торговли зародились в Японии.в 50-е гг. 17 в. |
Рим, Финикия. 17 век – «тюльпаномания» в Европе. (Голландию и Англию) |
|
4 |
Расчетный форвард не заканчивается поставкой базового актива. Поставочныйфорвард заканчивается поставкой базового актива |
Стандартные свопы— ближайшая дата валютирования(спот),дальняя на условиях форвард; Короткие однодневные свопы(TOD, TOM,SPOT) Форвардные свопы |
Расчетные фьючерсы-
|
1. Опцион на покупку ("колл") 2. Опцион на продажу ("пут") |
|
5 |
Любые субъекты, принимающие участие в хозяйственной деятельности(крупные компании, банки, НПФ,страховые) |
Напрямую с юридическими лицами, их клиентами;на межбанковском рынке напрямую с другими коммерческими банками;через брокеров с банками и клиентами;с центральными банками стран. |
Спекулянт ищет преимущества в колебании цен на рынке. Спекулятивный инвестор обычно охотно рискует, занимая такие позиции, которые потенциально могут принести, как и большие прибыли, так и большие убытки. |
Покупатель опциона - инвестор Продавец опциона - инвестор, |
|
6 |
Спекулятивные, хеджирование |
Спекулятивные, хеджирование |
Хеджирование арбитражСпекулятивные |
Хеджирование Арбитражеры. Спекулянты. Маркетмейкеры |
|
7 |
%ставки,акции, валюта, товар |
ценные бумаги, валюта или товар |
Товарные Финансовые Валютные Процентные Индексные |
Товарные активы, Валютные Фондовые, фьючерсные |
|
8 |
Не предполагает никаких гарантийных взносов |
% ставка,которую необходимо учитывать при совершении сделок с переносом на следующую торговую сессию. |
Гарантийное обеспечение |
Премия Гарантийный взнос |
|
9 |
Цена остается неизменной в течение всего срока действия форварда до его исполнения. |
Ценой свопа называется разница между курсами ног свопа Цена свопа рассчитывается на основании:
|
Цена не может меняться и остается одинаковой до момента экспирации. При этом не важно, изменилась ли стоимость базового актива, который является основой фьючерса. |
Зависит от : настоящая цена базиса;
|
|
10 |
Развит слабо, так как по своим характеристикам форвардный контракт - это контракт сугубо индивидуальный. Исключение составляет форвардный валютный рынок |
Вторичный рынок развит еще слабо, поскольку большей частью свопы являются индивидуальными контрактами. Только порядка 5% свопов торгуются на вторичном рынке. |
Вторичный рынок больше развит, т.к договор должен быть исполнен, независимо от того, устраивает продаца/покупателя условия. |
Опцион – это вторичный инструмент. |
|
11 |
----- |
Плата брокеру за открытие сделок. Спрэд уплачивается в момент открытия и закрытия позиций |
Трейдеры пытаются предсказывать взаимосвязи фьючерсных цен . Когда трейдер покупает и продает разные фьючерсные контракты, он организует спрэд |
Комбинация нескольких опционов. Позволяет инвестору ограничить убытки, уменьшить риск и более точно составить прогноз цены на ближайший период времени. |
|
12 |
Контрагенты сами определяют нужный объем. |
Стороны получают возможность обменять твердопроцентные (фиксированные) обязательства на обязательства с плавающей процентной ставкой и наоборот. |
Во фьючерсах объем активов устанавливается биржей, а участник рынка может продать только целое число контрактов. |
Заключают опционный контракт |
|
13 |
Метод аутрайт(банк указвает для клиентов полную информацию) Метод своп ставок(дилеры оперируют форвардными маржами) |
Своп-ставки выражаются в абсолютных долях соответствующей валюты относительно доллара США, аналогично котировкам спот к доллару США |
Котируются в долларах, но бывают редкие исключения–евро, иена. |
Количество единиц-целое или дробноем, а стоимость в долларах США, так и в другой валюте. |
|
14 |
1,3,6, 12(месяцы) |
период до 1 года. |
9 месяцев и несколько лет |
Европейский опцион-ограниченый Американский опцион- в любой момент времени до |
|
15 |
Не допускается перемена лиц без согласия контрагента |
ФСФР ввела термин «своп договор (контракт)» стандартизированный процентный своп |
Стандартные типовые договора, форма, содержание и условия которых оговариваются двусторонне при совершении сделки. |
Опционы бывают биржевыми и внебиржевыми, в соответствии с условиями договор имеет стандартизированный вид или нет |
|
16 |
1.Являются необращающимися;.2.Конкретные требования в контрактах 3.Не являются объектом обязательной отчетности; должны быть определены: размер, качество актива, место и дата поставки; |
их обращение не регламентируется государством. быстрая доходность (равно как и убыточность). |
Биржевые гарантии относительно выполнения обязательств, предусмотренных фьючерсным контрактом; возможность преждевременного прекращения обязательств соглашения любой из сторон. |
У покупателей есть право и нет обязательств |
|
17 |
Форвард страхует от изменений цен в будущем |
Своп страхует от риска изменения процентной ставки. Безопасность для всех сторон . Свопы более доступны по цене. Может не быть комисссий; Обсуждение условий по телефону |
Высокая ликвидность |
Индивидуальная стратегия для участников Минимальные риски Высокая операционная рентабельность для держателей опционов |
|
18 |
Не защищает от неисполнения другой стороной своих обязательств; При изменении цен к расчетному дню в любую сторону контрагенты не могут разорвать его. |
Трудности, при осуществлении расчетов между странами, находящимися в удаленных часовых поясах. |
Будучи стандартными, фьючерсы не всегда соответствуют интересам сторон |
Стоимость сделки с опционами намного выше, Опционы очень сложны в обращении и требуют от инвестора глубоких знаний, немалого опыта и терпения. |