Файл: Россия на международном валютно-финансовом рынке (анализ состояния валютного мирового валютного рынка).pdf

Лидирующее положение Великобритании, близкое к монопольному, лишь укрепляется со временем. Если в 1989 г. на нее приходилось 32,6% оборота валютных операций, то в 2013 г. – 40,9%. Весьма высоки здесь темпы роста торговли – в 4 раза с 1989 г., что выше среднемирового уровня.

Второе место также уверенно, с большим отрывом, занимают США. Если в 1989 г. на них приходилось 18,3 % объема валютных операций, то в 2013 г. – 18,9 %.

Увеличение прироста практически совпадает со среднемировым – 3.3 раза. Увеличил свой удельный вес и перешел на пятое место Гон – Конг – в 1989 г. удельный вес – 3,8 %, в 2013 г. – 4,1 %. Темп роста выше среднемирового – 3,4 раза [1, с. 27].

Наряду с успехами, наблюдались и неудачи. В частности, Япония, вследствие невысоких темпов роста, переместилась с третьего (удельный вес в 1998 г. – 7%) на четвертое (удельный вес – 5,6%), уступив Сингапуру.

Заметный спад наблюдался в Германии. Если в 1989 г. эта страна входила в пятерку лидеров (удельный вес – 4,7%, а объем торговли – 100 млрд. долл. в 1998 г.), то в 2013 г. у ФРГ – 1,7% удельный вес и объем операций – 111 млрд. долл. Такая же ситуация характерна для Франции- 1989 г. – удельный вес – 3,7 %, в 2013 г. – 2,8%. Отчасти уменьшение удельного веса этих стран связано с переходом на евро. Определенные трудности испытывает и Швейцария, что выразилось в снижении ее удельного веса, (1998 г. – 4,4%, 2013 г. – 3,2%). Здесь налицо проявление конкурентной борьбы [18].

Необходимо отметить определенные успехи Российской Федерации. Если в 1989 г. удельный вес России – 0,3 %, а объем торговли – 7 млрд. долл., то в 2013 г. – удельный вес – 0,9 %, объем операций - 61 млрд. долл. В России с 1992 г. действует ММВБ – Московская межбанковская валютная биржа, позднее созданы валютные биржи в некоторых других городах. Однако, несмотря на заметные успехи, объем операций продолжает оставаться крайне незначительным.

2.2. Значимость и анализ современных резервных валют и их роли на рынке

В настоящее время в резервную корзину входят доллар США, евро, иена и фунт. Наиболее используемой на валютном рынке валютой, причем не теряющей со временем своего значения, является американский доллар. Если в 1998 г. удельный вес доллара в объеме торговли равнялся 86,8 %, то в 2015 г. – 63,1%. Несомненно, лидерство доллара обеспечивается не только экономическими, но и политическими, военными, культурными и другими факторами [1, с. 31].

Второе место уверенно занимает евро, за последние годы его удельный вес несколько снизился. В 2001 г. на евро приходилось 37,9 % оборота торговли, в 2015 г. – 22,1 %. Японская йена и английский фунт также уверенно занимают третье и четвертое места, их позиция меняется со временем весьма незначительно.

В 2015 г. совет директоров Международного валютного фонда (МВФ) принял решение включить китайский юань в расчет корзины специальных прав заимствования (Special Drawing Rights – SDR). Де-факто это означает, что юань признан резервной валютой наравне с долларом, евро, фунтом и иеной [19].

В августе 2015 г., когда случился неожиданный обвал юаня, многие комментаторы сочли это объявлением валютной войны со стороны китайского ЦБ. Но основная цель изменения механизма формирования курса к доллару (а девальвация была лишь следствием этого шага) – это включение юаня в корзину валют МВФ [17].

Иными словами, ЦБ Китая важно было показать МВФ, что:

а) юань – не доллар,

б) курс юаня определяется рынком, а не центробанком (хотя тот немного позволил себе провести интервенции для поддержания нацвалюты),

в) ЦБ Китая настроен на дальнейшую либерализацию рынка валюты,

г) убран диспаритет между курсом юаня внутри страны и в Гонконге [2].

МВФ присвоил юаню вес в SDR на уровне почти 11% (немного ниже ожиданий в 14-16%) и при этом практически не снизил вес доллара; за нового соседа «расплатились» евро (-6,5 %) и фунт (-2,2 %).

Перспективы европейской валюты, которая и так переживает худший год за последнее десятилетие (по отношению к доллару она опустилась на 13%), выглядят не слишком радужно.

После включения юаня в корзину SDR доля евро в ней снизится с 37,4% до 30,93%, и это самая большая потеря доли в корзине среди всех валют: доллар будет иметь 41,73% вместо 41,90%, иена – 8,33% вместо 9,4%, фунт – 8,09% вместо 11,3%. [3]

Если бы это решение было принято в 2011 г. (европейцы всегда были «за»), при курсе евро более $1,4, то снизилась бы доля именно доллара. При этом сама доля в структуре SDR не имеет особенного практического значения – реальное распределение золотовалютных резервов (ЗВР) в мире существенно смещено в сторону доллара (на него приходится 2/3 резервов).

Включение юаня в корзину SDR будет иметь для Китая как положительные, так и отрицательные последствия. С одной стороны, страна, обладающая одной из мировых резервных валют, может иметь более низкие процентные ставки и более стабильную валюту, чем вне «клуба», поскольку ее активы будут покупать иностранные инвесторы [1, с. 33].

Кроме того, она будет обладать большим геополитическим весом. В данном случае можно привести пример США, способных своими санкциями оказать давление на другие экономики.

С другой стороны, с большой властью приходит большая ответственность, и действия правительства одной страны начинают затрагивать игроков за границей. К тому же, когда дело касается управления собственной экономикой, США оказываются менее маневренными, чем еще недавно был Китай, способный по мере надобности вмешиваться в работу рынка.

Некоторые аналитики даже ожидают, что со временем юань может заменить евро в качестве альтернативы доллару, однако вряд ли это произойдет скоро: эксперты не прогнозируют большого притока в китайскую валюту в ближайшем будущем. Тем не менее, на фоне вероятного дальнейшего укрепления доллара и возможного снижения ставок ЕЦБ позиции евро могут ослабнуть [1, с. 34].

В России можно открыть вклад в юанях в девяти банках (крупнейшие из них — Связь-банк и Промсвязьбанк) на 1-3 года и ставкой от 2% до 4,25% годовых. Это сопоставимо со ставками по депозитам в долларах и евро, а с учетом существенно более широкого спреда на покупку и продажу юаня эффективная ставка может быть и вовсе отрицательной [10].

Наличные юани также имеют существенный недостаток (кроме больших спрэдов при конвертации в рубль): самая «дорогая» банкнота в Китае имеет номинал 100 юаней, т. е. около $15, – понадобятся большие «подушки», чтобы хранить под ними юани.

Так что такой вариант накоплений можно посоветовать только тем, кто реально боится полного отключения» России от западной финансовой системы и в результате – запрета на хождение долларов, евро и фунтов внутри России, а также на операции с ними.

Есть альтернатива наличному юаню и депозиту в нем – торговля контрактом на валютную пару юань/рубль на Московской бирже. Этот контракт достаточно ликвидный для целей частных инвесторов: среднедневной объем сделок по нему составляет около 4 млрд руб., а минимальный лот – 1000 юаней [11].

Принципиальное изменение роли юаня в российской экономике может произойти только при условии перевода газового и нефтяного контрактов с Китаем на расчеты в юанях.

Тогда Россия получит колоссальный приток этой валюты, которую экспортеры сырья будут вынуждены продавать на рынке, внутренняя ликвидность юаней повысится, что расширит возможности для их безналичной покупки и для использования частными лицами.

Глава 3. Роль и место РФ на мировом валютном рынке

3.1. История развития валютного рынка России

История становления валютного рынка России, условно разделяется на несколько ключевых этапов.

1 этап: 1917–1986 гг. Валютная монополия, присущая системе государственной власти, сложившейся в стране и включающей в себя Госплан СССР, Минфин СССР, Госбанк СССР, Внешторгбанк СССР.

2 этап: 1986 г. – март 1991 г. Либерализация внешнеэкономической деятельности и валютно-кредитных отношений. Происходит формирование двухуровневой банковской системы в стране, и впервые роль органа валютного регулирования получает Государственный, а далее Центральный банк.

3 этап: март 1991 г. – ноябрь 1992 г. Формирование законодательной базы валютно-кредитных отношений страны. Переход на рыночные отношения в экономике страны. Принятие закона «О валютном регулировании», где впервые определяется понятийный аппарат, показывается роль Центрального банка страны в области валютного регулирования и валютного контроля.

4 этап: ноябрь 1992 г. – по сегодняшний день. Организация цивилизованного валютного рынка в РФ. Принятие закона «О валютном регулировании и валютном контроле» в 1992 г., нового закона в 2003 г. В 2005 г. – введение бивалютного ориентира. Роль валютных бирж в валютно-кредитных отношениях страны. Московская биржа – крупнейшая в России и Восточной Европе по объему торгов и количеству клиентов биржевая группа. Образована 19 декабря 2011 г. в результате слияния бирж ММВБ и РТС [1, с. 11].

Таким образом, можно отметить, что основное преобразования системы валютного регулирования России намечались ещё с середины 1990-х гг., когда большая часть ограничений по счёту текущих операций была снята.

Как известно, до 90-х годов функционирование как валютного рынка, так и всей сферы внешней торговли, находилось под контролем государства, поэтому базирующегося на обменных операциях между торгующими и покупающими валюту рынка, как такового не существовало.

После распада СССР, в частности в 1992 году операции с валютами узаконили (Закон в России «О валютном регулировании и валютном контроле»). Чуть позже начал активно развиваться и внутренний рынок валют России – учредили и создали целых шесть межбанковских бирж валют, получивших лицензию от Центробанка, позволяющую организовывать и проводить торги валютами других государств [10].

Сегодня на валютном рынке, в сфере последних происходящих в России экономических, а также политических событий, доля национальных операций с валютами значительно снизилась и составляет приблизительно 0,8% от всего мирового валютного рынка. Также такое падение связано с возникновением проблем в зоне Евросоюза (ситуация с Грецией, понижение рейтингов Италии и тому подобное).

Возникновение происходящих сегодня в мире событий, вынуждает большинство инвесторов выводить свои средства из подверженных рискам вложений и вкладывать их в безопасные активы.

Поэтому начинает расти спрос на валюты, являющиеся своего рода «убежищами» — швейцарский франк, доллар США, валюта Японии и некоторые другие. К большому сожалению, валюту России на данном этапе к таким активам отнести нельзя [11].

Из всего вышеизложенного, получаем вывод – на сегодняшний день роль рубля, как одной из определяющих курса развития и тенденций мирового рынка валют очень мала.

Но в то же время рублевый сегмент рынка обладает определенным макроэкономическим потенциалом в перспективе. Как показывают данные «Банка международных расчетов», за последние 10-12 лет доля рублевых операций на мировом рынке, выросла практически в 3 раза [19].

Оценивая структуру нынешнего валютного рынка России можно увидеть, что ключевая роль в транзакциях отведена все тому же доллару США, что связано с достаточно высокими долями контрактов именно в этой валюте. Касательно позиций евровалюты, то по причине неблагоприятной обстановки, складывающейся в ряде стран Еврозоны, доля Евро на валютном рынке России будет оставаться приблизительно на занимаемом сейчас месте.

Поэтому, по мнению многих специалистов, на национальном рынке валют основные транзакции все же будут проводиться с использованием долларов.

Согласно опубликованной полугодовой статистике по валютным рынкам крупнейших стран, объемы мирового рынка, преодолев резкое замедление во второй половине 2014 г. и в первом полугодии 2015 г. показали рост активности и в октябре того же года даже превысили прежний рекордный показатель, зафиксированный в апреле 2013 г [11].

При этом российский валютный рынок из-за нестабильности геополитической ситуации и снижения экономической активности в стране показал сокращение как на полугодовом, так и на годовом интервале.

За год – с октября 2014 г. по октябрь 2015 г. – среднедневной объем валютных операций российских банков уменьшился на 9%, за то же время рынок США вырос на 34%, Великобритании – на 20%, Канады – на 15%, Сингапура – на 13% [2].