Файл: Инвестиционный менеджмент (Инвестиционный проект: понятие, классификация, жизненный цикл).pdf

Введение

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.

Крупные инвестиции в материальные или нематериальные активы фирмы имеют долгосрочные последствия. Сегодняшние инвестиции будут определять стратегическое положение фирмы на многие годы. Эти инвестиции также оказывают значительное влияние на будущие потоки денежных средств организации. Таким образом, решения по оценке и последующему отбору эффективных инвестиционных проектов оказывают долгосрочное влияние на результативность фирмы, а также большое влияние на рост стоимости фирмы и уровень доходов ее собственников или акционеров.

Целью реферата является изучение понятия и классификации инвестиционных проектов. В соответствии с поставленной целью необходимо решить следующие задачи:

• изучение сущности и целей инвестиционного проекта;
• рассмотрение классификации и жизненного цикла проектов;
• рассмотрение инвестиционного проекта на примере струнного транспорта.

Глава 1. Инвестиционный проект: понятие, классификация, жизненный цикл

В наиболее общем смысле под инвестиционным проектом понимают любое вложение капитала на определенный срок в целях последующего извлечения прибыли (прироста капитала) или достижения иного заданного результата.

Хотя теоретически понятие «инвестиционный проект» может относиться к вложениям и в реальные, и в финансовые активы, на практике оно, как правило, употребляется в связи с осуществлением реальных инвестиций, точнее, их основной формы – капитальных вложений.

---

Согласно Закону «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений», «инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)».^[1]

В специальной экономической литературе по инвестиционному проектированию и проектному анализу инвестиционный проект рассматривается более широко – как комплекс мероприятий, действий, ориентированных на достижение заданных целей и результатов в течение ограниченного периода времени при установленном бюджете капитальных вложений. При этом предполагается обоснование экономической целесообразности и эффективности данных вложений и описание целей и действий.

Зачастую инвестиционный проект трактуется как взаимосвязанная последовательность действий, предполагающих обоснование объемов и порядка вложения средств, их реальное вложение, введение мощностей в действие, текущую оценку целесообразности поддержания и продолжения проекта, итоговую оценку результативности проекта. Такая трактовка отражает свойственную инвестиционному проекту этапность, т. е. последовательность фаз его развития.

Основными характеристиками и параметрами инвестиционного проекта являются: продолжительность (жизненный цикл), участники, стоимость, денежные потоки, результат (цель), эффективность (эффект) проекта. Инвестиционные проекты, осуществляемые посредством капитальных вложений, можно классифицировать по различным критериям (рис. 1).^[2]

Рис. 1. Классификация инвестиционных проектов

При реализации инвестиционных проектов могут преследоваться следующие цели:

• повышение эффективности производства. Такие проекты предполагают проведение комплекса мероприятий, обеспечивающих рост прибыли и относительное сокращение издержек производства путем улучшения качества выпускаемой продукции, выбора ресурсосберегающих технологий, внедрения экономичного оборудования, повышения квалификации работников и др.;
• расширение производства. Этот вид инвестиционных проектов связан с наращиванием производственных мощностей, позволяющим увеличить выпуск продукции при растущих рынках сбыта;
• создание новых производств. При реализации этих проектов осуществляются инвестиции в создание новых производственных мощностей, диверсификацию производства. При этом расширяется ассортимент выпускаемой продукции, осваиваются новые рынки сбыта;
• разработка новых технологий. Данный вид инвестиционных проектов играет особо важную роль в деятельности компаний, поскольку при их успешной реализации компании приобретают важные конкурентные преимущества, обеспечивающие возможность перспективного развития;
• решение социальных задач. Эти проекты ориентированы на удовлетворение социальных потребностей, улучшение условий труда работников (проекты создания рекреационных центров, спортивных сооружений, домов отдыха, детских садов и других объектов социальной сферы). Они реализуются, как правило, государственными и муниципальными органами власти, а также крупными компаниями, обладающими масштабными инвестиционными возможностями.

---

В зависимости от масштаба требуемых вложений выделяют крупные, средние (традиционные) и мелкие проекты. Если реализация мелких проектов может находиться в компетенции менеджеров определенного звена, то решение о целесообразности крупных проектов обычно принимается на самом высоком уровне – советом директоров или собранием акционеров. Кроме того, масштабы требуемых инвестиций определяют выбор способов их привлечения и соответственно структуру их возможных источников. Так, мелкие и средние проекты могут быть профинансированы за счет собственных средств компании, в то время как реализация масштабных проектов требует привлечения внешних источников финансирования. В свою очередь задачи привлечения дополнительных источников финансирования вызывают необходимость выбора тех или иных видов этих источников, оценки возникающих при этом рисков, определения стоимости привлечения внешних инвестиционных ресурсов и средневзвешенной стоимости совокупного инвестиционного капитала и т. д.

Наряду с основными целями часто преследуется и множество иных вспомогательных (параллельных) задач:

• снижение издержек, рост прибыли и рентабельности;
• снижение риска, повышение надежности и устойчивости деятельности компании;
• повышение дохода, конкурентоспособности, увеличение доли рынка;
• достижение инновационного эффекта (внедрение современных технологий, методов управления);
• получение социального эффекта (качество жизни, образование, квалификация, охрана труда и пр.);
• достижение экологического эффекта (улучшение состояния окружающей среды, рациональное использование природных ресурсов, ресурсо- и энергосбережение, минимизация экологических рисков).

В зависимости от степени взаимосвязи инвестиционных проектов выделяют:

• независимые, которые могут оцениваться автономно; принятие или отклонение одного из таких проектов никак не влияет на возможность или целесообразность принятия других и на их эффективность;
• зависимые, расходы или доходы которых зависят от расходов или доходов от другого проекта;
• обусловленные, которые нельзя реализовать без осуществления некоторых других, взаимосвязанных с одним из проектов. Проекты, относящиеся к этому виду, называют также взаимодополняющими, они оцениваются одновременно, поскольку принятие одного проекта невозможно без принятия другого;
• альтернативные (взаимоисключающие) являются конкурирующими проектами, осуществление одного из них делает невозможным или нецелесообразным реализацию остальных из-за ограниченности инвестиционных ресурсов или иных причин. Каждый из альтернативных проектов должен рассматриваться самостоятельно. Эффект от его реализации определяется без связи с другими проектами;
• замещающие, принятие которых приводит к некоторому снижению доходов по одному или нескольким действующим проектам;
• комплементарные, принятие которых способствует росту доходов по одному или нескольким другим проектам. Определение степени взаимозависимости инвестиционных проектов имеет важное значение при анализе инвестиционных проектов.^[3]

---

В зависимости от степени риска выделяют более рисковые и менее рисковые инвестиционные проекты. Более рискованными являются проекты, направленные на освоение новых видов продукции или технологий, менее рискованными – проекты, связанные со стандартной освоенной деятельностью.

В зависимости от срока реализации инвестиционные проекты подразделяются на долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные.

Существуют и иные критерии классификации инвестиционных проектов. Так, по сферам деятельности выделяют технические, организационные, социальные, инфраструктурные и смешанные проекты; по составу проекта – монопроекты (отдельные инвестиционные проекты), мультипроекты (комплексные проекты, состоящие из ряда монопроектов) и мегапроекты (крупные проекты, включающие в себя ряд моно- и мультипроектов).

В методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов выделяются критерий общественной значимости (масштаба) проекта. Общественная значимость (масштаб) проекта определяется влиянием результатов его реализации хотя бы на один из внутренних или внешних рынков: финансовых, продуктов и услуг, труда и других рынков, а также на экологическую и социальную обстановку. В соответствии с этим критерием проекты подразделяются:

• на глобальные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в мировом масштабе;
• народнохозяйственные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране;
• крупномасштабные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельных отраслях или регионах страны;
• локальные, реализация которых существенно не влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в регионе и не изменяет уровень и структуру цен на товарных рынках.^[4]

Период, в течение которого реализуются цели, поставленные в инвестиционном проекте, называется жизненным циклом проекта. Он включает определенные этапы (фазы развития инвестиционного проекта). В международной практике принято выделять три основные фазы развития инвестиционного проекта:

• предынвестиционную;
• инвестиционную;
• эксплуатационную.

В ряде источников кроме указанных фаз выделяют также ликвидационную (ликвидационно-аналитическую) фазу жизненного цикла проекта.^[5]

---

Рис. 2. Фазы развития инвестиционного проекта: 1 – предынвестиционная; 2 – инвестиционная; 3 – эксплуатационная (производственная).

Предынвестиционная фаза развития инвестиционного проекта начинается с возникновения инвестиционного замысла и определения инвестиционных возможностей. На этом этапе проводятся подготовительные исследования, проработка возможностей реализации бизнес-идеи, анализ технических, маркетинговых, экономических и финансовых аспектов намечаемого инвестирования, оценка выполнимости и финансовой приемлемости проекта и ведется подготовка к началу его реализации.

В рамках инвестиционной фазы развития проекта осуществляется собственно процесс инвестирования. Так, применительно к инвестиционным проектам, связанным с организацией производства и выпуска продукции, на этой стадии осуществляются капитальные вложения, участие в тендерах и оценка предложений поставщиков, ведутся переговоры и заключаются контракты по передаче технологий, оформлению земельных участков, строительству зданий, установке машин и оборудования, определяются схемы текущего финансирования, проводится набор и обучение кадров, заключаются договоры поставки производимой по проекту продукции. Завершается данная фаза сдачей проекта в эксплуатацию.

Сдача проекта в эксплуатацию является исходным пунктом эксплуатационной фазы развития проекта, когда начинается производство продукции (оказание услуг, выполнение работ), сопровождающееся соответствующими поступлениями и текущими издержками. На этапе эксплуатации оцениваются результаты инвестиционного проекта с позиций целесообразности его продолжения или прекращения, вносятся текущие корректировки, ориентированные на повышение общей эффективности проекта. Чистый доход, получаемый в ходе эксплуатации инвестиционного проекта, обеспечивает его окупаемость.

Ликвидационная фаза предусматривает устранение негативных последствий реализации инвестиционного проекта (прежде всего экологических); переориентацию производственных мощностей и использование высвободившихся оборотных средств для новых целей; анализ и оценку соответствия поставленных и достигнутых целей инвестиционного проекта, его результативности и эффективности.

Чтобы судить о привлекательности (целесообразности) любого инвестиционного проекта, следует оценить четыре элемента (составляющие проекта):

• объем затрат – инвестиций;
• потенциальные выгоды в виде денежных поступлений от хозяйственной деятельности;
• экономический срок жизни инвестиций, т. е. период, в течение которого инвестированный проект будет приносить доход;
• любое высвобождение капитала в конце срока экономического жизненного цикла инвестиций – ликвидационная стоимость.

---