Файл: По дисциплине Учебнонаучный семинар.docx

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение

высшего образования

«Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»

Департамент корпоративных финансов и корпоративного управления

Реферирование публикации: “ОЦЕНКА ВЛИЯНИЯ САНКЦИЙ НА РЕЗУЛЬТАТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ”

(автор(ы) публикации: Федорова Елена Анатольевна, д. э. н., проф. кафедры финансового менеджмента Финансового университета при Правительстве РФ, проф. департамента финансов НИУ ВШЭ (Москва); Федотова Марина Алексеевна, д. э. н., проф. кафедры оценки и управления стоимостью Финансового университета при Правительстве РФ (Москва); Николаев Алексей Эдуардович, магистр кафедры финансового менеджмента Финансового университета при Правительстве РФ (Москва))

по дисциплине «Учебно-научный семинар»

Работу выполнил (а):

Гукасян Тигран Артемович

Ф.И.О.

Студент группы КФ22-6

Проверила:

К.э.н, доцент

Рыхтикова

Наталья Александровна

Москва 2022

Содержание

Оглавление

Введение

В статье “Оценка влияния санкций на результаты деятельности российских компаний”, помещенной в журнале “Вопросы экономики” № 3 за 2016 год, рассматриваются вопросы влияния санкций на результаты работы отечественной экономики.

Авторы статьи – известные ученые: Федорова Елена Анатольевна, Федотова Марина Алексеевна и Николаев Алексей Эдуардович.

Влияние на российскую экономику рассматривается с использованием спилловер-эффектов, значения которых рассчитывается в статье.
1.1. Предмет и цель публикации

В качестве предмета исследования в данной статье выступает влияние санкций на различные отрасли российской экономики. Также выдвигаются и проверяются различные гипотезы о причинах того или иного объема влияния санкций на экономику.

Статья направлена на выявление наиболее уязвимых отраслей российской экономики, а также на проведение анализа возможных последствий макроэкономических событий, произошедших в 2014-2015 годах.

---

1.2. Методы проведения исследования

При написании статьи автор использовал широкий спектр методов научного исследования. Основное внимание уделяется следующим из них:

• 
  Абстрактно-логический метод — это метод исследования, который основан на логическом анализе информации, используя понятия, законы и принципы. Он направлен на выявление логических связей и закономерностей между объектами и явлениями. Этот метод используется в анализе понятий, теоретических конструкций и моделей.
  
• 
  Экспертный метод — это метод исследования, который основан на мнении экспертов в определенной области. Этот метод используется для получения квалифицированной оценки, прогнозирования, выработки решений или разработки стратегий. В экспертном методе эксперты дают свои мнения и оценки на основе своего опыта, знаний и компетенций.
  
• 
  Монографический метод — это метод, который основан на детальном анализе конкретного объекта исследования. В этом методе используются различные источники информации, такие как отчеты, статистические данные, экспертные мнения и другие документы. Монографический метод может быть использован для описания и анализа конкретных случаев или ситуаций.
  
• 
  Сравнительный метод — это метод, который основан на сравнении двух или более объектов или явлений с целью выявления сходств и различий между ними. Этот метод может быть использован для сравнения производительности различных компаний, стран или рынков, а также для анализа изменений в разных временных периодах. Он позволяет выявить закономерности, тенденции и причинно-следственные связи.
  

Выбор методов исследования обусловлен в первую очередь широтой изучаемого вопроса и необходимостью использования комплексного подхода к анализу различных явлений.

Кроме того, в статье использованы и общенаучные методы исследования, которые широко применяются и не требуют дополнительного пояснения:

• 
  Теоретические: анализ, обобщение, поиск,синтез, классификация
  
• 
  Практические:описание, сравнение
  

1.3. Содержание статьи. Результаты, полученные в рамках исследования

Во введении сформулирована основная проблема: введение санкций на поставку технологий и оборудования в стратегически важные сектора российской экономики вызвало необходимость оценки их экономической эффективности. Однако проблема оценки влияния санкций заключается в том, что трудно правильно определить их экономическую эффективность. Авторы данной статьи предлагают метод оценки с помощью спилловер-эффектов. Спилловер-эффекты (spillover effects) — результат экономической деятельности, который может повлиять на третьи стороны, не причастные к этому процессу напрямую. Они могут быть классифицированы как горизонтальные и вертикальные.

---

Горизонтальные спилловеры – это побочные эффекты, возникающие в отрасли или регионе, где находится иностранная компания.

Вертикальные спилловеры – это межотраслевые эффекты, которые возникают по цепочке поставщиков и покупателей и могут быть как прямыми, так и обратными.

Прямой спилловер идет от поставщиков к потребителям, а обратный – от потребителей к поставщикам.

После подробного описания расчетов авторы приводят данные об использованных эмпирических доказательствах. Например, для оценки спилловер-эффектов были использованы исследования, проведенные авторами в разных странах за последние 30 лет. Эти исследования показывают, что иностранные инвестиции оказывают прямое и косвенное положительное влияние на промышленное развитие. В долгосрочной перспективе часто наблюдается обратный вертикальный эффект, приводящий к увеличению прибыли отечественных поставщиков сырья и полуфабрикатов, которые продают продукцию фирмам с иностранным капиталом. Появление на рынке сильных конкурентов стимулирует рост и способствует технологическому прогрессу в производстве.

Гипотеза 1: Влияние на доходы фирм в российской экономике определяется не только вертикальными и горизонтальными спилловер-эффектами, но и экспортными и импортными эффектами. Эти эффекты возникают в результате взаимодействия российских фирм с их зарубежными партнерами и могут увеличивать или уменьшать доходы фирм в зависимости от условий торговли и конкуренции на мировом рынке.

В России, где иностранные инвестиции оказывают положительное влияние на вертикальные и горизонтальные спилловер-эффекты, ограничение таких инвестиций может негативно сказаться на доходах отечественных фирм. Ограничения иностранных инвестиций могут иметь положительное влияние на деятельность российских компаний, если до этого они оказывали на нее негативное влияние.

В этом случае важным фактором, влияющим на воздействие санкций, является технологическая цепочка, как отечественная, так и зарубежная. Ограничения на импорт и экспорт товаров и технологий могут иметь различные последствия, включая потерю существующих маршрутов поставок, развитие внутреннего производства и установление связей с новыми партнерами. Хотя зависимость компании от импорта и экспорта может создать дополнительные рынки для ресурсов и маркетинговые возможности, при ухудшении таможенных условий могут возникнуть трудности.

---

Вводится еще одно понятие – Импортный спилловер-эффект: Выгоды от импорта товаров и услуг из-за рубежа переходят от иностранных поставщиков к российским потребителям.

Если импортный спилловер больше 0, то это является знаком того, что компании из России зависимыми от поставщиков из-за границы. При ограничении импорта экономика может столкнуться со спадом до тех пор, пока механизм импортозамещения не позволит компенсировать прекращение поставок иностранной продукции.

Однако если импортный спилловер имеет отрицательный знак, то это означает, что российская экономика не зависит от иностранных компонентов. Это связано с тем, что для многих иностранных компаний выгоднее открыть в России заводы по производству комплектующих, чем нести расходы на транспортировку и таможенное оформление.

Экспортный спилловер-эффект: проявляется как передача прибыли от иностранных покупателей российским компаниям.

Экспорт российской продукции способствует увеличению прибыли отечественных компаний; если знак отрицательный, то экспорт оказывает негативное влияние на деятельность этих компаний.

Гипотеза 2: Инвестиционные страны, т.е. те, кто является внешним источником, приносящим капитал в российскую экономику, могут терять влияние в случае кризиса или ухудшения политических отношений с этой страной. Отношения внешних игроков с Россией делятся на две группы: страны, вводящие санкции против России, и страны БРИКС, которые поддерживают дружественные отношения. В каждой группе Германия и Китай являются лидерами по прямым иностранным инвестициям в российскую экономику.

По мнению автора статьи о спилловер-эффектах между регионами Германии, компании, работающие в том числе и на внешний рынок, вытесняют игроков, ориентирующихся только на внутреннего потребителя. По мнению некоторых авторов, участие фирм во внешнеэкономической деятельности способствует росту занятости, поскольку экспортеры создают новые рабочие места не только за рубежом, но и у себя дома. Эти исследования подтверждают эффективность деятельности немецких компаний за рубежом и могут быть использованы в качестве примера для повышения эффективности российских компаний с немецкими инвестициями.
Далее приводятся формулы для расчета всех типов спилловер-эффектов по конкретной отрасли.
Гипотеза 3: российские отрасли, зависящие от импорта, могут быть более чувствительны к ПИИ, особенно в условиях санкций, в то время как отрасли, ориентированные на экспорт, могут быть более устойчивы к внешним факторам.

---

В России изменения в объемах торговли могут иметь разное влияние на импортеров и экспортеров. Экспортеры, в связи с востребованностью и универсальностью производимого продукта, находят выгоду. Компаниям-импортерам – наоборот будет тяжело находить, куда поставлять свою продукцию. Отдельного рассмотрения заслуживает сектор производства сырья, который в России играет ключевую роль.

Сектор в основном делится на добычу полезных ископаемых и обрабатывающую промышленность, причем иностранные инвестиции оказывают негативное влияние на добывающий сектор, но положительное-на обрабатывающую промышленность. Влияние на сектор услуг пока не ясно. Импортоориентированные отрасли промышленности России включают производство мяса и мясопродуктов, фармацевтических препаратов и материалов, текстиля, одежды и аксессуаров, а также автомобилей. Экспортноориентированные отрасли — это добыча каменного угля, сырой нефти и попутного газа, природного газа и газового конденсата, а также нефтепродуктов.


Для подтверждения первой гипотезы и создания модели, учитывающей все факторы, было предложено расширить стандартную модель Кобба-Дугласа, которая описывает зависимость выручки от труда и капитала, добавив горизонтальный, прямой вертикальный и обратный вертикальный спилловер-эффекты, а также импортный и экспортный спилловеры.



Таблица1 показывает, что большинство рассмотренных факторов оказывают значительное влияние на итоговые показатели деятельности организации. В период кризиса наблюдалось двукратное или трехкратное падение эффективности, закоторым последовал рост на этапе восстановления. Впоследствии эта модель была подтверждена, однако направление воздействия ПИИ на соответствующую отрасль в разных странах было различным: Горизонтальный эффект, отражающий внутриотраслевое воздействие ПИИ, характеризовался заметным снижением его величины. Импортный переток характеризовался слабыми отрицательными значениями на протяжении всего исследуемого периода, а во время кризиса произошло резкое изменение направления импортного спилловера. Экспортный спилловер оказал положительное влияние на доходы фирм-экспортеров, и его значение несколько возросло в период кризиса.

Для оценки гипотез 2 и 3 была сформирована модель, включающая в себя все введенные спилловер-эффекты, а также агрегированная по странам:

---