Файл: Государственный долг и методы управления.pdf

-регулирующая спор функция. эмиссия Бюджетные лист ресурсы поток в баланс условиях опцион своей банк ограниченности курсу не акции всегда вход могут сроки выделяться биржа на торг безвозмездной фонд основе. извне Кроме банк того, полис эффективное закон использование риск средств, биржа выделяемых для спот возвращения тренды и на право платной расход основе, тайна выше, полис чем кредит эффективность залог использования баланс средств, долг выделенных рента безвозмездно. лист Таким паевой образом, ордер посредством фирма регулирующей биржа функции, пеня государственно рубль оказывает новый влияние валюта на маржа заемщиков рубль обязуя их залог обеспечить тайна эффективное право применение оферта бюджетных полис долгов; лист

- соло функция поток учета, баланс целенаправленное биржа и риски рациональное фирма использование агент долгов, долги выделяемое кредит государством, залог и акцепт контроль соло над цена ним. четыре Эти труд функции треть возложены на соло соответствующие вход учреждения на курсу федеральном, бумага региональном и доход муниципальном оплата уровнях. тренды Мониторинг дробь осуществляется в бумага следующих соло областях:^[7]

- лизинг движение курсу денежных риск потоков, сроки осуществляется поток через паевой органы доход Федерального фирма казначейства или аванс уполномоченные залог банки;

- товар соблюдение акцепт условия лизинг договора ставка долгования;

- лист целевое четыре применение акцепт выделенных валюта средств;

- доки выполнение карта взятых на оплата себя форма обязательств форм субъектами право Российской торги Федерации стоп и опцион муниципальными поток образованиями.^[8]

Согласно доки мнению лист Тишкиной моно Л.Е. карта в эмиссия центре платеж дискуссий о доки долгных извне функциях право государства сроки лежат оферта спорные клерк вопросы о рубль сущности маржа и дробь функций регистр финансов. В форма основном лист в оферта литературе долг рассматриваются карта аналогичные тайна функции карта финансов блиц и пеня государственного лист долга. лист Такая рубль позиция фонд представляется тайна вполне рубль обоснованной, цена так как регистр государственный труд долг лизинг является эмиссия частью сейф финансовых право отношений. Тем не залог менее, акции он ценная имеет паевой свои соло особенности. стоп Согласно риск мнению акции Тишкиной соло Л.Е. маржа государственному эмиссия займу выпуск присуще микро перераспределительная курсу функции, долг потому акции что платеж посредством пеня ее голоса перераспределяются знаки сбережения биржа населения валюта и торг хозяйствующих счета субъектов и залог государства, сроки уже торги заранее торг перераспределенные с право помощью форм финансов. В форм свою темы очередь, рента процесс кредит распределения микс невозможно товар без залог осуществления новый финансового торги контроля, расход так что выпуск второй расход функцией счета государственного акции займа ярко является новый контроль.

---

Практическая новый цель клерк этой кривая функции акцепт заключается в ценная обеспечении фирма полного и лист своевременного траст погашения диск государственных эмиссия обязательств, а аванс также извне эффективное цена использование залог средств, регистр привлеченных займ за финанс счет труд долгной регистр системы. поток

Нельзя агент не маржа согласиться, что микро последняя баланс точка сроки зрения маржа более листы оправдана, клерк она закон более право полно и поток точно сроки отражает знаки функции кривая государственного спор долга. знаки

Уже клерк было маржа отмечено, что сроки государственный вопрос долг сроки осуществляется бумаг в сбор трех извне формах, в полис которых баланс государство торг выступает: торг

- агент в залог качестве пеня долгора; тайна

- регистр в треть качестве кредит заемщика. закон

Таким траст образом, сейф как стоп финансовой диск категории сейф государственный банк долг вопрос имеет маржа две залог функции: микро фискальную и блиц регулирующую. расход Фискальной траст функцией макро государственного блиц долга пеня является то, что сейф долг маржа осуществляется ордер через темы централизацию платеж денежных голоса средств соло государства. займ Регулирующая труд функция пеня государственного долг долга тайна охватывает: четыре состояние оплата денежного кривая обращения. залог

Глава голоса 2. вопрос Анализ лист современного опцион состояния и траст путей заем решения тариф проблем баланс государственного табу долга курсу в темы Российской фонд Федерации

2.1 труд Современное регистр состояние вопрос государственного залог долга

---

В последние три года (2017г., 2018г., 2019г.), благодаря благоприятной конъюнктуре мировых сырьевых рынков, а также грамотной политике правительства в монетарной и фискальной сферах, добившись также существенных улучшений в отношениях с Западом, долговое бремя России значительно сократилось. Оно снижается как в абсолютном выражении, так и относительно ВВП, в то время, как обслуживание внешнего долга осуществляется исключительно за счет внутренних ресурсов, при этом если раньше долговые выплаты связывали всю экономику страны и являлись для нее непосильным грузом, то теперь благодаря гибкой фискальной политике они не являются столь обременительными; правительство может себе позволить производить досрочные выплаты по долгам и расходы на другие секторы экономики.

Таблица 1 - Объем государственного внутреннего долга

По состоянию на	Объем государственного внутреннего долга Российской Федерации, млрд. руб.
	всего	в т.ч. государственные гарантии в валюте Российской Федерации
01.01.2017	1499,82	72,49
01.01.2018	2094,731	251,364
01.01.2019	2940,39	472,25

Внутренний государственный долг в период с 2017 по 2019 год увеличился на 1440,57 млрд. руб. (37,8%) и составил 2940,39 млрд. рублей.

С 2017 по 2018 год внутренний государственный долг России увеличился на 28,4 % и составил 594,91.

С 2018 по 2019 год внутренний государственный долг России составил 845,66.

Таким образом, внутренний государственный долг РФ за анализируемый период значительно вырос, об этом говорят данные, предоставленные Министерством Финансов Российской Федерации. Внутренний государственный долг увеличился из-за дефицита бюджета после кризиса, кроме того, долг вырос за счет дополнительного размещения облигаций с постоянным купонным доходом.

Таблица 2 – Объем государственного внешнего долга

Категория долга	Состояние долга на 1.01.2019 г.	Состояние долга на 1.01.2018 г.			Состояние долга на 1.01.2017 г
1	2	3			4
1. Государственный внешний долг РФ (включая обязательства бывшего СССР, принятые РФ)	34,9	37,6			40,6
2. Задолженность перед официальными кредиторами – членами Парижского клуба, не являвшаяся предметом реструктуризации	0,4	0,9			1,4
3. Задолженность перед официальными кредиторами – не членами Парижского клуба	1,3	1,8			1,9
4. Задолженность перед официальными кредиторами – бывшими странами СЭВ	1,1	1,3			1,4
5. Коммерческая задолженность бывшего СССР	0,5	0,8			1,2
6. Задолженность перед международными финансовыми организациями	2,3		3,7	4,6
7. Задолженность по еврооблигационным займам	28,5		26,2	27,7
8. Задолженность по ОВГВЗ	0,2		1,7	1,8
9. Задолженность по гарантиям РФ в иностранной валюте	1,1		0,8	0,6

---

Внешний государственный долг России на 1 января 2019 года уменьшился на 5,7 млрд. долларов и составил 34,9 млрд. долларов. 1 января 2018 года внешний государственный долг России составлял 37,6 млрд. долларов, а в 2017 году – 40,6 млрд. долларов. То есть за три года государственный долг Российской Федерации сократился.

Задолженность перед членами Парижского клуба сократилась на 1млрд. долларов в период с 2017 по 2019 год.

Задолженность перед официальными кредиторами – не членами Парижского клуба к 2019 составила 1,3 млрд. долларов и снизилась с 2017 года на 0,6 млрд. долларов.

Задолженность перед кредиторами - бывшими странами СЭВ с 2017 по 2019 год сократилась на 0,3 млрд.долларов

Коммерческая задолженность бывшего СССР в 2017 году составила 1,2 млрд. долларов, в 2018 году – 0,8 млрд. долларов, в 2019 году – 0,5 млрд. долларов, т.е. задолженность уменьшилась на 0,7 млрд. долларов.

Задолженность перед международными финансовыми организациями за анализируемый период сократилась на 2,3

Задолженность по еврооблигационным займам за три года увеличилась на 0,8. Задолженность по ОВГВЗ за три года сократилась на 1,6 млрд. долларов. Задолженность по гарантиям РФ выросла в период с 2017 по 2019 год на 25%. Таким образом, государственный внешний долг России уменьшился в основном за счет погашения задолженности членами Парижского клуба и международными финансовыми организациями, погашению долга препятствовала увеличившаяся задолженность по гарантиям РФ.

Как видно из таблицы 3, сальдо расчетов по внешнему долгу, представляющее собой разность между фактическими выплатами и необходимыми платежами, отрицательно в течение первых трех лет. Это означает, что при заданной динамике основных макроэкономических параметров даже 50-процентного списания долга не хватит для того, чтобы полностью исключить негативные экономические явления. При фиксированной динамике темпов инфляции у правительства РФ будет единственная возможность рассчитываться по долгам – использовать золотовалютные резервы.

Таблица 3 – Пятидесятипроцентное списание долга без улучшения сбора налогов

Показатель	2013г.	2014г.		2015г.	2016г.	2017г.	2018г.	2019г.
Оригинальные платежи, млрд. долл.	16,90	15,10		15,82	15,49	16,20	15,83	15.16
Реструктурированные платежи, млрд. долл.	8,25	7,55		7,91	7,75	8,10	7,92	7,58
Фактические выплаты, млрд. долл.	7,28	7,51		7,81	8,06	8,31	8,65	9,00
Сальдо, млрд. долл.	-1,17	-0,04		-0,10	0,31	0,21	0,73	1,42
ВВП, млрд. руб.	21003,8	23566,3		26441,4	29397,5	32684,2	36338,3	40400,9
Инфляция, % в год	11	10		10	10	9	9	9
Номинальный курс рубля (на конец года) руб./долл.	32,04	34,53		37,23	40,13	42,87	45,79	48,92
Доля налогов в ВВП, %	10	10		10	10	10	10	10
Доля платежей по обслуживанию долга в налоговых сборах, %	10		10	10	10	10	10	10

---

Конечно, помимо варианта неэмиссионного финансирования всегда существует возможность обслуживания и погашения государственного внешнего долга за счет эмиссии рублевой массы, однако в данном случае прямое использование этого механизма невозможно без схем, предусматривающих списание или долгосрочную реструктуризацию долговых обязательств.

2.2 Проблемы агент и мероприятия, баланс направленные клерк на спор оптимизацию валюта государственного платеж долга залог Российской макро Федерации

В биржа области знаки управления маржа государственным траст долгом оплата существует тренды несколько долги проблем, служб которые регистр требуют поток решения. сейф Главной тайна из них ставка является товар постоянное акции увеличение залог объема моно заимствований. вход Особенно закон остро залог стоит финанс проблема карта увеличения микс внутреннего тайна долга труд России, рента который суда увеличился курсу более чем в выпуск пять суда раз с треть 2007 биржа года. треть Подавляющую тайна часть ставка внутреннего право государственного макро долга чеки (около поток 85%) баланс составляют бумага государственные займ ценные макро бумаги. карта Следует рента отметить, чеки что право общая голоса сумма эмиссия долга форма растет баланс более служб стремительными расход темпами, паевой чем платеж сумма расход государственных треть гарантий, залог что чеки является табу негативным риски явлением. блиц Из курсу этого фонд следует, что четыре применение диск госгарантий уже курсу исчерпало вопрос себя, и соло необходимо ярко применение выпуск более сбор совершенных фирма методов лизинг оказания траст государственной голоса гарантийной тайна поддержки. суда Отрицательное регистр воздействие биржа данного диск факта темы состоит в ярко стремительном эмиссия росте риски объемов, голоса предусматриваемых в сейф федеральном опцион бюджете долг средств бумага на пеня исполнение паевой государственных карта гарантий счета РФ.

---