Файл: Оборотные активы предприятия (на примере АО «Колос»)(Понятие, классификация и состав оборотных активов предприятия).pdf

СОА = ЧОА – ДЗК; (2)

или

СОА= ОА – ДЗК – КФО; (3)

где СОА – сумма собственных оборотных активов предприятия;

ДЗК – долгосрочный заемный капитал.

По характеру участия в операционном процессе выделяют два вида оборотных активов:

1. Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия;

2. Оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл предприятия;

Согласно данному критерию классификации в составе оборотных активов также можно выделить оборотные фонды и фонды обращения (таблица 1).

Таблица 1

Классификация оборотных активов по характеру участия в операционном процессе

При классификации оборотных активов по периоду функционирования выделяют их постоянную и переменную часть. Постоянная часть оборотных активов представляет неизменную их часть, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности предприятия и не связана с формированием запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. Другими словами, она рассматривается как неснижаемый минимум оборотных активов, необходимый для осуществления операционной деятельности^[10].

Переменная часть оборотных активов представляет собой изменяющуюся их часть, которая связана с сезонным возрастанием объема производства и реализации продукции, необходимостью формирования в отдельные периоды хозяйственной деятельности предприятия запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения.

Классификация оборотных активов по степени ликвидности обусловлена особенностями их кругооборота и способностью трансформироваться в денежную форму на различных его этапах^[11].

Различные формы оборотных активов, образующиеся в процессе их движения, характеризуются различной степенью ликвидности (таблица 2). Данная классификация имеет большое практическое значение, так как позволяет контролировать, достаточно ли у предприятия ликвидных активов, которые обеспечивают его текущие обязательства, и таким образом определяют его ликвидность и платежеспособность^[12].

Таблица 2

Классификация оборотных средств организации по степени ликвидности

Также как и другие элементы имущества предприятия, оборотные активы выступают объектом инвестирования, что позволяет проводить их классификацию по степени риска вложений.

Виды оборотных средств, выделенных по данному критерию, показаны в таблице 3.

Таблица 3

Классификация оборотных средств организации по степени риска вложений

Из таблицы следует, что вложения в оборотные активы предприятия могут быть сопряжены с малым, средним и высоким риском. Уровень риска должен учитываться при принятии конкретных решений относительно инвестирования в оборотные активы предприятия^[13].

Таким образом, оборотные активы – это мобильные активы предприятия, однократно участвующие в производственном процессе и полностью переносящие свою стоимость на готовый продукт. Они разнообразны по своему составу, что определяется характером их использования в деятельности предприятия.

1.2 Содержание и особенности финансового управления оборотными активами предприятия

Роль оборотных активов в финансово – хозяйственной деятельности предприятия обуславливает необходимость рационального управления ими. Как отмечает Е.Ф. Тихомиров, главная задача этого управления заключается в формировании необходимого объема, оптимизации состава и обеспечении эффективного использования оборотных активов предприятия.

Технология управления оборотными активами определяется последовательностью его этапов. И.А. Бланк выделяет 7 таких этапов:

1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде;
2. Выбор политики формирования оборотных активов предприятия;
3. Оптимизация величины оборотных активов;
4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов;
5. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов;
6. Обеспечение необходимой рентабельности оборотных активов;
7. Выбор форм и источников финансирования оборотных активов.

Раскроем содержание каждого из перечисленных этапов

Основная задача первого этапа управления оборотными активами заключается в определении уровня обеспеченности предприятия данным элементом имущества и выявлении резервов повышения эффективности его использования. Анализ оборотных активов предприятия, как правило, осуществляется в четыре этапа^[14].

На первом этапе исследуется динамика общего объема оборотных активов, и динамика их удельного веса в общей сумме активов предприятия.

На втором этапе анализа рассматривается динамика состава оборотных активов в разрезе основных их элементов: запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, запасов готовой продукции, краткосрочной дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, остатков денежных активов и их эквивалентов.

Третий этап анализа предполагает изучение оборачиваемости отдельных видов оборотных активов и их составных элементов на основе показателей, которые были рассмотрены выше.

Четвертый этап анализа предполагает расчет рентабельности оборотных активов, и факторов, которые ее определяют.

Для анализа оборотных активов на данном этапе также может использоваться модель Дюпона, которая в отношении данного вида активов рассчитывается следующим образом:

(4)

Где Р_оа – рентабельность оборотных активов;

Р_п – рентабельность продаж;

О_оа – оборачиваемость оборотных активов

И, наконец, на пятом этапе анализа проводится исследования источников формирования оборотных активов и определяется уровень финансового риска с учетом его сложившейся структуры.

Содержание второго этапа управления оборотными активами предприятия обусловлено необходимостью выбора политики его формирования. По мнению И.В. Бабенко, С.А. Тинькова политика управления оборотными активами заключается в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования^[15].

Вакуленко Л.Ф. считает, что политика управления оборотными активами должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы предприятия.

По мнению Л.Е. Басовского, ключевая проблема управления оборотными активами предприятия состоит в достижении оптимального соотношения между ростом рентабельности производства и обеспечением устойчивой платежеспособности, служащей проявлением финансовой устойчивости предприятия^[16].

Из приведенных выше определений следует, что политика управления оборотными активами предприятия направлена на решение двух задач:

1. обеспечение платежеспособности, которое возможно при достаточном обеспечении предприятия оборотными активами;

2) обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности оборотных активов.

В настоящее время существует три основных типа политики управления оборотными активами: агрессивная, консервативная и умеренная. Агрессивная политика реализуется в том случае, если предприятие не ставит никаких ограничений в наращивании оборотных активов, имеет значительные денежные средства, большие запасы сырья и готовой продукции, увеличивает дебиторскую задолженность. При этом удельный вес оборотных активов в их общей сумме довольно высок, а период их оборачиваемости постоянно увеличивается.

Консервативная политика управления оборотными активами проводится в условиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов известны заранее. При такой политике удельный вес оборотных активов в их общей сумме низок, а период их оборачиваемости гораздо короче, чем при агрессивной политике. Преимущество данной политики заключается в том, что она способна обеспечить высокую экономическую рентабельность, но ее главный недостаток связан с высоким риском возникновения неплатежеспособности из-за малейшей ошибки в расчетах, которая может привести к нарушению синхронности сроков поступлений и выплат предприятия.

Умеренная политика управления оборотными активами сочетает в себе элементы агрессивной и консервативной политики. При реализации этой политики и экономическая рентабельность, и период оборачиваемости оборотных активов находятся на средних уровнях.

Каждому из перечисленных типов политики управления оборотными активами соответствует политика управления краткосрочными обязательствами, каждая из которых характеризуется определенными признаками. Так, признаком агрессивной политики управления краткосрочными обязательствами является абсолютное преобладание краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов, что существенно ухудшает финансовое состояние предприятия^[17].

Признаком консервативной политики управления краткосрочными обязательствами является отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия, а имущество предприятия финансируется преимущественно за счет постоянных пассивов (собственного капитала и долгосрочных кредитов и займов).

Признаком умеренной политики управления краткосрочными обязательствами является средний уровень краткосрочного кредита в общей сумме обязательств предприятия.

Сочетаемость различных типов политики управления оборотными средствами и краткосрочными обязательствами показана в таблице 4.

Из данной таблицы видно, что консервативной политике управления оборотными активами может соответствовать умеренная или консервативная политика управления краткосрочными обязательствами.

Таблица 4

Матрица выбора политики управления оборотными средствами и краткосрочными обязательствами

Умеренной политике управления оборотными активами, как правило, соответствует любой тип политики управления краткосрочными обязательствами, в отличие от агрессивной политики, которой должен соответствовать агрессивный или умеренный тип политики управления краткосрочными обязательствами.