Добавлен: 25.04.2023
Просмотров: 225
Скачиваний: 1
- "долг в облигационные обязательства": реструктуризация задолженности Лондонскому клубу кредиторов;
- "долг на собственность": в рамках приватизации использование схемы обмена долговых обязательств на акции приватизированных предприятий;
- "долг на долг": своп внешних обязательств в финансовые активы.[10]
Выплата доходов по займам и их погашение обычно производятся за счет бюджетных средств. Однако в условиях значительного роста государственной задолженности и нарастающих бюджетных трудностей страна может прибегнуть и к рефинансированию государственного долга.
Активно рефинансирование применяется при выплате процентов и погашений по внешней части государственного долга. Однако непременным условием предоставления новых займов является хорошая репутация страны-должника в кругах международного финансового рынка, ее экономическая и политическая стабильность.
Займы погашаются путем проведения тиражей выигрышей (когда вместе с суммой выигрыша выплачивается и нарицательная стоимость облигации), а также тиражей погашения по выигрышным и процентным займам или посредством выкупа государственных ценных бумаг у кредиторов. Выплата доходов по займам производится путем проведения тиражей выигрышей, ежегодной оплатой купонов банками или переводом суммы дохода в безналичном порядке на счета предприятий и организаций.
Выплата выигрышей, годовых процентов, сумм по погашению займов составляет основную долю расходов по управлению государственным долгом. К последним относятся также расходы по изготовлению, пересылке и реализации ценных бумаг государства, проведению тиражей выигрышей, тиражей погашения и некоторые другие расходы.
Государство заботится об эффективности государственного кредита. Поверхностное представление о результативности заемных операций можно получить из сопоставления сумм ежегодных поступлений по системе государственного кредита. Относительно полное представление об эффективности государственных кредитных операций дает отношение суммы превышения поступлений над расходами по системе государственного кредита к сумме расходов, выраженное в процентах. Эффективность кредита (Э) определяется по следующей формуле:
Э = (П -Р ) / Р * 100
где П - поступления по системе государственного кредита;
Р - расходы по системе государственного кредита.
По внешнему государственному долгу определяется коэффициент его обслуживания. Он представляет отношение всех платежей по задолженности к валютным поступлениям страны от экспорта товаров и услуг, выраженное в процентах. Безопасным уровнем обслуживания государственного долга принято считать его значение до 25%.
На достижение эффективности государственного кредита направлены такие меры в области управления государственным долгом, как конверсия, консолидация, обмен облигаций по регрессивному соотношению, отсрочка погашения и аннулирования займов.
В целях снижения расходов по управлению государственным долгом государство чаще всего снижает размер выплачиваемых процентов по займам. Однако не исключено и повышение доходности государственных ценных бумаг для кредиторов.
Государство заинтересовано в получении займов на длительные сроки. Увеличение срока действия уже выпущенных займов может быть достигнуто за счет консолидации государственного долга.
Возможно совмещение консолидации с конверсией.
Унификация государственных займов обычно проводится вместе с консолидацией, но может быть проведена и вне ее. Такая мера предусматривает уменьшение количества видов обращающихся одновременно ценных бумаг, что упрощает работу и сокращает расходы государства по системе государственного кредита.
В исключительных случаях правительство может провести обмен облигаций по регрессивному соотношению, т.е. когда несколько ранее выпущенных облигаций приравниваются к одной новой облигации. Обмен облигаций по регрессивному соотношению избавляет государство от необходимости выплачивать проценты и погашения в полноценных деньгах по облигациям, продававшимся государством за обесценившуюся валюту военных лет.
Отсрочка погашения займа или всех ранее выпущенных займов проводится в условиях, когда дальнейшее активное развитие операций по выпуску новых займов не имеет финансовой эффективности для государства. Это происходит в тот момент, когда правительство уже выпустило слишком много займов и условия их эмиссии не были достаточно выгодны для государства. В таких случаях большая часть поступлений от реализации облигаций новых займов направляется на выплату процентов и погашений по ранее выпущенным займам. Чтобы разорвать этот порочный круг правительство объявляет об отсрочке погашения займов, которая отличается от консолидации тем, что при отсрочке не только отодвигаются сроки погашения, но и прекращается выплата доходов. Во время консолидации займов владельцы облигаций продолжают получать по ним свой доход.
Аннулирование ценных бумаг государства может проводиться по двум причинам. Во-первых, аннулирование государственного долга объявляется в случае финансовой несостоятельности государства, т.е. его банкротства. Во-вторых, аннулирование задолженности может явиться следствием прихода к власти новых политических сил, которые по определенным причинам отказываются признать финансовые обязательства предыдущих властей.
Важной является сфера управления государственным долгом, связанная с определением условий и выпуском новых займов. При определении условий эмиссии займов, главными из которых являются уровень доходности ценных бумаг для кредиторов, срок действия займов, способ выплаты доходов, государство обязано руководствоваться не только интересами достижения максимальной финансовой эффективности займов, но и учитывать реальную конъюнктуру на финансовом рынке. Успех новых займов может быть обеспечен только в том случае, если правильно учтены положение в экономике, состояние денежного обращения, уровень доходности и сроки действующих займов, предоставляемые льготы кредиторам и многие другие факторы.
ГЛАВА 3. СТРУКТУРА ВНЕШНЕГО И ВНУТРЕННЕГО ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА РФ
Таблица 1
Структура внешнего и внутреннего государственного долга РФ (в %[11]
|
Вид долга |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
|
Внешний |
29,9 |
24,8 |
22,3 |
21 |
24,4 |
|
Внутренний |
70,1 |
75,2 |
77,7 |
79 |
75,6 |
|
Общий |
100 |
100 |
100 |
100 |
100 |
Анализ Внутреннего долга
В 2013-2016 гг. наблюдается непрерывный рост внутреннего долга. Темп прироста долга 2013 году относительно 2012 г. составил 18,79 %, в 2014г. – 14,95%, в 2015 г. – 26,54 %, в 2016 г. – 0,92 %. Таким образом, несмотря на непрерывный рост внутреннего долга, наблюдается снижение его темпов в 2014г., но к 2015 г. прослеживается значительный скачок внутреннего роста. К 2016 г. происходит резкое снижение темпов внутреннего долга. Проанализируем государственные гарантии в общей сумме долга: в 2012 г. они составили –15,2%, в 2013г. –18,21%, в 2014 г. – 22,54%, в 2015 г. – 24,38%, в 2016 г. – 23,74 %. Можно проследить тенденцию к увеличению государственных гарантий в сумме внутреннего долга до 2015 г. и его снижению в 2016 г.
Для привлечения внутренних займов государство выпускает разные виды ценных бумаг. По данным Министерства финансов (на 01.12.2015), 50,0% государственных ценных бумаг занимают облигации федерального займа (с постоянным доходом); 24,5% – облигации федерального займа (с переменным купонным доходом); 14,7% – облигации федерального займа (с амортизацией дохода); 6,7% –государственные сберегательные облигации с постоянной процентной ставкой купонного дохода; 2,4% –облигации с фиксированной процентной ставкой купонного дохода; 1,7% – облигации внутренних облигационных займов.
Верхний предел государственного внутреннего долга Российской Федерации на 1 января 2016 года 8119,8 млрд. рублей (Федеральный закон от 01.12.2014№384-Ф3 «О федеральном бюджете на 2015 год и плановый период 2016 и 2017 годов»).[12]
Анализ Внешнего долга
Российский внешний долг на протяжении последних 12 лет стабильно рос и за это время увеличился почти на 600 миллиардов долларов. Пик пришелся на июль 2014 года, когда цифра достигла 732,7 миллиарда долларов. Важным экономическим итогом прошедшего 2015г. стало сокращение внешней задолженности РФ.
Особенно актуальным это является в период рекордно низких цен на нефть и сохраняющихся секторальных санкций США, и Евросоюза, включая финансовые.
По оценке ЦБ, совокупный внешний долг России на 1 января 2016 года составляет 515,254 млрд. долларов, что на 14% ниже показателя годичной давности (599,041 млрд. долларов). Впрочем, сокращение внешнего долго наблюдается уже второй год подряд
Долг органов госуправления международным кредиторам по итогам 2015г. уменьшился на 26,1% – с 41,606 до 30,743 млрд. долларов. Банкам РФ в 2015г. удалось сократить внешние долги на 22,8% – со 171,45 до 132,349 млрд. долларов.
Как отмечала глава Банка России Эльвира Набиуллина, выплат по внешним долгам становится меньше с каждым годом. К примеру, в 2016 году они в два раза меньше, чем в 2015-м. В первом квартале их общая сумма составила 21,4 миллиарда долларов - на 43,8 процента меньше, чем в четвертом квартале 2015 года. Что касается непосредственно долгов российских компаний, то ЦБ, по словам Набиуллиной, постоянно проводит мониторинг ситуации. Здесь никаких рисков регулятор также не видит.
Под конец нынешнего 2016 г. в третьем квартале внешний долг России сократился на $7,3 млрд (- 1,4%) до $516,1 млрд, сообщает Банк России. Нынешний показатель стал минимальным с первого квартала 2011 г., когда долг составлял $508,361 млрд.
Уменьшение долга в третьем квартале произошло за счет сокращения внешних обязательств российских банков (на $4,4 млрд) и обязательств прочих отраслей (на $5,5 млрд).
Высокий уровень госдолга приводит к оттоку капитала, напоминает ведущий научный сотрудник Института "Центр развития" НИУ ВШЭ Андрей Чернявский. В нынешней ситуации с учетом снижения цен на нефть и дальнейшего ослабления рубля это могло бы обернуться очень неприятными последствиями. «Так что, уменьшение размеров госдолга - положительная тенденция. Однако то, что банкам и компаниям раньше позволялось практически бесконтрольно наращивать объемы внешних займов, - будет осложнять ситуацию. В ближайшие год-два придется серьезно заниматься проблемой обслуживания и погашения этих долгов».[13]
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Анализ проведенного исследования взглядов и мнений ученых и практикантов в области финансового права позволяет сделать следующий вывод:
Финансовый контроль является одним из наиболее важных рычагов управления финансовой системы и на современном этапе претерпевает серьезные изменения. Эти изменения также затрагивают и систему контрольных органов.
Среди всего многообразия органов, осуществляющих финансовый контроль, выделяется Министерство финансов РФ, которое не только разрабатывает финансовую политику страны, но и контролирует ее осуществление.
Прежде всего, Минфин осуществляет контроль в процессе разработки федерального бюджета, контролирует поступление и расходование бюджетных средств и средств федеральных внебюджетных фондов, участвует в проведении валютного контроля, а также контролирует направление и использование государственных инвестиций.
Финансовый контроль осуществляю все структурные подразделения Минфина РФ. Так, органы казначейства призваны осуществлять государственную бюджетную политику, управлять процессом исполнения федерального бюджета и др. полномочия; органы Государственного страхового надзора осуществляют контроль в страховой деятельности.
Минфин осуществляет свою деятельность во взаимодействии с другими федеральными органами исполнительно власти, органами исполнительной власти субъектов, органами местного самоуправления, общественными объединениями и иными организациями.
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
- Minfin.ru Официальный сайт Министерства финансов
- Анисимов А.С. Государственный долг России. М., 2012.
- Бескова И.А. Анализ управления государственным внутренним и внешним долгом РФ // Финансы. 2013. №2.
- Бюджетный кодекс Российской Федерации. Текст с изменениями и дополнениями на 15.02.2011 г. М., 2011.
- Внешний долг России – 2016 [Электронный ресурс] / Сайт мировых финансов. – 2016. – 21 янв. – Режим доступа: http://global-finances.ru/vneshniy-dolg-rossii-2016/
- Ворожцов П.А. О принципах политики России в области управления государственным долгом // Рынок ценных бумаг. 2011. №18.
- Государственный внешний долг Российской Федерации (2011-2016 гг.) [Электронный ресурс] / Официальный сайт Минфин России. – 2016. - 1 окт. – Режим доступа: http://minfin.ru/ru/perfomance/public_debt/external/structure/
- График погашения государственного внутреннего долга [Электронный ресурс] / Единый портал бюджетной системы Российской Федерации. – 2016. – Режим доступа: http://budget.gov.ru/epbs/faces/
- Ильина, Н.О. Анализ динамики и структуры государственного внешнего и внутреннего долга российской федерации за период 2012-2015 ГГ. [Текст] / Н.О.Ильина // Политика, экономика и инновации. – 2016. - № 1 (3).
- Ковалева А. М. Долговые обязательства. М., 2012.
- Матвеева, Т.Ю. Основы экономической теории. М., 2010.
- Миллиарды на вынос [Электронный ресурс] / Российская газета. – 2016. – 19 янв. – Режим доступа: https://rg.ru/2016/01/20/gosdolg.html
- Объем государственного внутреннего долга Российской Федерации [Электронный ресурс] / Официальный сайт Минфин России. – 2016. – 15 февр. – Режим доступа: http://minfin.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/structure/total/
- Сираева, Р.Р. Проблема развития бюджетной политики в РФ [Текст] / Р.Р. Сираева, Т. Ю. Воробьева // Научный журнал НоваИнфо. – 2016. – 21 мая. - №46-2. – Режим доступа: http://novainfo.ru/article/6058
- Статистика внешнего сектора [Электронный ресурс] / Официальный сайт Центрального банка РФ. – 2016. – Режим доступа: https://www.cbr.ru/statistics/?PrtId=svs
- Финансы: учебник для вузов/ Под. Ред. Проф. Л.А. Дробозиной – М., 2006
- Хайхадаева О.Д. Государственный долг Российской Федерации: теоретические и исторические аспекты. М., 2011.
- ЦБ: внешний долг России сократился до $516,1 млрд. [Электронный ресурс] / Вести Экономика. – 2016. – 13 окт. – Режим доступа: http://www.vestifinance.ru/articles/76246
- Центральный банк Российской Федерации [Электронный ресурс]: О Российской долговой политике в современных условиях. Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации, 2014. Режим доступа: http://www.cbr.ru/.