Файл: Понятие и виды ценных бумаг(Сущность и признаки ценных бумаг).pdf

В последнее время большое распространение получил экспресс-анализ финансового состояния предприятия. Его цель - оценить в целом финансовое благополучие и динамику, тенденции развития эмитента. В этом случае финансовое состояние предприятия оценивается на основе двух основных форм бухгалтерской (финансовой) отчетности:

• форма №1 Бухгалтерский баланс;
• форма №2 Отчет о прибылях и убытках.

Каждый специалист может выполнить экспертную оценку финансового риска предприятия и на основе общераспространенных показателей эффективности выполнить комплексный анализ инвестиционных качеств и управленческих возможностей.

Глава 2. Современное состояние и перспективы развития рынка ценных бумаг России

2.1 Анализ рынка ценных бумаг России в современных условиях

В первом полугодии 2019 года Минфин России в соответствии с Программой государственных вну­тренних заимствований Российской Федерации на 2019 г, утвержденной Федеральным законом «О федеральном бюджете на 2019 год и на плано­вый период 2014 и 2015 годов», продолжил раз­мещение ОФЗ (облигаций федеральных займов) на внутреннем рынке (табл. 2.1).

Таблица 2.1

Характеристики государственных заимствований посредством ОФЗ

в 1 полугодии 2019 года (млрд.руб.)

В первом полугодии 2019 г. на пер­вичном рынке было реализовано 69,0% от сум­марного предложенного к размещению объема (4,7-100,0% заявленного объема по отдельным выпускам).В рассматриваемый период инвесторам пред­лагались гособлигации на срок от 3 до 15 лет. Сред­няя срочность размещенных выпусков ОФЗ была равна 8,5 года (в первом и втором полугодиях 2018 г. - 7,3 и 8,7 года соответственно).

Номинальный объем обращающихся на рынке выпусков государственных ценных бумаг в январе-марте уменьшался вследствие превышения объема погашения над объемом размещения, в апреле-ию­не в отсутствие погашений - возрастал (рис. 2.1).

Таблица 2.2

Основные показатели рынка ОФЗ

Из анализа данных табл.2.2 и рис. 2.1 видно, что прирост портфеля ОФЗ в первом полугодии 2019 г. составил 63,3 млрд. руб., дюрация рыночного портфеля ОФЗ увеличилась на 80 дней.

Рынок корпоративных облигаций в первом по­лугодии 2019 г. оставался важным источником за­емных ресурсов для надежных компаний реального сектора экономики, кредитных организаций и фи­нансовых компаний. На ко­нец первого полугодия 2019 г. соотношение сово­купного объема банковских кредитов, выданных нефинансовым организациям, и ВВП России соста­вило 32,3%, в то время как соотношение объема портфеля корпоративных облигаций, обращающих­ся на внутреннем и внешнем рынках, и ВВП России - 15,8%. Основные показатели рынка корпоративных облигаций приведены в табл. 2.3.

Таблица 2.3

Характеристики первичного рынка корпоративных облигаций, размещенных на Московской Бирже

Основной объем корпоративных облигаций, размещенных на первичном рынке составляли выпуски надежных заемщиков.

В первом полугодии 2019 г. активность участ­ников вторичных торгов оставалась высокой. Сум­марный и средний дневной объемы операций на вторичном рынке корпоративных облигаций на Московской Бирже по сравнению со вторым по­лугодием 2018 г. увеличились на 1,0 и 8,5% - до 3146,4 и 26,2 млрд. руб. соответственно (по сравнению с первым полугодием 2018 г. показа­тели повысились на 45,1 и 52,4% соответственно).

В анализируемый период доходность наиболее ликвидных корпоративных облигаций изменялась в рамках узкого горизонтального коридора. При этом выделяются три временных ин­тервала с различным характером динамики доход­ности.

Наиболее крупным отраслевым сегментом вто­ричного рынка рублевых корпоративных облигаций оставался сегмент облигаций кредитных организа­ций и финансовых компаний, что соответствует от­раслевой структуре портфеля корпоративных обли­гаций, обращающихся на внутреннем рынке. Доля этих инструментов составила 48,2% от общего объ­ема вторичных биржевых торгов корпоративными облигациями на Московской Бирже.

В первом полугодии 2019 г. среди инструментов эмитентов нефинансового сектора наибольший удельный вес в структуре вторичных торгов на Мо­сковской Бирже принадлежал облигациям компа­ний железнодорожного транспорта, металлургии, электроэнергетического сектора, телекоммуникаций и связи, нефтегазового сектора.

В первом полугодии 2019 г. определяющее воз­действие на конъюнктуру российского рынка акций оказывали колебания мировых цен на нефть и измения настроений инвесторов, осуществлявших краткосрочные вложения в российские финансовые активы. Приток долгосрочных инвестиций на рынок акций сдерживался слабой инвестиционной актив­ностью в условиях неопределенности перспектив развития экономики России и ухудшения финансо­вого состояния ряда предприятий реального секто­ра.

В январе-июне 2019 г. в структуре совокупного оборота вторичных торгов ведущих российских бирж (Московской Биржи и Санкт-Петербургской биржи) основной объем операций приходился на акции кредитных организаций и нефтегазовых компаний.

Объемы операций с акциями компаний нефтегазового сектора и металлургииснижались в условиях ухудшения конъюнктуры мировых сырьевых рынков. В то же время благодаря сохранению позитивных тенденций в потребительском секторе (увеличение потребительского спроса и реальных располагаемых денежных доходов населения, способствовавших росту производства товаров и услуг)сохранился интерес инвесторов к акциям компаний потребительского сектора.

2.2 Участники рынка ценных бумаг

Анализируя представленные данные и сравнивая их с данными предыдущих обзоров финансового рынка РФ от 17.01.2014, 30.01.2015, 05.02.2016 и 17.02.2017, подготовленных ЮК «ДЕКАРТ», можно сделать следующие выводы об основных тенденциях развития и регулирования российского финансвого рынка:

Начиная с мирового финансового кризиса 2007 - 2008 гг., последствия которого коснулись и Россию, происходит консолидация участников финансового рынка практически в каждом его сегменте: банки, инвестиционные компании, управляющие компании ПИФ, страховые компании, НПФ, МФО, КПК и т.д. Во многом это происходит по следующим причинам:

1. ужесточение надзора за участниками рынка и регулирования самого рынка со стороны надзорных органов, в первую очередь, Банка России, и, как следствие, увеличение операционных расходов для выполнения всех установленных законодательством РФ требований. Данная мера направлена на повышение уровня надежности участников финансового рынка, защиты прав и интересов потребителей финансовых услуг, а также своевременное выявление недобросовестных участников и их вывод с финанового рынка;
2. высокая конкуренция между участниками рынка, что увеличивает расходы на каждого привлеченного клиента и, как следствие, снижает маржинальность бизнеса;
3. оптимизация расходов, связанных с содержанием как отдельных участников рынка, входящих в крупные финансово-промышленные холдинги, так и государственного аппарата, обеспечивающего надзор и регулирование финансового рынка;
4. действующий до сих пор экономический кризис и наложение международных санкций на Россиию привели к снижению ВВП, следствием чего стало снижение покупательской способности (спроса) и уровня жизни населения страны в целом. Результатом данного процесса является сжатие рынка, иными словами, сокращение объема рынка и отсутствие перспектив для его дальнейшего роста.  

Под действием указанных факторов снижается рентабельность бизнеса всех участников финансового рынка, что вынуждает многих из них объединяться друг с другом через слияния и поглощения или уходить с рынка самостоятельно или под давлением Банка России в результате проводимых им надзорных мероприятий. 

Таблица 2.4

Количественные изменения участников финансового рынка за 2014-2018 гг.